Заключение. 
Совершенствование корпоративного управления

Мировой практикой доказано, что эффективное корпоративное управление является основополагающим условием увеличения акционерной стоимости компании, снижает вероятность возникновения корпоративных конфликтов, увеличивает привлекательность компании для инвесторов, а также позитивно влияет на имидж компании. Развитая система корпоративного управления необходима не только частным субъектам, она способствует росту экономики страны в целом, играет ключевую роль в развитии фондового рынка страны, и при выходе казахстанских компаний на международные рынки капитала. В общем понимании, корпоративное управление — это способ урегулирования отношений между акционерами компании, ее советом директоров и исполнительным органом. Целью корпоративного управления является обеспечение эффективной деятельности компании, увеличение стоимости ее акционерного капитала, обеспечение защиты прав и интересов акционеров и инвесторов. Рассматривая вопрос внедрения корпоративного управления в казахстанских компаниях необходимо учитывать, что становление и развитие такой системы менеджмента носит долгосрочный характер. Помимо ответственности и информированности субъектов корпоративного управления, переход к внедрению описываемой практики подразумевает также трудоемкую работу по изменению законодательства и, что самое важное, менталитета участников рынка. Законодательно предпосылки развития института корпоративного управления закреплены нормами законов «Об акционерных обществах» от 11 мая 2003 года и «О рынке ценных бумаг» от 2 июля 2003 года, а также подзаконных нормативных правовых актах уполномоченного органа. Однако положений законодательства недостаточно для того, ^v чтобы обеспечить надлежащее внедрение управленческих новаций в компаниях. Для этого компания сознательно должна встать на путь внедрения данной системы в своей деятельности. Первым, и самым важным шагом на этом пути, становится принятие Кодекса корпоративного управления, в соответствие с которым одновременно приводятся все внутренние процедуры. В настоящее время в стране принят базовый рекомендуемый Кодекс корпоративного управления. Данное мероприятие нашло законодательную поддержку при внесении в Закон «Об акционерных обществах» понятие кодекса корпоративного управления, а затем и при принятии Агентством финансового надзора Постановления, обязывающего компании, чьи ценные бумаги находятся в листинге Казахстанской Фондовой Биржи, утвердить собранием акционеров Кодекс корпоративного управления.

Тем не менее, все еще актуальным является закрепление на законодательном уровне основных институтов и положений системы корпоративного управления, принятых в мировой практике, а также исключение устаревших норм, препятствующих эффективному развитию данного института. При рассмотрении вопроса совершенствования законодательства Республики Казахстан в сфере корпоративного управления, необходимо основываться на базовых принципах управленческой эффективности, признанных в мировой практике:

• — Защита прав и интересов акционеров;
• — Ответственность органов управления компании;
• — «Прозрачность» компании;
• — - Предупреждение и эффективное разрешение корпоративных конфликтов;
• — С этой целью, в настоящее время принято решение о внесении глобальных изменений в законодательство об акционерных обществах и рынке ценных бумаг.

Данные изменения связаны с необходимостью создания легитимных мер по защите прав и интересов миноритарных инвесторов. Так, в Закон «Об акционерных обществах» были введены такие новаторские понятия как:

Институт «публичной компании». В отношении данного института можно сделать вывод, что законодатель пытается реанимировать институт «народного общества», ранее существовавший в практике деятельности акционерных компаний. Однако, целями введения института «публичных компаний» является выделение из существующих акционерных обществ компаний, которые намерены быть публичными. Данные компании приняли решение размещать свои акции на международных рынках, стать привлекательными для широкого круга инвесторов, соответственно, для них необходимо более детально установить требования к корпоративному управлению, так как именно они будут являться показателями развития в стране зрелых корпораций. Такими требованиями законодатель установил наличие кодекса корпоративного управления, наличие корпоративного секретаря и т. д. В тоже время, данное положение снимет излишние требования в отношении корпоративного управления с большого числа акционерных обществ, которые не планируют быть публичными. Действительно, на сегодняшний день в стране зарегистрировано свыше двух тысяч акционерных обществ, но далеко не каждая открыто размещает свои акции. К тому же, для многих компаний данная форма собственности необходима лишь для осуществления деятельности в своей сфере. Институт «Корпоративного секретаря». Согласно международной практике публичных компаний в обществе рекомендуется назначать (избирать) специальное лицо, задачей которого будет обеспечение соблюдения органами и должностными лицами общества норм корпоративного управления. Корпоративный секретарь контролирует подготовку и проведение заседаний собрания акционеров и совета директоров общества, обеспечивает формирование материалов повестки дня и ведет контроль за обеспечением доступа к данным материалам. Корпоративный секретарь непосредственно подотчетен совету директоров компании.

