Оценка рыночной стоимости ОАО Газпром

Коэффициенты бета в мировой практике обычно рассчитываются путем анализа статистической информации фондового рынка. Данные о коэффициентах бета публикуются в ряде финансовых справочников и в некоторых периодических изданиях, анализирующих фондовые рынки. Таблица 3.

7.Бета-коэффициенты ценных бумаг стабильных компаний колеблются в интервале от 0,5 до 2 (Источник:

http://www.stern. nyu.edu/)Наименование.

ЗначенияАэрокосмическая промышленность0,8Гостиничный бизнес 0,92Деревообработка 0,84Железнодорожный транспорт 0,82Жилищное строительство0,85Машиностроение (промышленное) 0,8Мебельная промышленность 0,87Нефтяная и газовая промышленность 1,01Обувная промышленность 0,93Операции с недвижимостью 0,68Производство продуктов питания 0,66Промышленность стройматериалов 0,84Реклама 1,39Телекоммуникации: производство оборудования 2,28Телекоммуникации: обслуживание населения 1,62Торговля компьютерами 1,92Торговля продуктами питания 0,69Торговля одеждой 0,96Угольная промышленность 1,03Упаковка 0,84Фармацевтическая промышленность и медицина0,9Химическая промышленность 0,81Цветная металлургия и добыча цветных металлов 0,68Целлюлозно-бумажная промышленность 0,84Энергетика1,66Черная металлургия и добыча нецветных металлов 0,99Мы принимаем решение о выборе коэффициента Бета равной 1,01 (Нефтяная и газовая промышленность).Рассчитаем ставку дисконтирования (таблица 3.8).Премия за риск вложения в малый бизнес равна нулю, так как оцениваемое предприятие по основным критериям (выручка, численность работников) не относится к малому бизнесу. Премия за страновой риск учтена в безрисковой ставке доходности. Таблица 3.

8.Расчет ставки дисконтирования, %Показатели.

ЗначенияRf — норма дохода по безрисковым вложениям. Безрисковая ставка принята на уровне средней доходности ОФЗ 7,43Rm — среднерыночная норма доходности16,0β - коэффициент бета1,01S1 — премия за риск вложения в малый бизнес0S2 — премии за риск, характерный для отдельной компании (принят на максимально уровне — 5/6 от безрисковой ставки доходности, согласно:

С.В. Валдайцев «Оценка бизнеса») 6,2S3 — премии за страновой риск0Ставка дисконтирования16,0857R= 7,43+ 1,01 (16,0 — 7,43) +0=7,43+8,8557=16,0857.

Расчет фактической величины собственного оборотного капитала на дату оценки на основе разности скорректированного значения оборотных активов и краткосрочных пассивов. Расчет фактической величины оборотного капитала в процентах от прогнозируемой выручки за соответствующий период (таблица 3.9).Таблица 3.

9.Расчет потребности в собственном оборотном капитале.

Показатель2011 год2012 год2013 год.

Валюта баланса95 214 642 941 003 593 545 841 318 559 744.

Краткосрочные активы289 102 054 525 605 591 645 889 232 896% краткосрочных активов от валюты баланса30,325,527,5Текущие (краткосрочные) обязательства93 744 562 711 594 384 901 437 128 704% текущих обязательств от валюты баланса9,811,511,4Собственный оборотный капитал195 357 491 814 011 171 560 080 015 360.

Полученная величина собственного оборотного капитала имеет положительное значение. Это значит, что деятельность предприятия основывается на формировании оборотных средств из собственных источников. Прогнозирование доходов и расходов.

ОАО «Газпром» проводилось на основе бухгалтерской отчетности. Денежный поток рассчитывался в текущих ценах без учета факторов инфляции, т.к. использование в сложившихся экономических условиях 2014 года прогнозирование инфляционного денежного потока крайне сложно из-за невозможности точного прогноза величины инфляции доходов и инфляции издержек. Ставка дисконтирования 16,0857% (рассчитана выше), темп роста в постпрогнозный период 1%. В прогнозировании денежного потока собственный оборотный капитал не учитывается, так как имеется его избыток. Определение стоимости в постпрогнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании построгнозного периода доходы бизнеса стабилизируются и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы. В зависимости от перспектив развития бизнеса в постпрогнозный период выбираем расчет стоимости.

