Экономическая оценка инвестиций

2.2 Управленческие расходы 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 2.3 Коммерческие расходы 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 2.4 Налог на имущество 22,86 22,33 21,25 20,18 19,10 18,03 16,95 15,88 14,81 13,73 12,66 11,58 10,51 2.5 Налог на прибыль 14 600,12 24 273,68 87 074,45 86 097,26 85 071,20 86 604,54 85 603,45 84 552,30 83 448,57 82 289,65 81 072,77 79 795,03 106 519,80 Итого чистый текущий денежный поток от операционной деятельности 50 022,87 81 402,91 285 145,70 282 519,80 279 762,50 274 256,70 271 086,60 267 757,90 264 262,80 260 592,80 256 739,40 252 693,20 337 321,70.

Расчет денежных потоков от инвестиционной деятельности представлен в табл. 2.

21.

Таблица 2.21 — Денежные потоки от инвестиционной деятельности Показатель Сумма по шагам расчетного периода, млн.

руб. инвестиционный период операционный период 1-й шаг 2-й шаг 3-й шаг 4-й шаг 1-й шаг 2-й шаг 3-й шаг 4-й шаг 5-й шаг 6-й шаг 7-й шаг 8-й шаг 9-й шаг 10-й шаг 11-й шаг 12-й шаг 13-й шаг 1. Приток средств, всего 1.

1. Реализация активов предприятия 2. Отток средств, всего 349,702 356,314 280,296 285,9888 800,9296 800,9296 1821,2 1911,339 2005,984 2105,362 2209,708 780,9623 819,295 859,5444 901,8062 946,1812 981,3078.

Продолжение табл. 2.21.

2.

1. Приобретение основных средств (вкл. НДС) 41,315 44,621 6,612 8,264 0,6608 0,6608 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.

2. Пополнение оборотных средств 133,536 133,536 133,536 133,536 399,804 399,804 910,6 955,6693 1002,992 1052,681 1104,854 390,4811 409,6475 429,7722 450,9031 473,0906 490,6539 2.

3. Прочие инвестиционные расходы 174,851 178,157 140,148 144,1888 400,4648 400,4648 910,6 955,6693 1002,992 1052,681 1104,854 390,4811 409,6475 429,7722 450,9031 473,0906 490,6539.

Итого чистый текущий денежный поток от инвестиционной деятельности -349,702 -356,314 -280,296 -285,989 -800,93 -800,93 -1821,2 -1911,34 -2005,98 -2105,36 -2209,71 -780,962 -819,295 -859,544 -901,806 -946,181 -981,308.

Расчет денежных потоков от финансовой деятельности представлен в табл. 2.

22.

Таблица 2.22 — Денежные потоки от финансовой деятельности Показатель Значение показателя по шагам расчетного периода, млн.

руб. инвестиционный период операционный период 1-й шаг 2-й шаг 3-й шаг 4-й шаг 1-й шаг 2-й шаг 3-й шаг 4-й шаг 5-й шаг 6-й шаг 7-й шаг 8-й шаг 9-й шаг 10-й шаг 11-й шаг 12-й шаг 13-й шаг 1. Приток средств, всего 64 752,55 76 875,61 275 744,72 272 650,30 275 744,70 272 650,30 269 401,10 274 256,70 292 576,20 267 757,90 264 262,80 260 592,80 256 739,40 252 693,20 337 321,70 337 321,70 337 321,70 1.

1. Собственных 42 089,16 49 969,15 179 234,07 177 222,70 179 234,10 177 222,70 175 110,70 178 266,80 190 174,50 267 757,90 264 262,80 260 592,80 256 739,40 252 693,20 337 321,70 337 321,70 337 321,70 1.

2. Заемных 22 663,39 26 906,46 96 510,65 95 427,60 96 510,65 95 427,60 94 290,38 95 989,83 102 401,70 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1.

3. Привлеченных Продолжение табл. 2.22.

1.

