Канал балансовой отчетности

Еще одна возможность МТМ связана с эффектом бухгалтерского учета. При увеличении денежной массы растет в том числе спрос на ценные бумаги компаний. Курс акций увеличивается. Но акции и прочие ценные бумаги, как правило, входят в состав чистых активов фирм. Значит, если растет курс акций, увеличиваются и чистые активы компаний. С ростом стоимости чистых активов расширяются кредитные возможности фирм. Активы могут предоставляться в залог кредита, особенно для инвестиционных целей. Рост стоимости залога вследствие роста курса акций означает для компаний возможности получения нового кредита. Тем самым увеличиваются инвестиции этих фирм.

Когда же курс акций падает, стоимость залога сокращается, банки менее охотно предоставляют кредит, инвестиции уменьшаются. Обычно повышенная активность на фондовой бирже и увеличение цены ценных бумаг происходят в период экономического подъема, а падение курса акций — это характеристика не только биржевого, но и в целом экономического спада, кризиса. Поэтому фирмам достаточно легко получить кредит и увеличить инвестиции в период подъема (собственно, именно так и определяется период подъема, период инвестиционного бума) и очень сложно изыскать дополнительное финансирование в том случае, когда происходит замедление экономической активности. Хотя дела у фирм могут идти еще довольно неплохо, сама особенность составления балансовой отчетности компаний и предоставление залога могут в одночасье резко ограничить возможности финансирования. Кредитное сжатие зачастую выступает в качестве ключевого фактора кризиса.