ОАО «Газпром» по модели Гордона. По модели годовой доход постпрогнозного периода капитализируется в стоимости при помощи ставки капитализации, рассчитанной как разница между ставкой дисконтирования и долгосрочными темпами роста. Модель Гордона основана на прогнозе получения стабильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины износа и капиталовложений равны. Расчет конечной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле: V (term) = CF (t+1) / (Rd — g), (3.3)где V (term) — стоимость в постпрогнозный период; CF (t+1) — денежный поток доходов за первый год постпрогнозного (остаточного) периода; Rd — ставка дисконтирования; g — долгосрочные темпы роста денежного потока. Полученную таким образом стоимость бизнеса в постпрогнозный период приводят к текущим стоимостным показателям по той же ставке дисконтирования, что применяется для дисконтирования денежных потоков прогнозного периода. Исходя, из рассчитанной ставки дисконтирования, расчет коэффициента дисконтирования проводится по следующей формуле:

Кd = 1/ (1+Rd) n, (3.4)где Кd — коэффициент дисконтирования; Rd — ставка дисконтирования; n — прогнозный год. В таблице приложения 7 приведем расчет денежного потока и рыночной стоимости.

ОАО «Газпром» доходным подходом. Стоимость ОАО «Газпром» определенная доходным подходом (метод дисконтирования денежных потоков), составляет 254 410 840 755 тыс. рублей. В результате применения различных подходов к оценке получаются ориентировочные значения рыночной стоимости бизнеса ОАО «Газпром». Целью сведения результатов всех используемых подходов является определение преимуществ и недостатков каждого из них, и выработка единой стоимостной оценки. Оценка стоимости предприятия проведена тремя подходами — затратным, доходным и сравнительным. Оценщик не может отдать большее предпочтение какому-либо из подходов, так как расчеты по ним основаны на достоверной информации, следовательно, весовые коэффициенты одинаковы — 1/3 для каждого подхода. Таблица 3.

10.Согласование результатов оценки стоимости предприятия.

Наименование объекта оценки.

Стоимость, тыс. руб. Согласованная рыночная стоимость, тыс. руб. Затратный подход.

Доходный подход.

Рыночный подход.

Расчетная стоимость163 897 080 080 254 405 633 271 428 196 335 616-Весовой коэффициент1/31/31/31Рыночная стоимость 546 323 600 268 480 360 001 650 276 876 526 977 684 602 880 В результате анализа данных предприятия, исследования рынка и проведенных расчетов, итоговая величина рыночной стоимости.

ОАО «Газпром» с учетом сделанных допущений и ограничивающих условий, по состоянию на дату оценки (01.

01.2014 г.) составляет: 201 716 864 041 тыс. руб.

Заключение

.

Целью данной работы было рассмотрение теоретических и практических методов оценки стоимости компании на примере ОАО «Газпром».Исходя из цели, решены задачи:

проведен макроэкономический анализосновных тенденции развития экономики России и мира;

— проведен анализ деятельности предприятия:

определена стоимости действующей компании ОАО «Газпромом».При проведении макроэкономическогоанализаосновных тенденции развития экономики России и мира были сделаны выводы, что основными элементами механизма торможения в современной российской экономике являются:

во-первых, доминирование потребительского спроса (зарплаты) в ущерб инвестициям (прибыли). Это наглядно проявляется в росте доли зарплаты и снижении доли прибыли, а также в росте зарплаты быстрее, чем рост ВВП и производительность труда. Остается низким уровень накопления — в среднем 21,8% ВВП на протяжении последних 5 лет. Между тем за последние полвека устойчивый динамичный рост демонстрировали страны, у которых доля инвестиций составляла не менее 25% ВВП, причем инвестиции в образование и здравоохранение составляли еще порядка 7−8% ВВП. Преодоление разрыва в производительности труда требует более высокого уровня инвестиций, в то время как потребительская модель роста функционирует за счет относительного снижения доли инвестиций;

— во-вторых, низкая эффективность рынков, препятствующая перетоку труда и капитала в наиболее эффективные сектора, создает риск консервации экономической структуры. Низкий уровень конкурентности внутренних рынков, связанный с неблагоприятными условиями ведения бизнеса, с наличием чрезмерного нерыночного или монопольного сектора экономики, а также чрезмерного госсектора; низкая эффективностьрынка труда на фоне высоких и растущих издержек на труд;

