Показатели эффективности инвестиционного проекта представлены четырьмя интегральными показателями (см. табл. «Интегральные показатели инвестиционного проекта»), которые были рассчитаны по ставке дисконтирования, равной 18,35%.Таблица 32 — Расчет коэффициента дисконтирования№ п/пНаименование показателей1 год2 год1 кв. 2 кв.3 кв. 4 кв.5 кв. 6 кв.7 кв. 8 кв.1Коэффициент дисконтирования11 110,870,870,870,87Таблица 33 — Расчет показателей эффективности ИП на основании Кэш-Фло, тыс.
руб.Наименование показателей1 год2 год1 кв. 2 кв.3 кв. 4 кв.5 кв. 6 кв.7 кв. 8 кв. CF от операционной деятельности-2693,84−2693,842 985,7282899,1 462 985,7282985,7 282 985,7282921,932Проценты165,707 144,993124,28 103,56782,853 462,1441,42 720,713CFt-2859,5−2838,82 861,452795,582 902,872923,592 944,32901,22DCFt-2859,5−2838,82 861,452795,582 525,52543,522 561,542524,06Нарастающий DCFt-2859,5−5698,4−2836,9−41,3 532 484,155027,677 589,2110113,3ICt4142,67DICt4142,67Нарастающий DICt4142,67Итог CFt-7002,2−2838,82 861,452795,582 902,872923,592 944,32901,22DCFt-7002,2−2838,82 861,452795,582 525,52543,522 561,542524,06Нарастающий итог DCFt-7002,2−9841,1−6979,6−4184−1658,5884,9 993 446,545970,6NPVi5970,6 PI1,44 124 IRR15%DPB8 кв. Таблица 34- Интегральные показатели инвестиционного проекта.
ПоказательЗначение.
Чистый дисконтированный доход, тыс.
руб.5970,6Индекс доходности1,44Внутренняя норма доходности15%Период возврата заемных средств2 год.
Период окупаемости проекта8 кв. NPV проекта составляет 5970,6 тыс. рублей, что говорит об эффективности разработанного проекта, т.к. NPV имеет положительное значение. Внутренняя норма доходности 15%. Доходность инвестиций также имеет довольно высокое значение — 1,44, окупаемость проекта составит 8 кварталов и не превышает срок реализации проекта.
3.2. Анализ безубыточности и устойчивости инвестиционного проекта.
Рассмотрим максимально возможное уменьшение цены продажи художественного литья за период реализации проекта. Результаты расчетов изменения чистого приведенного дохода при изменении цены продажи приведены в таблице 35. Таблица 35- Результаты расчетов изменения чистого приведенного дохода при изменении цены продажи.
Относительное уменьшение цены продажи, %-30,00%-25,00%-20,00%-15,00%-10,00%-5,00%0,00%NPV проекта, тыс.
руб.-511,61 568,7651649,122 729,493809,864 890,235970,6Из анализа приведенных выше данных следует, что допустимое снижение цены продажи должно быть не более чем на 26% от планируемого (при этом NPV проекта больше либо равен нулю).Проект может считаться устойчивым к цене продажи, так как при уменьшении цены продажи на 25% NPV проекта равен 568,765 тыс. руб. Рассмотрим максимально возможное увеличение капитальных вложений за период реализации проекта.
представлены в таблице 36. Таблица 36- Результаты расчетов изменения чистого приведенного дохода при увеличении себестоимости строительства.
Относительное увеличение себестоимости, %40,00%35,00%30,00%20,00%10,00%0,00%Чистый дисконтированный доход, тыс.
руб.4313,534 520,674727,85 142,075566,35 970,6Из полученных данных следует, что увеличение капитальных вложений не значительно влияет NPV проекта. Проект можно считать устойчивым к увеличению капитальных вложений, так как при их увеличении на 40% NPV проекта равен 4313,53 тыс. руб.
3.3. Сравнительный анализ использования финансовых ресурсов с использованием кредита и лизинга.
