Особенности миграции капитала в современных условиях

В эпоху свободной конкуренции в мирохозяйственных связях преобладал вывоз товаров. В эпоху монополистического капитализма типичным стал вывоз капитала. В этом суть одного из признаков современной стадии капитализма. Одновременно ввоз и вывоз капитала, особенно в последние десятилетия, приобретает следующие новые черты и особенности, что сильно воздействует на формирование и развитие внутреннего и международного бизнеса.

• 1. С 1980;х годов существенно активизировался рост движения капитала в мировой экономике. Например, по данным ЮНКТАД, с 1982 по 2010 год суммарный объём накопленных ПИИ увеличился в 24 раза, с 789 млрд дол. до 19,1 трлн. дол. Удельный вес ПИИ в создании основных фондов всех стран мира в настоящее время достигает 15%, в странах ЕС — 18%, а в мировой обрабатывающей промышленности — 22%, в развивающихся странах — 16%.
• 2. Наблюдается высокая степень колебаний в движении капитала. Темпы прироста мировых ПИИ в разы превышают темпы прироста МВП, а темпы снижения мировых ПИИ, наоборот, в разы превышают темпы падения МВП. По данным ЮНКТАД, в 2001 году в 140 странах инвестиции сократились на 51 %. Аналогичное положение наблюдалось в 2007 году. В 2015 году на развитые страны приходилось 72% общемирового вывоза ПИИ, что привело к росту на 61 % по сравнению с 2014 годом, однако вывоз ПИИ из развитых стран всё ещё остаётся на 40% ниже максимума, который был достигнут в 2007 году [20].
• 3. Нарастает неравномерность распределения мигрирующего капитала в мировой экономике. В последнее время 60—65% ежегодного объёма совокупных мировых ПИИ поступает в наиболее развитые страны (80% из них получают примерно 10 наиболее развитых стран), в развивающиеся (в основном в НИС) — 30—35%, в постсоциалистические страны — 4—6%. Всемирный банк предполагает, что к 2030 году доля развивающихся стран в мировых инвестициях вырастет в три раза и составит 50% общемировых объёмов капитала, или в совокупности 158 трлн. дол. (в долларах США 2010 года).
• 4. Существенно меняется география вывоза капитала. В прошлом он вывозился в больших объёмах в колонии, а с 1950;х годов с разрушением колониальной системы начался процесс взаимопроникновения капиталов развитых стран (что дало основание говорить о миграции капитала). Этому способствовали следующие причины: ухудшение инвестиционного климата в бедных странах, которые стремятся использовать капитал по своему усмотрению; усиление роли ГК; ускорение НТР и стремление фирм использовать её достижения не только в своей стране; усиление протекционистской политики государств и др. С 1970;х годов незначительно увеличились объёмы ввоза капитала в развивающиеся (в основном, более 60%, в страны НИС), а с 1990;х годов — ив постсоциалистические страны. Несмотря на сокращение в послевоенный период ввоза ПИИ в США, туда их ежегодно направляется более 20%, в Великобританию — 10%, в другие страны Западной Европы — до 30%, в Канаду — 10%.
• 5. Изменяется отраслевая структура вывоза капитала. В 1950;е годы мировой капитал ориентировался на отрасли добывающей промышленности, в 1960;е годы — на отрасли обрабатывающей промышленности, а сегодня он ориентируется на сферу услуг, на которую приходится около половины накопленных мировых инвестиций. Резко возрастает доля капитала в развитии мировой производственной и рыночной инфраструктуры. Под напором бывших колоний экспортируемый туда капитал также вкладывается не только в добывающие (как это было раньше), но и в перерабатывающие отрасли промышленности, инфраструктуру, сферу услуг.
• 6. Существенно изменяется структура субъектов вывоза и ввоза капитала. Во-первых, растёт доля государственного капитала в совокупном объёме его миграции: в США в 1939 году она составляла 0,003%, а сегодня — более 20%. Во-вторых, происходит оттеснение нарастающими западноевропейскими и японскими капиталами капиталов США: в 1970 году на долю субъектов США приходилось 57% мировой миграции капитала, а сегодня — около 20%. Но максимальная доля в экспорте и импорте капитала по-прежнему принадлежит США, их рынок капитала остаётся крупнейшим в мире, после него второй по ёмкости — еврорынок кредитов и облигационных займов.

В-третьих, растёт роль ГК, ТНБ и их объединений в миграции капитала. Сегодня даже крупнейший банк не может обеспечить растущие и разнообразные запросы своих постоянных клиентов, поэтому усиливается тенденция к международной кооперации банков, взаимному использованию сети отделений, созданию совместных банковских филиалов и бюро. На этой основе формируются: а) банковские синдикаты для разовых операций по сбыту и распределению облигаций промышленных компаний; б) устойчивые консорциумы для предоставления среднеи долгосрочных займов, которые создаются по мере удлинения сроков предоставляемых фирмам кредитов группами крупных банков различных стран; в) относительно постоянно действующие международные ассоциации крупнейших банков для совместного обеспечения клиентов всеми видами (комплексом) банковских услуг. В-четвёртых, появляются всё новые субъекты вывоза капитала — международные негосударственные и межгосударственные организации (МВФ, МБРР, ЕБРР и др.), развивающиеся страны, особенно экспортёры нефти и НИС (только за 1990;е годы экспорт капитала из НИС увеличился в 7 раз), и постсоциалистические страны, особенно Польша, Чехия, Венгрия.

