Валютнофинансовые аспекты международных экономических отношений

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС И ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ

В результате изучения материалов данной главы обучающийся должен:

знать

• • понятие и функции платежного баланса;
• • структуру платежного баланса по основным агрегатам (разделам) и по статьям;
• • способы покрытия дефицита по счету текущих операций;
• — отток/приток инвестиций по финансовому счету;
• • состав и функции золотовалютных резервов;
• • международную (мировую) валютную ликвидность;
• • источники накопления валютных резервов и их использование;

уметь

• • определять чистое кредитование/чистое заимствование;
• • анализировать внешнеэкономическую деятельность страны по платежному балансу за период времени;
• • анализировать факторы, влияющие на состояние статей платежного баланса;
• • определять особенности платежных балансов отдельных стран;
• • формулировать рекомендации по улучшению состояния платежного баланса;

владеть

• • методологией определения показателя чистого кредитования или чистого заимствования экономики страны в отношении остального мира;
• • методологией определения общего (итогового) платежного баланса, равного нулю;
• • навыками сравнительного анализа платежных балансов отдельных стран и регионов с использованием национальной и международной статистики.

Платежный баланс

Понятие и структура платежного баланса

Платежный баланс представляет собой статистический отчет о внешнеэкономической деятельности страны за определенный отрезок времени (месяц, квартал, год), который составляется центральным банком по определенной методике и показывает масштабы и структуру экономических отношений страны с внешним миром в стоимостном выражении. Само понятие платежного баланса было введено в экономическую теорию Дж. Ст. Миллем (1806—1873), а теоретические основы платежного баланса заложены классиками политэкономии А. Смитом и Д. Рикардо. Впервые платежи с другими странами были проанализированы в Англии в 1819 г.; в США первый опыт составления платежного баланса был осуществлен в 1923 г.

По определению МВФ, платежный баланс — «это отчет, отражающий в суммарном виде экономические операции между резидентами и нерезидентами за определенный период времени»^[1]. В Российской Федерации в соответствии с Федеральным законом от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» резидентами являются:

• • физические лица, являющиеся гражданами Российской Федерации, за исключением граждан Российской Федерации, признаваемых постоянно проживающими в иностранном государстве в соответствии с законодательством этого государства;
• • постоянно проживающие в Российской Федерации на основании вида на жительство, предусмотренного законодательством РФ, иностранные граждане и лица без гражданства;
• • юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ;
• • находящиеся за пределами Российской Федерации филиалы, представительства, а также постоянные представительства РФ при межгосударственных и межправительственных организациях;
• • Российская Федерация, ее субъекты, муниципальные образования, которые выступают в отношениях, регулируемых настоящим Федеральным законом и принятыми в соответствии с ним иными федеральными законами и другими нормативными актами.

Платежный баланс отражает вывоз и ввоз товаров, услуг, капиталов, других финансовых ресурсов посредством платежей и поступлений (кредит/дебет), а также международных требований (к нерезидентам) и обязательств (перед нерезидентами) за поставленные товары и предоставленные услуги, которые подлежат исполнению в будущем на основе продажи в кредит.

Платежный баланс содержит информацию о состоянии национальной экономики страны, ее экономических взаимоотношениях с иностранными государствами и международными организациями за определенный период времени. Это позволяет оценить степень надежности внешнеэкономического положения страны, выявить риски и проблемы, которые учитываются государственными органами при разработке экономической краткосрочной и долгосрочной политики.

Для сопоставления платежных балансов стран и регионов платежные балансы отдельных стран составляются по одинаковой методологии. До Второй мировой войны платежный баланс ежегодно публиковала Лига наций, используя официальные данные или материалы, составленные отдельными экспертами по некоторым странам.

С 1948 г. МВФ публикует методические пособия по составлению платежного баланса для членов Фонда. В первом издании «Руководства по платежному балансу» 1948 г. были заложены основы для регулярного представления отчетности МВФ, основанного на международных стандартах. Затем последовали издания 1950, 1961, 1977 гг., которые содержали более широкие описания концепции составления платежного баланса. В пятое издание «Руководства по платежному балансу» 1993 г. были внесены существенные изменения.

