Тенденции международного движения капитала

Изучив содержание данной главы, студент будет:

знать

• фундаментальные понятия и категории международных финансов в контексте международного движения капитала;

уметь

• анализировать причины, вызывающие международное движение капитала;

владеть

• приемами оперирования различными формами международного движения капитала.

Международное движение капитала: сущность, причины, формы

В реальном (экономическом) содержании международное движение капитала является определяющим элементом в функционировании мировой экономики, развитии форм и условий международных хозяйственных связей всех видов. Международное движение капитала — это помещение и функционирование капитала за рубежом, прежде всего с целью его самовозрастания. Такой политэкономический подход имеет широкое распространение и получил название «международная миграция капитала». Речь идет о преимущественно спекулятивном перемещении финансовых ресурсов, так называемых «горячих» денег. Но существует и другая интерпретация международного движения капитала — движение факторов производства, основанное на исторически сложившемся или приобретенном сосредоточении отдельных факторов в определенной стране, что создает экономические предпосылки для производства там отдельных товаров или услуг более эффективно, чем в других странах.

К. Маркс в «Капитале» пишет, что капитал может существовать в различных формах:

• • товарно-торговой (произведенные для реализации продукты труда);
• • производительной (прежде всего основные фонды экономики, средства производства);
• • ссудной (наличные и безналичные деньги, ценные бумаги).

По отношению к ссудному товарный и производительный капиталы нередко выступают лишь как средство его создания и наращивания, поэтому в настоящее время главенствующую роль в мировой экономике играет именно финансовый капитал. В его основе лежат деньги, являющиеся наиболее полным и завершенным воплощением капитала. Финансовый капитал обладает почти абсолютной ликвидностью, способен моментально и без потерь конвертироваться в любые другие блага (материальные и нематериальные). Как известно, деньги могут приносить их владельцу процентный доход посредством передачи их в ссуду (кредит, заем). Капитал при этом никуда не уходит, так как право собственности на ссужаемые деньги остается у кредитора. Деньги даются на время (срочность), под процент (платность), под залог (обеспеченность) и на целевое их использование.

Особую сферу в международном движении капитала представляют финансовые отношения, тесно связанные с международными валютно-кредитными. Как часть финансовых отношений международные финансы также входят в систему международных экономических отношений. Они тесно переплетены с международной торговлей, производственной кооперацией и инвестиционным сотрудничеством. Необходимость финансирования международной торговли стимулирует развитие международных финансов. Производственная кооперация разных стран предполагает функционирование транснациональных корпораций, которым присущи также международные финансовые отношения.

Главными функциями международного движения капитала являются:

• • распределительная, позволяющая распределять международные финансовые ресурсы через международные финансовые рынки, а также посредством прямого и портфельного инвестирования;
• • мобилизационная. Крупные капиталы в процессе распределения аккумулируются в отраслях, сферах и странах, приносящих наибольшую прибыль при оптимальном риске вложения. Чем больше возможностей для максимизации прибыли, тем активнее трансформируется капитал из формы сбережения в средства инвестирования.

Участниками международного движения капиталов являются:

• • международный финансовые организации (МВФ, Группа Всемирного банка, международные и региональные банки и фонды);
• • государства в лице финансовых органов власти (министерства финансов, экономики, казначейства, центральные банки);
• • транснациональные корпорации и транснациональные банки;
• • национальные частные компании (банковские и небанковские кредитно-финансовые учреждения, производственные и торговые компании), участвующие в международных финансовых отношениях;
• • индивидуальные инвесторы, занимающиеся международными финансовыми операциями либо самостоятельно, либо с помощью посредников (брокеров, банковских институтов).

Особую роль в процессе международной миграции капиталов играют институциональные инвесторы. Институционализация сбережений — характерный признак современного этапа развития мирового рынка ссудного капитала. Сбережения населения стали важным источником международных финансовых ресурсов, поставляемых институциональными инвесторами: пенсионными, взаимными, хеджевыми фондами, страховыми компаниями, строительными обществами, учетными домами, инвестиционными фондами. Если в 1980 г. институциональные инвесторы в большинстве стран вкладывали около 5% своих средств в зарубежные ценные бумаги, то в начале XXI в. их количество возросло до 20%. Для транснациональных банков (ТНБ) перечисленные институты становятся, с одной стороны, конкурентами, а с другой — возможными и выгодными партнерами, за размещение и обслуживание средств которых между банками ведется конкурентная борьба.

Причинами международного движения капитала являются:

• • возможность более выгодного использования капитала за рубежом;
• • отсутствие условий эффективного использования капитала на внутреннем рынке;
• • освоение и удержание своих ниш на международных товарных и финансовых рынках.