— в-третьих, низкая эффективность госрегулирования, препятствующая формированию институциональных и макроэкономических условий для долгосрочных инвестиций, а также недостаточная эффективность государственных расходов на фоне их высокого уровня;

— в-четвертых, низкий уровень вовлеченности в мировую торговлю — препятствия длярасширения несырьевого экспорта и интеграции российских фирм в международныецепочки добавленной стоимости, высокий уровень тарифов. Развитый мир в очередной раз продемонстрировал свою устойчивость и стратегическую эффективность. Локомотивом выхода из кризиса вновь стали США, а в основе преодоления европейского кризиса лежит экономическая устойчивость Германии. Существенную роль в этом сыграло появление в США дешевой энергии, произошедшее за годы кризиса ограничение уровня заработных плат. Этих факторов стало достаточно для запуска экономического роста.

Американский рост, хотя и гораздо более внутренне ориентированный, чем до кризиса (дефицит текущего счета снизился до 2,2% ВВП), стимулирует рост спроса на товары по всему миру. Предположения о том, что на этот раз ключевым фактором выхода из кризиса станет рост развивающихся рынков, не подтвердились. Для экономики России характерна крайне высокая степень зависимости от мировых цен на нефть, поскольку экспорт энергоносителей является главным источником иностранной валюты. Российское правительство сформировало бюджет на ближайшие три года исходя из предполагаемой цены на нефть около 100 долларов за баррель. В случае, если падение цен окажется долгосрочным, это может нанести существенный урон экономике и спровоцировать серьезный обвал энергетического рынка России, что приведет к прямой зависимости России от развития трансатлантического союза США и Европы. В целом, сделаны выводы, что последствия создания нового трансатлантического рынка для газового сектора России будут зависеть от направления, которое примет развитие энергетика ЕС, вернее, от того, сумеет ли Европа переломить существующую тенденцию усиления зависимости от экспорта сырья из России и приступить к производству сланцевого газа, то есть ускорение создания трансатлантического рынка будет способствовать уменьшению поставок российского газа. В ходе анализа деятельности предприятие сделаны выводы, что рентабельность собственного капитала снизилась на 4,16% в сравнении с 2011 годом. Рентабельность активов снизилась на 3,47% в сравнении с 2011 годом. Коэффициент текущей ликвидности имеет тенденцию снижения на 0,54 пункта. Коэффициент быстрой ликвидности имеет тенденцию снижения на 0,59 пункта. Соотношение заемного и собственного капитала повысилось на 2,55%.Коэффициент цена / прибыль на акцию P/E (внутренний рынок акций ОАО"Газпром") повысился на 0,63 пункта. Средняя рыночная капитализация снизилась на 55,1 млрд долл. Сделан вывод, что все основные финансовые коэффициенты и рыночные индикаторы ОАО «Газпром» имеют тенденцию снижения, что характеризует снижение эффективность деятельности акционерного общества. Стоимость предприятия рассчитывалась тремя подходами: затратным, доходным и рыночным.

Затратный подход представлен расчетом оценочной стоимости по методу скорректированных чистых активов, а доходный — по методу дисконтированных денежных потоков. Рыночный подход — на основе мультипликаторов «цена/прибыль» и «цена/чистые активы» .В соответствии с каждым из методов были получены предварительные величины стоимости предприятия. Для определения итоговой стоимости были взвешены преимущества и недостатки каждого из методов оценки для данного случая. Весовые коэффициенты определены с учетом экспертной оценки факторов, оказывающих наиболее существенное влияние на стоимость. Исходя из целей оценки и достоверности исходной информации, а также методологии определения рыночной стоимости, весовые коэффициенты были приняты равными 1/3 для каждого из подходов к оценке. В результате анализа эксплуатационных данных имущества, исследования рынка и проведенных расчетов, итоговая величина рыночной стоимости ОАО"Газпром" с учетом сделанных допущений и ограничивающих условий, по состоянию на дату оценки (01.

01.2014 г.) составляет 201 716 864 041 тыс. руб. Список использованной литературы.