Новой также является норма, предоставляющая миноритарному акционеру право обратиться к регистратору общества в целях объединения с другими акционерами при принятии решений по вопросам, указанным в повестке дня. В настоящий момент полностью не понятно, каким образом будет разработан механизм реализации данного права, однако, идея заслуживает особого внимания.

В целях защиты прав акционеров законодатель включает в повестку дня годового общего собрания акционеров вопрос об обращениях и жалобах акционеров на действия общества и его должностных лиц, и итогах их рассмотрения.

Указанные нововведения являются лишь небольшой частью изменений, а законодательстве, призванных устранить несовершенство правовых норм, применение на практике которых оказалось неэффективным. При их разработке было учтено мнение субъектов рынка ценных бумаг (результат деятельности рабочей группы по корпоративному управлению, созданной при Ассоциации финансистов Казахстана), таким образом, максимально были отражены существующие на практике проблемы.

Однако в настоящей дипломной работе особое внимание уделяется совершенствованию механизмов корпоративного управления в целях повышения конкурентоспособности казахстанской экономики. Одним из первоначальных шагов реформирования системы корпоративного управления мы должны признать усиление роли института Совета директоров, отойти от практики избрания данного органа только в целях соответствия требованиям Закона, от придания ему статуса надстройки, которую непременно должно иметь любое акционерное общество.

За Советом директоров необходимо закрепить статус доминирующего управляющего органа, который не только представляет интересы акционеров, но и по настоящему решает наиболее важные вопросы деятельности компании. В связи с этим, предлагаем дополнительно рассмотреть следующие предложения по совершенствованию действующего законодательства в области корпоративного управления, а именно Закона Республики Казахстан «Об акционерных обществах»:

Первое:

Важное значение для эффективного корпоративного управления имеет структура Совета директоров, его количественный состав — в Совете с небольшим количеством директоров может не оказаться членов, обладающих теми качествами и навыками, которые необходимы компании. При этом, при большом числе членов Совета директоров намного труднее управлять работой данного органа, могут возникнуть трудности при принятии решения, особенно если для такового требуется квалифицированное большинство. Согласно Закону «Об акционерных обществах» количественный состав Совета директоров определяется общим собранием акционеров, а также может быть установлен в Уставе компании, утверждаемом ее высшим органом управления. Рекомендации по эффективному корпоративному управлению содержат следующие основные принципы, которые должны быть учтены при решении собранием вопроса о количестве директоров: І) количественный состав Совета должен определяться в соответствии с требованиями законодательства и конкретными потребностями общества и его акционеров; 2) количество директоров должно позволять наладить плодотворную конструктивную дискуссию; 3) члены совета директоров должны принимать быстрые и взвешенные решения, организовать эффективную деятельность комитетов Совета директоров.

Большое внимание акционеры должны уделять личностям самих директоров. В настоящее время Законом «Об акционерных обществах» (пункт 6 статьи 54) установлено, что требования, предъявляемые к кандидатам в члены Совета директоров, определяются законодательством или уставом общества. Законодательно такие требования установлены только для ряда компаний, осуществляющих деятельность в определенной сфере. Компании же не всегда включают в устав требования к членам Совета директоров. Мировой практикой корпоративного управления компаниям рекомендуется во внутренних документах устанавливать основные минимальные требования, которым должны соответствовать кандидаты в Совет директоров. В основном такие требования включают в себя квалификационные требования (наличие определенного образования, опыт работы) и качества личного характера (качества лидера, порядочность, ответственность). К примеру, в модельном Кодексе корпоративного управления к личности директора предъявляются следующие требования:

кандидаты в члены Совета директоров должны — иметь позитивные достижения и репутацию в деловой и отраслевой среде;

должны пользоваться доверием большинства акционеров компании;

они должны быть профессионалами с опытом и реальными навыками руководящей работы.

