Особенности покрытия текущих (эксплуатационных) издержек по проекту

Поскольку финансовый план составляется по двум видам издержек — капитальным и текущим, — то и источники их финансирования, механизм и сроки возмещения также могут быть принципиально различными.

В обычной практике годовые (сезонные, месячные и т. д., в зависимости от вида деятельности) потребности в рабочем капитале покрываются из выручки от продаж. Проблема заключается в финансировании подготовки и начала производства, или в привлечении краткосрочных источников финансирования.

Проект, связанный с расширением уже существующего производства, должен учитывать следующие условия, увеличивающие стоимость рабочего капитала проекта:

• — если поставщик сырьевых материалов использует условия двухмесячного кредита, то проект должен предусматривать также использование кредита на 2/12 стоимости их годовых поставок;
• — если фирма предоставляла месячный кредит своим клиентам, то проект должен предусматривать способность финансировать 1/12 годовой стоимости реализуемой продукции;
• — если производство предусматривает трехмесячные запасы необходимых материалов, то это также входит в стоимость рабочего капитала проекта;
• — создание резервных фондов базируется на определении процента к издержкам, связанным с основными фондами и оборудованием;
• — потребности в увеличении денежных расходов на перспективу рассчитываются в процентах ко всем текущим издержкам.
• 8.3.5. Формирование бюджета капиталовложений

Долгосрочные инвестиции — это затраты на создание, увеличение размеров, а также приобретение внеоборотных активов длительного пользования (свыше одного года), не предназначенных для продажи, за исключением долгосрочных финансовых вложений в государственные ценные бумаги, ценные бумаги и уставные капиталы других организаций. Инвестиции в основной капитал компании называются капиталовложениями.

Долгосрочные инвестиции связаны со следующими действиями:

• — осуществление капитального строительства в форме нового строительства, а также реконструкция, расширение и техническое перевооружение действующих организаций и объектов непроизводственной сферы;
• — приобретение зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств и других отдельных объектов (или их частей) основных средств;
• — приобретение земельных участков и объектов природопользования;
• — приобретение и создание активов нематериального характера (патентов, лицензий, программных продуктов, научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок, проектно-изыскательских работ и др.).

Вопросы практики Госкорпорация «Олимпстрой» в отчете о деятельности за 2013 г., когда почти 100% объектов в Сочи были готовы, указала 1,524 трлн руб. как фактическую сумму затрат на Олимпиаду в Сочи. В 2007 г. расходы на подготовку Сочи оценивались в пять раз меньше — 314 млрд руб. Проектная документация на большинство объектов появилась только в 2010 г., и тогда расходы были оценены в 1,1 трлн руб. В первых расчетах не были учтены расходы на выкуп земли и строительство совмещенной (автомобильной и железной) дороги из Сочи до Красной Поляны, а это самая дорогая стройка Олимпиады. Основное финансирование данной инвестиционной программы было государственным^[1].

Законченные долгосрочные инвестиции оценивают исходя из инвентарной стоимости законченных строительных объектов и приобретенных отдельных видов основных средств и других долгосрочных активов.

В бухгалтерском балансе долгосрочные инвестиции отражаются по статье «Незавершенное строительство». По этой статье застройщик показывает стоимость незаконченного строительства, осуществляемого хозяйственным и подрядным способами.

Составление бюджета капиталовложений представляет собой учет всех видов капитальных затрат инвестиционного проекта в период всей его экономической жизни. К капитальным затратам будут также относиться расходы на замену или модернизацию фондов, которые износились в ходе реализации проекта, а также расходы на капитальный ремонт для поддержания в рабочем состоянии фондов проекта в период проведения анализа. Если, например, анализ охватывает 20 или 30 лет, то возможно, что оборудование пришлось заменить не один раз, а инфраструктура и другие основные сооружения будут нуждаться в реконструкции.

