Экономическая оценка инвестиций

На каждый рубль капиталовложений будет приходится 3,51 руб. прибыли.

Далее определим дисконтированный период окупаемости (формула 6), отражающий число лет, необходимых для возврата вложенных в проект инвестиций за счет чистого денежного потока с учетом дисконтирования:

где Т окд. — срок окупаемости с дисконтированием, лет;

И д. — общий размер дисконтированных инвестиций;

П ср.г.д. — среднегодовая сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.

Определим среднегодовую сумму дисконтированного дохода:

П ср.г.д. = 3 998 195 / 10 = 3 998 195 руб.

Дисконтированный период окупаемости инвестиций составит:

Т окд. = 1 137 775 / 3 998 195 = 2,85 г.

Период окупаемости с учетом изменения стоимости денег во времени составит около 2,85 года или 34,2 месяца. Данный показатель существенно превышает не дисконтированный срок окупаемости проекта.

Существует также уточненный способ определения периода окупаемости инвестиций (формула 7):

где m — целая часть искомого срока окупаемости, года.

(Дm — доход с дисконтированием за период m.

(Дm+1 — доход с дисконтированием за период m+1.

(И — инвестиции с дисконтированием Обязательное условие — выполнение неравенства (Дm ((И ((Дm+1.

Накопленная сумма дисконтированных потоков достигнет положительного значения на 4 год реализации проекта (таблица 7).

Таблица 7 — Накопленная дисконтированная стоимость дохода по проекту Год реализации проекта Дисконтированная стоимость инвестиций, руб. Дисконтированная стоимость доходов, руб. Общий дисконтированный доход Накопленная дисконтированная стоимость 1 720 243 0 -720 243 -720 243 2 417 532 370 329 -47 203 -767 447 3 484 371 484 371 -283 075 4 479 923 479 923 196 848 5 473 548 473 548 670 395 6 465 620 465 620 1 136 016 7 435 070 435 070 1 571 085 8 406 373 406 373 1 977 459 9 379 415 379 415 2 356 874 10 503 546 503 546 2 860 419.

Итого 1 137 775 3 998 195 2 860 419 ;

Тогда, используя формулу 7, определим уточненный период окупаемости инвестиций:

РР = 3 + [(1 380 466 — (0 + 370 329+484371) / ((0 + 370 329+484371+479 923) / (1+0,15)4)] = 3,7 г.

Инвестиционные затраты полностью окупятся и начнут приносить чистый доход инвестору через 3,7 года (44,4 месяца). Учитывая, что общий срок реализации проекта составляет порядка 10 лет, можно считать инвестиции эффективными и целесообразными.

Далее определим внутреннюю норму рентабельности (IRR) (форм. 8):

Промежуточные расчеты для определения внутренней нормы рентабельности, осуществленные путем интераций, представлены в табл. 8.

Используя полученные данные на основании формулы 8 произведем расчет внутренней нормы доходности:

IRR =0,6 + [(30 907 / (30 907-(-30 696))] * (0,65−0,6) = 62,51%.

Внутренняя норма доходности по проекту составляет 62,51%, что существенно превышает ставку дисконтирования (15% по условию). Это означает, что для инвестора вложение средств в проект существенно выгоднее нежели их депозитарное хранение с процентной ставкой 15%.

Проект экономический выгоден и может быть принят к реализации.

Таблица 8 — Промежуточные расчеты для определения внутренней нормы доходности Год Инвестиции Доходы К диск при r1=0,6 Дисконтированная стоимость доходов К диск при r2=0,65 Дисконтированная стоимость доходов 1 -828 280 0 0,6250 -517 675 0,6061 -501 988 2 -552 186 489 760 0,3906 -24 385 0,3673 -22 930 3 0 736 668 0,2441 179 851 0,2226 163 991 4 0 839 388 0,1526 128 080 0,1349 113 247 5 0 952 474 0,0954 90 835 0,0818 77 881 6 0 1 077 008 0,0596 64 195 0,0496 53 372 7 0 1 157 294 0,0373 43 113 0,0300 34 758 8 0 1 243 105 0,0233 28 943 0,0182 22 627 9 0 1 334 735 0,0146 19 423 0,0110 14 724 10 0 2 037 122 0,0091 18 528 0,0067 13 620.

Итого -1 380 466 9 867 556 — 30 907 — -30 696.

Итоговые показателя эффективности инвестиционного проекта отразим в таблице 9.

Таблица 10 — Показатели эффективности инвестиционного проекта.

№ п/п Показатели Значение Статические показатели 1.1 Рентабельность инвестиций,% 71 средняя прибыль за период, руб. 986 756.

Инвестиции в технологическую линию, руб. 1 380 466 1.2 Бухгалтерская рентабельность,% 98 Среднегодовая стоимость имущества, руб. 1 011 325 1.3 Срок окупаемости без дисконтирования, лет (упрощенный) 1,4 Срок окупаемости без дисконтирования, лет (точный) 2 Продолжение таблицы 10.

№ п/п Показатели Значение Динамические показатели 2.1 NPV, руб. 2 860 419 2.2 Индекс рентабельности, PI 3,51 2.3 Срок окупаемости с дисконтированием, лет (упрощенный) 2,85 Срок окупаемости с дисконтированием, лет (точный) 3,7 2.4 Внутренняя норма рентабельности, % 62,51.

Полученные данные свидетельствуют об экономической эффективности проекта по организации производства двух деталей № 17−78 и № 1758.

Проект целесообразен, способен приносить прибыль и должен быть реализован.

8. Финансовый профиль проекта Финансовый профиль проекта представляет собой график отображения динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при заданной норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности. Графическое отображение получают показатели — ЧДП, максимальный отток денежных средств, срок окупаемости вложенных средств, ВНД, интегральный экономический эффект. Финансовый профиль проекта отражен в таблице 10, а графически изображен на рисунке 3.

