Международное движение капитала

МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА

• 1. Понятие и структура международного движения капитала
• 2. Характеристика прямых и портфельных иностранных инвестиций
• 3. Основные тенденции миграции предпринимательского капитала
• 4. Мировой рынок ссудных капиталов
• Литература

1. Понятие и структура международного движения капитала

Международное движение капитала — встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам доход. Каждая страна одновременно является импортёром и экспортёром капитала, т. е. происходит перекрёстное инвестирование.

Становление и развитие международной миграции капитала началось значительно позже, чем таких форм МЭО, как международная торговля и международная трудовая миграция. Для возникновения только возможности экспорта капитала требовалось значительное его накопление.

Эволюция международного движения капитала прошла несколько этапов.

1 этап. Начало 18 в. до конца 19 в. Данный этап характеризуется зарождением вывоза капитала, так как последний мигрировал исключительно в одном направлении — из метрополий в колонии.

2 этап. Конец 19 в. до середины 20 в. Данный этап характеризуется утверждением и распространением в мировом хозяйстве рыночных отношений. Процесс вывоза капитала в этот период осуществляется как между промышленными странами, так и между промышленными и развивающимися странами.

Вывоз капитала — процесс изъятия части капитала из национального оборота одной страны и перемещение его в товарной или денежной форме в сферу производства или обращения другой страны с целью извлечения более высоких прибылей.

3 этап. Середина 20 в. по настоящее время. На данном этапе наблюдаются процессы международного движения капитала. Страны одновременно становятся экспортёрами и импортёрами капитала. Экспорт капитала вызывает значительные по объёмам обратные движения капиталов в виде предпринимательской прибыли, дивидентов по акциям, процентов по кредитам.

Причины миграции капитала:

— несовпадение спроса на капитал и его предложения в различных секторах мирового хозяйства;

— наличие более дешёвых ресурсов в принимающей стране;

— возможность занятия доминирующего положения на рынке принимающей страны;

— благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране.

Факторы, способствующие миграции капитала:

— углубление МРТ;

— рост транснационализации мировой экономики (рост объёмов производства зарубежными филиалами ТНК);

— стремление стран посредством иностранного капитала поддерживать и увеличивать темпы экономического роста;

— экологические факторы, вынуждающие переводить производства из развитых в развивающиеся страны;

— деятельность международных финансовых организаций, участвующих в перераспределении капитала;

— либерализация процессов экспорта и импорта капитала;

— политика индустриализации в развивающихся странах;

— проведение экономических реформ в странах с переходной экономикой.

Выделяют 3 формы международного движения капитала:

1. Прямые инвестиции (ПЗИ) — долгосрочное вложение капитала с целью обретения долгосрочного экономического интереса и получение предпринимательской прибыли (дохода), что обеспечивает контроль инвестора над объектом инвестирования.

2. Портфельные инвестиции (ПИ) — долгосрочное и краткосрочное вложение капитала в ценные бумаги с целью получения дохода и при отсутствии права реального контроля над объектом инвестирования.

международное движение капитал ссудный

3. Прочие инвестиции — торговые кредиты, банковские займы, размещение денежных средств на депозитах.

Прямые и портфельные инвестиции образуют предпринимательский капитал, прочие — ссудный капитал.

В 70-те года ХХ ст. доминирующей формой международного инвестирования были прямые инвестиции, а уже в конце столетия наблюдается опережающее развитие портфельного инвестирования. За 1970;1990 гг. объем прямых инвестиций из семерки ведущих промышленно развитых стран возрос в 43 раза, портфельных — в 149 раз. С 80-х лет вывоз капитала в форме портфельных инвестиций по своим объёмам стал превышать прямые инвестиции. На долю прямых инвестиций приходится 32,8%, портфельных — 33,8%, прочих — 33,4% мировых инвестиций.

Практически 75% мигрирующего капитала — это частный капитал, и его объемы растут. Доля государственного капитала среди мигрирующего в мировом хозяйстве капитала оценивается в 25%. Доля международных валютно-кредитных и финансовых организаций в международной миграции капиталов составляет 17%.

Участие страны в процессах международного движения капитала отражается в целом ряде показателей. Выделяют абсолютные показатели, например, объем экспорта капитала, объем импорта капитала, сальдо экспорта-импорта капитала, число предприятий с иностранным капиталом в стране, количество занятых на них и др. Исходя из сальдо, страны мирового хозяйства классифицируют как страны преимущественно экспортеры капитала (США, Япония, Швейцария), страны преимущественно импортеры (Великобритания) и страны с приблизительным равновесием (Германия, Франция).

