Международная финансовая система: валютно-финансовые отношения

МИРОВАЯ ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА

Состав, строение и структура мировой финансовой системы

Понятия и определения: теоретико-методологический аспект. В научной литературе существуют различные точки зрения по целому ряду важных понятий исследуемого вопроса. В этом несложно убедиться, пролистав соответствующие разделы учебников и учебных пособий в области мировых финансовых, международных валютнофинансовых отношений и др. В частности, общим правилом является использование как идентичных терминов таких словосочетаний, как «мировая валютная система», «мировая финансовая система», «мировая денежно-финансовая система», «мировая валютно-финансовая система», «мировая кредитно-финансовая система», «мировая валютнокредитная система» и др. При этом неясно, какое же содержание имеет понятие «валюта», какое «деньги», какое «финансы?

Имеется много противоречий в определении этих явлений, что вполне объяснимо в силу существования смысловых расхождений в самом методологическом подходе к понятию рассматриваемых систем.

Представляется, что было бы более методологически и теоретически оправданным использование единого терминологического определения «мировая финансовая система», что ныне практикуется в докладах международных организаций. Это предложение также мотивируется следующими соображениями. Термин «мировая финансовая система» включает содержательный аспект международного движения финансов, в том числе сферу собственно валютных отношений в полном объеме, вбирает их в себя. Здесь важным представляется разобраться с понятиями «валютная система» и «денежная система», выяснить, что у них общего и что особенное, отличающее один термин от другого.

Денежная система — это прежде всего национальная система, в рамках которой непосредственно обращаются денежные знаки государства. Она часть общей финансовой системы страны. В ряде случаев «денежная система» идентична понятию «валютная система», если иметь в виду логическую и смысловую идентификации.

Не во всех странах действуют валютные системы как институты и соответствующие звенья финансовой системы, связанные с мировой валютной системой, оперирующие конвертируемыми валютами. Часто действуют лишь фрагменты такой системы, отдельные ее звенья. Понятие «валютная система» полностью совпадает с понятием «денежная система» лишь в тех случаях, когда национальная денежная единица является признанной в мире в качестве основной или резервной валютной единицы.

Очевидно, не совсем правильно использовать термины «деньги» и «валюта» как синонимы (что часто встречается в самых солидных изданиях, в том числе в учебной литературе). Многими признается, что постоянно разграничивать эти понятия сложно, поскольку само слово «валюта» в современных условиях понимается как «деньги» в первоначальном смысле слова, в то время как деньги постепенно потеряли свое универсальное понятие как денежная единица, имевшая хождение без ограничений, ныне обладая возможностью лишь внутреннего обращения.

По-видимому, изложенное нуждается в некотором пояснении. Продолжительное время (со Средневековья) в западноевропейских странах не существовало различий в функционировании денег (валюты) внутри и за пределами страны. В тех условиях существовала полная идентичность понятий «деньги» и «валюта», как и понятий «валютная система» и «денежная система». Точнее говоря, вообще не существовало «двух систем» — валютной мировой и денежной, регулирующей внутреннее обращение. Исторически первой была денежная система, при которой универсальным носителем денег являлось золото, а в обращении, т. е. при обмене товаров на деньги, использовались слитки золота и золотые монеты. Надо отметить, что, хотя и в разных формах, система золотого стандарта просуществовала несколько тысячелетий. Официально система использования золота в качестве денег была установлена в Великобритании в XVIII в., а позже распространилась во Франции, Италии, германских государствах, России и т. д. Причина превращения этой системы в международную, очевидно, в том, что она оказалась способной обслуживать потребности рынка в тс времена. Но времена меняются, и появились иные валютно-финансовые системы, однако и они не вечны. Золотой стандарт устанавливал пропорции обмена, определяемые золотыми паритетами валют (т.е. официальными ценами золота в различных валютах). Бреттон-Вудская система — это валютный режим 1944−1971 гг., базировавшийся на твердой долларовой цене золота и твердых валютных паритетах. Ямайская система представляет собой мультивалютный стандарт, существующий с 1976 г. Он базируется на формальном равноправии валют, при котором каждая страна может выбирать обменно-курсовой режим самостоятельно.