Второе:

Одним из положений, подлежащих усовершенствованию, является порядок досрочного прекращения полномочий членов Совета директоров компании. Возможность избрания члена Совета директоров кумулятивным голосованием является важной гарантией для миноритарных акционеров по представлению их интересов в органах управления компании. Однако в данном случае может возникнуть следующая проблема, связанная с установлением достаточно легкого способа досрочного прекращения полномочий членов Совета директоров. Рассмотрим следующую ситуацию: акционер, обладающий меньшим количеством акций (40%) в компании с двумя акционерами, имеет возможность избрать «своего» директора. Однако, на очередном собрании акционеров другой акционер (имеющий 60% акций) уже простым большинством голосов прекращает досрочно полномочия такого директора и на его место кумулятивным голосованием избирает лояльного к себе директора. То есть законодательно закреплен способ «обойти» возможность миноритарных акционеров избрать своего директора. Решение данной проблемы может быть достигнуто следующими способами:

установление в законе для принятия решения о досрочном прекращении одного или нескольких членов Совета директоров квалифицированного большинства (то есть тремя четвертями или четырьмя пятыми общего количество голосов);

запрет на досрочное прекращение полномочий одного или нескольких членов Совета директоров по любым основаниям;

установление перечня оснований, по которым возможно досрочное прекращение полномочий одного или нескольких членов Совета директоров, например предоставление обществу заведомо ложной информации кандидатов в члены Совета директоров, злостное пренебрежение обязанностями члена Совета директоров, совершение преступления. Финансовым организациям (банкам, пенсионным фондам, страховым компаниям) также необходимо обратить внимание на такое основание, как несоответствие члена Совета директоров критериям руководящего работника финансовой организации.

Третье:

Институт «независимого директора» законодательно введен несколько лет назад, и только сейчас, в связи с развитием системы корпоративного управления данная норма начала «работать». Однако, мы считаем, что роль института независимых директоров должна быть усилена, особенно в отношении публичных компаний. Независимые директора вносят значительный вклад в принятие компанией важных решений, требующих беспристрастного и объективного мнения, так как не отражают интересы отдельных участников корпоративных отношений. Кроме того, наличие в составе Совета независимых директоров способствует укреплению доверия инвесторов к компании. В этой связи целесообразно рассмотреть возможность увеличения минимального количества «независимых» директоров до половины от общего количества членов Совета директоров в публичных компаниях. Кроме того, предлагаем установить ограничение возможности акционеров досрочно прекратить полномочия «независимых» директоров простым большинством голосов, предусмотрев при этом в виде исключения случай, когда независимый директор перестает соответствовать требованиям «независимости». Независимый директор должен придерживаться правила воздерживаться от действий, в результате которых он может перестать быть «независимым», а также незамедлительно информировать акционеров об утрате признака «независимости».

Четвертое:

В настоящее время во многих казахстанских компаниях существует практика принятия решений Советом директоров посредством заочного голосования. Данное право может быть предусмотрено в уставе компании, где также указывается и порядок принятия решений посредством заочного голосования. То есть теоретически заочно могут быть приняты любые решения Совета директоров, без проведения обсуждения и привлечения экспертов, что достаточно важно для стратегических вопросов деятельности компании. Предлагаем закрепить в Законе требование о том, что в уставе компании в обязательном порядке должен быть закреплен перечень решений, принять которые заочным голосованием невозможно. Такими вопросами могут быть стратегические вопросы управления деятельностью компании, а также вопросы 'заключения крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересованность.

