Классификация рынков ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой сложное сочетание различных относительно самостоятельных составных частей или видов рынков, из которых он состоит. Виды РЦБ могут быть классифицированы по следующим признакам.

1. В зависимости от стадии кругооборота ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки.

Первичный РЦБ — экономические отношения между эмитентом и первым покупателем по поводу размещения ценных бумаг с целью привлечения инвестиционных ресурсов. Это размещение обычно организует андеррайтер, который приобретает весь (или основной) объем эмитированных акций или облигаций с целью последующей их перепродажи инвесторам.

Вторичный РЦБ — совокупность экономических отношений по поводу обращения ранее выпущенных (эмитированных) ценных бумаг или прекращения их существования (гашения). Важной задачей этого рынка остается предоставление инвестору возможности возврата вложенных в ценные бумаги денежных средств путем их продажи без существенной потери в цене. Без развитого вторичного рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность и распределение фондовых рисков, не может эффективно существовать первичный рынок ценных бумаг. Одна из главных функций вторичного рынка — установление реальной рыночной цены отдельных ценных бумаг.

2. По типу эмитента различают рынок государственных (федеральных) ценных бумаг, РЦБ субъектов РФ, рынок муниципальных и рынок корпоративных ценных бумаг.

Государственные (федеральные) ценные бумаги — это ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации, форма существования государственного долга.

Эмитентами государственных ценных бумаг выступают Министерство финансов РФ и Центральный банк РФ (Банк России).

Министерство финансов РФ (Минфин России) от лица Российской Федерации выступает заемщиком. Эмиссия государственных ценных бумаг осуществляется в пределах лимита государственного внутреннего долга, установленного федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год. Заемщик обязан своевременно и в полном объеме осуществлять свои платежные обязательства. Исполнение обязательств эмитента по государственным (федеральным) ценным бумагам осуществляется за счет средств РФ.

Инвесторами на рынке государственных ценных бумаг, эмитируемых Минфином России, могут быть любое юридическое или физическое лицо, резиденты или нерезиденты РФ.

Банк России эмитирует ценные бумаги для регулирования денежной массы в экономике страны, что служит одним из элементов денежно-кредитной политики в Российской Федерации. Эмитируя свои ценные бумаги, Банк России добивается уменьшения денежной массы на рынке на сумму эмиссии. Инвесторами этих ценных бумаг могут быть только кредитные организации.

Государственные ценные бумаги имеют два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами. Во-первых, это наиболее высокий уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение доходов по ним или их полное отсутствие по сравнению с другими ценными бумагами.

Ценными бумагами субъектов РФ признаются ценные бумаги, выпущенные исполнительными органами власти регионов РФ (в настоящее время на территории страны — 83 региона, это республики в составе РФ, края, области и др.).

Региональные органы власти могут привлекать дополнительные денежные средства для следующих целей:

• • на покрытие дефицита регионального бюджета;
• • финансирование бесприбыльных объектов, требующих крупных единовременных средств, которым и не располагает бюджет региона. Это строительство, реконструкция и ремонт объектов социального назначения (школ, детских садов, больниц, музеев, библиотек и др.) и объектов местной инфраструктуры (дорог, мостов, обновление общественного транспорта, водосетей, электросетей и др.);
• • финансирование прибыльных объектов, вложение в которые окупятся в течение нескольких лет за счет получаемой ими прибыли;
• • финансирование строительства, ремонта и реконструкции жилья.

К основным покупателям ценных бумаг субъектов Федерации относятся население, коммерческие банки, страховые и пенсионные фонды, другие предприятия и организации.

Муниципальные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпущенные исполнительными органами местного самоуправления.

Муниципальные образования могут быть самых разных видов, в том числе городские, районные, поселковые, сельские, волостные, станичные. Всего в России в настоящее время существует около 14 тыс. муниципальных образований. Каждое муниципальное образование имеет собственный бюджет, и при наличии его дефицита возникает необходимость в эмиссии ценных бумаг. Выпуск муниципальных ценных бумаг может осуществляться и для финансирования строительства, ремонта и реконструкции объектов муниципальной собственности.

Основными покупателями муниципальных ценных бумаг обычно выступают местные жители, банки, пенсионные и страховые фонды, другие организации и предприятия.

Корпоративные ценные бумаги — это ценные бумаги, эмитентами которых выступают коммерческие организации различных форм собственности (ОАО, ЗАО, ООО и др.).

Они эмитируются для привлечения капитала в различные фонды компании (уставный, резервный, инвестиционный, оплаты труда и др.).

Главными покупателями корпоративных ценных бумаг считаются любые юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты РФ.

• 3. По видам ценных бумаг выделяют относительно самостоятельные рынки значимых ценных бумаг: рынок акций (долевой рынок), облигаций (долговой рынок), векселей и т. д. В свою очередь, каждый из этих рынков может подразделяться на еще более мелкие рынки. Например, рынок облигаций подразделяется на рынок государственных, региональных и корпоративных облигаций и др.
• 4. По уровню организованности РЦБ делится на организованный н неорганизованный.

Организованный рынок — это любая торговая среда (в том числе биржа), действующая по заранее установленным единым правилам.

Неорганизованный рынок — любая торговая среда, действующая не по единым, а по частным правилам.

5. По степени концентрации отношений эмитентов и инвесторов с точки зрения места, времени, процессов и т. п. РЦБ делится на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Основная его функция — формирование объективных цен и трансформация сбережений в инвестиции. Это всегда организованный рынок.

Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Он может быть организованным (дилерский рынок, российская торговая система — РТС) и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок — любая торговая среда, живущая по заранее установленным единым правилам.

6. По способу заключения сделок РЦБ делится на традиционный и компьютеризированный.

Традиционный рынок характеризуется наличием физического места, где встречаются продавцы и покупатели ценных бумаг.

Компьютеризированный рынок определяются тем, что торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие участников в единый рынок, к характерным чертам которого относятся:

• • отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, прямого контакта между ними;
• • полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания. Роль участников рынка сводится только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.
• 7. По виду заключаемых сделок РЦБ подразделяется на кассовый и срочный.

Кассовый рынок (" спот" -рынок) — это рынок с немедленным исполнением сделок в течение одного-двух рабочих дней.

Срочный рынок — это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.