Международные стандарты оценки. МСО-2007 (Восьмое издание): Стандарт 1 (МСО 1) Рыночная стоимость как база оценки. Стандарт 3 (МСО 3). Составление отчета об оценке. URL:

http://old.appraiser.ru/stand/bvs.exeМеждународное руководство по оценке № 5 (МР5) Оценка стоимости движимого имущества. URL:

http://old.appraiser.ru/stand/bvs.exeСтандарты по оценке бизнеса Американского общества оценщиков (ASA). URL:

http://old.appraiser.ru/stand/bvs.exeВалдайцев С. В. Оценка бизнеса. Управление стоимостью предприятия. М.:Юнити, 2013. — 409 с. Григорьев В. В., Островкин И. М. Оценка предприятий: Имущественный подход: Учеб.

практ. пособие — М.: Дело, 2012. — 259 с. Гутман Г., Лапыгин Ю. Собственность (сущность, формы, социальные последствия). Владимир, 2013. — 203 с. Джеймс М., Коллер Т. Формирующиеся рынки: особенности оценки компаний //Тне.

МсKinseyQuarterly. — 2013. — № 4 — С. 8−10.Рутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса: учеб.

пособие / В. М. Рутгайзер. М.:Маросейка, 2012. ;

448 с. Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В Оценка бизнеса. С-Петербург: Питер Бук, 2013. — 277 с. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций.

Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2013. — 371 с. Количественные методы анализа / Т. П. Данько, О. А. Косоруков, А. И. Самыловский, И. И. Скоробогатых. — СПб.: Питер, 2012.

— 267 с. Комов Н. В. Социально-экономические и правовые аспекты становления отношений в сфере недвижимости в России// Земельный вестник России. — № 1. — 2013. С.11−19.Корович Е. Финансовый анализ.

— М.: Финансы и статистика, 2012. 369 с. Коупленд Том, Коллер Тим, Мкррин Джек. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2012. — 256 с. Козодаев М. А. Оценка и бизнес / М. А. Козодаев, М. В. Пылов. М.: ОЛМА-ПРЕСС Инвест: Институт экономических стратегий, 2012.

— 128 с. Косорукова И. В. Учебное пособие по дисциплине «Основы оценочной деятельности» /И.В. Косорукова. М.: Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права, 2012. — 192 с. Павловец В. В.

Введение

в оценку стоимости бизнеса // Аудит и финансовый анализ. — №.

3. — 2014. ;

С. 20−25Сычева Г. И., Сычев В. А. Оценка стоимости предприятия Ростов-на-Дону, Феникс, 2012. 269 с. Таль Г. К., Григорьев В. В., Бадаев Н. Д., Гусев В. И., Юн Г. Б. Оценка предприятий: доходный подход. Гильдия специалистов по антикризисному управлению. М., 2013. 209 с. Управление государственной собственностью (учебник). Под редакцией Кошкина В. И., Шупыро В. М. М., Инфра-М, 2013. 311 с. Чеботарев Н. Ф. Оценка стоимостипредприятия (бизнеса): учебник / Н. Ф. Чеботарев. М.: Дашко и Ко, 2012. ;

256 с. Шипов В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики // Рынок ценных бумаг. — 2013. — № 18. ;

С. 91−99.Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний // Рынок ценных бумаг. — 2013. — № 4. — С. 36−42.Яценко А. Оценка недвижимости: затратный подход.

Журнал «Экономист». — 2013. — № 5. — С. 52−57.Яценко А., Лукашик П. Оценка недвижимости: доходный подход. Финансоваягазета. -.

2013. — № 14. — С. 45−51.О развитии государственного сектора экономики Российской Федерации в 1-м полугодии2011 г. (с. 7−11), в 2011 г.

(с. 7−11), в 2012 г. (с. 7−11), в 2013 г. (с. 7−11), в январе-сентябре 2014 г. (с. 7−11).

М.: Росстат, 2011−2014. — Режим доступа:

http://www.gks.ru/Холодная война-2: санкции, риски и возможности. [Электронный ресурс] - Режим доступа //.

http://ruskline.ru/ Сайт ОАО «Газпром». [Электронный ресурс] - Режим доступа.

http://www.gazprom.ru/Приложения.