Таким образом, на определенном этапе экономической истории произошло разделение единой валютной или денежной системы на две части:

• 1) валютную систему, обеспечивающую функционирование единого мирового хозяйства с национальными «валютными подсистемами» ;
• 2) денежную систему национальных государств, обеспечивающую соответствующие потребности национальных хозяйств и населения.

При этом необходимо отметить следующую особенность: в открытой экономике с высоким индексом интернационализации валютная система имеет развитый характер; она непосредственно обеспечивает растущие внешнеэкономические и иные международные связи страны. Национальная денежная единица таких стран обладает статусом резервной мировой валюты; что же касается собственно денежной системы страны, то она прочно встроена в ткань валютной системы и не противостоит ей.

В замкнутых, автаркических национальных хозяйствах в целом отсутствуют валютные системы как развитые институты: внешнеэкономические операции, даже если они осуществляются более или менее интенсивно и масштабно, ведутся на принципе разовых сделок, в силу того что не существует соединительного звена между национальной и мировой экономикой в форме институционально действующей внутренней валютной системы. Соответственно, и национальная денежная единица имеет замкнутый характер.

Мировая финансовая система (в широком смысле) — это объединенная совокупность звеньев исторически сложившихся национальных финансовых систем, а также наднациональных (межгосударственных) организаций и учреждений, участвующих в международном движении ссудного капитала и иных перемещениях финансовых ресурсов, осуществляющих регулирование указанных перемещений на базе согласованных международных правовых норм и правил (договоров, соглашений и пр.).

Типы финансовых систем. В мире существуют и действуют три типа финансовых систем:

• 1) национальные валютные, или денежные, системы — форма организации валютных отношений, которая действует на базе соответствующего национального законодательства на территории данного государства. Эта система самым тесным образом связана с мировой валютной системой и является ее частью, учитывая международные правила, договоры и соглашения, и взаимодействует с ней через соответствующие финансовые, торговые и иные механизмы;
• 2) региональные валютные системы - форма организации валютных (денежных) отношений группы стран на базе соответствующих международных (межгосударственных) договоров и соглашений на территории указанной группы государств. Полноценная региональная валютная система действует лишь в единственном числе, это — европейская валютная система, хотя некоторые ее элементы действуют и в Латинской Америке, и Африке, и Азии;
• 3) мировая валютная система — совокупность национальных и региональных валютных (денежных) систем, международных регулирующих актов и правил, а также международных финансовых организаций, так или иначе оказывающих воздействие на динамику финансовоэкономических процессов в мире.

Валютный рынок (Foreign exchange market) — это международный рынок, с помощью которого валюты перемещаются между странами. Операции осуществляются в основном с помощью телефона и иных современных видов связи между финансовыми институтами, покупающими и продающими иностранную валюту и получающими таким образом прибыль за счет разницы курсов валют и процентных ставок. Финансовые центры повсюду в мире начинают торговлю в свое рабочее время или тогда, когда открыты соответствующие фондовые биржи и банки.

Международные деньги - это валюты, обслуживающие международные финансово-экономические и торговые операции. Функции международных денег: средства платежа, резервы, счетные единицы.

Типы международных денег представлены мировыми резервными валютами, искусственными валютными единицами и частично конвертируемыми валютами стран. К резервным валютам относят свободно конвертируемые денежные единицы развитых стран, они и формируют основную часть мировых валютных резервов.

Искусственная, или «корзинная», валютная единица МВФ — это СДР (специальные права заимствования), а также валютная единица Европейского валютного союза — ЭКЮ (European Currency Unit) до перехода на евро.

Природа валютного рынка. Основной товар валютного рынка — эго любое финансовое требование, которое обозначено в иностранной валюте. Формально сюда относятся ценные бумаги в иностранной валюте, выпущенные заемщиками других стран, переводные векселя (тратты), подлежащие оплате, например в фунтах стерлингов, и т. д. С точки зрения рыночного механизма валютный обмен — это обмен валюты одной страны на валюту другой страны.

Основные участники валютного рынка — это банкидилеры и другие банки, экспортеры, импортеры, транснациональные компании, финансовые учреждения, инвесторы и правительственные агентства. Все они имеют разнообразные потребности, включая необходимость хеджирования открытых позиций на валютном рынке, потребность инвестировать средства в различные районы мира и передавать покупательную способность от одной страны к другой.

