Теоретические концепции риска
В Средние века произошло осознание того, что будущее зависит не только от Бога. Одним из тех, кто впервые затронул эту проблему, был итальянский монах, профессор математики, живший в XV в., Лука Начисли. В эпоху Возрождения началось серьезное изучение проблем, связанных с риском. Благодаря развитию азартных игр, и прежде всего игре в кости, появилась возможность прогнозирования будущего. Исследуя… Читать ещё >
Теоретические концепции риска (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
В результате изучения материалов данной главы студент должен:
- • знать понятия «риск» и «неопределенность»; историю возникновения теории рисков и ее развитие; по каким признакам могут быть классифицированы риски; как использовать классификацию для разработки методов их анализа и организации системы управления рисками;
- • уметь различать взгляды ученых различных школ на теоретические аспекты категорий «риск» и «неопределенность»; определять различные виды рисков, выделять и использовать при оценке активов систематические и несистематические риски;
- • владеть знаниями о современных теориях риска (портфельной, оценки стоимости финансовых активов, оценки стоимости опционов).
Определение понятий «риск» и «неопределенность»
Следует отметить, что понятие «риск» имеет достаточно длительную историю, но активно начали изучать различные аспекты риска в конце XIX — начале XX в. Интересно, что до XVII в. не существовало общего понятия для обозначения риска, считалось, что удача и несчастья предопределялись роком и фортуной.
В Древней Греции мифологизированное мировоззрение было основано на том, что будущее полностью предопределено волей и желанием богов, т. е. абсолютно не зависит от поведения человека.
Возникновение мировых религий, и прежде всего христианства, привело к тому, что будущее приобрело неоднозначность. Появилось понимание того, что возможность «разного» будущего как в настоящей жизни, так и после смерти зависит от поведения человека. Поэтому появилась ответственность за последствия своих действий.
В Средние века произошло осознание того, что будущее зависит не только от Бога. Одним из тех, кто впервые затронул эту проблему, был итальянский монах, профессор математики, живший в XV в., Лука Начисли. В эпоху Возрождения началось серьезное изучение проблем, связанных с риском. Благодаря развитию азартных игр, и прежде всего игре в кости, появилась возможность прогнозирования будущего. Исследуя азартные игры, французский математик, философ и изобретатель Блез Паскаль в 1654 г. обратился за помощью к математику П. Ферма. В результате сотрудничества была создана теория вероятностей. Она стала огромным мировоззренческим и практическим скачком, впервые позволив делать количественные прогнозы будущего. С тех пор инструменты прогнозирования, подобные гаданию, жертвоприношению и бреду блаженных, начали отходить в прошлое.
В начале XVIII в. немецкий математик Г. Лейбниц выдвинул идею, а швейцарский математик Я. Бернулли обосновал закон больших чисел и разработал процедуры статистики. С 1725 г., когда впервые правительством Англии были применены таблицы смертности, этот инструмент быстро распространился во всем мире.
В 1730 г. французский математик А. Муавр ввел понятие структуры нормального распределения и меру риска — стандартное отклонение. В 1738 г. Д. Бернулли определил ожидаемую полезность, на которую в конечном счете опирается современная теория портфельных инвестиций. С 1763 г. благодаря теореме Байеса (теореме гипотез) мир узнал, как влияет на принятие решений степень информированности об объекте управления.
Таким образом, открытие новых законов и разработка практически всех современных инструментов управления рисками относится к XVII—XVIII вв.[1]
Новая эпоха принесла осознание риска как ключевого фактора человеческой деятельности и одного из условий достижения успеха.
В научной литературе можно встретить различные определения данного понятия. Как правило, авторы дают их применительно к какой-либо конкретной деятельности. Нас в первую очередь будут интересовать определения, даваемые в экономической литературе.
Питер Бернстайн в работе, посвященной истории вопроса об управлении риском, указывает, что слово «риск» происходит от староитальянского risicare, означающего «отваживаться», и делает вывод, что «в этом смысле риск — это скорее выбор, нежели жребий»[2].
