ΠΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΡ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π²Ρ ΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°
ΠΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°. Π‘Π»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ (cash flow), Π° Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΏΠΎ Π·Π°ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΎΡΡΠ΅Π·ΠΊΠ°ΠΌ (ΡΠ°Π³Π°ΠΌ). ΠΠ»Π°Π²Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏ, Π»Π΅ΠΆΠ°ΡΠΈΠΉ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π°, — Π²Π°ΠΆΠ½Ρ «ΠΆΠΈΠ²ΡΠ΅» Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, Π° Π½Π΅ «Π±ΡΠΌΠ°ΠΆΠ½Π°Ρ» ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ. ΠΠ½Π°ΡΠΈΡ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΡ Π·Π°ΠΌΠΎΡΠ°ΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π² Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠ°Ρ , Π΄Π΅Π±ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠΎΠΉ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ°Ρ Π² Π·Π°ΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΠΠ‘ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΈ ΡΡΠΎ… Π§ΠΈΡΠ°ΡΡ Π΅ΡΡ >
ΠΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΡ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π²Ρ ΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° (ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ, ΠΊΡΡΡΠΎΠ²Π°Ρ, Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΡΠ½Π°Ρ)
ΠΡΠΈ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π²Ρ ΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΠ°ΠΌ. Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΠΈΡ .
- 1. Π¨Π°Π³ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°. ΠΡΠ±ΠΎΡ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π³Π° ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΡΠ²ΡΠ·ΡΠ²Π°ΡΡ Ρ ΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° (ΡΠΊΡΠΏΡΠ΅ΡΡ-ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΠΊΠΎ-ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΎΠ±ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΏΠ»Π°Π½Π°, ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΡΡΠ΅Π³ΠΎΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°). ΠΠ»Ρ ΡΠΊΡΠΏΡΠ΅ΡΡ-Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ°Π³ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π²ΡΠ±ΡΠ°Π½ Π² Π³ΠΎΠ΄. ΠΠ»Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΡΠ°ΡΡΠΎ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°Π³ΠΈ.
- 2. ΠΠ°Π»ΡΡΠ° Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° (ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ²). ΠΡΠ±ΠΎΡ Π²Π°Π»ΡΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π΄ΠΈΠΊΡΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π½ (Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ· Π² Π²Π°Π»ΡΡΠ΅ ΡΡΡΠ°Π½Ρ Ρ ΠΎΡΡΡΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ), ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈ ΠΎΡΡΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ (Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ Π½Π° Π²Π½Π΅ΡΠ½ΠΈΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΈΠ»ΠΈ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Ρ Π² ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠ°Ρ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΠΈΠΌΠΏΠΎΡΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ»Π΅ΠΊΡΡΡΡΠΈΠ΅).
- 2. ΠΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°. Π‘Π»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ (cash flow), Π° Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΏΠΎ Π·Π°ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΎΡΡΠ΅Π·ΠΊΠ°ΠΌ (ΡΠ°Π³Π°ΠΌ). ΠΠ»Π°Π²Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏ, Π»Π΅ΠΆΠ°ΡΠΈΠΉ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π°, — Π²Π°ΠΆΠ½Ρ «ΠΆΠΈΠ²ΡΠ΅» Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, Π° Π½Π΅ «Π±ΡΠΌΠ°ΠΆΠ½Π°Ρ» ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ. ΠΠ½Π°ΡΠΈΡ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΡ Π·Π°ΠΌΠΎΡΠ°ΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π² Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠ°Ρ , Π΄Π΅Π±ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠΎΠΉ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ°Ρ Π² Π·Π°ΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΠΠ‘ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΈ ΡΡΠΎ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π½Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ, ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. Π Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°Ρ ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΠΎ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ: ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ (ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Ρ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ²) ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ (ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°ΠΌ Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ). Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ (net cash flow, NCF) ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π·Π° ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΠΏΠΎ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΎΡΡΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ, Ρ. Π΅. ΡΠ°Π²Π΅Π½ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΡ (OCF). Π Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² ΡΠ΅Π΄ΠΊΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° (free cash flow, FCF)y ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΏΡΠ»ΡΡΠ΅Π½ Π² ΠΎΡΠ΅Π½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ Π² ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠ½ΠΎΠΌ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΡΠΈΡΠΈΠ½Π° — Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ ΡΠΈΡΠΊΡ ΠΈ Π²Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ². FCF — ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ OCF ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΎΡΡΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ. Π§Π°ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ· ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° ΡΡΡΠΎΠΈΡΡΡ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ. ΠΠ½Π°Π»ΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ, Π±Π»ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΠΊ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ (ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ) ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π½Π΄Π°ΡΡΠ°ΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, — EBIT (earning before interest and tax).