Приложение 1. Основные макроэкономические показатели развития России, 2007−2013 гг. Показатели 2007 г2008 г2009 г2010 г2011 г2012 г2013 гВВП, % к аналогичному периодупредыдущего года8,55,2−7,84,54,33,41,3Промышленность, % к аналогичномупериоду предыдущего года6,80,6−9,38,24,72,60,4Сельское хозяйство, % к аналогичномупериоду предыдущего года3,310,81,4−11,323,0−4,86,2Конечное потребление домашних хозяйств, % к аналогичному периодупредыдущего года14,310,6−5,15,56,87,93,4Инвестиции в основной капитал, % каналогичному периоду предыдущегогода23,89,5−13,56,310,86,6−0,3Профицит (+)/дефицит (-) бюджетарасширенного правительства, % ВВП6,04,9−6,3−3,41,50,4−1,3Резервный Фонд (2007 г. — Стабилизационный фонд), на конец года, млрд.

долл.156,81 137,0960,5225,4425,2162,0887,38Фонд национального благосостояния, на конец года, млрд. долл.

87,9791,5688,4486,7988,5988,63Индекс потребительских цен, декабрьк декабрю11,913,38,88,86,16,66,5Индекс цен производителей, декабрь кдекабрю25,1−7,013,916,712,05,13,7Средняя процентная ставка по кредитам предприятиям в рублях10,012,215,310,88,59,19,5Средняя процентная ставка по депозитам физических лиц (кроме депозитовдо востребования).

7,27,610,46,85,46,56,5Общий уровень безработицы (методология МОТ), в среднем за год6,06,28,37,36,55,55,6Среднемесячная начисленная зарплата, тыс. руб.

13,617,318,621,023,426,629,9Уровень сбережений, % к располагаемым доходам23,016,522,423,918,517,415,5Показатели платежного баланса, млрд. долл. Счет текущих операций71,3103,950,467,597,372,032,9Торговый баланс123,4177,6113,2147,0196,9192,3177,3Экспорт346,5466,3297,2392,7515,4528,0521,6Импорт-223,1−288,7−183,9−245,7−318,6−335,7−344,3Прямые инвестиции11,119,1−6,7−9,4−11,81,8−18,6 В экономику РФ55,974,836,643,255,150,678,4за границу-44,8−55,7−43,3−52,6−66,9−48,8−97Резервные активы («-» означает рост)-148,938,9−3,4−36,8−12,6−30,022,1Приложение 2. Прирост промышленного производства по видам деятельности в 2009—2013 гг. относительно 2008 г., %Показатели2009 г2010 г2011 г2012 г2013 гИндекс промышленного производства-9,3−1,92,75,45,7Добыча полезных ископаемых-0,63,04,96,17,4Добыча топливно-энергетических полезных ископаемых0,43,54,96,17,4Добыча полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических-7,4−0,64,15,16,9Обрабатывающие производства-15,2−5,21,05,15,2Продукция потребительского спроса-3,72,03,47,68,9Производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака-0,64,85,811,213,8Текстильное и швейное производство-16,2−6,1−3,6−5,5−0,9Производство кожи, изделий из кожи и производство обуви-0,118,628,815,89,6Целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическаядеятельность-14,3−9,2−7,6−5,7−10,6Продукция промежуточного спроса-10,10,04,07,68,3Обработка древесины и производство изделий из дерева-20,7−11,7−8,1−5,1−3,8Производство кокса, нефтепродуктов-0,64,47,49,812,0Химическое производство-6,96,712,213,719,3Производство резиновых и пластмассовых изделий-12,66,220,129,035,7Металлургическое производство и производство готовых металлических изделий-14,7−4,1−1,33,10,7Продукция инвестиционного спроса-32,9−18,8−7,3−0,6−2,1Производство транспортных средств и оборудования-37,2−17,03,416,617,6Продукция инвестиционного спроса (за исключением транспортныхсредств)-30,4−19,8−13,5−10,5−13,3Производство прочих неметаллических минеральных продуктов-27,5−19,7−12,3−7,4−7,1Производство машин и оборудования-31,5−23,1−15,8−15,5−21,9Производство электрооборудования, электронного и оптическогооборудования-32,2−16,7−12,5−8,7−11,3Производство и распределение электроэнергии, газа и воды-3,90,00,11,3−0,5Инвестиции в основной капитал-13,5−8,11,98,68,3Оборот розничной торговли-5,11,18,215,119,6Приложение 3. Состав, динамика и структура имущества предприятия.

ПоказателиКод строки.

