Капиталовложения и их эффективность

Капиталовложения и их эффективность

Капитальные вложения — это затраты на техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных средств и на создание новых.

Часто понятие «инвестиции» используют с термином «капитальные вложения». При этом термин «инвестиции» рассматривается как вложение средств в воспроизводство основных средств (зданий, оборудования, транспортных средств и т. п.). Но одновременно инвестиции могут осуществляться и в оборотные активы, и в различные финансовые инструменты (акции, облигации и т. д.), и в отдельные виды нематериальных активов (приобретение патентов, лицензий, «ноу-хау» и т. п.). Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог. Характеризуя экономическую сущность инвестиций, следует отметить, что в современной литературе этот термин трактуется неоднозначно-либо широко, или узко — в зависимости от цели исследования.

Самой типичной является мнение, согласно которому инвестиции — это любое вложение средств, что может и не приводит ни к росту капитала, ни к получению прибыли. К ним часто относят так называемые «потребительские инвестиции» (покупка телевизоров, автомобилей, квартир, дач), что по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся, — средства на приобретение этих товаров расходуются в данном случае на непосредственное долгосрочное потребление (если их приобретение не предполагает последующей перепродажи).

Нередко инвестиции определяют как вложения средств. В современных условиях инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах движимого и недвижимого имущества, различных финансовых инструментов (прежде всего ценных бумаг), нематериальных активов и т. п.

Существует также мнение, что инвестиции — это долгосрочное вложение средств. Безусловно, отдельные формы инвестиций (прежде всего, капитальные вложения) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например, краткосрочные финансовые вложения в акции, сберегательные сертификаты и пр.).

Задачей данной работы является — провести анализ формирования и использования капитальных вложений на примере выбранного предприятия.

Цель работы — научиться анализировать процесс формирования и использования капитальных вложений на предприятии.

Объект исследования — капитальные вложения на предприятии и их эффективность.

1. Теоретические основы и методологические основы анализа формирования и использования капитальных вложений на предприятии

1.1 Сущность, виды и источники формирования капитальных вложений на предприятии

Капитальные вложения представляют собой инвестиции, направленные на строительство и приобретение новых основных фондов, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих основных фондов. Они выступают как материализованная форма технического прогресса, важным фактором интенсификации, увеличения объемов и повышения эффективности деятельности хозяйствующих субъектов потребительской кооперации. Влияние капитальных вложений на эффективность хозяйствования проявляется в повышении производительности труда, увеличении прибыли предприятий. В состав капитальных вложений включаются затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, машин, механизмов, инструментов, инвентаря, прочие капитальные работы и затраты на проектно-разведывательной деятельности, на содержание аппарата управления и технического надзора, на отвод земельных участков и тому подобное. Важное значение в осуществлении эффективной инвестиционной политики предприятия же классификация капитальных вложений. Зависимость от признаков, положенных в основу классификации, структура капитальных вложений подразделяется на технологическую, воспроизводственную, отраслевую, территориальную, по назначению.

Особое значение для повышения эффективности капитальных вложений имеет улучшения их технологической структуры, что означает соотношение затрат по их видам: затраты на строительно-монтажные работы; стоимость оборудования, машин, механизмов, инструмента, инвентаря, другие капитальные работы и затраты.

Прогрессивность технологической структуры определяется увеличением в составе капитальных вложений удельного веса затрат на приобретение активной части основных производственных фондов. Это дает возможность осуществить относительное снижение капитальных вложений на единицу выпускаемой продукции, и тем самым повысить их экономическую эффективность. Улучшение структуры капитальных вложений способствует повышению технического уровня предприятия, роста механизации и автоматизации производства.

На изменения в технологической структуре капитальных вложений влияет ряд факторов и прежде всего — внедрение в практик) функционирования хозяйствующих субъектов достижений научно-технического прогресса.

Воспроизводственная структура капитальных вложений — это распределение их по основным формам воспроизводства основных фондов: на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

К новому строительству относится возведение отдельных производственных объектов, осуществляется на новых площадях в целях создания новой производственной мощности.

Под расширением действующих предприятий понимают сооружения дополнительных производственных комплексов, новых объектов, а также расширение существующих отдельных цехов и объектов на территории действующих предприятий с целью создания дополнительных или новых производственных мощностей.

Реконструкция действующих предприятий представляет собой осуществляемое по единому проекту полное или частичное переоборудование производства, как правило, без расширения существующих зданий и сооружений основного назначения. Она связана с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня, целью которого является увеличение производственных мощностей, улучшения качества и конкурентоспособности продукции. К реконструктивных работ относят также строительство новых производственных объектов взамен дальнейшая эксплуатация которых признана нецелесообразной. Техническое перевооружение действующих предприятий означает осуществление комплекса мероприятий, предусматривающих повышение технико-экономического уровня отдельных участков производства за счет внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены технически устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным. Оно осуществляется, как правило, без расширения [существующих производственных площадей по проектам и сметам на отдельные объекты или виды работ, которые разрабатываются на основе технико-экономического обоснования.