Другая группа показателей — относительные, которые более реально отражают сложившуюся в ММК расстановку сил и зависимость страны от экспорта-импорта капитала. Среди них:

коэффициент импорта капитала (К_ик), отражающий долю иностранного капитала (ИК) в ВВП страны (ф-ла 1.1).:

(1.1)

среди европейских стран наивысший уровень в Бельгии и Люксембурге;

2) коэффициент экспорта капитала (К_эк), отражающий долю экспортируемого капитала (ЭК) по отношению к ВВП страны (либо к ВНП) (ф-ла 1.2):

(1.2)

среди европейских стран максимальный уровень в Нидерландах;

3) коэффициент, отражающий долю иностранного капитала ко внутренним потребностям в капиталовложениях в стране (ф-ла 1.3.):

(1.3)

где К_{п -} коэффициент потребности, ИК — иностранный капитал, D (К) — спрос на капитал в стране.

Так, в США около 33% всех внутренних потребностей удовлетворяется за счет иностранного капитала;

4) другие относительные показатели — доля иностранных или смешенных компаний в национальном производстве, темпы роста экспорта (импорта) капитала по отношению к предыдущему периоду, сумма иностранных инвестиций на душу населения страны. Среди стран с переходной экономикой Восточной Европы по последнему показателю первое место занимает Венгрия — 540 долл., второе место — Эстония — 210 долл., третье место — Польша — 140 долл.

2. Характеристика прямых и портфельных иностранных инвестиций

ПЗИ подразделяются на капитальные ресурсы и нематериальные активы. Капитальные ресурсы — капитал в денежной или товарной форме. Нематериальные активы — патенты, бренды материнской компании, лицензии, ноу-хау, управленческий опыт.

Основные формы ПЗИ:

1. Владение 10% и более акций зарубежной компании.

2. Создание зарубежных филиалов и дочерних компаний. Филиалы не являются юридическими лицами, не имеют собственного баланса. Дочерние фирмы являются юридическими лицами, имеют собственный баланс, самостоятельно определяют направления развития.

3. Международные слияния и поглощения фирм. Значительное число слияний и поглощений происходит между компаниями развитых стран.

4. Совместные предприятия — предприятия, созданные компаниями разных стран. Эффект от СП:

— более быстрое вхождение в новый бизнес

— снижение издержек за счёт преимуществ партнёра или расширение масштабов производства;

— получение доступа к технологиям, патентам, лицензиям;

— повышение конкурентоспособности;

— выход на новые рынки сбыта.

Положительный эффект ПЗИ для принимающей страны:

— стабильный источник финансирования экономики;

— передача технологий, патентов, лицензий, управленческого опыта;

— возможность экспортной диверсификации;

— расширение связей с внешними рынками;

— содействие росту конкурентоспособности экономики.

Отрицательный эффект ПЗИ для принимающей страны:

— возможная потеря контроля со стороны компаний-резидентов над отдельными отраслями;

— возможное вытеснение национальных компаний с рынка;

— негативный эффект для платёжного баланса, если деятельность филиалов требует значительного объёма импорта при условии организации производства на внутренний рынок.

К ПИ относят покупку зарубежными инвесторами ценных бумаг, выпущенных компаниями или государством. В настоящее время является ведущей формой международного движения капитала. Увеличилась доля ПИ в экономику развивающихся стран до 39% по сравнению с 2% в 70-е г. г.

Положительный эффект ПИ для принимающей страны:

— способствуют росту конкурентоспособности национальных фирм посредством увеличения имеющихся в их распоряжении ресурсов;

— увеличивают ликвидность национального рынка, способствуют появлению новых компаний.

Отрицательный эффект ПИ:

— выступают неустойчивым источником финансирования национальной экономики, так как носят спекулятивный характер.

Таблица 10.1 — Характерные отличия прямых и портфельных инвестиций

Параметры инвестиционной привлекательности страны определены концепцией английского экономиста Д. Даннинга.

Фирмы осуществляют ПЗИ при соблюдении следующих условий:

— наличие сравнительных преимуществ в области права собственности (технологии, управление);

— наличие местных преимуществ в стране (ёмкий рынок, низкие издержки, цена и квалификация трудовых ресурсов);

— наличие максимальных преимуществ во внутрифирменных связях, конкуренции между независимыми инвесторами и реципиентами.