Сумма, тыс. руб. Темп прироста, %Сумма, тыс. руб. Темп прироста, %на начало 2013 годана конец 2013 годаизменение за годна начало 2012 годана конец 2012 годаизменение за год1. АКТИВЫ, ВСЕГО16 001 003 590 047 409 763 409 708 421 220 401 152,09952146429410035900474514436180105,4 В том числе:

2. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ110 074 753 427 777 858 333 359 606 840 950 784,266304437497475342777844899028112,7Из них:

2.1 Нематериальные активы1 110 523 393 277 132−24 626 152,9371494523393151899140,82.

2. Результаты исследований и разработок112 019 575 822 155 013 878 185 984,0830798121957582−11 222 363,52.

3. Основные средства115 055 595 959 665 683 093 846 762 054 483 968,147983747645559595966761221202115,82.

4. Финансовые вложения117 017 695 883 821 997 906 003 790 558 920 704,31717983114176958838251605268103,02.

5. Отложенные налоговые активы11 804 051 295 315 490 816−2 502 281 738.

2 174 788 044 051 295 312 904 454 144,72.

6. Прочие внеоборотные активы11 902 761 525 728 020 165 338 071 040,423964465276152573650792115,23. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ120 025 605 576 972 978 336 691 585 028 194 304,428910205452560557697−33 046 284 888,5Из них:

3.1. Запасы121 035 073 399 540 228 093 507 006 365 696,628100006935073399569733926124,8 В том числе:

3.1.

1. Материалы1 210 129 653 223 620 314 952 368 128,029695722965322−425 099,83.

1.2. Затраты в незавершенном производстве1 210 322 473 124 724 920 048 472 217 878 528,118637608922473124738355158120,53.

1.3. Готовая продукция1 210 412 055 411 914 666 752 245 514 633 216,39013340912055411930420710133,73.

1.4. Товарыотгруженные1 210 524 832 742 654 208 246 808 576,815209662483274962308163,23.

2. Налог на добавленную стоимость по приобретённым ценностям122 049 199 088 567 285 241 975 144 448,3203572834919908828841805241,63.

3.Дебиторская задолженность12 302 012 827 396 211 142 327 962 762 739 712,723751882752012827396−36 236 087 984,73.

3.1. Расчёты с покупателями и заказчиками1 230 291 785 056 508 160−267 040 770,9−917 850 591 785 051 008.

4. Финансовые вложения (за исключением денежных средств).

124 021 046 052 306 417 352 519 450 624,52310244721046052−205 639 591,0 В том числе:

3.4.

1. Предоставленные займы1 240 320 960 267 290 759 873 832 157 184,72027258320960267−20 212 316 103,33.

5. Денежные средства и денежные эквиваленты1 250 120 666 566 380 278 001 942 537 437 184,1187778183120666566−6 711 161 764,23.

6. Прочие оборотные активы126 060 846 004 075 536−200 896 166,9359428860846002490212169,2Приложение 4. Состав, динамика и структура капитала, вложенного в имущество предприятия.

ПоказателиКод строки.

Сумма, тыс. руб. Темп прироста, %Сумма, тыс. руб. Темп прироста, %на начало 2013 годана конец 2013 годаизменение за годна начало 2012 годана конец 2012 годаизменение за год1. ПАССИВЫ, ВСЕГО17 001 003 590 047 411 724 291 729 461 031 731 200,09952146429410035900474514436180105,4 В том числе:

2. КАЛИТАЛ И РЕЗЕРВЫ130 078 832 954 788 371 176 529 493 820 964 864,175392420347883295478344053744104,5Из них:

2.1. Уставный капитал1 310 118 367 564 118 360 064—118 367 564 118 367 568—2.

2. Переоценка внеоборотных активов134 043 288 790 784 330 956 800−234 648 699.

943 312 669 614 328 905 728−238 788 399.

92.3. Резервный капитал136 086 360 018 636 000—86 360 018 636 001—2.

4. Нераспределённая прибыль (непокрытый убыток).

137 034 274 128 353 925 027 639 028 858 486 784,230809715083427412835346441327111,23. ДОЛГОСРОЧНЫЕОБЯЗАТЕЛЬСТВА14 009 931 662 061 237 374 027 199 831 605 248,41044776633993166206−5 161 042 795,0Из них:

3.1. Заёмные средства1 410 774 749 753 944 337 337 764 890 542 080,8841947238774749753−6 719 748 592,0 В том числе:

3.1.

