Оценка эффективности использования финансовой аренды (лизинга) в деятельности ООО «ДорТех»

НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ ВОЛОГОДСКИЙ ИНСТИТУТ БИЗНЕСА КАФЕДРА Финансы и кредит Допущена к защите Зав. кафедрой _______________

/ Вайс Т. А. /

«____"_______________2012 г.

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ (ДИПЛОМНАЯ) РАБОТА

Тема: «Оценка эффективности использования финансовой аренды (лизинга) в деятельности ООО «ДорТех»

Студент (а/ ки) 5 курса Финансы и кредит Беляевой Анастасии Андреевны Научный руководитель:

Осмоловская С.П., к.э.н., доцент Вологда

СОДЕРЖАНИЕ Введение Глава 1. Теоретические аспекты финансовой аренды (лизинга)

1.1 История развития лизинга. Сущность, виды и функции лизинга

1.2 Объекты и субъекты лизинга. Особенности лизинговых операций: преимущества и недостатки

1.3 Методики расчета лизинговых платежей Глава 2. Анализ финансовой деятельности ООО «ДорТех»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «ДорТех»

2.2 Анализ показателей деятельности и финансового состояния ООО «ДорТех»

Глава 3. Обоснование эффективности использования финансовой аренды (лизинга)на предприятии ООО «ДорТех»

3.1 Организация лизинговой сделки

3.2 Расчет лизинговых платежей в ООО «ДорТех»

3.3 Расчёт показателей сравнительной эффективности лизинговых операций Заключение Список использованной литературы лизинг финансовый сделка

Введение

С развитием экономики инвестиционные потребности народного хозяйства уже не могут в полной мере удовлетвориться за счет традиционных источников финансирования (собственных, бюджетных средств, банковских кредитов). В такой ситуации все наиболее актуальным и приоритетным источником становится лизинг.

Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т. д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, объединяющий все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций Лизинг в отличие от купли-продажи оборудования дает возможность пользоваться оборудованием, то есть получить его в экономическую собственность без его приобретения в юридическую собственность. При этом оплата пользования оборудованием, как это характерно для арендных отношений, рассредоточена во времени, при финансовой аренде это время может совпадать со сроком амортизации оборудования.

Достоверная оценка эффективности того или иного проекта необходима не только аналитикам банков, инвестиционным фондам и другим финансовым институтам, которые будут эти проекты анализировать и решать вопрос, стоит ли под них выделять лизингодателю финансовые ресурсы для закупки оборудования. Прежде всего, эти проекты необходимы самому предприятию (лизингополучателю), экономисты которого должны готовить инвестиционные проекты, а потом заниматься их реализацией. При всех прочих благоприятных показателях инвестиционного проекта лизингополучатель никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования взятого в лизинг оборудования.

Цель дипломной работы — исследование механизмов лизинга и специфики его реализации, рассмотрение теоретических и практических аспектов использования лизинговых механизмов, возможностей лизинга в расширении инвестиционной деятельности предприятий и оценки эффективности инвестиций при реализации лизинговых схем.

Поставленная цель определила необходимость решения следующих задач:

— обобщить экономические и правовые понятия, объекты и субъекты лизинга как инвестиционной деятельности;

— выявить функции лизинга как особой формы финансирования деятельности в современной экономике;

— определить общий механизм осуществления лизинговых операций и его виды;

— проанализировать методы оценки экономической эффективности лизинга;

дать организационно-правовую и экономическую характеристику ООО «ДорТех»;

— провести анализ финансового состояния ООО «ДорТех»;

— дать экономическую оценку целесообразности использования лизинга в деятельности предприятия ООО «ДорТех»

— провести сравнительный анализ лизинга и кредита как формы финансирования проектов.

Актуальным является раскрытие механизма управления лизинговыми отношениями, предусматривающего: обоснование решений об использовании лизинговых схем, изучение условий реализации лизинговых проектов, выявление и оценку факторов, оказывающих влияние на конечные результаты лизинговых сделок. Высокая значимость лизинга как резерва повышения инвестиционной и экономической активности предприятий определила выбор темы и актуальность дипломной работы.

Объектом исследования в дипломной работе является организация ООО «ДорТех».

Предметом исследования в дипломе являются теоретические, методические и практические вопросы, связанные с использованием и оценкой эффективности лизинга, как формы инвестиционной деятельности предприятия.

Диплом состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников.

Во введении обосновывается актуальность выбранной темы, определяются объект и предмет исследования, цели и задачи работы.