• 7. Усиливается свойственная долгосрочному периоду тенденция ссудного процента к понижению под влиянием следующих факторов:
• 1) наличие тенденции к понижению средней нормы прибыли, а так как норма ссудного процента обычно ниже нормы средней прибыли (кроме, пожалуй, России), то снижается и норма ссудного процента;
• 2) рост предложения ссудного капитала в результате роста фиктивного капитала и количества рантье; 3) активная мобилизация свободных денежных средств практически всех слоёв населения.
• 8. Модифицируются и появляются новые формы миграции капитала. Во-первых, относительно новой формой вывоза капитала из развивающихся и постсоциалистических стран стало его стремительное «бегство» в страны Запада. Во-вторых, усиливается тенденция роста ПИИ [приложение 27] как более предпочтительных в связи с возможностью инвесторов создавать за рубежом собственную инфраструктуру внешних связей (сети сбыта, транспорта, страховые компании), находить легальные пути вложения незаконных капиталов и тем самым более выгодного его использования. Но в совокупном объёме мигрирующего в мире капитала ПИИ не превышают 20%, ведущую роль здесь продолжает играть ссудный (прочий) капитал при растущей роли небанковских кредитных учреждений. В-третьих, появляются всё новые формы миграции капитала, не предполагающие инвестиционной деятельности (франчайзинг, консалтинг, менеджмент и пр.), что снижает риски, увеличивает выгоды и влияние крупных капиталов на отдельные страны и на мировую экономику в целом. В-четвертых, усиливается милитаристская и политическая направленность вывоза капитала развитых стран (размещение военных баз стран НАТО в Европе, Киргизии, Таджикистане, Узбекистане и т. д.) для завоевания рынков и усиления политического влияния, особенно в постсоветских странах. В-пятых, в 1960;е годы сформировался новый вненациональный рынок кредитов (евровалют), ставший центральным звеном рынка ссудного капитала.

Рынок евровалют (евродолларов, еврорынок) — это часть мирового рынка ссудных (прочих) капиталов, где крупнейшие частные банки проводят безналичные депозитно-кредитные операции в валютах за пределами стран их эмитентов — в евровалютах (более 70% валют на этом рынке составляют доллары США, поэтому его и называют рынком евродолларов). Заёмщиками здесь являются в основном государства и крупнейшие ГК (операции на еврорынке превышают 70% объёма международных кредитов). Евровалютой выступает любая денежная единица, вложенная в кредитно-денежные учреждения (для оплаты товаров, выручка от продаж и т. п.) за пределами страны её эмитента, то есть валюта, потерявшая национальную принадлежность и используемая иностранными банками только для международных кредитных операций. Евровалюты не имеют формы денежных банкнот, их обращение реализуется в безналичной форме, кроме того, они отвлекают значительные объёмы средств от реального бизнес-производства.

Возникновению евровалют и их рынка способствовали следующие причины: а) появление у крупных бизнес-предпринимателей, занятых добычей и экспортом нефти, «свободных» нефтедолларов за пределами стран — экспортёров нефти; б) введение конвертируемости валют ряда европейских развитых стран, а затем и Японии; в) высокая долларовая инфляция, а в связи с этим рост избытка долларов в мировой экономике и падение привлекательности рынка капиталов США для их нерезидентов; г) расширение в ряде стран свободы проведения инвалютных операций (например, в Англии сделки с национальной валютой контролировались жёстче, чем сделки с инвалютой, поэтому Лондон и сегодня занимает ведущее положение, до 30%, на этом рынке) и др.

Если в прошлом евродоллары концентрировались на счетах европейских банков (в Лондоне, Цюрихе, Париже), то сегодня они размещаются в зарубежных центрах всех континентов, включая США, Канаду, Сингапур, Багамские острова и др.), поэтому приставка «евро» сохраняется лишь условно. Несмотря на обособленность рынка евровалют от национальных рынков капитала, они взаимопереплетены денежными потоками (наиболее тесные связи с евровалютами имеет рынок ссудных капиталов США).

Сила и растущие размеры рынка евровалют определяются его относительной самостоятельностью, отсутствием валютного контроля, возможностью относительно свободного маневрирования процентными ставками (депозитные ставки здесь обычно выше, а кредитные — ниже мировых). Всё это делает рынок евровалют более привлекательным как для инвесторов, так и для заёмщиков, но ослабляет способность национальных правительств и центральных банков, особенно слабых стран, не только влиять на мировой рынок капитала, но и контролировать свой внутренний рынок.