В настоящее время в большинстве стран мира платежные балансы составляются в соответствии с перечнем стандартных компонентов представления данных, рекомендованных МВФ в шестом издании Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции (РПБ6, 2008), которое сохраняет концептуальную преемственность с РПБ5.

В текст РПБ6 были внесены многочисленные уточнения и разъяснения, отражающие изменения в международных валютных отношениях в условиях глобализации. В частности, включены производные финансовые инструменты (деривативы); в торговый баланс добавлен чистый экспорт товаров в рамках перепродажи товаров за границей, в баланс услуг добавлены услуги по финансовому посредничеству, а также рента.

Современный платежный баланс представляет собой стоимостное выражение всего комплекса внешних связей страны. Он охватывает не только платежи и поступления, которые фактически произведены или подлежат немедленному исполнению на определенную дату, но и будущие платежи по международным требованиям и обязательствам, платежи по перемещению краткосрочных и долгосрочных капиталов, а также безвалютные операции, включающие товарообменные операции и безвозмездную внешнюю помощь.

Это связано с тем, что в настоящее время большая часть сделок, включая торговые операции, совершается на кредитной основе; это значит, что платежи не поступают одновременно с поставкой товара, и кредитное обязательство подлежит исполнению в определенный срок согласно контракту.

Платежный баланс по методологии МВФ построен по правилам бухгалтерского учета — по принципу двойной записи: каждая отдельная операция отражается в платежном балансе дважды на одинаковую сумму — по кредиту (со знаком «+ «) одной статьи и по дебету (со знаком «-») другой статьи. При этом сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой всех дебетовых проводок, а общее сальдо платежного баланса всегда должно равняться нулю.

На практике общее сальдо не равняется нулю; причинами могут быть:

• — несовпадение данных о сделках между резидентами и нерезидентами, полученных из разных источников;
• — злоупотребления экономических агентов, которые, стараясь избежать или сократить оплату налогов и пошлин, занижают экспортные цены и завышают импортные цены;
• — контрабандный (незарегистрированный) экспорт/импорт товаров и капиталов;
• — различия в курсах валют.

Разница между суммами кредитовых и дебетовых проводок записывается в статье «Чистые ошибки и пропуски» с противоположным знаком.

Структура платежного баланса по основным разделам (агрегатам) и стандартным компонентам (статьям) по методологии МВФ РПБ:

А. Текущий счет (Current Account)^[2]

Текущий счет или счет текущих операций включает балансы потоков товаров, услуг, первичных и вторичных доходов между резидентами и нерезидентами.

• 1) Статья «Экспорт и импорт товаров» отражает стоимость а) основных товаров по методологии платежного баланса, на которые в течение отчетного периода право собственности перешло от резидентов к нерезидентам (экспорт) и от нерезидентов к резидентам (импорт); б) товаров, приобретенных/проданных в рамках перепродажи за границей; в) транзакции с немонетарным золотом. Экспорт/ импорт товаров дается в ценах ФОБ, которые включают стоимость товара и расходы по его доставке и погрузке на борт транспортного средства на границе страны-экспортера.
• 2) Статья «Услуги» отражает услуги, предоставленные резидентами нерезидентам (кредит, экспорт) и нерезидентами резидентам (дебет, импорт) по различным видам:
  • — услуги по переработке товаров;
  • — услуги по техническому обслуживанию и ремонту товаров;
  • — транспортные услуги (морской транспорт, железнодорожный, воздушный);
  • — почтовые и курьерские услуги;
  • — услуги, связанные с деловыми и личными поездками;
  • — строительные услуги;
  • — страхование и услуги негосударственных пенсионных фондов;
  • — финансовые услуги;
  • — плата за пользование интеллектуальной собственностью;

• — телекоммуникационные, компьютерные и информационные услуги;
• — услуги в сфере культуры, рекреационные и др.
• 3) Счет первичных доходов отражает инвестиционные доходы, подлежащие выплате и получению в обмен на предоставление во временное пользование другому лицу трудовых, финансовых ресурсов, а также поступления от сдачи в аренду природных ресурсов нерезидентам или наоборот. Выделяются следующие виды доходов:
  • — оплата труда отражает выплаты иностранным работникам и суммы, заработанные резидентами за рубежом;
  • — инвестиционные доходы отражают доходы резидентов к получению от зарубежных активов (прямых, портфельных, прочих инвестиций и деривативов) и доходы резидентов к выплате нерезидентаминвесторам.