В первой главе рассматриваются теоретические аспекты лизинга как инвестиционной деятельности, дается характеристика инвестиционной деятельности предприятия вообще, отмечается роль лизинговых отношений в инвестиционной деятельности предприятия.

Вторая глава посвящена анализу ООО «ДорТех». В ней обозначена организационно-экономическая характеристика ООО «ДорТех», проанализированы динамика и структура активов и пассивов организации, дана оценка финансовому состоянию предприятия.

В третьей главе разработано мероприятие по использованию лизинга в деятельности ООО «ДорТех», сделаны расчеты платежей, построены графики выплат и дано экономическое обоснование эффективности данного мероприятия.

Теоретическую основу исследования составляют:

1) Нормативно — правовые и законодательные акты: Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая и вторая), Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)», иные нормативно-правовые акты, регулирующие правоотношения в сфере лизинга в Российской Федерации.;

2) Монографическая и учебная литература по изучаемым вопросам;

3) Данные бухгалтерской отчетности за 2008;2011 гг.

Методологическую основу работы составляют общенаучные методы исследования — системный подход, анализ и синтез; также методы экономического, статистического и сравнительного анализа экспертных оценок и прогнозирования. Основным инструментом для оценки служит финансовый и экономический анализ, анализ показателей финансового состояния.

Задачей любого предприятия на современном этапе является повышение его конкурентоспособности. Это связано с ужесточением конкурентной борьбы и резким ограничением внешних ресурсов.

Глава 1. Теоретические аспекты финансовой аренды (лизинга)

• 1.1 История развития лизинга. Сущность, виды и функции лизинга

Право внедрения аренды в современную деловую практику оспаривается двумя компаниями — английской «British Railway Wagons"и американской телефонной компанией «Bell», руководство которой в 1877 г. приняло решение сдавать свои телефонные аппараты в аренду.

Финансовый лизинг в современном его понимании сложился в США. Основателем американского финансового лизинга считается Генри Шонфельд, организовавший в 1952 г. лизинговую компанию для одной сделки в области железнодорожного транспорта. Убедившись в экономической целесообразности и перспективности лизинговых операций, он решил и далее заниматься этим бизнесом, основав известнейшую американскую лизинговую компанию «United States Leasing Corp.» (в настоящее время — «United States Leasing International Inc.»)[7,c.39].

В Европе финансовый лизинг начал развиваться в конце 50-х — начале 60-х годов. В 70-е годы финансовый лизинг завоевывает популярность в странах на рынках Южной Америки, Азии и Африки. 80-е годы прошлого столетия отмечены принятием концепции финансового лизинга практически во всем мире. За последние 20 лет ежегодный объем лизинговых операций в мире вырос в 10 раз и в 2008 г. по различным оценкам составлял от 415 млрд дол. США (оценка журнала «Euromoney») до 540 млрд дол. (оценка журнала «Эксперт»).

Столь стремительный рост операций по аренде вызван определенными преимуществами, получаемыми партнерами по лизинговой сделке. В настоящий период в странах с рыночной экономикой лизинговые операции для хозяйствующего субъекта становятся преимущественными при техническом перевооружении производства[12,c.102].

В настоящее время основная часть мирового рынка лизинговых услуг сосредоточена в треугольнике «США — Западная Европа — Япония». В Западной Европе лизингодателями выступают преимущественно специализированные лизинговые компании, которые в 75—80% случаев контролируются банками или считаются их дочерними обществами[33,c.48].

Первыми объектами, закупленными СССР по договору лизинга —в рамках знаменитых поставок военной техники по договору ленд-лиза во время Второй мировой войны, — являются самолеты[27,c.128].

Рынок лизинга РФ в докризисный период развивался быстрыми темпами, его объем в 2007 г. вырос более чем в 2 раза и составил 35 млрд долл. При этом если в 2001 г. доля лизинга в финансировании капиталовложений составляла лишь 3%, то в 2007 г. она возросла до 8,7%. Однако в результате мирового финансового кризиса по итогам 2008 г. объем лизингового рынка сократился на 27,8% (до 25 млрд. долл). Некоторые показатели, характеризующие динамику развития лизинга в РФ, представлены в таблице1.1.

Таблица 1.1 — Развитие лизинга в РФ за период 2006;2009гг.

В настоящее время РФ входит в первую десятку стран по объему лизинговых операций, однако продолжает значительно уступать развитым странам[51,c.326].

Инстенсивное развитие лизинг получил на протяжении последних лет благодаря стимулирующим факторам, таким как:

— государственная поддержка и налоговые льготы;

— возможность использования ускоренной амортизации с коэффициентов не выше 3;

— лизинговые платежи относятся на расходы лизингополучателя в полном объеме при исчислении налога на прибыль.