ΠΡΠ»ΠΈ Π·Π° ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π³ΠΎΠ΄, ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΡΡΡ Π½Π΅ ΡΠΎΡΡ, Π° ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π±ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠΎΠΉ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΠΎ ΠΏΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° (OCF) ΡΠ»Π΅ΠΌΠ΅Π½Ρ Π΄Π΅Π±ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠΎΠΉ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ (Ρ.Π΅. ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ Π½Π° Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ). Π§Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π² Π΅Π΅ ΡΠ°ΠΌΠΊΠ°Ρ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ Π½Π°ΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΡΡ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ Π±Π΅Π· ΡΠΎΡΡΠ° ΡΠΈΡΠΊΠ° (Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π³ΠΈΠ±ΠΊΠΈΡ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Ρ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΡΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ), ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ ΠΈ Π²ΡΡΠ΅ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. Π’Π΅ΠΌ ΡΠ°ΠΌΡΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²Π°Ρ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Ρ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΡ ΠΎΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π½ΠΎ ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π²ΠΎ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ Ρ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ°Π³Π΅Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ, Ρ. Π΅. ΠΎΡΡΠ°Π·ΠΈΡΡ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΏΠ° Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ.
- 3. Π£ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠ΅ΠΉΠΊΡ ΠΎΠ»Π΄Π΅ΡΠΎΠ². ΠΡΠΈΠ½ΡΡΡΠΉ Π°Π»Π³ΠΎΡΠΈΡΠΌ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ — Π΄Π²ΡΡ ΡΡΠ°ΠΏΠ½ΡΠΉ. ΠΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ Π°Π±ΡΡΡΠ°Π³ΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΎΡΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡΡΠ΅Ρ Π²Ρ ΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΡ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ «ΡΠ°ΠΌ ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π±Π΅». Π Π΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ Π½Π° Π²ΡΡ ΠΎΠ΄Π΅ — ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΠ° Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΡΠΎΠΉΡΠΈΠ²ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ ΡΡ Π΅ΠΌΠ°ΠΌΠΈ, Ρ. Π΅. ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠ° ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΡΠΎΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ².
- 4. ΠΠ°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ. ΠΠ΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π½ΠΎΡΡΠΈ Π² Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΡ . Π‘Π»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π² ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ²), ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π² ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π».
ΠΠΊΡΠ΅Π½Ρ Π² Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠ΅ ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π΄Π΅Π»Π°ΡΡΡΡ Π½Π° ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π½ΠΎΡΡΡΡ Π² ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠΈ Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠΎΠ² (ΡΡΡΡΡ, ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΎΠ², Π³ΠΎΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ), Π΄Π»ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠΊΠ»Π°, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΡΡΡΠΎΡΠΊΠΈ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΠΉ (ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠΈ Π΄Π΅Π±ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠΎΠΉ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ) ΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ Π½Π° ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ½ΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°Ρ (ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠ°Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ).
5. ΠΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ½Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ. ΠΠ½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ ΡΠ°ΠΊ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ Π½Π΅Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ½ΡΠ΅ (Π½Π΅Π²ΠΎΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΠΌΡΠ΅) ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ (sunk costs), ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π±ΡΡΡ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½Ρ Π² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Ρ, Ρ ΠΎΡΡ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ. ΠΠ°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ — Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ°Π·Π΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΡ Π½ΠΎΠ²ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ ΡΠΆΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΡ . ΠΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ Π²ΡΠ΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π½Π΅Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠ΅ΠΊ — ΠΎΡΡΡΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅ ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ Ρ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡΠΌΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ. ΠΠ΅Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡΠΌ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°ΠΌ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ. ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°ΠΌ Ρ ΠΈΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ (ΠΈΠ·ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄Ρ, Π²ΡΠ±ΠΎΡ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ).
ΠΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π²ΡΠ΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π½Π΅Π²ΠΎΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΠΌΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ: ΡΡΠΎ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅Π»ΠΈ ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΡΠ°Π½ΡΡΠ΅ ΠΈ Π½Π΅ Π²Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅Π΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅, Π² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡΡΡ.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ 8.1. ΠΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΡΠΌΠ°ΡΠ΅Π²ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠΆΠ΅ ΡΡΠΈ Π³ΠΎΠ΄Π° Π²Π΅Π΄Π΅Ρ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ΅ΠΏΠ°ΡΠ°ΡΠ° ΠΎΡ Π±Π΅ΡΠΏΠ»ΠΎΠ΄ΠΈΡ. Π Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ ΡΠ°Π±ΠΎΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π»ΠΎΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΠ΄Π°ΡΡΡΡ Π·Π°Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π·Π° ΠΎΠ΄ΠΈΠ½-ΠΏΠΎΠ»ΡΠΎΡΠ° Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΈ Π±ΡΠ΄ΠΆΠ΅Ρ Π½Π΅ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠΈΡ 0,8 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». Π‘ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ΅ΠΏΠ°ΡΠ°ΡΠ° ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ NPVΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π»ΡΡ Π² 2 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π½Π° ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ ΡΠΆΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΎ 2 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π», ΠΈ, Ρ ΠΎΡΡ ΡΡΠ΄ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΡ Ρ ΠΈΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΠΎΠ΅Π΄ΠΈΠ½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΠ³Π½ΡΡΡ Π²Π²ΠΈΠ΄Ρ Π½Π΅Π³Π°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΠΎΠ·Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡ Π½Π° ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌ, Ρ ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΡΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ Π² Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΉ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ. ΠΠΎΠ΄ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ Π½Π° ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ 1,3 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π»., ΠΈ Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΡΠΈΡΡΡΠΏΠΈΡΡ ΠΊ ΠΎΠΏΡΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΠ°ΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΡΠΎΠ², Π° Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π²ΡΡ Π»Π΅Ρ Π½Π°ΡΠ°ΡΡ ΡΠ΅ΡΠΈΠΉΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ. ΠΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π² 3 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». Π‘Π»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ Π»ΠΈ Π΅ΡΠ΅ Π½Π° ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π³ΠΎΠ΄ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ?
ΠΡΠ»ΠΈ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ Π²ΡΠ΅ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ½Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅, ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π½Π΅ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅Π½. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Ρ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΡΡΠΎ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅Π²Π΅ΡΠ½ΠΎ. ΠΠ° ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠΈΠ² 1,3 ΠΌΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π»., ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΡ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄ Π² 3 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π»., ΡΡΠΎ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠΎΠΌ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³. Π Π°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ.
6. Π£ΡΠ΅Ρ ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Ρ. ΠΡΠΎΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π·ΡΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π² Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡΡΡ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π±ΡΠ΄ΡΡΠΈΠ΅ ΡΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ (ΡΡΡΡΡ, ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΎΠ², ΡΡΡΠ΄Π° ΠΈ Ρ. ΠΏ.), Π½ΠΎ ΠΈ Π½Π΅ΡΠ²Π½ΡΠ΅ (Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½Π°Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ²).
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ 8.2. Π£ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ ΡΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΎ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ΅. Π‘ΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ (ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ Π²ΡΡΡΡΠΊΠ°) ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ ΡΠ°Π²Π΅Π½ 1000 Π΄. Π΅., Π° Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ 600 Π΄. Π΅. (Π±Π΅Π· ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΡ, Π½ΠΎ Ρ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ², Π½ΠΎ Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ). ΠΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ΄Π°ΡΡ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ Π² Π°ΡΠ΅Π½Π΄Ρ (ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ), ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ² 500 Π΄. Π΅. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΡ, ΡΠΎ ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π° (opportunity cost) Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π² 500 Π΄. Π΅. Π Π°ΡΡΠ΅Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ, Π΄. Π΅., ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ:
ΠΠ°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ Π² ΡΠ°ΠΌΠΊΠ°Ρ ΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΡΠ°Π²Π½Π°, Π΄. Ρ.,.
Π‘ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅Π½, Π° Ρ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° — Π½Π΅ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅Π½ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±ΡΡΡ ΠΎΡΠΊΠ»ΠΎΠ½Π΅Π½.