1. Долгосрочные кредиты141 014 252 413 535 797 248−673 419 684,112803265242524135−8 550 851 733,23.

1.2. Долгосрочные займы14 102 732 225 618 907 423 515 313 891 704 832,071391458673222561818311032102,53.

2. Отложенные налоговые обязательства142 021 203 101 060 160−106 014 650,031804592120310−106 014 966,64. КРАТКОСРОЧНЫЕОБЯЗАТЕЛЬСТВА15 001 159 438 790 123 616 552 432 745 578 496,19374456271159438790221993163123,6Из них:

4.1. Заёмные средства1 510 526 648 116 656 087 692 239 068 725 248,5407074990526648116119573126129,34.

2. Кредиторская задолженность152 051 308 971 855 613 144 147 907 575 808,3526153479513089718−1 306 376 197,5 В том числе:

4.2.

1. Расчёты с поставщиками и подрядчиками1 520 135 902 702 838 828 977 968 413 409 280,0360301618359027028−127 459 099,64.

2.2. Расчёты по налогам и сборам1 520 365 497 792 300 560 973 335 363 584,2453119846549779−3 876 220 514,44.

2.3. Расчёты с персоналом по оплате труда15 205 209 039 383 693 184 991 232,519471420903914325107,34.

3. Доходы будущих периодов1 530 838 101 940 619 112 873 984,2−8 381 018 381 011 004.

4. Оценочные обязательства154 011 886 285 529 186 304−8 968 668 224,542171581188628551146456972818,54.

5. Прочие обязательства1550————Приложение 5. Анализ состава, динамики и структуры прибыли предприятия.

ПоказателиКод строки в форме № 2Сумма, тыс. руб. Удельный вес в сумме прибыли до налогообложения, %на начало 2013 годана конец 2013 годаизменение за годна начало 2013 годана конец 2013 годаизменение за год1. Прибыль (убыток) от продаж2 200 993 206 947 962 159 104−31 171 447 131,7112,5−19,22. Операционные доходы.

В том числе:

2.1. проценты к получению2 320 102 905 721 788 201 269 460 992,362,090,732.

2. доходы от участия в других организациях23 101 104 150 781 105 292 932 284 416,612,9−1,72.

3. прочие операционные доходы234 032 404 504 433 137 811 456−103 371 296 429,9367,0−62,93.Итого прочие доходы2320+ 2310+ 234 033 611 560 933 266 554 880−95 752 441 445,9382,0−63,94.Проценты к уплате23 307 667 144 774 148 096−252 396 210,18,6−1,55.Прочие операционные расходы235 035 239 461 683 300 663 296−225 431 269 467,5385,8−81,76. Итого прочие расходы2330+ 235 036 006 176 153 359 351 808−227 955 231 477,6394,4−83,27. Прибыль (убыток) до налогообложения2 300 753 745 425 854 777 789 998 033 344 135 168−8. Отложенные налоговые активы2450+ 2 460 230 407 792 502 021 449 318 400,02,9−0,19. Отложенные налоговые обязательства24 301 670 443 774 810 608 271 097 856,28,76,510.Текущий налог на прибыль2 410 205 040 254 122 459 136−8 256 117 527,214,3−12,911. Чистая прибыль (убыток) отчётного года24 005 563 871 696 282 475 089 285 349 376,873,5−0,312. Постоянные налоговые обязательства (активы).

2421———13. Базовая прибыль (убыток) на акцию290 023,5026,54−3,04—-14. Разводненная прибыль (убыток) на акцию2910———Приложение 6. Корректировки показателей 2011 и 2012 гг. в годовой бухгалтерской отчетности за 2013 г. Код строки.

Наименование строки.

Сумма до корректировки.

Номер корректировки.

Корректировка, тыс. руб. Сумма с учетом корректировки.

Корректировки показателей 2011 года.

Бухгалтерский баланс1130.

Нематериальные поисковые активы40 612 66 111 170 338 41 782 9 991 140.

Материальные поисковые активы17 382 693 210 025 60 427 408 2 971 150.

Основные средства4 808 400 3682(10 025 604).

4 798 374 7 641 154.