4. Доходы от финансовых вложений 2. Отток средств, всего 58 725,62 57 545,66 56 365,70 55 185,75 119 521,80 123 991,80 284 170,10 287 257,70 266 939,50 122 683,10 122 460,40 120 986,30 119 438,50 117 813,20 116 106,70 114 314,80 139 096,50 2.1 Возраст заемных средств 36 306,41 36 306,41 36 306,41 36 306,41 72 612,82 72 612,82 145 225,60 145 225,60 145 225,60 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2.2 Выплата процентов 22 419,21 21 239,25 20 059,29 18 879,33 33 038,83 28 319,00 37 758,67 18 879,33 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2.3 Выплата дивидендов 18 465,06 41 360,37 40 896,20 40 408,82 41 137,16 40 661,64 40 162,34 39 638,07 39 087,58 38 509,56 37 902,64 2.4 Реинвестирование прибыли 13 870,12 23 060,00 82 720,73 81 792,40 80 817,64 82 274,31 81 323,28 80 324,68 79 276,15 78 175,17 77 019,13 75 805,27 101 193,80 Итого чистый текущий денежный поток 6026,93 19 329,95 219 379,02 217 464,50 156 223,00 148 658,50 -14 769,00 -13 001,10 25 636,67 145 074,80 141 802,30 139 606,50 137 300,90 134 880,00 221 215,00 223 006,90 198 225,20.

Таблица 2.23 — Сводный расчет потока реальных денег Вид деятельности Величина денежных средств по шагам, млн.

руб. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 Операционная 50,02 81,40 285,15 282,52 279,76 274,26 271,09 267,76 264,26 260,59 256,74 252,69 337,32 Инвестиционная -349,70 -356,31 -280,30 -285,99 -800,93 -800,93 -1821,20 -1911,34 -2005,98 -2105,36 -2209,71 -780,96 -819,30 -859,54 -901,81 -946,18 -981,31 Финансовая 60,27 193,30 219,38 217,46 1562,23 1486,59 1476,90 1300,11 2563,67 1450,75 14 180,23 1396,07 1373,01 1348,80 2212,15 2230,07 1982,25.

Продолжение табл. 2.23.

Сальдо реальных денег по шагам реализации проекта -289,43 -163,02 -60,92 -68,52 811,32 767,06 -59,15 -328,71 837,45 -380,36 12 241,61 882,86 817,98 749,85 1567,08 1536,58 1338,27 Накопленный поток реальных денег (сальдо потока реальных денег нарастающим итогом) -289,43 -452,45 -513,36 -581,89 229,43 996,49 937,34 608,63 1446,08 1065,72 13 307,33 14 190,19 15 008,17 15 758,02 17 325,10 18 861,68 20 199,95.

Положительное сальдо сводного потока реальных денег нарастающим итогом свидетельствует о финансовой реализуемости проекта.

Проект предусматривает создание участка металлообработки не действующем предприятии без организации нового юридического лица. В роли инвестора, финансирующего проект, заказчика и организатора работ, а также пользователя объекта на стадии эксплуатации выступает собственник предприятия.

2.3 Обоснование экономической эффективности проекта В качестве основных показателей эффективности проекта используются:

1. Чистый дисконтированный доход ЧДД =, (25).

где ЧДД — чистый дисконтированный доход за расчетный период, млн. руб.;

Т — продолжительность расчетного периода, лет;

t — номер расчетного периода;

Дt — доходы в t-м году, млн.

руб.;

Рt — расходы в t-м году, млн.

руб.;

Rt — результирующий денежный поток t-го шага (чистый текущий доход в t-м году), млн.

руб.;

αt — коэффициент дисконтирования, доли единицы.

В свою очередь коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

αt =, (26).

где Е — норма дисконта, %. Определяется как:

Е = d +r + φ, (27).

где d — безрисковая норма доходности, %;

r — надбавка за риск, %;

φ - ожидаемая инфляция, %.