ΠΡΠ»ΠΈ Π±Ρ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ (opportunity cost) ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ 100 Π΄. Π΅., ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π±ΡΠ» Π±Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅Π½ ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π»ΠΎ Π±Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡ. ΠΡΠΈ ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π΅, ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠΉ 400 Π΄. Π΅., ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ» Π±Ρ, Π΄. Π΅.,.
ΠΠ½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»Π° Π±Ρ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π΅ Ρ ΡΠ΄ΡΠΈΠΌ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠΎΠΌ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΎΡΠΊΠ°Π· ΠΎΡ Π½Π΅Π³ΠΎ.
7. Π£ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡΠ½ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ². ΠΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ, ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ΡΡ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²Ρ (ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄Π΅ΠΉ, ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ΅ΠΉ ΡΠΈΠ»Ρ, ΡΠ΅ΠΏΠ»ΠΎΡΠ½ΡΡΠ³ΠΎΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² ΠΈ Ρ. ΠΏ.). Π ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΎΡΡΠΎΠΊΠΈ, ΠΈΠ΄ΡΡΠΈΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π½Π° ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Ρ ΠΈ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ, Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Ρ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠΌ.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ 8.3. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ XY ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ 4,5 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±. Π΄Π»Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π²ΡΡΡΡΠΊΠΈ Ρ 20 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎ 26 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±. ΠΠ°ΡΠΆΠ° ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΠΏΠΎ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½ΠΈΡΠΈΠ°ΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡΡ ΠΈ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΡ 11%. ΠΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π½Π΅ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ, Π° Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΎΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΉΠ΄ΡΡ Π½Π° ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΡ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π²Π°Π΅ΠΌΡΡ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². Π‘ΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ — Π±Π΅ΡΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΡΡΡ, Π° ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΠ°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ (ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠ°Ρ Π±Π°ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ) — 15%. Π‘ΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΡ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 2,86 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±. = 26 ΠΌΠ»Π½ β’ 0,11 Π±ΡΠ»ΠΎ Π±Ρ Π½Π΅Π²Π΅ΡΠ½ΠΎ. ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π² Π²ΡΡΡΡΠΊΡ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 20 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±. Π½Π΅ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ. ΠΠ΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΎΡΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΡΡΡ Ρ ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡΠΎΠΌ Π²ΡΡΡΡΠΊΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, Ρ. Π΅. Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ 1 ΠΌΠ»Π½ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΡ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 0,11 β’ (26 ΠΌΠ»Π½ — 20 ΠΌΠ»Π½) = = 0,66 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±.
ΠΠ° Π±Π΅ΡΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡΡΠΊΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΡ, ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±.:
ΡΡΠΎ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°Π΅Ρ 4,5 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±. ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ. ΠΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π½Π΅Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π΅Π½ ΠΏΡΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΠΈΠΊΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ. ΠΠΈΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Ρ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠΌΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ.
- 8. Π£ΡΠ΅Ρ «Π²Π½Π΅ΡΠ½ΠΈΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ²» {ΡΠΊΡΡΠ΅ΡΠ½Π°Π»ΠΈΠΉ). ΠΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ, ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡΡΠΌΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ Π½Π΅ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠΌ. ΠΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡ, Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡΠΉ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡ ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π²ΡΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅, Π½Π°ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡ, ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΡ ΠΊ Π½ΠΈΠΌ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΡΠΏΡΠΎΡ. Π’Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π±ΡΡΡ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠ½ΠΎ ΡΡΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°.