Доходы от прямых инвестиций, подлежащие получению и выплате, включают:

• а) участие в капитале и инвестиционных фондах в виде дивидендов и распределенной прибыли, реинвестированных доходов;
• б) проценты по инвестициям прямого инвестора в долговые инструменты предприятия прямого инвестирования, по инвестициям предприятия прямого инвестирования в долговые инструменты прямого инвестора (обратное инвестирование), по инвестициям между аффилированными (сестринскими) предприятиями.

Доходы от портфельных инвестиций, подлежащие получению и выплате, включают:

• а) дивиденды и инвестиционные доходы по паям/акциям инвестиционных фондов;
• б) проценты по краткосрочным и долгосрочным долговым ценным бумагам.

Прочие инвестиции, выраженные в долговых инструментах, дают проценты к получению и к выплате; сдача в аренду природных ресурсов нерезидентам обеспечивает ренту к получению.

4) Счет вторичных доходов показывает перераспределение дохода посредством текущих трансфертов, к которым относятся операции, связанные с текущими налогами на доходы, имущество и др.; отчисления на социальные нужды, социальные пособия и пр.

Эта статья отражает:

• — вторичные доходы органов государственного управления (к получению), в том числе текущие налоги на доходы, имущество и др., включая налоги приграничных, сезонных и других временных работников; отчисления на социальные нужды; текущие трансферты в рамках международного сотрудничества;
• — вторичные доходы к выплате/к получению банков и прочих секторов, включая личные трансферты между домашними хозяйствами резидентов и нерезидентов, денежные переводы работающих; текущие налоги на доходы, имущество и др.; прочие текущие трансферты

(к получению/к выплате) — чистые страховые премии, страховые возмещения, кроме страхования жизни; текущие трансферты в рамках международного сотрудничества.

B. Счет по капиталу (Capital Account)

Счет по капиталу или счет операций с капиталом в статистике внешнеэкономической деятельности показывает:

• — приобретение/выбытие непроизводственных нефинансовых активов, которые не являются результатами производства (земля, ее недра) и (или) активов нематериального характера, включая патенты, авторские права, торговые знаки, права в системе франчайзинга ит.п.;
• — капитальные трансферты к получению/к выплате органов государственного управления, банков и прочих секторов, связанные с прощением долга и прочими капитальными трансфертами;
• — капитальные трансферты, связанные с прощением долгов по международным обязательствам и др.

Сумма сальдо по счету текущих операций и сальдо по счету операций с капиталом представляет собой чистое кредитование (со знаком «+ «) или чистое заимствование (со знаком «-») экономики страны в отношении остального мира и концептуально равна сальдо по финансовому счету.

C. Финансовый счет (Financial Account)

Финансовый счет отражает приток/отток инвестиций за определенный период (месяц, квартал, полгода, год); сальдо (баланс) финансового счета показывает чистое приобретение финансовых активов резидентами (со знаком «+») или чистое принятие обязательств резидентами перед нерезидентами (со знаком «-») за определенный период. По функциональному принципу финансовый счет делится на прямые инвестиции, портфельные инвестиции, производные финансовые инструменты (деривативы) и прочие инвестиции.

Прямые инвестиции

Чистое приобретение и чистое принятие обязательств по прямым инвестициям учитываются в форме (1) участия в капитале и паев/ акций инвестиционных фондов и (2) долговых инструментов.