Классическая триада инвестиционной привлекательности: макроэкономические факторы (темпы экономического роста, инфляция, валютная политика); политические факторы, правовой режим; уровень деловой активности в стране и предпринимательский климат.

3. Основные тенденции миграции предпринимательского капитала

Таблица 10.2 — Динамика секторальной структуры ПЗИ в мировой экономике (%)

В настоящее время наблюдается либерализация мировых рынков капитала, начавшаяся в 80-е годы. Суть данного процесса состоит в отмене прямых ограничений движения капитала (принцип открытой экономики). РФ провозгласила данный принцип в декабре 2006 г. Современные проблемы миграции капитала:

— отсутствие прозрачности инвестиционных режимов;

— наличие скрытых инвестиционных ограничений;

— В 2000;е годы снизились темпы роста ПЗИ в среднем с 40% до 20%. Причины:

— снижение темпов развития мирового хозяйства;

— сокращение количества трансграничных слияний и поглощений в 2 раза;

— завершение программ приватизации;

— сокращение прибыльности компаний. Для 1/3 ТНК норма прибыли составляет 2−3% против 7% в 90-е годы.

Основные тенденции развития мировых инвестиций.

1. Основными экспортёрами и импортёрами ПЗИ выступают развитые страны. В последнее время наметилась тенденция увеличения доли развивающихся стран и стран с переходной экономикой.

2. Высокая концентрация ПЗИ. На 10 стран приходится 83% экспорта т 73% импорта ПЗИ. На триаду США-ЕС-Япония приходится ѕ ПЗИ пром. развитых стран. На КНР и Гонконг — 40% притока ПЗИ в развивающиеся страны.

3. Изменилась отраслевая структура ПЗИ:

— до 1970 г. — добывающие отрасли;

— 70 — 80 гг. — обрабатывающие отрасли;

— сер 8 0 — х г. — сфера услуг (55,5%). основные услуги — финансы — 20,6%, торговля — 12,8%.

В ближайшее время в мировой экономике может наблюдаться новая волна инвестиций, и ее основным источником станут развивающиеся рынки. Согласно прогнозам на период до 2020 года, мировой спрос на инвестиции может достичь уровня, который не наблюдался со времен послевоенного восстановления Европы и Японии или эпохи стремительного роста развитых рынков. На рынках Азии, Латинской Америки и Африки уже отмечается всплеск инвестиционной активности, вызванный растущим спросом на новые дома, транспортную инфраструктуру, системы водоснабжения, заводы, офисы, школы, больницы и торговые центры. Мировая норма капиталовложений выросла с минимальной отметки 20,8% ВВП, зафиксированной в 2002 году, до 23,7% в 2008 году, однако впоследствии, во время мирового финансового кризиса, этот показатель снова понизился.

Согласно прогнозу, при реализации большинства возможных сценариев будущего развития мировой экономики спрос на инвестиции будет продолжать расти и в 2030 году превысит уровень 25% ВВП. Если эти прогнозы оправдаются, то в 2030 году совокупный объем инвестиций во всем мире составит 24 трлн. долл., что сопоставимо с 11 трлн. долл. в настоящее время (обе цифры рассчитаны на основе фиксированных цен и валютных курсов уровня 2005 года). При этом на долю Китая в 2030 году будет приходиться порядка 25% нового мирового объема инвестиций.

Структура мировых инвестиций будет меняться по мере роста развивающихся рынков. Когда инвестиции совершаются развитыми рынками, они, как правило, направлены на приумножение капитала. Но грядущий инвестиционный бум будет главным образом обусловлен капиталовложениями в развитие инфраструктуры и строительство жилой недвижимости.

Доступ к капиталу может стать стратегическим источником конкурентных преимуществ как для отдельных компаний, так и для целых стран. В тех странах, для которых характерен дефицит сбережений, например в Австралии, Италии, Испании, США и Великобритании, правительства должны рассмотреть возможные инструменты для их стимулирования. Также правительства разных стран должны тесно сотрудничать, чтобы разработать концепцию финансирования в долгосрочном периоде и смягчить риск финансового потекционизма.

4. Мировой рынок ссудных капиталов

В конце 60-х, начале 70-х наблюдались быстрые темпы роста рынка ссудных капиталов.

