Векселя. 
Финансовые рынки и институты

Вексель (в соответствии со ст. 815 ГК РФ) — это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы.

Вексель — это письменное обязательство должника без всяких условий уплатить держателю векселя обозначенную в нем денежную сумму и в установленный в ней срок.

Вексель — это первая и наиболее ранняя из известных в товарном мире форма ценной бумаги, существовавшая еще до эпохи капитализма, из идеи которой произошли все другие виды ценных бумаг.

В свою очередь, сам вексель ведет свое происхождение из простой долговой расписки. Расписка превратилась в вексель в силу, по крайней мере, двух важных для рынка обстоятельств:

• — реквизиты документа стали стандартизированными и обязательными;
• — стандартизация позволила сделать вексель обращаемым среди участников рынка. Долг стал товаром на рынке.

В наше время вексель активно используется на рынке в качестве долговой ценной бумаги, но занимает достаточно скромное место по сравнению с такими массовыми видами ценных бумаг, как акции и облигации.

В основе вексельных отношений всегда лежит сумма денежных средств, которая отдается в долг, поэтому и сам вексель (подобно чеку) обращается на рынке в качестве средства платежа для ее владельца, т. е. выполняет платежную функцию, замещая деньги.

Вексель имеет следующие основные характеристики:

• — документ стандартной формы; отсутствие хотя бы одного обязательного реквизита в нем превращает вексель в простую долговую расписку;
• — обязательство уплатить по нему без каких-либо предварительных условий. Так, отсутствие денежных средств у должника не служит основанием для неуплаты по векселю;
• — сочетает в себе свойства ценной бумаги и денежных средств, т. е. он может самостоятельно обращаться на фондовом рынке и использоваться на денежном рынке вместо денег.

Векселя могут быть простыми и переводными.

Простой вексель (или соло-вексель) возникает, как правило, в результате товарной сделки, когда покупатель товара в момент расчета, не имея требуемой суммы средств, выписывает вексель, по которому обязуется заплатить продавцу стоимость приобретенного товара через какой-то промежуток времени в будущем. По окончании этого времени последний векселедержатель (простой вексель может быть многократно передан от одного участника рынка к другому) предъявляет вексель векселедателю, т. е. должнику по данному векселю, который обязан его оплатить и получить обратно свой вексель. Эта процедура называется гашением векселя.

Переводной вексель связан не с возможностью его перевода другому участнику рынка, а с «переводом» долга. Нередко тот, кто выписывает переводной вексель (векселедатель, т. е. должник), является одновременно кредитором другого лица. Векселедатель обязывает своего должника не возвращать долг ему, а заплатить прописанную в векселе денежную сумму своему собственному кредитору. В результате происходят ускорение рыночного оборота денежных средств и их экономия.

Переводной вексель (тратта) — это безусловный приказ векселедателя своему должнику (плательщику) уплатить указанную в векселе денежную сумму третьему лицу (векселедержателю). Векселедатель в тратте называется трассант, плательщик — трассат, а получатель платежа по векселю — ремитент. Трассат становится должником по векселю только после того, как акцептует вексель.

Акцептом называется согласие плательщика по векселю на оплату по нему. В переводном векселе векселедатель его выписывает, а плательщиком по нему является другое лицо, поэтому без согласия на оплату последнего вексель не может быть принят векселедержателем. Акцепт может полным или частичным, т. е. когда плательщик в силу каких-то обстоятельств соглашается на уплату лишь части денежной суммы, указанной в векселе.

Кроме простого и переводного векселей в рыночной практике встречаются векселя, которые выдаются без какого-либо материального основания, а потому законом признаются как недействительные. Они получили название дружественного и бронзового векселей. Такие векселя выписываются под несуществующую (фиктивную) сделку с целью дальнейшей их продажи и получения реальных денежных средств.

Дружественный вексель имеет место, котла один участник рынка желает помочь другому преодолеть временные денежные затруднения. Так, нуждающийся в деньгах участник рынка становится векселедержателем по мнимому долгу. Поскольку должнику все равно придется платить по проданному кредитором векселю, постольку к моменту этой оплаты кредитор должен восстановить свое финансовое положение и погасить долг перед плательщиком по векселю. Выписка дружественного векселя может происходить только при условии полного доверия между сторонами.

Бронзовый вексель — это вексель, в котором одна из сторон является вымышленной (фиктивной). Например, соло-вексель выписывается векселедержателем на несуществующего плательщика или просто налицо, которое не является должником по данному векселю. Выписка бронзового векселя признается мошенничеством или обманом на рынке и потому преследуется в уголовном порядке.

В практике могут использоваться следующие виды векселей:

• — товарный (коммерческий) — вексель, фиксирующий долговые отношения, возникающие из сделки купли-продажи любого рыночного актива, в котором передача товара покупателю по времени отделена от уплаты денег. В данном случае вексель служит заместителем денежных средств;
• — финансовый (банковский) — вексель, возникающий при передаче участником рынка банку определенной денежной суммы (как правило, имеет форму покупки банковского векселя) и получения взамен векселя банка на бо? льшую сумму, чем он передал в банк (увеличенную на сумму накопленного процентного дохода по депозиту);
• — налоговый, который оформляет обязательство плательщика рассчитаться в определенный срок по отсроченной уплате налогового платежа.

