Выводы по главе

Формирование российского рынка ценных бумаг происходило на основе изучения зарубежного опыта, но с учетом российской специфики. Он развивался быстрыми темпами: в сжатые сроки проведены процессы массовой приватизации и акционирования, в дальнейшем с использованием ценных бумаг происходили передел собственности, формирование законодательной базы, регулирующей деятельность основных участников рынка, и его инфраструктуры.

Рынок ценных бумаг занимает важное место в экономической системе России, обеспечивая реализацию предназначения (миссии) финансового рынка — трансформацию сбережений в инвестиции посредством ценных бумаг. Через эмиссию долговых ценных бумаг формируется государственный и муниципальный долг. Посредством выпуска долевых и долговых ценных бумаг финансируются корпоративный нефинансовый и финансовый секторы.

Присутствие рынка ценных бумаг во всех других сегментах финансового рынка определяет его влияние на состояние этих сегментов и их зависимость от уровня развития рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является важным индикатором состояния макроэкономической конъюнктуры.

Вместе с тем рынок ценных бумаг играет большую роль в развитии финансовой нестабильности, выступая источником рисков и каналом их распространения.

Ценная бумага — это большое разнообразие документов для использования в хозяйственной деятельности, которые объединяются одним общим для них признаком: ценную бумагу определяет прежде всего совокупность прав, которые она предоставляет своему владельцу. Свидетельство о праве собственности владельца ценной бумаги на некоторую сумму денежных средств или другие имущественные ценности является тем формальным признаком в российской теории и практике, который позволяет выделить ценную бумагу среди других инструментов.

Ценную бумагу можно рассматривать в экономическом и юридическом аспектах. С юридической точки зрения ценная бумага — это документ (в случае документарной ценной бумаги) или учетная запись, удостоверяющая право на бездокументарную ценную бумагу, надсляющий (-ая) его владельца (собственника ценной бумаги) установленными правами.

С экономической точки зрения ценная бумага представляет собой особую форму существования капитала, которая отличается от его других форм: товарной, производительной и денежной. Фиксируя имущественные права (права из бумаги) владельца ценной бумаги, она может обращаться на рынке в качестве товара, приносить доход и передаваться от одного лица к другому, выступая тем самым разновидностью капитала.

Важнейшими свойствами ценной бумаги являются ликвидность, обращаемость, доходность и риск.

Виды ценных бумаг многообразны. Отдельные классификации ценных бумаг, но критериям, существенным с точки зрения регулирования рынка ценных бумаг, представлены в нормативных правовых актах.

Рынок государственных и муниципальных ценных бумаг играет важную роль в финансировании государственного и местного бюджетов, поддержании ликвидности финансовой системы страны, регулировании экономической активности. Государственные и муниципальные ценные бумаги являются ликвидным активом для инвестирования временно свободных средств населения и организаций. В России в структуре государственных и муниципальных ценных бумаг наибольший вес имеют среднесрочные и долгосрочные облигации, выпущенные РФ, которые представлены различными видами облигаций федерального займа. Одним из традиционных инструментов рынка государственных ценных бумаг являются суверенные еврооблигации.

Все множество видов ценных бумаг можно разделить на две большие группы: эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в большом количестве с одинаковыми правами по каждой бумаге выпуска среди неограниченного круга инвесторов. Эмиссия эмиссионных ценных бумаг проводится по определенной процедуре, которая предусматривает несколько этапов и подлежит строгому государственному регулированию. Вместе с этим законодательно установлены особенности эмиссии отдельных видов эмиссионных ценных бумаг. К эмиссионным ценным бумагам в отечественном обороте отнесены акции, облигации, опцион эмитента, российские депозитарные расписки.

Неэмиссионные ценные бумаги представлены чеком, векселем, сберегательным (депозитным) сертификатом, закладной, ипотечным сертификатом участия, инвестиционным паем паевого инвестиционного фонда, а также товарораспорядительными ценными бумагами: складскими свидетельствами, коносаментом. Особенные характеристики различных видов эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг определены законодательно.

Расширение спектра финансовых инструментов, представленных эмиссионными и неэмиссионными ценными бумагами, свидетельствует о развитии российского рынка ценных бумаг, который предоставляет возможность эмитентам привлечь финансирование на рыночных условиях, а инвесторам — реализовать свои инвестиционные цели.