Практика хозяйствования в современных условиях показывает, что подавляющему большинству предприятий различных форм собственности и отраслей экономики, в том числе и предприятий потребительской кооперации, приоритетными формами наращивания к необходимым разор производственных мощностей и повышения технического уровня (производства является техническое перевооружение и реконструкция действующих производственных объектов. Новое строительство экономически выгодное несется в условиях налаживания производства принципиально новых, конкурентоспособных видов продукции, предоставления услуг, а также нецелесообразности или невозможности наращивания мощностей действующих предприятий.

Отраслевую структуру капитальных вложений характеризует их распределение по отраслям хозяйства потребительской кооперации. По этому признаку выделяются капитальные вложения в воспроизводство основных фондов торговли, общественного питания, заготовок, промышленности, транспорта, учреждений образования, здравоохранения и тому подобное. Территориальная структура капитальных вложений означает распределение расходов, связанных с созданием новых, расширение и модернизацию действующих основных фондов, по регионам их осуществления.

По назначению капитальные вложения подразделяют на затраты, связанные с воспроизводством основных фондов производственного и непроизводственного назначения. К первой группе затрат относятся вложения, направляемые на создание основных фондов промышленности, сельского хозяйства, торговли, общественного питания, заготовок, строительства, транспорта. К капитальных вложений, связанных с воспроизводством основных фондов непроизводственного назначения, относятся затраты на строительство жилья, объектов коммунального и бытового назначения, учебных заведений, учреждений культуры, здравоохранения.

В практике хозяйственной деятельности предприятий применяются два способа ведения работ, связанных с капитальными вложениями: подрядный и хозяйственный.

При подрядном способе строительно-монтажные работы по капитальному строительству выполняются силами хозрасчетных строительных организаций. Предприятия и организации потребительской кооперации, для которых выполняются строительно-монтажные работы, считаются заказчиками, а подрядные строительные организации (объединения, строительные, монтажные, ремонтно-строительные управления, строительные участки) — подрядчиками. Подрядчики осуществляют работы по капитальному строительству для предприятий-заказчика, согласно договорам, которые заключаются на весь срок строительства. Ими предусматривается принятие подрядчиком обязательств по выполнению своими силами и средствами строительства объекта согласно проекту и требованиям действующих строительных норм и правил. Заказчик должен предоставить подрядчику строительную площадку, утвержденную проектно-сметную документацию и обеспечить своевременное финансирование строительства, принятия завершенных строительством объектов, а также оплату стоимости выполненных строительно-монтажных работ.

Для выполнения отдельных видов строительно-монтажных работ подрядчик вправе привлекать другие специализированные подрядные организации, с которыми заключаются договора субподряда. Однако отметим, что ответственность перед заказчиком за качество выполненных работ несет основной (генеральный) подрядчик.

Учитывая то, что подрядные строительные организации имеют постоянную материально-техническая база, необходимое оборудование, механизмы, квалифицированную рабочую силу, при подрядном способе капитальных вложений обеспечивается качественное выполнение строительно-монтажных работ современными методами строительства, повышения эффективности капитальных вложений, что свидетельствует о его преимущества. Наличие собственной строительной индустрии в системе потребительской кооперации свидетельствует возможность более широкого внедрения подрядного способа ведения работ, связанных с капитальными вложениями, в практику функционирования субъектов Системы.

При хозяйственном способе строительства предприятия и организации выполняют строительно-монтажные работы собственными силами без привлечения подрядчиков. Застройщики объединяют в одном юридическом лице и заказчика, и подрядчика. С этой целью предприятия, организации создают специализированные строительно-монтажные бригады, участка, управления, самостоятельно обеспечивающие строительно-монтажное производство строительными материалами, оборудованием, инструментами, строительными механизмами, рабочей силой, а также самостоятельно выполняют все другие виды работ, связанных со строительством.

1.2 Информационная база анализа формирования и использования капитальных вложений на предприятии

Капитальные вложения — это использование финансовых ресурсов на воспроизводство (простое и расширенное) основных средств производственного и непроизводственного назначения, на создание новых, реконструкцию и развитие имеющихся основных средств, включая объекты социальной сферы (строительство жилья, учреждения культуры, здравоохранения и т. д.).

Согласно закону страны источниками формирования имущества предприятия и, следовательно, источниками капитальных вложений могут быть:

* собственные финансовые ресурсы (собственный капитал), в том числе прибыль, полученная от реализации продукции, работ, услуг, а также от других видов хозяйственной деятельности;

* амортизационные отчисления на полное воспроизводство основных средств;

* бюджетные ассигнования;

* кредиты коммерческих банков и других юридических лиц;

* безвозмездные или благотворительные взносы, пожертвования организаций, предприятий и граждан;

* другие источники, не запрещенные законодательными актами.