Некоторые характеристики деятельности наиболее крупных лизинговых компаний в России приведены в таблице 1.2(млн.руб).

Таблица 1.2 — Лизинговые компании РФ

Однако, не смотря на положительную динамику развития лизинговых отношений в России, существует ряд причин, сдерживающих рост лизинговых операций:

— противоречия между положениями Закона о лизинге и методическими рекомендациями и нормативными документами, принятыми ранее;

— слабая осведомленность экономических субъектов, особеннопредприятий, обо всех преимуществах лизинговых операций;

— инертность, слабость финансовых институтов, не желающих проводить дополнительную работу по внедрению лизинговых операций (предпочтение отдается обычному кредиту);

— объективные трудности при прогнозировании лизингового процента, лизинговой премии;

— недостаток специалистов, владеющих всеми тонкостями проведения лизинговых операций;

— неразвитость вторичных рынков оборудования[45,c.220].

Специфическими причинами и тенденциями, сдерживающими развитие лизингового бизнеса в регионах, являются:

— отсутствие достаточного уровня свободного финансового капитала для долгосрочных вложений, основная доля которого обращается в европейской части России;

— слабость местных лизинговых компаний, а также нежелание крупных российских лизинговых компаний продвигаться в регионы, поскольку им достаточно сложно оценить риски, особенно при работе в «узких» сегментах рынка;

— «фиктивный» лизинг. Некоторые местные лизинговые компании зачастую являются «карманными» компаниями крупных корпораций и в большей мере служат целям минимизации налогов;

— слабое участие региональной власти в развитии лизинговой деятельности[47,c.39].

Лизинг представляет собой среднеи долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, строительной, сельскохозяйственной техники, средств телеи радиосвязи, вычислительной техники, различных сооружений производственного назначения, а также прав интеллектуальной собственности — лицензий, компьютерных программ, ноу-хау и т. д.

Лизинг получил определение вида инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем. Вместе с тем лизинг определяется и как форма долгосрочной аренды. По экономическому содержанию Закон относит лизинг к прямым инвестициям.

В то же время лизинг — кредит, который отличается от традиционной банковской ссуды тем, что предоставляется лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование имущества, то есть представляет собой товарный кредит. Лизинг обеспечивает действенный контроль кредитора за целевым использованием средств лизингополучателем, поскольку в аренду передается конкретно оговоренное имущество.

При схожести лизинга с арендой, он существенно отличается от нее. Так если для аренды характерны двухсторонние имущественные отношения между арендодателем и арендатором, то для лизинга — коммерческие, трехсторонние отношения между поставщиком имущества, лизингодателем и лизингополучателем.

В отличие от арендатора лизингополучатель не только получает имущество в длительное пользование, на него также возлагаются традиционные обязанности покупателя, связанные с правом собственности: нести риски случайной гибели или случайной порчи имущества, осуществлять страхование имущества, техническое обслуживание, ремонт. Однако в этом случае собственником имущества остается лизингодатель. [16,с.28]

Одними из главных разновидностей лизинга являются оперативный и финансовый.

Оперативный лизинг подразумевает передачу в пользование имущества многоразового использования на срок по времени короче его экономического срока службы. Он характеризуется небольшой продолжительностью контракта (до 3 — 5 лет) и неполной амортизацией оборудования за время аренды. После истечения срока оборудование может стать объектом нового лизингового контракта или возвращается арендодателю. Обычно в оперативный лизинг сдается строительная техника (краны, экскаваторы и т. д.), транспорт, ЭВМ и т. д. [16, с. 516].

Финансовый лизинг характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия финансового лизингового контракта арендатор может вернуть объект аренды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект лизинга по остаточной стоимости (обычно она носит чисто символический характер) [18, с. 517].

Высокие ставки платежей в случае использования оперативного лизинга по сравнению со стоимостью имущества объясняются следующим:

— доходы лизингодателя в большой степени зависят от изменений конъюнктуры рынка и, следовательно, у него нет гарантии окупаемости затрат;

— обязанности по техническому обслуживанию, ремонту, страхование и т. д. лежат на собственнике[19,c.29].

По своему характеру оперативный лизинг чрезвычайно близок к традиционной аренде, а договор оперативного лизинга в соответствии с российским гражданским правом является договором аренды:

— срок договора значительно меньше нормативного срока службы имущества;

— во временное пользование сдается имущество, которое приобреталось фирмой без ориентации на конкретного пользователя;

— обязанности по техническому обслуживанию, ремонту, страхованию лежат на фирме, сдающей имущество во временное пользование;

— по истечении срока действия договора имущество возвращается собственнику. 40]

Основные различия между обеими схемами лизинга приведены в таблице1.3.