Рисунок 3 — Финансовый профиль проекта.

Как показывает рисунок 3, кумулятивный денежный поток по проекту приобретает положительное значение в 4 год реализации проекта.

Дисконтированный денежный поток активно растет в первые три года, после чего темпы роста падают.

Таблица 10 — Финансовый профиль проекта Год Денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток без диск. (нарастающим итогом) Кд при r=17% Дисконтированный денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток с дисконтированием (нарастающим итогом) 1 -828 280 -828 280 0,8696 -720 243 -720 243 2 -62 426 -890 706 0,7561 -47 203 -767 447 3 736 668 -154 038 0,6575 484 371 -283 075 4 839 388 685 350 0,5718 479 923 196 848 5 952 474 1 637 824 0,4972 473 548 670 395 6 1 077 008 2 714 832 0,4323 465 620 1 136 016 7 1 157 294 3 872 126 0,3759 435 070 1 571 085 8 1 243 105 5 115 232 0,3269 406 373 1 977 459 9 1 334 735 6 449 967 0,2843 379 415 2 356 874 10 2 037 122 8 487 090 0,2472 503 546 2 860 419.

Итого 8 487 090 — - 2 860 419 ;

Как видно из таблицы 10, кумулятивный дисконтированный денежный поток за весь период реализации проекта составит 2 860 419 руб.

9. Точка безубыточности Точка безубыточности представляет собой объем выпущенной и реализованной продукции (в натуральном или стоимостном выражении), когда доходы от реализации соответствую затратам на выпуск [7]. Расчет точки безубыточности предприятия представлен в табл. 11.

Таблица 11 — Расчет точки безубыточности Показатель Год реализации проекта 1 2 3 4 5 Зпер. 0 768 000 960 000 960 000 960 000.

Зпост. 0 1 792 000 2 240 000 2 240 000 2 240 000.

Выручка 0 3 328 000 4 368 000 4 586 400 4 815 720 Год реализации проекта 6 7 8 9 10 Зпер. 960 000 960 000 960 000 960 000 864 000.

Зпост. 2 240 000 2 240 000 2 240 000 2 240 000 2 016 000.

Выручка 5 056 506 5 309 331 5 574 798 5 853 538 5 531 593.

Определим точку безубыточности в натуральном выражении:

ТБ н № 17−78 = (105*10 000) / (195−45) = 7000 ед.

ТБ н № 17−58 = (140*8500)/(260−60) = 5950 ед.

Определим точку безубыточности в стоимостной выражении:

ТБ ст. № 17−78 = 7000*195 = 1 365 000 руб.

ТБ ст. № 17−58 = 5950 * 260 = 1 547 000 руб.

Представим графическое выражение точки безубыточности в стоимостном выражении для детали № 17−78 на рисунке 4.

Рисунок 4 — Расчет точки безубыточности детали № 17−78.

Далее на рисунке 5 представим точку безубыточности для детали № 17−58.

Рисунок 5 — Расчет точки безубыточности детали № 17−58.

Таким образом, мы видим, что предприятию с легкостью удастся достигнуть минимально необходимых объемов реализации продукции и выручки. Точка безубыточности будет достигнута уже во второй год реализации проекта (первый год производства).

Заключение

Произведенные расчеты доказали экономическую эффективность проекта по производству и реализации деталей двух наименований (№ 17−78 и № 17−58). Об этом свидетельствуют показатели, представленные ниже в таблице 12.

Таблица 12 — Показатели эффективности инвестиционного проекта Показатель Значение Бухгалтерская рентабельность, % 71 Рентабельность инвестиций, % 98 Срок окупаемости без дисконтирования, лет (упрощенный) 1,4 Срок окупаемости без дисконтирования, лет (точный) 2 Срок окупаемости с дисконтированием, лет (упрощенный) 2,85 Срок окупаемости с дисконтированием, лет (точный) 3,7 NPV, руб. 2 860 419.

Индекс рентабельности, PI 3,51 Внутренняя норма рентабельности, % 62,51.

Инвестиции в проект по производству деталей двух наименований № 17−78 и № 17−58 выгодны. Проект экономически эффективен и должен быть принят к реализации.

Список использованной литературы Бахрамов Ю. М., Глухов В. В. Б30 Финансовый менеджмент. —.

СПб.: Питер, 2011. — 496 с Доценко О. С. К вопросу о совершенствовании способов оценки эффективности реальных инвестиционных проектов // Символ науки. -.

2015. — № 6. -.

С. 113−115.

Марковина Е. В. Инвестиции. — М: Флинта, 2011. — 120 с.

Николаева И. П. Инвестиции.

М.: Дашков и К, 2012;256 с.

Охлопков Г. Н. Разработка методики сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов // Вестник Северо-Восточного федерального университета им. М. К. Аммосова. — 2015.

— № 5. — том 10. — С. 81−84.

Подшиваленко Г. Инвестиции.

М.:Кнорус, 2010.-496 с.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности. — Минск: РИГТО, 2012. — 367 с.

Семыкина Л. Н. Проблемные аспекты косвенного метода анализа движения денежных средств // Научный результат. Серия «Экономические исследования». — 2015. — № 3. -.

С. 95−106. — С. 97.

Сергеев И.В., Веретенникова И. И., Яновский В. В. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и. статистика, 2011- 356 с.

Теплова, Т. В. Инвестиции: учебник / Т. В. Теплова — М.: Юрайт, 2011. — 724 с.

Бахрамов Ю. М., Глухов В. В. Б30 Финансовый менеджмент.

— СПб.: Питер, 2011. — 496 с. — С.