Таблица 2.24 — Расчет коэффициента дисконтирования Год 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Коэффициент дисконтирования 1 0,88 0,77 0,67 0,59 0,52 0,46 0,4 0,35 0,31 0,27 0,24 0,21.

Расчет чистого дисконтированного дохода (табл. 2.25) производится на основании денежных потоков и рассчитанного коэффициента дисконтирования.

Таблица 2.25 — Расчет чистого дисконтированного дохода Показатель Значение показателя по годам расчетного периода, млн.

руб. 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год 8-й год 9-й год 10-й год 11-й год 12-й год 13-й год 1. Приток наличности, в том числе: 0,00 234 038,70 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 561 600,00 1.

1. Выручка от продаж 234 000,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 444 600,00 561 600,00 1.

2. Возмещение НДС 38,66 1.

3. Реализация активов предприятия 1.

4. Доходы от финансовых вложений Продолжение табл. 2.25.

2. Отток наличности, в том числе: 238 301,70 317 139,10 425 168,30 407 986,60 390 889,70 252 626,60 254 845,70 257 175,70 259 622,30 262 191,30 264 888,70 267 721,00 325 481,10 2.

1. Переменные затраты 24 269,29 30 347,93 62 894,63 66 028,62 69 319,30 72 774,52 76 402,51 80 211,89 84 211,74 88 411,58 92 821,41 97 451,74 102 370,10 2.

2. Постоянные затраты (за вычетом амортизации) 4660,48 4328,79 9420,31 9890,48 10 384,17 10 902,54 11 446,83 12 018,33 12 618,41 13 248,50 13 910,08 14 604,75 15 334,15 2.

3. Управленческие расходы 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 39,00 2.

4. Коммерческие расходы 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 13,65 2.

5. Вложение собственных и привлеченных средств 0,00 36 930,11 82 720,73 81 792,40 80 817,64 82 274,31 81 323,28 80 324,68 79 276,15 78 175,17 77 019,13 75 805,27 101 193,80 2.

6. Возврат кредитов 145 225,60 145 225,60 145 225,60 145 225,60 145 225,60 2.

7. Уплата процентов за кредит 63 717,75 61 357,84 37 758,67 18 879,33 2.

8. Некапиталообразующие затраты инвестиционного периода 353,01 2.

9. Налог на имущество 22,86 22,33 21,25 20,18 19,10 18,03 16,95 15,88 14,81 13,73 12,66 11,58 10,51 2.

10. Налог на прибыль 0,00 38 873,80 87 074,45 86 097,26 85 071,20 86 604,54 85 603,45 84 552,30 83 448,57 82 289,65 81 072,77 79 795,03 106 519,80 2.

11. Выплата дивидендов 18 465,06 41 360,37 40 896,20 40 408,82 41 137,16 40 661,64 40 162,34 39 638,07 39 087,58 38 509,56 37 902,64 3. Чистый текущий доход -238 302,00 -83 100,40 19 431,67 36 613,43 53 710,29 191 973,40 189 754,30 187 424,30 184 977,70 182 408,70 179 711,30 176 879,00 236 118,90 Окончание табл. 2.25.

4. Коэффициент дисконтирования 1,00 0,88 0,77 0,67 0,59 0,52 0,46 0,40 0,35 0,31 0,27 0,24 0,21 5. Дисконтированный текущий доход -238 302,00 -73 128,40 14 962,38 24 531,00 31 689,07 99 826,17 87 286,99 74 969,71 64 742,19 56 546,70 48 522,05 42 450,95 49 584,97 6. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) -238 302,00 -311 430,00 -296 468,00 -271 937,00 -240 248,00 -140 421,00 -53 134,50 21 835,25 86 577,44 143 124,10 191 646,20 234 097,10 283 682,10.

Т.к. ЧДД >0, то проект можно считать эффективным.

2. Внутренняя норма доходности (Евн) Представляет собой такую величину нормы дисконта, при которой ЧДД равен нулю:

(27).

где αвн — коэффициент дисконтирования при норме дисконта, равной Евн.