• 1) Участие в капитале и паи/акции инвестиционных фондов:
  • а) участие в капитале (кроме реинвестирования доходов):
    • • инвестиции прямого инвестора в капитал предприятия прямого инвестирования и в паи/акции инвестиционных фондов;
    • • инвестиции предприятия прямого инвестирования в капитал прямого инвестора и в паи/акции инвестиционных фондов (обратное инвестирование);
    • • инвестиции между зарубежными аффилированными (сестринскими) предприятиями прямого инвестора;
  • б) реинвестирование доходов.
• 2) Долговые инструменты:
  • • инвестиции прямого инвестора в долговые инструменты предприятия прямого инвестирования;

• • инвестиции предприятия прямого инвестирования в долговые инструменты прямого инвестора (обратное инвестирование);
• • инвестиции между зарубежными аффилированными (сестринскими) предприятиями прямого инвестора.

Портфельные инвестиции

Чистое приобретение активов и чистое принятие обязательств по портфельным инвестициям осуществляют:

• • в форме участия в капитале и паях/акциях инвестиционных фондов банки, прочие секторы, включая другие финансовые организации, нефинансовые организации, домашние хозяйства;
• • посредством краткосрочных и долгосрочных долговых ценных бумаг органы государственного управления, центральные банки, коммерческие банки, прочие секторы, другие финансовые и нефинансовые организации, домашние хозяйства.

Производные финансовые инструменты

Чистое приобретение активов и чистое принятие обязательств по производным финансовым инструментам (деривативам) учитываются в форме фьючерсов, опционов, свопов, форвардных контрактов и др. и осуществляются участниками международных финансовых рынков, в том числе коммерческими и инвестиционными банками, другими финансовыми и нефинансовыми организациями, физическими лицами (домашними хозяйствами).

Прочие инвестиции

Чистое приобретение финансовых активов и чистое принятие обязательств по прочим инвестициям включают разнообразные операции с финансовыми инструментами преимущественно долгового характера, которые не относятся к прямым, портфельным, производным и резервным активам.

Они отражают приобретения активов и принятие обязательств посредством операций с наличной валютой и депозитами, ссудами и займами, страховыми и пенсионными программами, торговыми кредитами и авансами и прочей дебиторской/кредиторской задолженностью.

Кредитование и заимствование посредством долговых инструментов в совокупности образуют активы и обязательства центрального банка, органов государственного управления, коммерческих и инвестиционных банков, других финансовых и нефинансовых организаций, которые выступают в качестве резидентов и нерезидентов, кредиторов и заемщиков.

Общий (итоговый) баланс = текущий счет 4- счет по капиталу — - финансовый счет.

D. Чистые ошибки и пропуски (Net Errors and Omissions)

Это балансирующая статья платежного баланса, она уравновешивает общий баланс, который образуется посредством суммирования сальдо по текущему счету, сальдо по капитальному счету и сальдо по финансовому счету и должен быть равен нулю.

Е. Резервные активы (Reserves assets)

Резервные активы показывают изменение золотовалютных резервов страны: увеличение (со знаком «-») или уменьшение (со знаком «+ «) за определенный период времени. Они включают монетарное золото, специальные права заимствования, резервную позицию в МВФ, прочие резервные активы в иностранных валютах, в том числе наличную валюту и депозиты, краткосрочные и долгосрочные долговые ценные бумаги.

Статья «Чистые ошибки и пропуски» вместе со статьей «Резервные активы» отражают разницу между чистым кредитованием/заимствованием по финансовому счету, с одной стороны, и чистым кредитованием/заимствованием совокупно по счету текущих операций и счету операций с капиталом, с другой стороны; т. е. они уравновешивают общий платежный баланс (текущий счет + счет по капиталу — финансовый счет), который должен равняться нулю.

• [1] Руководство по платежному балансу и международной инвестиционной позиции.МВФ. С. 4. URL: http://www.cbr.ru/
• [2] Руководство по платежному балансу и международной инвестиционной позиции (РПБ6) Международного валютного фонда. С. 16. URL: http://www.cbr.ru/; Статистикавнешнего рынка. Российский внешнеэкономический вестник. 2013. № 5. С. 83—88.