Вексель — это доходная ценная бумага. При совершении операций с ним на кредитном рынке доход может быть получен в виде:

• • процентов, размер которых согласован сторонами вексельной сделки и которые начисляются к номинальной сумме долга;
• • дисконта, когда вексель продается по цене ниже номинала. Доход по нему составляет разницу между его номинальной стоимостью и ценой приобретения.

Вексель может содержать гарантию платежа по нему со стороны какого-то участника рынка, называемого авалистом (как правило, это банк), тогда он называется авалированным векселем. По вексельному праву аваль — это вексельное поручительство.

Потребность в авале возникает, если кредитор не доверяет своему должнику, но в то же время и не отказывает ему, например в поставке товара, поскольку сам заинтересован в этом. Аваль может потребоваться как на простом, так и на переводном векселе. Он может быть полным или частичным.

Простой вексель должен иметь следующие обязательные реквизиты:

• — наименование «простой вексель» ;
• — ничем не обусловленное обязательство оплатить вексельную сумму. Простой вексель выписывает должник, следовательно, он и обязуется уплатить вексельную сумму. Вексельная сумма — это денежные средства, которые обязан уплатить плательщик по векселю векселедержателю при наступлении срока платежа. Как правило, указывается и цифрами, и прописью. Не допускается разбивка суммы платежа векселя по срокам и по частям;
• — срок платежа. Вексельным законодательством разрешаются следующие сроки платежа по векселю:
• • " по предъявлению"  — такая запись означает, что платеж должен быть произведен по предъявлению ценной бумаги. Вексель должен быть предъявлен к платежу в течение не более одного года со дня его составления, но векселедатель может оговорить сроки предъявления к оплате, например… по предъявлении, но не ранее 25 октября… года. В случае просрочки вексель теряет свою вексельную силу,
• • " во столько-то времени от предъявления" - данная запись означает, что оплата осуществляется через определенный период времени после даты предъявления векселя,
• • " во столько-то времени от составления" - такая запись означает, что оплата совершается через определенное число дней от даты составления векселя,
• • " на определенный день"  — в этом случае оплата происходит в день, установленный в векселе.

При определении срока погашения векселя не учитывается день, в который он выписан. Плательщик должен осуществить платеж немедленно по предъявлении векселя, если это предъявление произведено в установленный векселем срок. В случае, когда срок погашения приходится на нерабочий день, вексель должен быть погашен в ближайший рабочий день. Отсрочка платежа по векселю допускается только в случае возникновения обстоятельств непреодолимой силы.

Если срок платежа в векселе не указан, то это означает, что он подлежит оплате по предъявлении в течение года с момента выставления векселя;

• — место платежа. Когда плательщик — юридическое лицо, то указывается его юридический адрес и полное наименование. Если плательщик — физическое лицо, то указываются его фамилия, имя, отчество, место жительства и паспортные данные. Если место платежа в векселе не указано, то им будет считаться местонахождение плательщика. При одновременном отсутствии в векселе места платежа и местонахождения плательщика вексель считается недействительным. Но вексель также будет считаться недействительным, если в нем одновременно указано сразу несколько мест платежа;
• — наименование и адрес получателя платежа, которому он должен быть совершен;
• — место и дата составления векселя;
• — подпись векселедателя.

Переводной вексель должен иметь следующие обязательные реквизиты:

• — наименование «переводной вексель» ;
• — безусловное требование уплатить по векселю вексельную сумму. Переводной вексель выписывает кредитор на своего должника, но не для того, чтобы последний уплатил ему самому, а чтобы должник уплатил другому лицу — кредитору векселедателя. Поэтому в переводном векселе содержится не обязательство, а лишь требование уплатить по нему;
• — срок платежа;
• — место платежа;
• — наименование и адрес получателя платежа;
• — место и дата составления;
• — подпись векселедателя;
• — наименование и местонахождение плательщика.

Вексель как классическая ценная бумага может свободно передаваться рыночным путем от одного лица к другому. Это связано с тем, что вексель есть право на получение определенной суммы денег без каких-либо условий со стороны плательщика по нему. Следовательно, это право может легко передаваться. Данная передача (вексельное обращение) производится чаще всего путем приказа (индоссамента) владельца векселя (векселедержателя) без согласия плательщика по векселю.

Вексельное обращение — это передача простого или переводного векселя от одного его держателя к другому.

Индоссамент — это передаточная надпись на векселе, означающая безусловный приказ его прежнего владельца (векселедержателя) о передаче всех прав по нему новому владельцу. Обычно запись по нему имеет форму: «Платить приказу…» или «Уплатите в пользу…» .

Лицо, в пользу которого передается вексель, называется индоссатом, а лицо, передающее вексель — индоссантом. Поскольку долговое обязательство о платеже, имеющимся в векселе, является ничем не обусловленным, то и индоссамент может быть только таким же. Запрещен частичный индоссамент, т. е. передача части суммы векселя.