Крупнейшие банки, которые занимаются операциями с иностранной валютой, работают в торговых секциях ведущих финансовых центров (Лондон, Нью-Йорк, Токио, Франкфурт, Сингапур, Гонконг). В главных центрах, прежде всего в Лондоне и Нью-Йорке, эти банки имеют 30−40 брокеров, действующих в различных секторах валютного рынка. Самые крупные банки могут иметь 50 таких секторов и более и работать с соответствующим количеством валют.

В начале рабочего дня, перед тем как местные финансовые центры начинают работать, брокеры общаются с помощью современных средств связи со своими партнерами по всему миру. Они делятся информацией и докладывают о тенденциях развития, достижениях и событиях в сфере торговли в тех центрах, где она уже началась. Они дополняют эту информацию техническим анализом, экономическими данными и сведениями о политических условиях, чтобы лучше оценить ситуацию на рынке. Этот анализ позволяет брокерам лучше подготовиться к последующей рыночной деятельности.

Валютный рынок не имеет преимуществ такого торгового центра, как Нью-Йоркская фондовая биржа, где покупатели и продавцы непосредственно взаимодействуют и общаются друг с другом. В этом смысле валютный рынок больше похож на внебиржевой рынок ценных бумаг, чем на фондовую биржу. Электронные коммуникации, телефонные линии и средства компьютерной поддержки обеспечивают связь между брокерами. Высокоскоростные информационные системы жизненно необходимы для обеспечения работы брокеров в дилинговых помещениях банков — маркетмейкеров. Рыночные цены очень чувствительны к внешним условиям и могут быстро изменяться. Поэтому банки должны иметь возможность срочно связаться со своими рыночными партнерами, с тем чтобы осуществлять торговлю как можно быстрее. Эта потребность, в частности, объясняется риском, который испытывают действующие на рынке банки, имеющие активы в иностранной валюте^[1]. Стоимость их фондов может резко меняться, следовательно, банки-дилеры должны иметь возможность осуществлять свои операции до того, как рыночные цены изменятся до значения, при котором они несут убытки.

Мировая система валютного рынка. Валютный рынок состоит из множества национальных валютных рынков, которые в той или иной степени объединены в мировую систему. Эта система позволяет банку в каком-либо валютном центре осуществлять сделки на следующей основе:

• • первый уровень — розничная торговля. Сделки на одном национальном рынке, при которых банк-дилер при купле-продаже непосредственно взаимодействует с клиентом;
• • второй уровень — оптовая межбанковская торговля. Сделки на одном внутреннем рынке, при которых два банкадилера взаимодействуют друг с другом с помощью валютного брокера. По существу, это межбанковский рынок;
• • третий уровень — международная торговля. Сделки между двумя и более национальными рынками, при которых банки-дилеры различных торговых центров взаимодействуют друг с другом. Такие сделки могут включать арбитражные операции на двух или трех рынках.

В рассматриваемой мировой системе существует тенденция к действию и преобладанию закона одной цены. Поэтому в Нью-Йорке обменное соотношение доллара, евро и фунта стерлингов, доллара и иены будет таким же, как в Лондоне, Брюсселе, Париже и Токио. Это явление имеет место из-за процесса арбитража. Если в ценовых соотношениях этих валют появятся какие-либо расхождения, банки-дилеры или другие участники рынка будут продавать или покупать валюту, стоимость которой падает, и продавать валюту, стоимость которой возрастает относительно обменных курсов в других рыночных центрах.

Строение мировой финансовой системы. Мировая финансовая система включает следующие институты, инструменты и прочие механизмы:

• • внешний финансовый (валютный) сектор национальной системы;
• • резервные валюты, международные счетные единицы;
• • условия взаимной обратимости валют, режимы валютных приоритетов и регламентацию режимов валютных курсов;
• • механизмы межгосударственного регулирования международной валютной ликвидности и международное регулирование валютных ограничений и основные формы международных расчетов;
• • режимы мировых валютных рынков и рынков золота;
• • международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование (МВФ, МБРР — БМР, региональные банки: ЕЦБ и банки, входящие в структуру Всемирного банка).

• [1] См.: Энг М. В., Лис Ф. А., Майрер Л. Дж. Мировые финансы. С. 82−83.