- 9. Π£ΡΠ΅Ρ Π·Π°Π²Π΅ΡΡΠ°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° (terminal cash flow), ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Ρ ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π½Π° Π·Π°Π²Π΅ΡΡΠ°ΡΡΠ΅ΠΉ (Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ) ΡΠ°Π·Π΅. ΠΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»Π΅Π½ ΡΡΠ΅Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΎΡΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π² ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ Ρ ΡΡΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ, ΡΠΊΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΏΠΎ Π·Π°Π²Π΅ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΠΎ ΡΡΠ΄Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² (Π΄ΠΎΠ±ΡΡΠ° ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ° ΠΏΡΠΈΡΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΈΡΠΊΠΎΠΏΠ°Π΅ΠΌΡΡ , ΡΠ°ΡΠΌΠ°ΡΠ΅Π²ΡΠΈΠΊΠ°) ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΎΡΡΠΎΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ. ΠΠ΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π·Π°Π±ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°Ρ , ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΡΡΡΡΡ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΡ ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ, ΠΈ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΡ Ρ ΡΡΠΈΠΌ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² (Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡΡΡ Π²Π½Π΅ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π½Π΅ Π²ΡΡΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ). Π ΡΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π·Π°Π²Π΅ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ:
- 10. Π‘ΠΎΠ±Π»ΡΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠ² ΠΈ Π±Π°ΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°ΡΡΠΈΡ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. ΠΡΠΈ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡΡ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΎΠΈ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅Π²ΡΡ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ² ΠΈ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. ΠΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΡ: ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Ρ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π² ΡΠ΅Π½Π°Ρ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π° (Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ) Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ ΡΠΎΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠΆΠ΄Π°ΡΡΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ Π² Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ. Π Π΅Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ (ΡΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π² Π±Π°Π·ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅Π½Π°Ρ ) Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°ΠΌ, Ρ. Π΅. ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΎΡ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΉ. Π‘ΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡΡΡ, Π½ΠΎ Π²Π°Π»ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ², ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ ΠΈΡ ΡΠΈΡΠΊΠ°.
- 11. ΠΠ°Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π½Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ. ΠΠ»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠ½Π°ΡΠ°Π»Π° ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ (ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡ Π΅ΠΌΠ° ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠ΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ), Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΡΡΡΡΡ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠ°Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²Π°Ρ ΡΠΎΡΡΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ, Π·Π°ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±Π°ΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΏΠ»Π°Π½ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π±Π΅Π· ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, Π΄Π°Π»Π΅Π΅ Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΡΡ ΡΠΎΡΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ (Π±Π°Π»Π°Π½Ρ, ΠΎΡΡΠ΅ΡΡ ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°Ρ ) ΡΠΎΠ²ΠΌΠ΅ΡΠ°ΡΡΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ. ΠΠ° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΠΎΠ²ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠΎΠ² Π΄Π΅Π»Π°Π΅ΡΡΡ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄ ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΡΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° Π² ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΠ° — Π³ΡΠΎΠΌΠΎΠ·Π΄ΠΊΠΎΡΡΡ Π²ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½ΠΈΠΉ, ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ ΠΎΠΏΠΈΡΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° (ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠΉ Ρ ΠΌΠΎΠ΄Π΅ΡΠ½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ, ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΈ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π°, Ρ ΡΡΡΠ΄ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π°Π΅ΡΡΡ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΎΠΏΠΈΡΠ°Π½ΠΈΡ) ΠΈ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΈΡΠΊΡΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅ Π½Π°Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ (Π½Π΅ Π²ΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΉΡΡΠ²ΠΎΠΌ Π°Π΄Π΄ΠΈΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΊΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΌΠΌΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²).
Π‘ ΠΎΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠΎΡΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ ΠΊ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ Π½Π΅ Π²Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π½ΠΎ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π° ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ, ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΈΠΌΠΈΠ΄ΠΆ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ (Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ ΠΌΠΎΠ΄Π΅ΡΠ½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ (ERP-ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ), ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ). Π’Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π΅ΠΉ ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Ρ Ρ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠ΅ΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠ΅ΠΊ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ². ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±Π°ΡΡΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ, Π°ΠΊΡΠ΅Π½Ρ Π² ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π΄Π΅Π»Π°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ.
ΠΠ»Π°Π²Π½ΡΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠΎΠ΄Π΅ΡΠ½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΎΠ½ΠΈΡΡΡΡΠΈΡ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² — ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡΠ½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ².
ΠΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ (ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ ) Π·Π°ΡΡΠ°Ρ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΡ Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΏΡΠΈΠ΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ».
1. ΠΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΡΡ Π² ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° (ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ΠΌΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠ΅, ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΡΠ΅). ΠΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΡ «Π±ΡΠ΄Π΅Ρ — Π±ΡΠ»ΠΎ». ΠΠ°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΠΊΠΈ: «ΠΏΠ»ΡΡ» — ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ, «ΠΌΠΈΠ½ΡΡ» — ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ, 0 — Π½Π΅Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ. ΠΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, Π½Π΅Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡΠΎΠΆΠ΄Π΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡ Ρ ΡΠ΅Π±Π΅ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅ΠΌΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΡ. ΠΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π±Π΅ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ ΠΎΠΏΡΠ°Π²Π΄Π°Π½ΠΎ (ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅Π½ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°ΠΌ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· Π½ΠΎΡΠΌΡ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Π° ΡΠ΅ΡΡΡΡΠ° ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅Π½Ρ). ΠΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌΡ ΡΠ»Π΅ΠΌΠ΅Π½ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ Π² Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡΡΠ½ΡΡ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π°Ρ Π·Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ.
ΠΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ: ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈ (ΠΈΠ»ΠΈ) ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° (ΠΏΡΠΈΡΠΎΡΡΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π² ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ΄Π° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π½Π΅ Π½Π°Π±Π»ΡΠ΄Π°ΡΡΡΡ). Π‘ΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Ρ Π·Π° ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ, ΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°.
2. ΠΡΡΠ΅ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ, Π½Π΅ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π½Π°ΠΏΡΡΠΌΡΡ Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ 8.4. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π·Π°ΠΊΡΠΏΠΊΠΈ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π° ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ. Π ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΠΎΠΌ Π±ΡΠ΄ΠΆΠ΅ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π·Π°ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ Π½Π° ΡΠ΅ΠΊΠ»Π°ΠΌΡ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ. ΠΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π·Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠΎΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ Π½Π° ΡΠ΅ΠΊΠ»Π°ΠΌΡ Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠΎΡ ΡΠΎΡΡ Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π²Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ². Π ΠΎΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ Π½Π° ΡΠ΅ΠΊΠ»Π°ΠΌΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡΡΡ Π² ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°Ρ ΠΏΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ Π΅Π΅ ΡΠΎΡ ΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π² Π°ΡΡΠΎΡΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅.
ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΏΡΠΈ ΠΎΠΏΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΌΠΎΠ΄Π΅ΡΠ½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΡΡΠ°ΡΡΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ° ΡΠ°ΡΡΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΠ°ΡΠ°ΡΡΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡΡ Π½Π΅ ΠΏΠ° ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΡΡΠΊΠ΅, Π° ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ. Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΡ ΠΏΠΎ ΡΡΠ΄Ρ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ². ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ±Π΅Π΄ΠΈΡΡΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΡ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ»ΠΈ Π² ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΎΡΡΠΎΠΊΠΎΠ².
3. ΠΡΡΠ°Π·ΠΈΡΡ «Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΠΈΡ» ΠΏΠΎ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ. ΠΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ Π² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΡΡΠ°ΠΊΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ «Π½Π΅Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΎΡΡΠΎΠΊ», ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ. ΠΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΡΡ ΠΊ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². Π‘ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° Π½Π° ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ, Π° Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ — Π΄Π°Π΅Ρ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, Ρ. Π΅. ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ «Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠ°». ΠΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡ Π½Π° Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π΅ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°Ρ Π·Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Π° ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅.
ΠΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Π°Ρ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄ΠΎΠΉ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡΡΡ Π² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ 8.5. ΠΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ «ΠΠ΅ΠΊΡΠΎΡ-Π» ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅Ρ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°Π³ (ΠΠ°Π΅ΠΌΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΈΠΈΡΠ°Π»/Π‘ΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»), ΡΠ°Π²Π½ΡΠΉ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΠ΅. ΠΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΠΈΡΡΡΡΡΡ Π½Π° Π±ΠΈΡΠΆΠ΅, ΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½Π΅Π½Π½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ Π±Π΅ΡΠ°-ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠ°Π²Π΅Π½ 1,1. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠΉ Ρ ΠΌΠΎΠ΄ΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΡΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ — Π½Π°ΡΠ΅Π»ΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π΅Π΅ Π½Π° Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΠΈ ΡΠ±ΡΡΠ° ΠΈ ΡΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅ΡΠ²ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π½ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ. ΠΠ°ΡΠΊΠ΅ΡΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡΡ ΡΠΎΡ ΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ² ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ Π½Π° ΠΎΡΡΠ΅Π·ΠΊΠ΅ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΠΏΡΡΠΈ Π»Π΅Ρ.