Векселедержатель может совсем исключить возможность дальнейшей передачи векселя. В этом случае вексель может быть передан только путем договора его купли-продажи.

Законодательством разрешаются следующие виды индоссаментов:

• • именной — содержит наименование индоссата, подпись и печать индоссанта и четко фиксирует, кому переходит право собственности на вексель;
• • бланковый — не содержит наименование индоссата, и такой вексель признается предъявительским. Индоссат имеет возможность самостоятельно вписать наименование следующего векселедержателя или передать вексель, не делая больше никаких записей. Бланковый индоссамент превращается в именной в случае записи в текст индоссамента наименования векселедержателя, что обязательно делается при наступлении срока платежа;
• • инкассовый — это передаточная надпись в пользу определенного банка, уполномочивающая последний получить платеж по векселю. Такой индоссамент имеет вид «на инкассо» и дает банку право предъявить вексель к акцепту или платежу;
• • залоговый — делается в том случае, когда векселедержатель передает кредитору вексель в залог выданного кредита. Как правило, такой вексель сопровождается оговоркой «валюта в залог» либо другой равнозначной фразой.

Уступка требования — это сделка, в соответствии с которой осуществляется передача прав (требований) от кредитора к другому лицу.

Ценная бумага есть форма существования долговых отношений между кредитором (инвестором) и должником (эмитентом), а потому уступка прав кредитора по ней есть, но определению уступка требований. Уступка требования может осуществляться в виде односторонней (индоссамент) или двусторонней (цессия) сделки.

Индоссамент — это наиболее распространенный вариант уступки требований, однако передача прав по векселю путем цессии приводит к очень важному последствию. В этом случае продавец векселя отвечает только за действительность имущественных прав, но не будет отвечать за их осуществимость, т. е. если плательщик не выполнит свое обязательство платежа, претензии покупателя векселя не могут быть предъявлены продавцу векселя.

В случае уступки требования путем индоссамента лицо, передающее вексель, отвечает как за действительность имущественных прав, например, если вексель окажется поддельным, так и за их осуществимость, т. е. в случае, если плательщик не заплатит по векселю, оплачивать его придется предыдущему держателю (точнее — каждому из предыдущих держателей, включая и векселедателя).

Если у держателя векселя возникает потребность в денежных средствах, и он не может воспользоваться векселем в качестве средства платежа, а срок получения денег по векселю еще не наступил, то он может это вексель продать (учесть).

Учет векселя — передача (продажа) векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа по нему и получение за это вексельной суммы за вычетом определенного процента данной суммы, называемого учетным процентом или дисконтом банка.

Размер учетного процента устанавливается самим банком в зависимости от платежеспособности векселедержателя, представившего вексель к учету, и рассчитывается, но формуле Д = (N • t • r)/(100 • T),.

где Д — дисконт; N — номинал векселя; t — время, оставшееся до погашения векселя; r — учетная процентная ставка; T — годовой период (360 дней).

Банк как покупатель векселя — всегда кредитор векселедержателя, после наступления срока платежа возвращает этот кредит с процентом от плательщика, но векселю. Продавец векселя, который получает деньги за него от банка, на самом деле не продает его, а лишь возвращает ту ссуду, которую он дал эмитенту векселя за вычетом учетного процента.

Продажа ранее купленного банком векселя либо другому банку, либо центральному банку страны, называется переучетом веселя.

Такого рода операции имеют место в случае, когда у самого банка возникает потребность в дополнительных денежных средствах. Переучет векселя происходит в том же порядке, как и учет векселя.

Основное отличие векселя от акций и облигаций следующее:

• • вексельное право имеет международный характер, а законодательство по акциям и облигациям — национальный;
• • вексель — это неэмиссионная ценная бумага, а акции и облигации — эмиссионные;
• • вексель выпускается только в документарной форме, акции — только в бездокументарной, облигации — в любой;
• • вексель передается преимущественно по индоссаменту, а акции и облигации — только путем цессии (договора);
• • эмитентом векселя могут быть как юридические, так и физические лица, а эмитентом акций и облигаций — только юридические лица;
• • вексель можно использовать как платежно-расчетное средство, а расчеты с помощью акций и облигаций не разрешаются.

Вексель имеет многовековую историю, но и в настоящее время он продолжает оставаться востребованным промышленными компаниями. Так, подготовка и реализация вексельных программ более проста, чем при выпуске облигаций, и размер вексельного займа может составлять от 50 млн руб., что экономически невыгодно при выпуске облигаций (эффективным считается облигационный займ объемом не менее 300−500 млн руб.).

Альтернативой вексельному займу может служить банковский кредит, но по нему необходимо предоставить залоговое обеспечение. Доходность первых, дебютных вексельных займов сопоставима с процентами за кредит в коммерческом банке. Однако по мере накопления положительной кредитной истории ставки по привлеченным вексельным займам становятся ниже ставок по банковским кредитам.

Вексельный рынок — это отношения по поводу выпуска, обращения и погашения векселей.