Мировой рынок ссудных капиталов представляет собой систему отношений по аккумуляции и перераспределению ссудных капиталов между странами независимо от уровня их экономического развития. Данный рынок представляет собой единство и взаимодействие рынков 3 уровней: национальных, региональных, мирового.

Основной формой миграции капитала в ссудной форме является международный кредит. Международный кредит выполняет следующие функции:

— перераспределение ссудных капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства;

— ускорение процессов концентрации и централизации капитала в отдельных странах;

— снижение издержек обращения в сфере международных расчётов через развитие безналичных кредитных операций.

Этап первичного становления международного кредита характеризовался установлением кредитных отношений непосредственно между владельцем денежных средств и заёмщиком без участия специализированных посредников (конец феодализма — середина 20 века).

Этап структурного развития кредита характеризуется появлением на рынке ссудных капиталов специализированных посредников в лице кредитно-финансовых организаций.

Основными субъектами современного кредитного рынка являются правительства стран, ЦБ, международные финансовые институты — МВФ, Всемирный банк, ЕБРР и т. д., пенсионные и страховые фонды, ТНК и ТНБ, иные бизнес — структуры.

Международный кредит имеет разнообразные формы, отражающие отдельные стороны кредитных отношений.

1. По назначению различают коммерческие кредиты, предназначенные для кредитования межд. торговли товарами и услугами; финансовые, используемые на любые другие цели, смешанные, предназначенные для обслуживания комбинированных форм вывоза капиталов, товаров и услуг.

2. По видам кредиты делятся на товарные — продажа товаров в кредит и валютные, выдаваемые в денежной форме.

3. По валюте займа различают кредиты в валюте страны — кредитора, страны — заёмщика, в валюте третьей страны, в международной счётной валюте — СДР.

4. По срокам международные кредиты подразделяются на:

— сверхкраткосрочные — до 3 месяцев;

— краткосрочные — до 1 года;

— среднесрочные — от 1 до 5лет;

— долгосрочные — более 5 лет.

5. В зависимости от статуса кредиторов различают частные кредиты, предоставляемые бизнес — структурами; правительственные, выдаваемые правительствами; кредиты международных финансовых организаций.

Мировой рынок ссудного капитала в современных условиях имеет ряд особенностей:

1. Движение ссудного капитала происходит прежде всего между промышленно развитыми странами — 73% экспорта и импорта. Крупнейшими экспортёрами и импортёрами выступают США, Япония, Великобритания, ФРГ.

2. В группе развивающихся стран в качестве импортёров ссудных капиталов лидируют Бразилия, Мексика, Аргентина, доля которых составляет более 500 млрд $.

3. Для мирового рынка ссудных капиталов характерны универсальность операций, что ведёт к упрощению процесса оформления документации.

4. Развитие информационных систем вывело международные кредитные отношения на качественно новый уровень в проведении и обслуживании операций.

5. Мировой рынок ссудных капиталов имеет определённую географическую локализацию в мировых финансовых центрах: Нью — Йорк, Лондон, Цюрих, Франкфурт — на Майне, Люксембург, Токио.

Появились новые финансовые центры в Сингапуре, Гонконге, Бахрейне, Панаме, на Багамских, Каймановых, Сейшельских, Антильских островах, получивших названий «оффшорные зоны». Финансовые операции, проводимые в них, не попадают под национальное регулирование, устанавливаются льготные налоговые режимы, что привлекает к ним ТНК и ТНБ.

Крупнейшим заемщиком являются США, на втором месте находится Великобритания. Крупнейшими в мире кредиторами выступают Япония и Швейцария В последние десятилетия растут займы развивающихся стран, 2002 году они составили 143 млрд долл., а основными заемщиками являются НИС Юго-Восточной Азии, Китай, Бразилия и Аргентина. Долги развивающихся стран составили около 2,1 трлн. долл (34,2% ВВП этих стран). Внешняя задолженность восточноевропейских реформирующихся стран (включая государства бывшего СССР) составила 216 млрд долл. (29,8% ВВП).

1. Кочергина Т. Е. Мировая экономика. — Ростов-на-Дону: Феникс, 2009. — 272 с.

2. Максаковский В. П. Классификация и типология стран мира // География в школе. — 2007 — № 1. — С.4 — 9.

3. Цыпин И. С., Веснин В. Р. Мировая экономика. — М.: Проспект, 2012. — 248 с.

4. Экономическая география России / Под общ. ред.В. И. Видяпина. — М.: Инфра-М, 2009. — 568 с.