Таблица 1.3 — Основные различия между финансовым и оперативным лизингом

По объектам сделок лизинг подразделяется на лизинг движимого и недвижимого имущества. При лизинге недвижимости арендодатель строит или покупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему использование в коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках с движимым имуществом, контракт заключается обычно на срок меньший или равный амортизационному периоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и налоги во время действия контракта [14, с. 313].

По отношению к арендуемому имуществу можно выделить договор чистого лизинга, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя арендатор, и договор полного лизинга, по которому арендодатель берет на себя техническое обслуживание и другие расходы, связанные с использованием объекта сделки [13, с. 64].

Исходя из особенностей организации отношений между заемщиком и сдающим в наем, выделяется прямой лизинг, когда изготовитель или владелец имущества выступает в качестве лица, сдающего его в аренду, и косвенный, при котором сдача в аренду ведется через третье лицо.

Возвратный лизинг (рис.1) заключается в продаже промышленным предприятием части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием договора об его аренде.

В такой операции только два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Операции возвратного лизинга вызывают уменьшение баланса предприятия, так как они ведут к изменению собственника имущества.

При возвратном лизинге (рисунок. 1.1) собственник имущества продает свое имущество лизингодателю (обычно с определенным дисконтом), который, в свою очередь, сдает это имущество во временное пользование бывшему собственнику.

Собственник имущества функционирует по отношению к имуществу сначала как продавец, а затем как лизингополучатель. По окончании срока действия договора бывший собственник имеет право выкупить оборудование и восстановить право собственности на него.

Продажа имущества

Договор лизинга

Лизинговые платежи Рисунок 1.1- Схема возвратного лизинга Предприятию, использующему возвратный лизинг, эта схема позволяет, продолжая использовать свое же имущество:

— получить дополнительные финансовые средства в результате продажи своего имущества;

— осуществить корректировку стоимости активов в балансе, улучшая свое финансовое состояние.

К такой сделке можно прибегать и тогда, когда у предприятия довольно низкий уровень доходов, и, следовательно, оно не может полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли.

Оно совершает сделку, и лизинговая компания получает его налоговые льготы. В ответ она снижает ставку арендной платы. Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей.

В договоре обычно обуславливается, что в случае банкротства третьего звена (посредника) арендная плата будет поступать основному арендодателю непосредственно. Подобные сделки получили название «сублизинг"[44].

Уточненные и разработанные классификационные признаки (таблица 1.4) позволяют увеличить степень объективности оценки лизинга.

Таблица 1.4 — Классификация лизинговых схем

По объему обслуживания лизингодателем в процессе эксплуатации имущества можно выделить три формы: чистый, полный, частичный.

Чистый, или сухой, лизинг (dry lease или net lease), или лизинг без обслуживания означает, что лизингополучатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества и платит лизингодателю только так называемые чистые (сухие или нетто-)платежи.

Лизинг является полным (т.е. с полным набором дополнительных услуг), или мокрым (wet leasing), если лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества[43,c.67].

В России лизинг подержанного имущества может стать достаточно перспективным направлением. Это связано с тем, что в настоящее время, с одной стороны, на внутреннем рынке имеется определенный дефицит многих товарно-материальных ценностей, с другой — производственные мощности многих предприятий используются не полностью. Однако оптовая торговлясредствами производства до сих пор в России развита недостаточно, а товарные биржи имеют относительно небольшие масштабы деятельности.

Лизинг подержанного имущества объективно позволяет оживить предпринимательскую деятельность, так как дает возможность получить дополнительные финансовые средства от реализации ненужного имущества его владельцу, а лизингополучатель в данном случае может получить дополнительную выгоду от использования относительно недорогого оборудования[32, c.45].

В соответствии с уровнем техники (предмета лизинга) и ее способностью повысить конкурентоспособность предприятия и его продукции можно выделить лизинг инновационный, обеспечивающий повышение инновационного потенциала предприятия и формирующий долгосрочные конкурентные преимущества, и поддерживающий, связанный с функционированием фирмы в традиционных рамках[14, c.98].

1.2 Объекты и субъекты лизинга. Особенности лизинговых операций: преимущества и недостатки Объектом лизинга могут быть любые, не потребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Из числа объектов лизинга в РФ исключаются: земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

В лизинг может передаваться любое имущество, которое не запрещено к свободному обращению на рынке и не уничтожается в производственном цикле. Им может быть движимое и недвижимое имущество.