В словаре Вебстера (Webster’s Encyclopedic Unabridged Dictionary) «риск» определяется как «вероятность ущерба или потерь», т. е. риск относится к возможности наступления какого-либо неблагоприятного события. Эту традиционную концепцию риска можно продемонстрировать рядом определений риска, даваемых отечественными и зарубежными авторами (табл. 1.1).
Таблица 1.1
Определения понятия «риск» и их источники
Понятие «риск» . | Литературный источник. | |
Мера несоответствия между разными возможными результатами принятия определенных стратегий. | Лопатников Л. И. Экономико-математический словарь. М.: Наука, 1987. | |
Вероятность (угроза) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной или финансовой деятельности. | Грабовый П. Г.,. Петрова С. Н. и др. Риски в современном бизнесе. М.: Алане, 1994. | |
Возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества. | Балабанов И. Т. Рискменеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996. | |
Вероятность неожиданного воздействия на экономический процесс определенных факторов, под влиянием которых может произойти отклонение результата от запланированной величины. | Шенаев В. Н., Ирниязов Б. С. Проектное кредитование. Зарубежный опыт и возможности его использования в России. М.: Консалтбанкир, 1996. (Сер. «Международный банковский бизнес»). | |
Неопределенность, связанная со стоимостью инвестиций в конце периода. | Шарп У. Ф. Александер Г. Дж., Бейли Дж. Инвестиции: пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997. | |
Вероятность неблагоприятного исхода. | Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: пер. с англ. / под ред. И. И. Елисеевой. М.: Финансы и статистика, 1997. | |
Уровень финансовой потери, выражающийся:
| Ковалев В. В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1997. | |
Возможность неблагоприятного исхода, т. е. недополучения инвестором ожидаемой прибыли. | Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. E. С. Стояновой. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Перспектива, 2002. | |
Адекватная характеристика уровня неопределенности, связанной с возможностью возникновения в ходе реализации бизнес-проекта неблагоприятных ситуаций, а также наступления непредвиденных отрицательных последствий для выполнения поставленных перед инвестором главных целей. | Царев В. В., Кантарович А. А. Оценка стоимости бизнеса: теория и методология. М.: Юнити, 2007. | |
Если сопоставить объемы определения понятий риска, которые были приведены выше, то становится очевидно, что они различаются. Существует много и других определений риска в рамках традиционной концепции, но они вряд ли изменят общую картину.
Расширенное толкование риска идентифицируется с понятием неопределенности, означающим невозможность точного прогнозирования оптимального вектора развития сложной системы и несущим в себе не только вероятность негативных последствий, но также и позитивные возможности. Следующие определения иллюстрируют расширенную современную концепцию.
Риск — это неопределенность финансовых результатов в будущем.
Риск — это степень неопределенности получения будущих чистых доходов[3].
Риск — это вероятность неполучения доходов запланированного уровня в условиях неопределенности, сопутствующей деятельности предприятия[4].
Здесь отчетливо прослеживается тесная связь риска, вероятности и неопределенности; в основе риска лежит вероятностная природа рыночной деятельности и неопределенность ситуации при ее осуществлении. Следовательно, чтобы наиболее точно раскрыть категорию «риск», необходимо определить понятия «вероятность» и «неопределенность», лежащие в основе рисков.
- [1] См.: Вишняков Я. Д., Радаев В. Н . Общая теория рисков: учеб. пособие. 2-е изд., испр. М.: Академия, 2008. С. 14−15.
- [2] Бернстайн П. Против богов: укрощение риска: пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2000. С. 26.
- [3] Morgan J. Р. RiskMetrics — Technical Document. URL: jpmorgan.com
- [4] См.: Касьяненко T. Г. Концептуальные основы оценки бизнеса: отражение особенностей становления профессиональной оценки в России. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2006. С. 229−230.