Особенности принятия решений на основе показателя учетной нормы возврата ARR (accounting rate of return)

Показатель ARR используется для оценки инвестиционных проектов исходя из величины ожидаемого чистого операционного дохода, который будет получен в результате реализации инвестиционного проекта.

Расчетное значение ARR сравнивается с ожидаемым значением, выбранным менеджментом организации. Если расчетный показатель больше ожидаемого или равен ему, проект включается в инвестиционный бюджет, в противном случае — отвергается.

Преимущества ARR:

• • бухгалтерская норма возврата на инвестиции проста для вычисления;
• • расчет проводится по бухгалтерским правилам.

Недостатки ARR:

• • не учитывается временная стоимость денег;
• • в основе лежат бухгалтерские оценки чистого дохода, не совпадающие во времени с движением денежных средств;
• • бухгалтерская норма изменяется по периодам.

Расчет ARR проводится по формуле.

где дополнительный доход рассчитывается как разница между дополнительно полученными операционными доходами и расходами, которые будут сгенерированы активами в результате реализации инвестиционного проекта; первоначальные инвестиции — инвестиционные расходы за минусом ликвидационной стоимости основных средств.

Пример 2.13

Контроль обоснованности инвестиционного решения о замене оборудования с использованием показателя ARR

Принято решение о замене старого оборудования. Старое оборудование будет продано за 10 тыс. руб. Взамен будет куплено новое, более производительное оборудование стоимостью 360 тыс. руб. со сроком службы 12 лет и остаточной стоимостью равной нулю. По оценкам менеджеров управления развития норма возврата на инвестиции на уровне 15% является достаточной для положительной оценки эффективности проекта.

Ввод в эксплуатацию нового оборудования позволит получить дополнительный доход в размере 150 тыс. руб. Получение дохода потребует расходов в размере 60 тыс. руб. без учета амортизации нового оборудования.

От специалиста по управленческому учету требуется проверить обоснованность инвестиционного решения методом ARR.

Решение:

где:

• • дополнительный чистый доход = 60 тыс. руб. = 150 тыс. руб. — 90 тыс. руб. (дополнительный доход — (дополнительные расходы = 60 тыс. руб. + амортизация нового оборудования = 360 / 30 = 30 тыс. руб.);
• • первоначальные инвестиции за минусом ликвидационной стоимости старого оборудования = 350 тыс. руб. = 360 тыс. руб. — 10 тыс. руб. = (Первоначальные инвестиции — Ликвидационная стоимость старого оборудования).

Вывод: решение принято обоснованно, так как ARR выше ожидаемой доходности (17,14% >15%).