У компании, приобретающей основные средства за счет заемных средств, есть выбор — взять кредит на покупку имущества или приобрести имущество в лизинг. Кроме того, с аналогичным выбором сталкиваются Компании, нуждающиеся в пополнении оборотного капитала — взять кредит или получить имущественный комплекс в возвратный лизинг? Сравнение двух данных инструментов можно провести, рассчитав налоговые преференции, налоговую базу, амортизационные отчисления, которые влияют на экономику сделки: налог на прибыль; НДС; страхование. Лизинг — оптимальный инструмент для финансирования сложных капиталоёмких проектов. Лизинг — оптимальный инструмент для финансирования сложных капиталоёмких проектов. Таблица 37- Сравнение лизинга и кредита.
Банковский кредит.
Финансовый лизинг.
Налог на прибыль.
На себестоимость относят:
амортизацию, проценты за кредит, страхование НДСНа себестоимость относят лизинговые платежи в полном размере, включая:
ускоренную амортизацию, проценты за кредит, страхование, транспортный налог, вознаграждение лизинговой компании.
НДСВыплачивается вся сумма НДС по договору купли-продажи, которая далее ставится в зачет и возмещается из бюджета.
НДС с услуг лизинговой компании, уплачиваемый в составе лизинговых платежей, возмещается из бюджета.
СтрахованиеРавномерно в течении срока страхования уменьшает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Не облагается НДСЗастраховать может как лизингополучатель, так и лизингодатель. Льготное страхование (за счет возможностей лизинговой компании) Что финансируется? Все виды имущества, предпочтение ликвидным видам имущества.
Все виды имущества, в т. ч. сложные технологические комплексы, недвижимость, суда.
Доступность получения.
Анализ финансового состояния заемщика.
Необходимость дополнительного обеспечения по сделке.
Минимальные авансы.
Отсутствие дополнительного обеспечения.
СтоимостьНизкая стоимость финансирования.
На себестоимость относятся только % по кредиту.
Использование ускоренной амортизации.
Отнесение лизинговых платежей на расходы в полном объеме, включая налоги.
Возможность выставления к зачету НДС по лизинговым платежам.
СервисыОтсутствуют.
Помощь в оформлении контрактной базы, таможенном оформлении, переговорах с поставщиками.
Помощь в выборе поставщика.
Постановка на учет, страхование имущества.
Специфические особенности.
ОтсутствуютВозвратный лизинг — привлечение средств для развития бизнеса.
Экономия налога на прибыль: при лизинге амортизация списывается до 3 раз быстрее (IV-X амортизационная группа).Рисунок 2- Сравнение вариантов приобретения оборудования (с учётом дисконтирования) (без НДС) Вариант лизинга сопровождается: •Оплатой лизинговых платежей. •Уменьшением налогооблагаемой прибыли на всю сумму лизинговых платежей (20% от суммы лизинговых платежей, без учета НДС).Вариант прямого кредитования сопровождается: •Оплатой имущества (аванс и погашение кредита). •Выплатой процентов по кредиту. Учет временной стоимости денег (дисконтирование) позволяет корректно сравнить два варианта приобретения оборудования (кредит и лизинг) и выявить преимущества лизинга. Экономический эффект лизинга заключается в экономии на налоге на прибыль (осуществляемой на начальных этапах реализации проекта), то есть тогда, когда средства, с учетом возможности их дальнейшего использования в производственном процессе, наиболее дороги, а также отнесения на себестоимость лизинговых платежей в полном объеме. Перечислим основные преимущества лизинга:
На расходы (себестоимость) относят лизинговые платежи в полном размере, включая: ускоренную амортизацию, проценты за кредит, страхование, транспортный налог, вознаграждение лизинговой компании. Это приводит к значительной и реальной экономии свободных денежных средств за счет уменьшения налога на прибыль. Подобная экономия важна на начальных этапах реализации проекта, когда деньги, с учетом возможности их дальнейшего использования в производственном процессе, наиболее дороги. Возможность применения участниками лизинговой сделки механизма ускоренного начисления амортизации имущества с коэффициентом до 3, что, в свою очередь, приводит к экономии по налогу на прибыль. По окончании договора лизинга (через 2−10 лет) лизингополучатель становится собственником практически полностью самортизированного имущества. Возможность быстрой модернизации действующих производственных мощностей. Возможность привлечения долгосрочных ресурсов для финансирования до 100% стоимости проекта.
Распределение долговой нагрузки на более длительный срок. Взятое в лизинг оборудование не сказывается на соотношении собственного и заемного капитала предприятия и не ухудшает его финансовые показатели. Лизинг позволяет легально оптимизировать налогообложение бизнеса. Лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость и уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. НДС, уплаченный Лизингодателю, уменьшает платежи по НДС в бюджет. Упрощенный вариант получения финансирования. Для получения оборудования в лизинг не требуется развернутого бизнес-плана. Решение о финансировании или отказе в таковом принимается в течение 10−14 дней с момента подачи заявки и необходимых юридических документов.
При привлечении финансирования не требуется дополнительного обеспечения. Приобретаемое оборудование является обеспечением лизинговой сделки и учитывается в качестве залога в Банке. Удобная схема выплат. Схема расчетов по договору лизинга подразумевает равные ежемесячные платежи, что помогает точно рассчитывать бюджет бизнеса на протяжении срока действия договора лизинга и управлять денежными потоками. Эффективное управление оборотным капиталом. Лизинг позволяет получить оборудование ведущих мировых и отечественных производителей, не замораживая свой оборотный капитал.
Оборудование, полученное в лизинг, не только окупает само себя, но и позволяет значительно увеличить доходы бизнеса. Упрощение бухгалтерского учета. Учет основных средств, начисление амортизации, оплата части налогов и сборов, а также управление долгом могут осуществляться Лизингодателем. В дополнение ко всему предоставляется возможность выкупа по остаточной стоимости полученного в лизинг оборудования после его (одно) или (трех)-годичной эксплуатации.
3.4. Расчет альтернативного варианта использования финансовых ресурсов — лизинга.
Рассмотрим продукт — лизинг оборудования от Группы «Газпромбанк Лизинг».
Заключение
лизинговой сделки, в которой в качестве предмета лизинга выступает оборудование для различных отраслей промышленности (требующее или не требующее монтажа). Возвратный лизинг оборудования — сделка, в которой продавцом предмета лизинга выступает Лизингополучатель. Цель продукта:
Обновление оборудования или расширение/запуск нового производства без отвлечения собственных средств Клиента. Возвратный лизинг — финансирование затрат, понесенных на уже закупленное оборудование. Таблица 38- Параметры лизинговой сделки.
Стоимость оборудования3 745 725 рублей.
Амортизационная группа5Срок использования для НУ при лизинге108 мес. Срок использования для НУ при кредите85 мес. Задаток лизингополучателя20%Срок лизинга36 мес. Срок поставки0,1 мес.
Срок финансирования сделки36 мес. Процентная ставка по кредиту12%Вознаграждение лизинговой компании2%Страхование 0,4%Учетная ставка12,5%Таблица 39- Расчет платежей по лизингу и кредиту, руб.Показатель.
КредитЛизинг.
Стоимость предмета лизинга, руб.
Общая сумма выплат без учета выкупной цены (за 24 мес.).
Первоначальный платеж (задаток).
Погашение основного долга (24 месяца).
Погашение процентов (24 месяца).
Вознаграждение лизинговой компании141 139.
Страхование3 819 138 191.
Амортизация за срок лизинга13 444 283 174 343.
Итого затрат, учитываемых при налогообложении прибыли19 819 354 252 647.
Экономия по налогу на прибыль396 387 850 529НДС к возмещению571 382 707 118.
Таким образом, можно сделать вывод, что для организации выгоднее будет приобрести оборудование для производства с помощью лизинга.
Заключение
.
С каждым годом интерес к художественному литью возрастает: ведутся поиски утерянных образцов, реставрация поврежденных объектов, организуется подготовка специалистов, возрождается и расширяется производство металлических изделий малых форм, кабинетного и каминного литья, проектируются и воздвигаются монументы в честь событий или в память о популярных исторических деятелях. Художественное литьё включает в себя множество разнообразных предметов декоративноприкладного искусства, ювелирного дела, изделий разных по тематике и назначению. Минимизация состава производственного оборудования, численности персонала и занимаемых площадей позволяет разместить предприятие практически в любом месте выбранной промышленной зоны города и, что особенно важно, минимизировать налоговые платежи, в первую очередь связанные с занимаемым земельным участком, имуществом и ФОТ. В дипломной работе рассмотрен проект по созданию предприятия, занимающегося производством изделий из алюминия для экстерьерных решений. Планируется производство на площадях Мытищинского завода художественного литья, форма организации — общество с ограниченной ответственностью. Виды изготавливаемой продукции: декоративные элементы из алюминиевого литья для оформления фасадов и интерьеров. Марка алюминия АК 7−92%.Данная продукция будет предназначена для сбыта в строительной сфере, в частности, основными покупателями окажутся строительные фирмы и организации. Конкурентное преимущество в производстве изделий будет обеспечиваться за счет более низкой себестоимости производимой продукции.
Достичь этого компания сможет за счет приобретения более дешевого сырья. Вес изделий — От 100 грамм — до 500 кг. Толщина стенок от 4 мм, с внутренними полостями (литьё с литниковыми трубками) Точность форм — от 0,1 мм (благодаря станкам с ЧПУ) Все проектирование ведется в трехмерном виде, что позволяет провести сборку элементов оснастки и литейные расчеты до начала изготовления. Отливки характеризует высокая точность размеров и масс. За счет использования современного оборудования и качественной модельной оснастки, отклонение размеров не более 0,40 мм при габаритах 100−160 мм (4 класс точности), отклонение массы не более 1,2% при массе от 4 до 10 кг (3 класс точности).Отливки выпускаются в любом количестве литье в единичном экземпляре или партия в несколько отливок могут быть выпущены за 25−30 рабочих дней вместе с подготовкой производства. Итого капитальные вложения на приобретение и монтаж оборудования составят 4142,67 тыс.
рублей. Рассмотрены два варианта производства продукции: применение метода литье под давлением и литье в кокили. Необходимое время на годовую программу производства продукции по методу литья в кокили меньше чем по методу литья под давлением на 203 ст.-часов.Анализ структуры себестоимости продукции показывает, что основные затраты приходятся на сырьё и материалы, то есть производство является материалоёмким. Наименьшая себестоимость продукции по второму варианту — применение методы литья в кокили. Производство запланировано на начало 2016 года, продажа продукции начнется с третьего квартала 2016 года. NPV проекта составляет 5970,6 тыс. рублей, что говорит об эффективности разработанного проекта, т.к. NPV имеет положительное значение. Внутренняя норма доходности 15%. Доходность инвестиций также имеет довольно высокое значение — 1,44, окупаемость проекта составит 8 кварталов и не превышает срок реализации проекта. Для организации выгоднее будет приобрести оборудование для производства с помощью лизинга.
Список использованных источников
.
Гражданский кодекс Российской Федерации.
Федеральный закон № 39-ФЗ от 25.
02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (ред. 12.
12.2011 г.)Постановление Правительства РФ от 13.
09.2010 N 716 (ред. от 30.
04.2013 г.) «Об утверждении Правил формирования и реализации федеральной адресной инвестиционной программы"Федеральный закон от 29.
11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 28.
07.2012) «Об инвестиционных фондах» (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.
01.2013)Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.
06.1999 N ВК 477) Аблеева А. М. Методические аспекты инвестиционной и Инновационной стратегии развития предприятия//Соц. политика и социологи. — 2010. — № 8.
— С. 406−416.Ахмедов Н. А. Формирование системы оценки эффективности реализации инновационной стратегии и инвестиционной политики промышленных предприятий// Менеджмент в России и за рубежом. — 2011.
— № 4. &# 160;- С. 81−85.Бадокина Е. А., Швецова И. Н. Использование цены капитала при обосновании инвестиционной политики// Региональная экономика. — 2008.
— № 20. — С.
88−98.Бочаров В. В. Инвестиции: Учебник /В. В. Бочаров.
— СПб.: Питер, 2009. — 384 с. Вадель О. А. Управление эффективностью инвестиционного проекта в концепции инвестиционного проекта в концепции стоимостного подхода// Менеджмент в России и за рубежом. — 2011.
— № 6. — С. 35−42.Валдайцев В. С. Оценка бизнеса и инноваций: Учебное пособие для студентов и преподавателей. /.
В.С. Валдайцев. — М.:Филинъ, 2006. — 486 с. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учебное пособие для вузов. /.
С.В. Валдайцев. — GUMER-INFO, 2007. — 720 с. Григорьев Л.
Инвестиционный процесс: накопленные проблемы и интересы// Вопросы экономики. — 2008. — №.
4. — С. 44−61.Гукова А. В. Инвестиционный капитал предприятия: теоретические аспекты управления// Экономический анализ.
— 2008. — № 4. — С.
26−32.Григорьев, В. В. Оценка предприятия: теория и практика. / В. В. Григорьев. — М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2006. — 320 с. Дасковский В., Киселев В.
Еще раз о несоответствии оценок эффективности инвестиций// Экономист. — 2010. — № 7. — С. 78−93 16. Дасковский В., Киселев В.
Совершенствование оценки эффективности инвестиций// Экономист. — 2009. — № 1. — С. 42−57.Деева, А. И. Инвестиции: учебное пособие / А. И. Деева.
— М.: Изд-во «Экзамен», 2009. — 436 с. Дикуль Л. О. Приоритетные направления венчурной инвестиционной деятельности в промышленном секторе экономики// Экономика, статистика и информатика. -.
2011. — № 4. — С.
30−35.Добровольский В. П. Инвестиционный потенциал российской экономики и точки роста// Деньги и кредит. — 2010. — №.
9. — С. 30−36.Дриго М. Ф. Методология оценки экономической эффективности инвестиционных решений// Менеджмент в России и за рубежом. — 2008.
— № 1. — С. 18−24.Есипов В.E. Оценка бизнеса: учебник /В.Е. Есипов.
— 2-е изд. — СПб.: Питер, 2006. — 464 с. Ивашковский С. Н. Экономика: микро и макроанализ: учеб.
практ. пособие / С. Н. Ивашковский. — М.: Дело, 2009. -.
360 сИсмаилов В. Инвестиционные перспективы иностранного бизнеса в России// Банковское дело. — 2008. — № 3. — С.
66−71.Игонина Л. Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Л. Л. Игонина; Под ред. В. А. Слепова. — М.:Юристъ, 2012. — 480 с. Инвестиции: учебное пособие / Под ред. В. В. Ковалева.
М.: Проспект, 2008. — 360 с. Инвестиции: Учеб. пособие /Под ред. М. В. Чиненова. — М.: Кно.
Рус, 2011. — 368 с. Карачаровский В. Деловая и инновационная активность в российской Экономике//Общество и экономика. — 2010. — № 12.
— С. 13−33.Карпенко О. А. Государственное реформирование амортизационной политики с целью повышения инвестиционной активности предприятий// ЭПОС. — 2011. — №.
2. — С. 9−13.Колмыкова Т. Инвестиционная политика и анализ структуры инвестиций в основной капитал// Предпринимательство. — 2008.
— № 2. &# 160;- С.
84−92.Королев А. Взаимодополняемые инвестиционные проекты: оценка синергетического эффекта// Проблемы теории и практики управления. — &# 160;2011. — №.
10. — С. 90−97Кочетков И. О государственной поддержке инвестиционной деятельности// Экономист. — 2009.
— № 12. — С.
79−84.Кузьминова О. Государственное экономическое регулирование инвестиционной деятельности в России// Предпринимательство. — 2009.
— № 2. — С. 57−64.Левин В. С. Оценка угроз в инвестиционном развитии агропромышленного региона// Финансы. — 2011. — №.
4. — С. 20−26.Межов Н. С. и др. Методы повышения достоверности оценки финансовой состоятельности инвестиций// Экономический анализ. — 2009. — №.
17. &# 160;- С. 16−20.Меркулов, Я. С. Инвестиции: учебное пособие /Я.С. Меркулов.
М.: ИНФРА-М, 2010. — 420 с. Нешитой, А. С. Инвестиции: Учебник/А.С.Нешитой.
— 6-е изд., перераб. и&# 160;испр. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0», 2010.
— 372 с. Орлова Л. Н. Информационно-инвестиционные аспекты управления конкурентоспособностью предприятия// Экономика, статистика и информатика. — 2011. — № 3. — С.
91−95.Оценка бизнеса: Учебник / А. Г. Грязнова, М. А. Федотова. — М.: «Финансы и статистика», 2011. — 387 с. Пансков В. Г. О налоговом стимулировании инвестиционной деятельности// Финансы. — 2009. — №.
2. — С. 37−43.Пономарева В. И. Инвестиции в реальные объекты в условиях финансового кризиса// Соц. политика и социология. — 2011.
— № 1. &# 160;- С. 156−174.Рутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие. -.
М.: Инфра-М, 2009. — 312с. Хазанович Э. С.
Инвестиции: Учеб. пособие / Э. С. Хазанович. — М.: Кно.
Рус, 2011. — 320 с. Янковский К. П.
Инвестиции: Учебник / К. П. Янковский. -.
СПб.: Питер, 2012. — 368 с. Шеховцова Ю. А. К вопросу о совершенствовании методологии дисконтирования денежных потоков// Менеджмент в России и за рубежом. -.
2011. — № 3. — С. 12−18.Щербаков В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). / В. А. Щербаков. — М.: Издательство Омега, 2006.
— 288 с. Акуленок Д. Н., Юбуров В. П., Морошкин В. А., Новиков О. К. Бизнес-план фирмы: Комментарий к методике составления. Реальный пример. — М.: ООО «ГНОМ — ПРЕСС», 2002.
Блеквелл Э. Как составить бизнес-план.
М: «ИНФРА-М», 2006.
Буров В.П., Ломакин А. Л., Морошкин В. А. Бизнес-план фирмы. — М.: ИНФРА-М, 2007.
Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и инноваций. — М.: ТООО «Филинъ», 2007.
Горохов М.Ю., Малев В. В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ: Как привлечь деньги. — М.: Филинъ, 2006.
Деловое планирование (Методы. Организация. Современная практика): Учеб. пособие/ Под ред. В. М. Попова. — М.: Финансы и статистика, 2002.
Косов В.В. Бизнес-план: обоснование решений. — М.: ГУ ВШЭ, 2002.
Савельева Н.А., Бринк И. Ю. Бизнес-план предприятия. Теория и практика. — М.: Феникс, 2007.
Саттон Г. Азбука составления победоносного бизнес-плана. — М.: Попурри, 2007.
Сухова Л.Ф., Чернова Н. А. Практикум по разработке Бизнес-плана и финансовому анализу предприятия. — М.: Финансы и статистика, 2005.
Уткин Э.А., Кочеткова А. И. Бизнес-план.
М: АКАЛИС, 2006.
Приложение.
Классификация художественного литья.