Оценку капитальных затрат следует проводить для каждого варианта проекта, учитывая следующие элементы:

• — по основным активам, включая стоимость земельного участка, зданий и сооружений, оборудования, инженерных работ, обслуживания и инфраструктуры проекта;
• — по внешней инфраструктуре проекта;
• — затраты, связанные с пуском объектов;
• — оборотный капитал;
• — сумму процентов за период строительства^[2].

Согласно принятой в международной практике методике проектного анализа, исходный анализ затрат по проекту должен быть основан на оптимальной оценке ориентировочных затрат на конкретную дату и исходить из предположения, что данные, но наличию земельных участков, производимых работ, товаров и услуг, а также связанные с проектом расценки достаточно точны и останутся неизменными на протяжении реализации проекта, проходящей в соответствии с намеченным графиком. Исходный анализ не учитывает возможных в ходе реализации проекта изменений перечисленных данных и расценок, однако допущения на непредвиденные обстоятельства являются неотъемлемой частью общей суммы предполагаемых затрат, но проекту. Как правило, подобные допущения необходимы по всем статьям сметы проекта, связанным со значительными затратами, и должны отражать изменения в объеме физических ресурсов и расценок, способных привести к увеличению показателей исходного анализа расходов уже после его составления в соответствии с критериями для рассматриваемого типа проекта.

Допущения на непредвиденные изменения физических факторов отражают возможное увеличение показателей исходного анализа затрат по проекту в связи с колебаниями объема физических ресурсов и изменением порядка реализации. В процентном отношении непредвиденные изменения физических факторов колеблются в зависимости от элемента проекта и степени надежности проведенной оценки. Так, в отношении статей сметы, по которым уже заключены контракты и, следовательно, вероятность ошибок и пропусков мала, допуск в размере 5% может быть достаточным, в то время как для оценки стоимости строительных работ может быть недостаточным и допуск в 15%, если оценка построена на грубых проектно-конструкторских расчетах, без предварительного почвенного анализа и количественной оценки всех входящих физических показателей.

Для обеспечения реалистичного анализа проекта и составления адекватного плана финансирования требуется высокая точность оценки капитальных затрат. Определенную пользу имеет сопоставление с аналогичными проектами в других отраслях, с поправкой на сроки, планировку, масштаб, местные экономические и физические условия и т. д.

Капитальные затраты относятся к стадии строительства. Капитальные затраты определяются как сумма средств, необходимых для строительства и оснащения оборудованием инвестируемых объектов, расходов на подготовку капитального строительства и прироста оборотных средств, необходимых для нормального функционирования компании.

Укрупненно капитальные затраты проекта складываются из вложений:

• — в землю;
• — в подготовку строительной площадки;
• — на проектно-конструкторские работы;
• — на нредэксплуатационные капитальные работы;
• — на приобретение машин и оборудования;
• — в строительство зданий и инженерных сооружений;
• — в строительство вспомогательных сооружений;
• — на прирост оборотного капитала;
• — в непредвиденные расходы.

По каждой статье инвестиционных затрат указываются:

• — величина инвестиционных затрат (в денежных единицах);
• — начало (год, полугодие, квартал) инвестирования средств;
• — период амортизации (количество лет, в течение которых амортизируется данная статья затрат);
• — способ амортизации.

Инвестиционные затраты (капиталовложения в период строительства и эксплуатации) представлены в табл. 8.5. Классификация затрат может меняться в зависимости от действующих нормативных документов.

Таблица 8.5

Инвестиционные затраты проекта

При многих вариантах структурирования любого проекта и выбора источников финансирования, безусловно, должна ставиться и решаться задача максимальной экономии инвестиционных затрат без ущерба для достижения целей проекта.

• [1] Товкайло М. Расходы на подготовку к Олимпиаде составили 1,5 трлн руб. «Олимпстрой» // Ведомости. 01.07.2014.
• [2] Find U. The World Bank and Project Analysis. Washington D.C.: EDI of the World Bank, 1992.