Законом «О налогообложении прибыли предприятий» предприятиям всех форм собственности предоставлено право в течение года включить в валовые расходы любые расходы, связанные с улучшением основных средств (текущий, средний, капитальный ремонт, реконструкция, модернизация), на сумму, не превышает пяти процентов совокупной балансовой стоимости групп основных средств на начало года. Следовательно, часть расходов на капитальные вложения в виде затрат на реконструкцию и модернизацию основных средств может быть включена в состав валовых расходов. Это — существенная налоговая льгота предприятиям, которые осуществляют такие расходы.

В условиях рыночной экономики наибольший удельный вес в составе источников финансирования капитальных вложений (в том числе у предприятий государственной формы собственности) принадлежит собственным финансовым ресурсам предприятий. Это главным образом прибыль, амортизационные отчисления и другие средства предприятий, называемых децентрализованных источников капитальных вложений. В состав децентрализованных относятся также капиталовложения за счет банковских кредитов, если они предоставляются на основе кредитных соглашений между предприятиями и коммерческими банками.

Независимо от источников финансирования децентрализованных капитальных вложений предприятия до начала финансирования расходов разрабатывают и утверждают титульные списки (перечень объектов, подлежащих финансированию), проектно-сметную документацию, привлекая в случае необходимости к этой работе специализированные проектно-конструкторские институты. Самостоятельно предприятия определяют и способ ведения строительно-монтажных работ — подрядный или хозяйственный.

По подрядного способа ведения работ возлагается одному или нескольким специализированным строительно-монтажным организациям. Чаще подрядчиками выступают строительные тресты, строительные управления, передвижные механизированные колонны и др. В основе взаимоотношений между предприятием-заказчиком и подрядчиком лежит договор подряда, неотъемлемой частью которого являются графики выполнения работ.

Заказчик оплачивает стоимость расходов, связанных с проведением работ подрядными организациями, непосредственно со своего расчетного счета в коммерческом банке, используя, как правило, форму расчетов платежными поручениями. Они выписываются и передаются в банк на основании двусторонних актов о выполнении работ. Банки не контролируют эти расчеты, как не контролируют и оформление финансирования и ход строительства, то есть всю ответственность за целевое и эффективное использование средств на капитальные вложения несут сами участники инвестиционного процесса, происходящего за счет децентрализованных источников.

Хозяйственный способ ведения строительно-монтажных работ предусматривает проведение, работ собственными силами и средствами самого предприятия, т. е. без привлечения сторонних подрядных строительных организаций. При этом способе выполнения работ источником капитальных вложений могут быть ресурсы, которые мобилизуются в самом строительстве. К таким источникам относятся экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ, уменьшение запасов нормируемых активов, другие средства.

Предприятие-инвестор, которая проводит работы хозяйственным способом, с банковского счета оплачивает все расходы на строительство, включая приобретение строительных материалов, оборудования, деталей, блоков, конструкций, получает средства на выплату заработной платы рабочим и служащим и т. д. Если в составе предприятия есть отдел капитального строительства (ОКС), имеющая собственный текущий счет в банке, между ОКС и предприятием возникают расчеты за выполненные строительно-монтажные работы: средства с текущего счета основной деятельности предприятия переносятся на счет ВКБ. Все эти денежные расчеты также не подлежат банковскому контролю.

Под централизованными капитальными вложениями понимают затраты, осуществляемые за счет централизованных источников финансирования — средств государственного бюджета или тех, которые предоставляются предприятию в системе внутриотраслевого перераспределения соответствующими органами управления.

Эти средства приобретают все меньший удельный вес в общем объеме капиталовложений действующих предприятий; они направляются главным образом на строительство новых предприятий и объектов социального назначения.

Объемы этих капиталовложений, титульные списки, проектно-сметная документация, источники финансирования централизованных капиталовложений определяются и утверждаются министерствами, ведомствами, другими органами управления. Банки финансируют централизованные капиталовложения, исходя из планов финансирования, со специально открытых для этой цели счетов. При этом они осуществляют контроль за выполнением всех параметров плана финансирования.

1.3 Методика анализа и оценки формирования и использования капитальных вложений на предприятии

капитальный показатель вложение оценка Эффективность капитальных вложений характеризует экономический или социальный результат, который достигается их реализацией в практике функционирования хозяйствующих субъектов, а также целесообразность их осуществления. В современных условиях в отечественной практике экономическая эффективность капитальных вложений определяется сопоставлением эффекта (результата) и величины капитальных затрат, обусловивших этот эффект. Показателем, отражающим экономический эффект капитальных вложений на предприятиях, является прирост прибыли, которая определяется как разница величины прибыли за конечные годы предыдущего и расчетного периодов.

Для расчета экономической эффективности капитальных вложений применяют два взаимосвязанных показателя: коэффициент экономической эффективности (прибыльности) капитальных вложений и период (срок) окупаемости капитальных вложений.

Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений характеризуется отношением прироста прибыли к величине капитальных вложений и определяется по формуле:

где Е — коэффициент эффективности;

П₁ — прибыль конечного года расчетного периода;

П_о-прибыль конечного года предыдущего периода;

К — объем капитальных вложений.

Расчет коэффициента эффективности капитальных затрат для объектов, сооружаемых, осуществляется по формуле:

где П — общая сумма прибыли за год.

Второй показатель — срок (период) окупаемости капитальных вложений определяется как отношение объемов капитальных вложений к экономическому эффекту и является обратным предыдущему показателю экономической эффективности капитальных вложений:

где Т — срок (период) окупаемости капитальных вложений.

Этот показатель позволяет определить период, в течение которого капитальные затраты будут возмещены за счет экономического эффекта.

Изложена методика определения эффективности капитальных затрат позволяет рассчитать общую экономическую эффективность осуществляемых реальных инвестиций путем вычисления ожидаемого коэффициента доходности инвестирования. Однако ее применение не дает возможности получить достаточно объективную оценку целесообразности реальных инвестиций в условиях формирования рыночных отношений. Это обусловливается тем, что она:

1) ограничивает денежные потоки только прибылью, хотя зарубежный опыт оценки эффективности капитальных вложений свидетельствует Яро то, что в реальной практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока (cash-flow), состоящий из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений;

2) не учитывает фактор времени, так как показатели (прибыль, объемы капитальных вложений), которые используются для определения экономической эффективности капитальных вложений, не приводиться к настоящей стоимости;

3) позволяет получить лишь одностороннюю оценку эффективности капитальных вложений, так как оба вышерассмотренных показатели основываются на использовании одинаковых исходных данных (суммы прибыли и объемы капитальных вложений);

4) не учитывает существующие в рыночной экономике хозяйственный риск и инфляцию.

Таким образом, с переходом к рыночным отношениям возникает потребность в использовании таких методических основ оценки целесообразности капитальных вложений, которые позволили бы устранить перечисленные недостатки, присущие официальной методике определения показателей экономической эффективности капитальных вложений. При этом заслуживают внимания базовые принципы и методические подходы, используемые в практике оценки эффективности реальных инвестиций в странах с развитой рыночной экономикой.

1.4 Показатели, характеризующие эффективность использования капитальных вложений на предприятии Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования капитала понимается величина прибыли на один рубль вложенного капитала.

Речь идет о комплексном понятии, включающий в себя движение оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов. Поэтому анализ использования капитала проводится по отдельным его частям, затем делается сводный анализ.

1. Эффективность использования оборотных средств характеризуется прежде всего их обратимость. Во обращенность средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Время, в течение которого оборотные средства находятся в обороте, т. е. последовательно переходят из одной стадии в другую, составляет период оборота оборотных средств.

Обратимость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях (оборачиваемость оборотных средств в днях) или количеством оборотов за отчетный период (коэффициент оборачиваемости). Продолжительность одного оборота в днях представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период:

(1)

где Z — обращенность оборотных средств, дней;

О — средний остаток оборотных средств, руб.;

t — число дней анализируемого периода (90, 360);

Т — выручка от реализации продукции за анализируемый период, грн.

Коэффициент оборачиваемости средств характеризует размер объема выручки от реализации в расчете на 1 руб. оборотных средств. Он определяется как отношение суммы выручки от реализации продукции к среднему остатку оборотных средств по формуле:

(2)

где КО — коэффициент оборачиваемости, оборота;

Т — выручка от реализации продукции за анализируемый период, руб.;

О — средний остаток оборотных средств, руб.;

Коэффициент оборачиваемости средств — это фондоотдача оборотных средств. Увеличение его свидетельствует о более эффективном использовании оборотных средств. Коэффициент оборачиваемости одновременно показывает число оборотов оборотных средств за анализируемый период, и может быть рассчитан делением количества дней анализируемого периода на продолжительность одного оборота в днях (обращенность в днях):

(3)

где К_О — коэффициент оборачиваемости средств, обороты;

t — количество дней анализируемого периода (90, 360);

Z — оборачиваемости оборотных средств, дней.

Важным показателем эффективности использования оборотных средств является также коэффициент загрузки средств в обороте. Коэффициент загрузки средств в обороте характеризует сумму оборотных средств, которые авансируются на 1 грн. выручки от реализации продукции. Иными словами, он представляет собой оборотную фондоемкость, т. е. затраты оборотных средств (в копейках) для получения 1 грн. реализованной продукции (работ, услуг). Коэффициент загрузки средств в обороте представляет собой отношение средней остатка оборотных средств к сумме выручки от реализации продукции:

(4)

где К_З — коэффициент загрузки средств в обороте, коп.;

О — средний остаток оборотных средств, руб.;

Т — выручка от реализации продукции за анализируемый период, грн.

100 — перевод гривен в копейки.

Коэффициент загрузки средств в обороте (КЗ) — величина, обратная коэффициенту оборачиваемости средств (КО). Чем меньше коэффициент загрузки средств, тем эффективнее используются оборотные средства.

2. Эффективность использования основных фондов измеряется показателями фондоотдачи и фондоемкости.

Фондоотдача основных фондов устанавливается отношением объема выручки от реализации продукции к средней стоимости основных фондов:

(5)

где Ф — фондоотдача, грн.

Т — объем выручки от реализации продукции, руб.,

С — среднегодовая стоимость основных фондов, грн.

Рост фондоотдачи свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов.

Фондоемкость продукции есть величина, обратная фондоотдачи. Она характеризует затраты основных средств (в копейках), которые авансируются на один рубль выручки от реализации продукции:

(6)

Где Ф_В — фондоемкость продукции, коп.;

С — среднегодовая стоимость основных фондов, грн.;

Т — выручка от реализации продукции, руб.,

100 — перевод гривен в копейки.

Снижение фондоемкости продукции свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов.

Показатель фондоотдачи тесно связан с производительностью труда и фондовооруженность труда, которая характеризуется стоимостью основных фондов, приходящихся на одного рабочего.

Имеем:

; (7); (8)

; (9); (10)

; (11); (12)

где В-производительность труда, грн.;

R — численность рабочих, человек;

Ф_В — фондовооруженность труда, грн.;

Ф — фондоотдача основных фондов, грн.

Таким образом, основным условием роста фондоотдачи является превышение темпов роста производительности труда над темпами роста фондовооруженности труда.

3. Эффективность использования нематериальных активов измеряется, как и использование основных фондов, показателями фондоотдачи и фондоемкости.

4. Эффективность использования капитала в целом следующая. Капитал в целом представляет собой сумму оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов. Эффективность использования капитала лучше всего характеризуется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

Уровень рентабельности капитала может быть выражен следующей формулой, характеризующей его структуру:

(13)

где Р — уровень рентабельности капитала, %;

П — балансовая прибыль, руб.;

Т — выручка, руб.

КО — ккоефициент оборачиваемости средств, обороты;

Ф — фондоотдача основных фондов, руб.;

ФН — фондоотдача нематериальных активов, руб.

Данная формула показывает, что уровень рентабельности капитала находится в прямой зависимости от уровня балансовой прибыли на 1 руб. выручки, коэффициента оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи основных фондов, фондоотдачи нематериальных активов.

2. Анализ и оценка формирования и использования капитальных вложений на предприятии ОП «Ремэнерго»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

В ОП «Ремэнерго» входит 2 структурных подразделения, находящиеся в Архангельской область и Калужской областях.

Калужский механический цех и Боровенский участок выполняют работы по изготовлению средств механизации, а Жуковский цех занимаются ремонтом оборудования на ГРЭС и электростанциях.

2010 предприятие закончило с такими показателями:

Таблица № 1. Финансовые результатам 2010 г.

капитальный показатель вложение оценка Зарплата выплачивались по тарифным ставкам, должностным окладам и сдельным расценкам согласно отраслевому тарифному соглашению и «Положение пре оплату труда, и» Положение о премировании". Среднесписочная численность всего персонала за 2003 год — 70 человек.

В 2010 году на оплату труда использовано 135 283,2 руб. Средняя заработная плата по предприятию на 1-го работающего — 159,79 руб. Средняя заработная плата 1-го работающего ППП в 2010 году — И60, 42 руб.

Для производства средств малой механизации и услуг сторонним организациям, предприятие через службу материально-технического обеспечения приобрело металлопрокат, инструменты, комплектующие, спецодежда и др. материалы непосредственно по прямым связям с заводами-изготовителями и АО «Черкасголовпостач».

Предприятие имеет свое складское хозяйство, состоящее из материального состава, в количестве 1 площадки внешнего складирования.

Состояние складского хозяйства удовлетворительное.

Мощность предприятия характеризуется следующими данными из наличия производственных станков из них:

1. токарных станков 8 единиц

2. фрезерных станков 7

3. строгальных станков 4

4. Сверлильных станков 8

5. заточных станков 7

6. пресс-ножниц 5

7. ножниц-гильотин 3

8. подъемно-транспортное 4

9. оборудование электросварочное 10

Оборудование имеет удовлетворительное состояние, соответствующее условиям труда и техники безопасности. 30% оборудования требует необходимых вложений для выполнения текущих ремонтов. Средний возраст оборудования составляет 10−20 лет.

2.2 Анализ источников формирования капитальных вложений

Деятельность предприятия в условиях рыночной экономики (любой формы собственности, организационно-правового статуса и отраслевой направленности) напрямую зависит от финансового капитала, объем, и структура которого определяются рядом факторов. Основные среди них:

1) теоретическая и практическая возможности привлечения дополнительных финансовых ресурсов из различных источников;

2) формы собственности и организационно-правовые формы предпринимательства;

3) отраслевая принадлежность предприятия;

4) стратегические цели и текущие задачи предпринимательской деятельности;

5) вновь или действующее предприятие;

6) проектные или фактические размеры предприятия;

7) стоимость финансовых ресурсов на рынке капиталов;

8) структура финансового капитала, то формируется;

9) удаленность от рынков ресурсов, товаров и капиталов;

10) общеэкономическая и политическая ситуация н стране;

11) уровень общего руководства предприятием.

Указанные факторы влияют не только на объем и структуру финансового капитала, но и на выбор источников его формирования, который существенно отличается у вновь и действующих предприятий.

Для вновь создаваемого предприятия круг возможных источников формирования финансового капитала зависит, прежде всего, от формы собственности, организационно-правового статуса предприятия, его отраслевой принадлежности и проектных размеров. Одновременно как для действующих предприятий наряду с названными факторами существенное значение имеет состояние производственно-сбытовой и финансовой деятельности, что позволяет использовать внутренние финансовые возможности предприятия. Однако форма собственности и организационно-правовой статус предприятия являются определяющими при выборе источников формирования финансового капитала независимо от того, является ли данное предприятие действующим или вновь организованным.

В условиях рыночной экономики для предприятий всех форм собственности и организационно-правового статуса основными источниками формирования финансового капитала могут быть как собственные финансовые ресурсы, так и заемные.

Образования собственного финансового капитала может происходить за счет внешних и внутренних источников собственных средств.

К внешним источникам формирования собственного финансового капитала относятся, во-первых, средства, которые формируются как за счет личных взносов, так и за счет возможностей финансового рынка, во-вторых, средства, то формируются в порядке распределения и перераспределения финансовых ресурсов в масштабах экономической системы государства Внешние источники формирования собственного финансового капитала позволяют вновь создаваемым предприятиям формировать свой первоначальный финансовый капитал, а действующим субъектам хозяйствования — увеличивать размеры и улучшать структуру. В рыночной экономике наибольшее значение имеют источники финансовых ресурсов, мобилизуемых за счет возможностей финансового рынка. В переходной же экономике пока значительную роль играют средства, поступающие путем перераспределения финансовых ресурсов.

К внутренним источникам формирования финансового капитала принадлежат финансовые ресурсы, которые формируются в процессе производственно-финансовой, деятельности предприятия.

Внутренние источники создания собственных финансовых ресурсов имеют большое значение для формирования финансового капитала предприятия. Ими обеспечиваются расширенное воспроизводство и финансовая стабильность субъектов. Среди источников создания собственного финансового капитала наиболее существенными являются прибыль и амортизационные отчисления. Именно эти указанные источники в основном обеспечивают формирование собственного финансового капитала в масштабах экономической системы государства.

Заемный финансовый капитал предприятий может также образовываться за счет двух основных групп источников заемных средств.

Первая группа — внешние источники заемных средств. Эта группа источников состоит из двух подгрупп — внешние долгосрочные и внешние краткосрочные источники заемного финансового капитану.

Для формирования долгосрочного заемного финансового капитала используются внешние долгосрочные финансовые ресурсы и, в первую очередь, долгосрочные облигационные займы, долгосрочные банковские кредиты и финансовый лизинг. В снежной практике активно используется и долгосрочный налоговый кредит и налоговые льготы.

Внешние краткосрочные заемные финансовые ресурсы используются при формировании краткосрочного заемного финансового капитала, для чего пригодны прежде краткосрочные банковские кредиты и товарный (коммерческий) кредит.

Вторая группа — внутренние источники заемных средств, в которые входят полковые финансовые ресурсы, которые образуются за счет отсроченных и просроченных внешних долгосрочных и краткосрочных обязательств. При нормальной рыночной экономике объем таких заемных ресурсов не достаточно значительный. Однако в переходный период эти заемные средства используются достаточно активно для формирования долгосрочного и краткосрочного заемного финансового капитала.

2.3 Анализ эффективности использования капитальных вложений

Для проведения анализа использования капитала необходимо определить эффективность использования оборотных и основных средств.

Эффективность использования оборотных средств.

Для проведения анализа использования оборотных средств необходимо рассчитать обращенность оборотных средств, коэффициент оборачиваемости оборотных средств, коэффициент загрузки, фондоотдачу и фондоемкисть.

Обратимость оборотных средств за 2008 г. рассчитывается по формуле (1).:

Z₉₆ = 24,083 * 360 / 225,2 = 38,5 (дней) Обратимость оборотных средств за 2009 и 2010 гг. рассчитывается аналогично, результаты занесены в таблицу № 2

Коэффициент оборачиваемости средств рассчитывается по формуле (2). КО для 2008 г.:

К_О = 360 / 38,5 = 9,35 об.

Коэффициент оборачиваемости за 2009 и 2010 гг. рассчитывается аналогично, расчеты занесены в таблицу № 9.

Коэффициент загрузки рассчитывается по формуле (4). Кз для 2008 г.:

Кз = 24,083 / 225,2 * 100 = 10,69 коп.;

Для Кз за 2002 и 2003 гг. рассчитывается аналогично расчеты занесены в таблицу № 9.

Таблица № 2. Анализ оборачиваемости оборотных средств ИП «Ремэнерго».

По данным таблицы № 2 обращенность оборотных средств «Ремэнерго» за 2009 г. по сравнению с 2008 г. уменьшилось на 16,9 дней. это привело к увеличению коэффициента оборачиваемости на 78,3%, и к снижению коэффициента загрузки на 4,7 коп. (с 10,69 до 5,99 коп.).

Изменение скорости вращения оборотных средств было достигнуто результате взаимодействия двух факторов: увеличения выручки на 268,8 тыс грн. (с 225,4 до 492 тыс. грн.) и увеличение среднего остатка оборотных средств на 5,5 тыс. грн. Влияние каждого из этих факторов на общее ускорение оборачиваемости оборотных средств характеризуется следующим образом:

1. Рост объема выручки ускорил обращенность оборотных средств на 20,94 дней:

24 085 / 1372 — 38,5 = -20,94 дней

2. Увеличение среднего остатка оборотных средств на 5,5 тыс. руб. затянуло обращенность средств на 4,009 дней:

5,5 / 1,372 = 4,009 дней Всего — 20,94 +4,009 = - 16,937 дня.

Ускорения оборачиваемости оборотных средств на 16,9 дня освободило из оборота денежные средства на сумму 23,187 тыс. руб.:

— 16,6 * 1,372 = - 23,187 тис. руб.

Величину экономического эффекта, полученного от ускорения оборачиваемости оборотных средств, можно определить, используя коэффициент загрузки средств в обороте. Так, если в 2008 г. для получения 1 руб. выручки было затрачено 10,69 коп., то в 2009 г. — только 5,99 коп. Таким образом, общая сумма экономии оборотных средств из всего объема выручки составляет 23,218 тыс. руб.:

— 4,7 * 494 000 / 100 = - 23,218 тис. руб.

Разница в 31 руб. объясняется округлением цифр при расчете.

Из таблицы № 2 видно, что обратимость оборотных средств «Ремэнерго» за 2010 г. по сравнению с 2008 г. увеличилось на 6,2 дней. Это привело к уменьшению коэффициента оборачиваемости на 3,69 (с 16,67 до 12,98 дней), и увеличение коэффициента загрузки на 1,72 коп.

Изменение скорости оборота оборотных средств была следствием уменьшения объема выручки на 146 тыс. руб. и на 2,75 тыс. руб. уменьшения среднего остатка оборотных средств. Влияние этих факторов на ускорение оборачиваемости средств характеризуется следующим образом:

1. Уменьшение выручки замедлило обращенность оборотных средств на 8,99 дней:

29,583 / 0,967 — 21,6 = 8,99 дней;

2. Уменьшение среднего остатка оборотных средств на 2,75 тыс. руб. ускорило на 2,66 дней:

— 2,75 / 0,967 = - 2,66 дней.

Итого = 8,99 — 2,66 = 6,33 дня.

Замедление оборачиваемости оборотных средств на 6,2 дня, дополнительно ввело в обращение денежных средств на сумму

5,995 тыс. руб.:

6,32 * 0,967 = 5,995 тис. руб.

По сравнению с 2009 г. (5,99 коп.) В 2010 г. для получения 1 руб. выручки было затрачено 7,71 коп. Сумма увеличения объема оборотных средств в объеме выручки составляет 5985,6 руб.:

1,72 * 348 000 / 100 = 5985,6 руб.

Разница в 10 руб. обусловлена?? округлением при расчетах Эффективность использования основных фондов измеряется показателями фондоотдачи и фондоемкости.

Фондоотдача основных фондов рассчитывается по формуле (5). Для 2008 фондоотдача равна:

Ф₉₆ = 225,2 / 336 = 0,67

Для 2009 и 2010 гг. фондоотдача рассчитывается аналогично, результаты занесены в таблицу № 3.

Фондоемкисть находится по формуле (6). Для 2008 фондоемкисть равна:

Фє₉₆ = 336 / 225,2 * 100 = 149.

Для 2009 и 2010 гг. лет расчет производится аналогично, результаты занесены в таблицу № 3.

Таблица № 3. Анализ оборачиваемости оборотных средств ОП «Ремэнерго»

По данной таблице № 3 фондоотдача основных фондов в 2009 г. по сравнению с 2008 г. увеличилась на 1 руб., Что в свою очередь снизило фондоемкисть на 87 коп. Это положительно характеризует финансовое состояние и показывает на эффективное использование основных фондов.

В свою очередь, уменьшение фондоотдачи за 2010 г. по сравнению с 2009 г. на 42 коп., Привело к увеличению фондоемкости на 18,3 коп., Что в свою очередь снизило эффективность использования основных фондов, увеличив расходы на сумму 63,684 тыс. руб.:

18,3 * 348 000 / 100 = 63 684 руб.

Как мы уже отмечали, показатель фондоотдачи тесно связан с производительностью труда и фондовооруженностью.

Производительность труда рассчитывается по формуле (7). Для 2008 г.:

В = 225,2 / 70 = 3,217 тис руб.

Для 2009 и 2010 гг. производительность труда рассчитывается аналогично, результаты занесены в таблицу № 4.

Фондовооруженность рассчитывается по формуле (11). Для 2008 г.:

Фв = 336 / 70 = 4,8 тис руб.

Для 2009 и 2010 гг. фондовооруженность рассчитывается аналогично, результаты занесены в таблицу № 4.

Таблица № 4. Анализ оборачиваемости оборотных средств ОП «Ремэнерго»

Из таблицы видно, что в 2009 г. увеличение производительности труда на 120,9% привело к увеличению фондоотдачи основных фондов на 149%.

В 2010 г. ситуация меняется противоположно и уменьшение производительности приводит к уменьшению фондоотдачи.

Эффективность использования капитала.

Как уже отмечалось, капитал в целом представляет собой сумму оборотных средств, основных средств и нематериальных активов. Эффективность использования капитала характеризуется его рентабельностью (формула (13)):

Р96 = 29,1 * 100 / 225,2 * 1 / (1 / 9,35 + 1 / 0,67) = 8,08%.

Уровень рентабельности капитала за 2009 и 2010 гг. рассчитывается аналогично, результаты занесены в таблицу № 5.

Таблица № 5. Анализ оборачиваемости оборотных средств ОП «Ремэнерго»

Повышение уровня рентабельности капитала в 2009 г. на 3,96 5 связано с увеличением среднего остатка оборотных средств и увеличение балансовой прибыли на 33,9 тыс. руб. (с 29,1 тыс. руб. до 63 тыс. руб.).

В 2010 г. снижение уровня рентабельности связано с повышением себестоимости продукции на 5,39% (с 73,89% до 77,87% доли в выручке), снижением коэффициента оборачиваемости оборотных средств с 16,67 до 12,98 и снижением балансовой прибыли на 32 тыс. руб.

2.4 Основные направления повышения эффективности использования капитальных вложений на предприятии

На уровень эффективности использования капитальных вложений, их результативность (отдачу) влияет множество различных организационно-экономических факторов. Без тщательного учета таких в практике современного хозяйствования невозможно достичь максимальной доходности инвестирования производства и других сфер деятельности предприятий. Наиболее существенное влияние на эффективность капитальных вложений оказывают группы факторов, определяющих структуру и длительность инвестиционно-воспроизводственных процессов, способность экономических методов управления ими со стороны соответствующих субъектов.

Высокий уровень эффективности производственных инвестиций в значительной мере объясняется прогрессивностью элементно-технологической и воспроизводственной их структуры. Чем выше по величине доля затрат на создание или обновление активной части основных фондов предприятий, то большей является отдача капитальных вложений. Это вызывает необходимость тщательного экономического обоснования доли капитальных затрат на приобретение производственно-технологического оборудования для каждого проекта (варианта) инвестирования действующего или строящегося предприятия. Особенно активными и целеустремленными должны быть действия для оптимизации воспроизводственной структуры капитальных вложений. Практическое осуществление таких действий связано с решением двух главных задач:

1) увеличение относительного объема инвестиций в возмещение (простое воспроизводство) стоимости машин и оборудования от всей суммы накопленного амортизационного (реновационной) фонда;

2) установления рациональных пропорций чистых капитальных вложений в различные формы расширенного воспроизводства основных фондов и формирование необходимых производственных мощностей предприятий.

Или не наибольшие возможности повышения эффективности использования капитальных вложений предопределяются организацией современной проектно-сметного дела и обеспечением благодаря этому высокой экономической эффективности проектных решений. Именно в процессе разработки проектов расширения и реконструкции действующих и строительства новых производственных объектов (предприятий) должны быть использованы новейшие достижения в области технико-технологических и организационных решений, строительных материалов и конструкций, пространственного размещения зданий (сооружений); обоснованы и приняты для расчетов уменьшены против прошлого периода и других аналогичных объектов удельные капитальные вложения; а также реальная сметная стоимость всего объема работ по соответствующей форме воспроизводства основных фондов.

Большим и еще малоиспользуемых резервом повышения эффективности капитальных вложений является значительное сокращение продолжительности всех стадий инвестиционного цикла — от проектирования до освоения введенных в действие производственных объектов и объектов социальной инфраструктуры. Как свидетельствует анализ фактического состояния дел на предприятиях многих отраслей народного хозяйства Украины, продолжительность реконструкции (расширения) действующих и сооружения новых производственных объектов превышает существующие нормативы в среднем в два раза, а проектирование и освоение — примерно в полтора раза. К этому надо добавить, что действующие в Украине нормативы длительности отдельных стадий инвестиционного цикла уже и так является достаточно большими, чем во многих зарубежных странах с развитой рыночной экономикой.

Осуществляемые в целях увеличения отдачи с каждой денежной единицы капитальных вложений технические, технологические и организационные мероприятия не могут обеспечить достижения ожидаемых результатов, если они не будут сопровождаться действенными экономическими методами управления инвестиционными процессами в целом. Следовательно стоит отметить, что: эти методы не применяются изолированно (самостоятельно), а должны быть составной частью внедряемого общего механизма рыночных отношений между всеми субъектами хозяйствования; первоочередного совершенствования требуют методы определения необходимого объема и оценки экономической целесообразности капитальных вложений, прогнозирования реальной длительности инвестиционного процесса для функционально одинаковых производственных объектов, система мотивации интенсивного инвестирования производства.