• 9. Обостряется проблема недостатка капитала в мировой экономике, особенно для развивающихся и постсоциалистических стран. Это вызвано ускорением НТР, концентрацией, централизацией капитала и формированием крупномасштабного бизнес-производства (требующего значительных затрат наукоёмкой продукции, кадров высокой квалификации), разрушением значительной части экономики постсоциалистических стран, спекуляциями, отвлекающими капитал от реального сектора экономики, и другими причинами. На этой основе обостряется конкурентная борьба, особенно между основными центрами современного мира (США, ЕС, КНР и Японией), по поводу источников и сфер приложения капиталов.
• 10. Усиливается монополизация мирового рынка капитала. В ряде сегментов на 10 крупнейших банков и их объединений приходится свыше половины мобилизуемых средств. Среди более 100 тыс. частных банков 500 играют роль главного звена в системе международного кредита.
• 11. Обостряется проблема глобализации мирового капитала.

Финансовый капитал (в связи с его высокой мобильностью) стал наиболее глобализированным ресурсом и превратился в важнейший фактор усиления глобализации всей экономики. Внутренние капиталы, особенно бедных стран, попадают в нарастающую зависимость от сильных нерезидентов, а роль национальных правительств в этой сфере всё более ослабевает.

Глобализация капитала, с одной стороны, усиливает его концентрацию и смягчает проблему его дефицита, а с другой — увеличивает разрыв между реальным и денежным (фиктивным, спекулятивным) капиталом в пользу последнего. Нарастает раздувание «финансового пузыря» — полного отрыва финансового капитала от реального капитала, от потоков готовых реальных товаров и инвестиций в реальный сектор мировой экономики. Выстраиваются гигантские пирамиды бизнес-посредников, вовлекающих всё новые капиталы в сферу спекулятивных операций, что усиливает зависимость мировой экономики от фиктивного (а не от реального) капитала и её нестабильность. Именно поэтому все послевоенные мировые экономические кризисы перепроизводства начинаются с потрясений в валютно-финансовой сфере.

• 12. Наблюдается некая либерализация мирового рынка за счёт открытости рынков постсоциалистических стран, развитие мировой рыночной инфраструктуры, появление Интернета, еврорынка и другие факторы, которые, с одной стороны, облегчают условия интернационализации капитала, для его ввоза и вывоза необязательно наличие развитой национальной банковской системы, фондовых бирж и стабильных валют (что требовалось до 1970;х годов), достаточно иметь гибкое законодательство, дающее право открывать филиалы зарубежных банков, упрощения процедур проведения сделок. Но, с другой стороны, всё это, особенно офшорный характер еврорынка, ослабляет способность даже заинтересованных в этом национальных правительств и центральных банков контролировать денежную массу и увеличивает риск дестабилизации мировых рынков капиталов. Поэтому во многих наиболее развитых странах внутренний рынок ссудных капиталов изолирован от внешнего, а кредитно-финансовые институты, занимающиеся на их территориях международными операциями, не являются составной частью их экономики.
• 13. На пути международного движения капитала и, соответственно, развития международного бизнеса растут традиционные и возникают новые барьеры, в том числе экономические войны «новых поколений»: информационные (пропагандистская, психологическая и др.), коммуникационно-хакерские (компьютерное пиратство), вирусные войны, в которых используются компьютерные вирусы, вирусы (бациллы), поражающие растения, животных и человека. В экономические войны активно включаются ВПК, шпионаж и т. п.
• 14. Растёт роль государств, но усложняются их возможности воздействовать на мировой рынок капитала, где крайне трудно проследить не только его потоки и последствия, но и потоки внутренних средств страны. Поэтому наиболее развитые страны всё активнее воздействуют на этот рынок, используя многие формы, методы и каналы, в том числе: центральные и местные органы власти; казначейство (специальный государственный финансовый орган, обычно при министерстве финансов, функции которого — составление проекта государственного бюджета, управление его исполнением, управление государственным долгом); центральные банки; экспортно-импортные банки и многое другое.

Государство в развитых странах на рынке капиталов, как правило, выполняет следующие функции: а) выступает прямым кредитором, заёмщиком и гарантом или поручителем по внешним обязательствам своих предпринимателей и регионов; б) осуществляет страхование экспортных кредитов и ПИИ, то есть берёт на себя за вознаграждение риск неуплаты зарубежным покупателем в обусловленный срок всей или части цены товара, поставленного местным предпринимателемэкспортёром на условиях отсрочки или рассрочки платежа, а также риски фирм-инвесторов, связанные с невозможностью полностью или частично вернуть средства, размещённые за рубежом в виде ПИИ; в) регулирует валютные отношения; г) осуществляет прямой контроль над ввозом и вывозом капитала (в США, по словам В. В. Путина, этим занимается даже ЦРУ).