Π‘Π»ΠΎΠΆΠΈΠ²ΡΠΈΠ΅ΡΡ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠ΅ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ: Π±Π΅Π·ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ kj — 8%; ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ — 10%; ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅Π²ΠΎΠΉ Π±Π΅ΡΠ°-ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ (ΠΌΠΎΠ΄ΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ) ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ — 1,3.
ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²Π½Π΅ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ. Π’Π°ΠΊ, ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π°ΠΌ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»Π° ΠΈ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»Π° ΠΌΠ°ΡΠΊΠ΅ΡΠΈΠ½Π³Π°:
- Π°) Π²ΡΡΡΡΠΊΠ° ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡΡ Π½Π° 40 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±.;
- Π±) ΡΠ±ΡΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ°ΡΡΡ Π½Π° 4 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±.;
- Π²) Π°Π΄ΠΌΠΈΠ½ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΡΡ Π½Π° 1 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±.;
- Π³) Π·Π°ΠΏΠ°ΡΡ ΡΡΡΡΡ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΡΡ Π½Π° 10 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±.;
- Π΄) Π΄Π΅Π±ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠ°Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π½Π° 18 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±.;
- Π΅) ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠ°Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΡΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π½Π° 10 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±.
ΠΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ:
- β’ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ — 100 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±.;
- β’ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Π°Ρ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ — 20% (ΡΡΠΎΠΊ ΡΠ»ΡΠΆΠ±Ρ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ — ΠΏΡΡΡ Π»Π΅Ρ);
- β’ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠ°Ρ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ — 10 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±.;
- β’ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ — 5 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±., ΠΌΠΎΠ½ΡΠ°ΠΆ ΠΎΠ±ΠΎΠΉΠ΄Π΅ΡΡΡ Π΅ΡΠ΅ Π² 5 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±.;
- β’ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠΌΠ΅ΡΠ½Π°Ρ;
- β’ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ — 24%;
- β’ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅Ρ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°, ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Π΅ΠΌΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄ 18% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ ;
- β’ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡΡ Π±Π°Π·Ρ.
Π‘Π»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ Π»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ?
ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» (Π²ΡΠ΅ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ Π² ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±.);
ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° — 110.
ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π² NWC ΡΠ°Π²Π½Ρ.
18+10−10= 18.
Π‘ΡΠΎΠΊ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° — ΠΏΡΡΡ Π»Π΅Ρ.
ΠΡΠΈΡΠΎΡΡΠ½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π° ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ.
(40 + 4 — 1)(1 — Π‘ΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°) + ΠΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΠΈΡ ΠΏΠΎ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ =.
= (40 + 3)(1 — 0,24) + ΠΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Π°Ρ β’ 0,24 = 37,96.
ΠΠΎΠ΄ΠΎΠ²Π°Ρ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΡΠ°Π²Π½Π°.
110/5 = 22.
ΠΠ°Ρ Π½Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠ΅Ρ Π·Π΄Π΅ΡΡ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠ΅Π½ΡΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π° Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ (ΡΠ°Π±Π». 8.2).
Π ΠΏΡΡΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρ ΠΏΠΎΡΠ²ΡΡΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ, Π½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π·Π° 10 ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±. ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Ρ Π½Π° ΡΡΠΎΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°Ρ ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, Ρ. Π΅.
Π’Π°Π±Π»ΠΈΡΠ° 8.2.
ΠΡΠΈΡΠΎΡΡΠ½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ ΠΏΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌ.
ΠΠΎΠ΄. | ΠΡΠΈΡΠΎΡΡΠ½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ, ΠΌΠ»Π½ ΡΡΠ±. |
0-ΠΉ. | ΠΎΡ.
ΠΎΡ. CN. |
1-ΠΉ. | 37,96. |
2-ΠΉ. | 37,96. |
3-ΠΉ. | 37,96. |
4-ΠΉ. | 37,96. |
5-ΠΉ. | 63,56. |
Π¨Π‘Π‘= 0,5 β’ 18%(1 — 0,24) + 0,5(8% + 1,3 β’ 10%) = 17,34%.
Π’Π°ΠΊΠΎΠΉ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ, ΠΈ Π΅ΠΌΡ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΠ°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ.
Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ,.
ΠΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡ.