Задачи и упражнения

1. На рубеже XX и XXI вв. в экономике новой России получили широкое распространение процессы вертикальной интеграции. Предприятия, производящие конечные блага, стремились овладеть сырьевой и в некоторых случаях энергетической базой, необходимой для бесперебойного производства. В то же время эти предприятия настойчиво искали возможности для создания собственной сети сбытовых фирм. Чем можно объяснить такое поведение промышленных гигантов?

2. На рынках каких благ трансакционные издержки сравнительно невелики, а на каких рынках они составляют значительную долю издержек при заключении сделки?

3. Считается, что трансакционные издержки можно снизить, если все участники рынка придерживаются примерно одинаковых ценностей, либо они достаточно строго принуждаются законом к выполнению условий сделки. Во времена ранних рыночных реформ в России не было ни того, ни другого. Каким образом участники рынка пытались минимизировать трансакционные издержки?

4. В социалистической экономике отсутствует разброс цен, поскольку цены на все товары утверждаются централизованно, а выбор товаров на рынке крайне ограничен. Означает ли это, что трансакционные издержки в социалистической экономике ниже, чем в капиталистической? При ответе на данный вопрос полезно вспомнить то, что мы говорили о социалистической экономике в гл. 2.

5. Объясните, почему в современной российской экономике собственник и менеджер корпорации — это, как правило, одно и то же лицо, в то время как во всем мире собственность и управление в подавляющем большинстве случаев сосредотачиваются у разных людей?

6. В начале XXI в. многие российские предприятия столкнулись с одинаковой проблемой. Несмотря на высокую ожидаемую прибыльность инвестиционных проектов, они не могли привлечь достаточные объемы кредитных ресурсов со скудного финансового рынка России. Кредиты соглашались предоставить иностранные компании, но только в обмен на пакет акций фирмы. Российские же фирмы были склоны согласиться на помощь в виде чистых кредитов, пусть и под более высокую ставку процента. Объясните суть противоречий между российскими фирмами и их потенциальными партнерами на Западе.

7. Почему норма доходности по краткосрочным обязательствам всегда ниже, чем норма доходности по долгосрочным обязательствам того же эмитента? Почему норма доходности по государственным обязательствам всегда ниже, чем норма доходности по обязательствам частных фирм?

8. В эдикте 1853 г. корпорациям даровалась привилегия «обращаться в суд и быть преследуемыми по суду». Можно ли считать право быть преследуемым по суду привилегией для капиталистической фирмы?

9. В период экономических реформ 1989 г. польские рабочие стремились не приобретать акции тех предприятий, на которых они трудились. Чем объясняется такая манера поведения работников?

10. Почему лотерейный билет или страховой полис от укуса энцефалитного клеща можно считать ценными бумагами?

11. К лету 1998 г. в мире не было более доходного финансового актива, чем краткосрочные обязательства Правительства РФ (ГКО). В результате огромного дефицита бюджета Правительство РФ в первой половине 1998 г. было вынуждено занимать на внутреннем рынке под 65% годовых, в то время как ожидаемая инфляция не должна была превысить 15%, а курс рубля по отношению к доллару не должен был ослабеть более чем на 10%. Когда сумма обязательств стала критической, Правительство РФ объявило технический дефолт — временно приостановило погашение краткосрочных обязательств и перенесло сроки погашения в будущий период. В результате дефолта 1998 г. капитализация российского рынка ценных бумаг (совокупная рыночная цена всех российских ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке) за год снизилась с 163 млрд до 18 млрд долл., а курс рубля упал с 6,50 до 20 руб. за доллар к концу 1998 г. Почему подешевели обязательства российских фирм? Какой финансовый актив оказался наиболее прибыльным по итогам 1998 г. Удалось ли удержать инфляцию в планируемых пределах?

12. Некто держит в руках 85 из 120 акций фирмы. Каким должен быть размер дополнительной эмиссии акций фирмы, чтобы Некто утратил безусловный контроль над фирмой?