Экономическую целесообразность международного движения капиталов можно оценить с точки зрения его экспорта и импорта. Экспорт капитала позволяет обеспечить получение дополнительных прибылей, установление контроля над другими хозяйственными объектами за рубежом, приближение производства к новым рынкам сбыта, получение доступа к новейшим технологиям, экономию на налоговых платежах, снижение расходов на охрану окружающей среды. При осуществлении импорта капитала открываются возможности развития определенных новых и старых производств, привлечения дополнительных валютных ресурсов, расширения научно-технического потенциала, создания дополнительных рабочих мест.

Формы международного движения капитала можно классифицировать по следующим критериям:

• 1) по форме:
  • • производственный (вывоз оборудования, патентов в качестве вклада в уставный капитал зарубежной фирмы);
  • • денежный;
• 2) по принадлежности•.
• • частный;
• • государственный;
• • капитал международных финансовых организаций;
• 3) по срокам:
  • • краткосрочный (от одного дня до одного года);
  • • среднесрочный (от одного года до семи лет);
  • • долгосрочный (свыше семи лет);
  • А) по функциональному предназначению:
    • • ссудный;
    • • предпринимательский;
• 5) по целевому назначению:
  • • прямые инвестиции;
  • • портфельные инвестиции;
  • • прочие инвестиции.

Большое влияние на развитие международного движения капиталов оказывает международная конкуренция. В рамках мировой экономики в настоящее время четко выделяется конкурентное противостояние трех регионов концентрации капитала: североамериканского (США), западноевропейского (ЕС) и дальневосточного (Япония), каждый из которых претендует на роль лидера в сфере валютно-кредитных и финансовых операций. В перечисленных регионах сформировался ряд финансовых центров, которые собирают и перераспределяют по всему миру огромные массы ссудных капиталов. Мировые финансовые центры — важнейший элемент международного движения капиталов. В них производится подавляющая часть всех международных валютных, депозитных, кредитных, эмиссионных и страховых операций.

К мировым финансовым центрам относятся Лондон, Ныо-Йорк, Цюрих, Париж, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Токио, Сингапур, Гонконг. В современных условиях финансовые центры возникают на базе как национальных, так и международных рынков капитала.

На начальных этапах формирования мирового рынка капиталов для возникновения международного финансового центра необходимы были развитая национальная банковская система, крупная фондовая биржа и стабильная валюта. В настоящее время имеются достаточно гибкое финансовое законодательство, возможность открытия иностранных банковских отделений и филиалов, льготный характер налогообложения и движения валютных ценностей, упрощенный характер процедуры проведения биржевых и банковских операций. Поэтому наряду с традиционными финансовыми центрами важную роль на международном рынке ссудных капиталов стали играть Сингапур, Гонконг, Бахрейн, Кипр, Панама. Они функционируют на офшорных началах, т. е. финансовые операции здесь не подвергаются национальному регулированию.

Офшорные банки, выступающие важнейшим звеном таких зон, представленные в основном значительным числом филиалов и дочерних компаний крупнейших ТНБ, регулярно осуществляют и реализуют финансовые схемы транснационализации капитала. Банковские операции в этих центрах проводятся на базе особых счетов, отделенных от счетов резидентов и предоставляющих владельцам налоговые скидки, освобождение от валютного контроля и другие льготы. Пребывая на данной территории, кредитные учреждения проводят внешние по отношению к ней операции с нерезидентами, а в отдельных случаях — и с резидентами, если допускает валютный контроль. Поэтому кредитные учреждения в таких центрах, так же как и территории, называют офшорными, т. е. экстерриториальными.

Для регулирования международной миграции капитала используются меры как государственного, так и межгосударственного характера. К государственным можно отнести:

• • методы финансового характера, стимулирующие приток иностранного капитала (высокие банковские проценты, создание свободных экономических зон, налоговые льготы, субсидии, страхование кредитов, ускоренная амортизация) и одновременно препятствующие его притоку (высокие налоги, низкая доходность государственных ценных бумаг);
• • методы административного характера. Их также можно разделить на способствующие притоку капитала (упрощение администрирования инвестиционного процесса) и препятствующие этому (запрет на вывоз капитала, создание административных препятствий зарубежным инвесторам).

К межгосударственным методам регулирования движения капитала можно отнести принятие в рамках международных организаций соглашения и подписание соответствующих международных договоров. Например, в рамках МВФ большинство стран (в том числе Россия) подписали соглашение об отмене контроля над платежами по текущим операциям на срок до 180 дней, а некоторые страны отменили контроль и по операциям по движению капитала на больший срок.