Пятое:

В соответствии с действующим законодательством об акционерных обществах кворум для проведения заседания Совета директоров составляет не менее половины от директоров. При этом законодательно предусмотрена возможность увеличения данного кворума путем включения повышенных требований в устав компании. На практике акционерные общества редко увеличивают кворум заседания Совета директоров. В связи с этим даже наиболее приоритетные вопросы работы компании можно решить, если на заседании отсутствует почти половина всех директоров. Мы считаем, что по вопросам определения стратегии деятельности компании, избрания исполнительного органа, вынесения вопросов на рассмотрение общего собрания акционеров и иных важных вопросов кворум для принятия решений должен составлять квалифицированное большинство голосов директоров компании. В связи с этим необходимо включить в Закон перечень вопросов компетенции Совета директоров, для решения которых необходимо квалифицированное большинство голосов.

В настоящее время члены Совета директоров, включая независимых директоров, могут переизбираться неограниченное количество раз. Данная возможность значительно снижает мотивацию директоров эффективно управлять компанией. В особенности это касается независимых директоров компании — директора могут утратить способность выносить независимые справедливые решения, если будут в составе Совета директоров долгое время, так как за это время они могут «обрасти» тесными связями с компанией. Кроме того, необходимо учесть то, что их работа неоднократно была вознаграждена акционерами. Во Франции например, лицо не может быть членом Совета директоров более шести лет, а директора старше 70 лет не могут составлять более одной трети Совета директоров. В связи с этим, целесообразно установить в Законе максимальное количество периодов, на которые 'могут переизбираться члены Совета директоров — независимые директоры, либо норму, указывающую, что устав компании в обязательном порядке должен содержать максимальное количество периодов, на которые могут переизбираться независимые директоры. Целесообразно также законодательно установить периодичность заседаний Совета директоров, например не реже одного раза в шесть недель (общепринятая международная практика). В целях более эффективной работы Совета директоров на периодичных заседаниях, международной практикой рекомендуется предусматривать в уставе необходимость принятия плана заседаний Совета директоров на определенный период, заблаговременного определения повестки дня заседания, включение наиболее важных вопросов в начало повестки дня.

Необходимо также обратить внимание делового сообщества на то, что при создании компании, при разработке устава — основного документа компании и кодекса корпоративного управления — документа, регулирующего порядок реализации принципов взаимодействия между акционерами, советом директоров и менеджментом, необходимо ответственно и детально подойти к их содержанию. Устав компании, как и Кодекс корпоративного управления, в целях эффективной реализации корпоративного управления, должен максимально подробно содержать разграничение компетенций органов компании различного уровня, подробно устанавливать порядок проведения их заседаний и принятия ими решений. Разграничение ответственности между органами управления должно быть проведено таким образом, чтобы было обеспечено наилучшее соответствие возможностей каждого органа представленным перед ним задачам. Задачи по управлению текущей деятельностью компании должны быть возложены на профессиональных менеджеров. Задачи по осуществлению контроля должны быть возложены на надзорные органы, такие как общее собрание акционеров и совет директоров.

В связи с тем, что институт корпоративного управления является достаточно новым явлением в нашем пространстве, а также в целях достижения максимального соответствия его норм мировым правилам, к разработке Кодекса и совершенствованию норм Устава компания вправе привлечь профессионалов — консультантов, имеющих опыт по реализации проектов по внедрению корпоративного управления.

В дипломной работе отражены положения, которые в настоящее время наиболее «остро» возникают в деятельности акционерных компаний, с учетом норм корпоративного управления, существующих в мировой практике. Перед Казахстаном поставлена задача — вхождение страны в число 50-ти наиболее конкурентоспособных стран мира. Само вхождение еще не может обеспечить высокий уровень конкурентоспособности национальной экономики и высокое качество жизни казахстанцев. В связи с этим только совместные усилия всего казахстанского сообщества позволит достичь конкурентоспособного положения в числе 50-ти конкурентоспособных стран мира, когда каждая организация, будет стремиться соответствовать мировым стандартам.

В завершении хотелось бы отметить, что становление национальной модели корпоративного управления является одним из условий создания благоприятного инвестиционного климата в Республике Казахстан и роста конкурентоспособности казахстанских компаний. В связи с этим совершенствование законодательства, регулирующего вопросы корпоративного управления, является актуальным и важным шагом для нашего государства.