Незавершенные капитальные вложения27 077 9772(10 025 604).

17 052 3 731 190.

Прочие внеоборотные активы24 944 6291(980 164).

23 964 4 651 100.

Итого по разделуI 6 630 253 5 751 190 174 6630 443 7 491 600.

Баланс9 521 274 1 201 190 1749 521 464 2 941 370.

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

3 080 819 3 691 152 1393 080 971 5 081 300.

Итого по разделу III7 539 089 8 951 152 1397 539 242 341 420.

Отложенные налоговые обязательства199 610 901 138 35 199 648 9 361 400.

Итого по разделу IV1 044 738 598 138 035 1 44 776 6 331 700.

Баланс9 521 274 1 201 190 1749 521 464 294Отчет об изменениях капитала3600.

Чистые активы7 539 089 8951, 2152 1397 539 242 034Корректировкипоказателей 2012 года.

Бухгалтерскийбаланс:

Нематериальные поисковые активы41 594 3 761 170 33 842 764 7 141 140.

Материальные поисковые активы22 758 926 210 025 60 432 784 5 301 150.

Основные средства5 569 621 5702(10 025 604).

5 559 595 9 661 154.

Незавершенные капитальные вложения22 352 1202(10 025 604).

12 326 5 161 190.

Прочие внеоборотные активы28 536 9031(921 646).

27 615 2 571 100.

Итого по разделу I7 475 094 851 248 6927 475 342 7 771 600.

Баланс:

10 035 651 7821 248 69 210 035 900 4 741 370.

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

3 427 213 8 811 198 9543 427 412 8 351 300.

Итого по разделу III7 883 096 5 241 198 9547 883 295 4 781 420.

Отложенные налоговые обязательства216 246 405 149 738 216 296 1 431 400.

Итого по разделу IV993 116 468 149 738 993 166 2 061 700.

Баланс:

10 035 651 7 821 248 69 210 035 900 474Отчет об изменениях капитала:

Чистые активы7 883 934 6251, 2198 9547 884 133 579Отчет о финансовых результатах:

Управленческие расходы (62 191 727).

158 518(62 133 209).

Прибыль (убыток) от продаж993 148 429 158 518 993 206 9 472 300.

Прибыль (убыток) до налогообложения753 686 907 158 518 753 745 425 2430.

Изменение отложенных налоговых обязательств (16 692 734).

1(11 703)(16 704 437).

Чистая прибыль556 340 354 146 815 556 387 1 692 500.

Совокупный финансовый результат периода556 349 329 146 815 556 396 144Приложение 7. Расчет рыночной стоимости предприятия доходным подходом.

Наименование показателя2012 г. 2013 г. Прогнозный период.

Постпрогнозный период2014 г. 2015 г.2016 г. Выручка от реализации, тыс. руб.

Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.

Коммерческие расходы, тыс. руб.

Управленческие расходы, тыс. руб.

Прочие расходы.

Прочие доходы110 415 078 110 443 027 649 004 808 285 725 679 283 077 120.

Доходы по финансированию102 905 717 881 474 191 405 534 518 512 566 927 360.

Расходы по финансированию7 667 144 774 147 485 401 472 084 086 908 006 694 912.

Прочие неоперационные доходы3 240 450 443 313 708 174 162 847 077 951 585 303 468 108 152 832.

Прочие неоперационные расходы35 239 461 683 298 516 175 848 216 975 528 621 390 309 730 811 904.

Прибыль до уплаты налога, тыс. руб.

Сумма налога на прибыль, тыс. руб.

Чистая прибыль, тыс. руб.

Амортизация основных средств, тыс. руб.

Денежный поток от основной деятельности, тыс. руб.

Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов, тыс. руб.—83 723 000 118 049 001 745 416 192.

Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений, тыс. руб.—-Займы, предоставленные другим организациям, тыс. руб.—-Капитальное строительство, тыс. руб. 871 810 008 282 200 105 025 536.

Денежный поток от инвестиционной деятельности, тыс. руб.

Чистый денежный поток, тыс. руб.

Стоимость предприятия в построгнозный период (по модели Гордона — на конец периода), тыс. руб.

Коэффициент дисконтирования0,70 400,58940,4935.

Приведенная величина чистого денежного потока, тыс. руб.

Итого стоимость, тыс. руб.