Величина Евн находится методом итераций с помощью формулы:

Евн =, (28).

где n, (n+1) — шаги итерации, Еn, En+1 — задаваемые значения нормы дисконта на n-м и (n+1)-м шагах итераций, ЧДДn и ЧДД (n+1) — показатель ЧДД на n-м и (n+1)-м шагах итераций при норме дисконта Еn, En+1.

Таблица 2.26 — Подбор нормы дисконта, при котором ЧДД обращается в 0.

Норма дисконта Показатель Значение показателя по годам расчетного периода 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Чистый текущий доход -238 302,00 -83 100,40 19 431,67 36 613,43 53 710,29 191 973,40 189 754,30 187 424,30 184 977,70 182 408,70 179 711,30 176 879,00 236 118,90 19 Коэффициент дисконтирования 1,00 0,84 0,71 0,59 0,50 0,42 0,35 0,30 0,25 0,21 0,18 0,15 0,12 Дисконтированный текущий доход -238 302,00 -69 804,40 13 796,48 21 601,93 26 855,15 80 628,83 66 414,01 56 227,28 46 244,42 38 305,83 32 348,03 26 531,85 28 334,27 ЧДД -238 302,00 -308 106,00 -294 310,00 -272 708,00 -245 852,00 -165 224,00 -98 809,70 -42 582,40 3662,04 41 967,88 74 315,91 100 847,80 129 182,00 25 Коэффициент дисконтирования 1,00 0,80 0,64 0,51 0,41 0,33 0,26 0,21 0,17 0,13 0,11 0,09 0,07 Дисконтированный текущий доход -238 302,00 -66 480,30 12 436,27 18 672,85 22 021,22 63 351,22 49 336,12 39 359,10 31 446,21 23 713,13 19 768,24 15 919,11 16 528,32 ЧДД -238 302,00 -304 782,00 -292 346,00 -273 673,00 -251 652,00 -188 300,00 -138 964,00 -99 605,30 -68 159,00 -44 445,90 -24 677,70 -8758,57 7769,76 25,4 Коэффициент дисконтирования 1,00 0,80 0,64 0,51 0,40 0,32 0,26 0,21 0,16 0,13 0,10 0,08 0,07 Дисконтированный текущий доход -238 302,00 -66 480,30 12 436,27 18 672,85 21 484,12 61 431,49 49 336,12 39 359,10 29 596,43 23 713,13 17 971,13 14 150,32 16 528,32 ЧДД -238 302,00 -304 782,00 -292 346,00 -273 673,00 -252 189,00 -190 757,00 -141 421,00 -102 062,00 -72 465,70 -48 752,50 -30 781,40 -16 631,10 -102,76.

Таким образом, норма дисконта приблизительно равна 25,38%.

3. Индекс доходности (ИД) рассчитывается как:

ИД = 1+ЧДД/I, (29).

где I — сумма капиталоообразующих инвестиций.

ИД = 1+283 682,12/222 357,88 = 2,28.

4. Срок окупаемости По табл. 25 можно определить в каком году реализации проекта ЧДД становится положительным, то есть примерный срок окупаемости проекта.

Точный срок окупаемости можно рассчитать по формуле:

Т0 =, (30).

где Т0 — срок окупаемости, лет;

Т' - номер года, в котором ЧДД меняет отрицательное значение на положительное;

ЧДД1 — отрицательное значение ЧДД, млн.

руб.;

ЧДД2 — положительное значение ЧДД, млн.

руб.

Т0 = 7+(-(-53 134,5)/(53 134,5+21 835,25)) = 7,71 лет Срок окупаемости можно также определить из финансового профиля проекта (рис. 1).

Рис. 1 — Финансовый профиль проекта.

Из графика видно, что срок окупаемости проекта равен приблизительно 7 лет и 9 месяцев.

Найдем точку безубыточности проекта. Точка безубыточности — это минимальный объем производства продукции, при котором прибыль равна нулю.

ТБ = Общая сумма постоянных затрат/(Цена ед продукции-Переменные затраты на ед прод.) = 142 767/(117−97,5)=7321 т.

Рис. 2 — График определения точки безубыточности Результаты расчетов экономической эффективности проекта сведены в табл. 2.

27.

Таблица 2.27 — Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта Показатель Значение показателя 1. Жизненный цикл проекта/расчетный период, лет 13 2. Норма дисконта, % 14 3. Чистый дисконтированный доход (ЧДД), млн.

руб. 283 682,12 4. Внутренняя норма доходности, % 25,4 5. Индекс доходности проекта, доли ед. 2,28 6. Срок окупаемости, лет 7,7 7. Точка безубыточности, тыс.

т/год. 7,321.

Рассчитанные показатели свидетельствуют об эффективности роекта в рассчитанном периоде при заданной ставке дисконтирвоания в 14%.

2.4 Оценка риска и обеспечение устойчивости проекта В инвестционном проекте учитываются три типа рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта:

— страновой риск;

— риск ненадежности участников проекта;

— риск неполучения предусмотренных проектом доходов.

С понятием странового риска тесно связано понятие инвестиционного климата в стране. Он показывает привлекательность страны для иностранных инвестиций и обусловлен законодательством, политикой, системой налогообложения (условно субъективные факторы), а также обеспеченностью страны ресурсами (объективные факторы). Одним из распространенных методов оценки страновых рисков является индекс BERI. В настоящее время в России сложился не слишком привлекательный инвсетиционный климат. В рамках рассчитанного проекта надбака за данный вид риска принята в 1%, так как все участники проекта являются представителями России.

Риск ненадежности участников проекта обычно усматривается в возможности непредвиденного прекращения реализации проекта, обусловленного нецелевым расходованием средств, финансовой неустойчивостью фирмы, недобросовестностью, неплатежеспособностью, недееспособностью участников проекта. Этот риск наиболее существен для малых предприятий. Величина поправки на даный риск существенно зависит от того, насколько детально проработан бизнес-план и организационно-экономический механизм реализации проекта, поэтому поправка на данный вид риска была принята на уровне 1%.

Риск неполучения предусмотренных проектом доходов обусловлен прежде всего техническими, технологическими и организационными решениями проекта, а также случайными колебаниями объемов производства и цен на продукцию и ресурсы. Имеющиеся данные о конкретных значениях поправок на этот вид риска противоречивы. В случае затруднений при оценке рисков конкретного проекта и отсутствии аналогичных примеров размер поправок рекомендуется определять в соответствии с данными табл. 2.

28. Указанные величины поправок применительно к оценке бюджетной эффективности введены Постановлением Правительства РФ № 1470 от 22.

11.97 г.

Таблица 2.28 — Ориентировочная величина поправок на риск неполучения предусмотренных проектом доходов Величина риска Пример цели проекта Величина поправки на риск, % Низкий Вложения в развитие производства на базе освоенной техники 3−5 Средний Увеличение объёма продаж существующей продукции 8−10 Высокий Производство и продвижение на рынок нового продукта 13−15 Очень высокий Вложения в исследования и инновации 18−20.

Поэтому поправка для данного вида риска была принята на уровне 4%.

Суммарная поправка на риск составила 6%, что говорит о низкой рискованности проекта.

В качестве мероприятий по повышению устойчивости проекта предлагается мониторинг и создание резервов на неучтенные инвестиции, создание финансового резерва, учитываемый при расчете денежных потоков.

Список литературы

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (вторая редакция)/Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ, ГК по строительству, архитектуре и жилищной политике; авт. кол.: В. В. Косов, В. Н. Лившиц, А. Г. Шахназаров. М.: ОАО «НПО»: Экономика, 2000. — 421с.

Бизнес-план: рекомендации по составлению (нормативная база). М.: ПРИОР, 2001. — 304с.

Жданович Э. Ф. Инвестиции: эффективность решений/Э.Ф. Жданович. Екатеринбург: УГТУ, 1999. — 75с.

Игонина Л. Л. Инвестиции: учеб.

пособие/Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Сислова. М.: Юрист, 2002. — 480с.

Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.

— 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2000. — 510 с.

Кузьменко В.В., Корецкий Ю. М. Источники финансирования инвестиционных проектов/ Материалы научной конференции «Экономика. Ставрополь», 2008. — 247 с.

Райзберг Б.А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь / под ред. Б. А. Райзберга. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 512 с.

Рогинский Ф. Н. Экономическая оценка инвестиций в металлургии: учеб. пособие/Ф.Н. Рогинский. Екатеринбург: УГТУ-УПИ, 2005. — 114с.

Приложение 1 — Исходные данные проекта Наименование Значение Количество единиц оборудования 2 Производственная мощность участка, т/час 1,2 Процесс производства непрерывный Эффективный фонд времени работы оборудования, ч/год 8100.

Среднегодовое значение коэфф. использования агрегатов по мощности, К1 0,8 Среднегодовое значение коэфф. использования агрегатов по мощности в период освоения, К2 0,6 Коэфф. использования проектной мощности в первом квартале 0,5 Коэфф.

использования проектной мощности во втором квартале 0,8 Затраты на приобретение единицы оборудования (в т.ч. НДС) 97,5 Затраты на монтаж оборудования (в т.ч. НДС) 19,5 Стоимость пусконаладочных работ (в т.ч. НДС) 9,75 Предельная цена единицы продукции, тыс. руб./т. 117 Средний интервал поставки сырья и основных материалов, дней 12 Величина страхового запаса сырья и основных материалов, дней 4 Продолжительность производственного цикла, дней 7 Периодичность отгрузки готовой продукции, дней 3 Подготовка кадров, руб./чел. 3250.

Затраты на исследование рынка, рекламу, создание сбытовой сети, млн.

руб. 2,34 Сырье и основные материалы 39 Вспомогательные материалы 3,9.

Продолжение Приложения 1.

Топливо технологическое 7,8 Энергия на технологические цели 5,85 Списочная численность рабочих, чел. 158 Основная заработная плата 1 рабочего в месяц, тыс.

руб. 19,5 Премии и доплаты рабочим, 15% от ЗП, тыс.

руб. 2,925 Численность управленческого персонала, чел. 15 Средний оклад в месяц, тыс.

руб. 29,25 Премии управленческому персоналу, 25% от оклада, тыс.

руб. 7,3125.

Районный коэффициент к ЗП всего персонала 15,00% Ежегодный прирост реальной ЗП 5,00% Затраты на содержание и текущий ремонт оборудования в год 8,00% Управленческие расходы, относимые на участок, млн.

руб. 39 Коммерческие расходы, млн. руб. 13,65 Доля собственный средств (прибыль +амортизационные отчисления + устойчивые пассивы) 65,00% Доля заемных средств 35,00% Ставка банковского кредита 13,00% Годовая безрисковая норма доходности 6,00% Надбавка за риск 6,00% Разность инфляции ресурсов и продукции 2,00% Выплата дивидендов акционерам, % от прибыли — 15,00%.

Игонина Л. Л. Инвестиции: учеб.

пособие/Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Сислова. М.: Юрист, 2002. С. 67.

Кузьменко В.В., Корецкий Ю. М. Источники финансирования инвестиционных проектов/ Материалы научной конференции «Экономика. Ставрополь», 2008. — 247 с.

Игонина Л. Л. Инвестиции: учеб.

пособие/Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Сислова. М.: Юрист, 2002.-С.110.

Райзберг Б.А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь / под ред. Б. А. Райзберга. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 512 с.

Игонина Л. Л. Инвестиции: учеб.

пособие/Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Сислова. М.: Юрист, 2002. — 480с.

Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -.

2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2000. — 510 с.

ЧДД.

283 682,12.

Срок окупаемости 7,7 лет.

ТБ = 7321 т.