К сожалению, объектом лизинга не являются нематериальные активы (программное обеспечение, базы данных.). На Западе лизинг программного обеспечения имеет место.

Субъектами лизинга, то есть прямыми участниками лизинговой сделки, являются:

— собственник имущества (лизингодатель) — лицо, которое специально приобретает имущество для сдачи его во временное пользование;

— пользователь имущества (лизингополучатель) — лицо, получающее имущество во временное пользование;

— продавец (поставщик, изготовитель) имущества — лицо, которое заключает договор купли — продажи с лизингодателем и продает ему производимое (закупаемое) имущество, являющееся объектом лизинга. Продавцами объектов лизинга могут быть собственники имущества, предприятия — производители, торговые фирмы, снабженческо — сбытовые организации.

Еще одним субъектом лизинга может быть инвестор — лицо, участвующее в финансировании лизинговой сделки (банк, инвестиционный фонд, страховая компания и другие).

В отечественной практике приоритет в сфере лизинга принадлежит специальным лизинговым фирмам. Российское законодательство определяет лизинговые компании (фирмы) как коммерческие организации, выполняющие в соответствии со своими учредительными документами функции лизингодателей и получившие в установленном порядке лицензии на осуществление лизинговой деятельности.

В классической лизинговой сделке взаимоотношения между субъектами лизинга строятся по следующей схеме: потенциальный (будущий) лизингополучатель, заинтересованный в получении конкретных видов имущества, самостоятельно на основе имеющейся у него информации, опыта, рекомендаций и результатов предварительно достигнутых соглашений, подбирает располагающего этим имуществом поставщика.

В силу недостаточности собственных средств и ограниченного доступа к кредитным ресурсам для приобретения имущества в собственность или отсутствия необходимости в обязательной покупке имущества лизингополучатель обращается к потенциальному лизингодателю, имеющему необходимые средства, с просьбой об участии его в сделке.

Лизингодатель имеет право на финансовый контроль за деятельностью лизингополучателя в той ее части, которая относится к предмету лизинга, формированием финансовых результатов деятельности лизингополучателя и выполнением лизингополучателем обязательств по договору лизинга.

Для обеспечения объективности оценки лизинга необходимо определить возможность и эффективность использования того или иного имущества в качестве предмета лизинга. С этой целью прежде всего необходимо систематизировать предметы лизинга. В специальной литературе предлагаются многочисленные классификации предмета лизинга по разным признакам. В зарубежной практике номенклатура предмета лизинга чрезвычайно широка. Как правило, это дорогостоящее оборудование с большим сроком физического износа. Предметом лизинга являются как промышленные предприятия, полностью оснащенные для проведения производственных процессов, так и отдельные машины и оборудование. В лизинг сдают океанские суда, самолеты, вертолеты, а также оргтехнику, станки, приборы, средства связи [50,c.54].

Систематизация по основным требованиям к предмету лизинга, а также по его признакам и особенностям облегчает управление лизингом, упрощает процесс подготовки лизингового договора, позволяет более точно учесть специфику конкретной лизинговой схемы, делает ее более прозрачной.

— неизменность состояния материальной формы является важным признаком имущества, которое может стать предметом лизинга. Сохранение натурально-вещественной формы имущества по окончании срока действия договора присуще и аренде. Основное отличие заключается в том, что предметом лизинга не могут быть земельные участки и обособленные природные объекты, которые, однако, могут быть предметами аренды.

— в соответствии с российским законодательством назначение имущества — предмета лизинга заключается в его использовании исключительно для предпринимательской деятельности.

— предметом лизинга может быть только имущество, не запрещенное федеральными законами для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения. Исключение составляет продукция военного назначения, лизинг которой осуществляется в соответствии с международными договорами Российской Федерации[34].

Все предметы лизинга можно сгруппировать в две большие группы: недвижимое и движимое имущество.

В соответствии с классификатором основных фондов недвижимостью являются производственные здания, сооружения, предприятия в целом, а также другие имущественные комплексы.

Движимое имущество составляют машины, оборудование, транспортные средства, средства коммуникации, оргтехника и др. 1, c.347].

Постепенно наряду с количественным увеличением лизинговых фирм, ростом конкуренции, изменением конъюнктуры рынка лизинговых услуг происходит дальнейшее усложнение взаимоотношений между субъектами лизинга.

На рынке лизинговых услуг появляются субъекты, с новыми функциями и экономическими интересами:

— брокерские лизинговые компании, услуги которых очень разнообразны. Поначалу их функции ограничиваются лишь сведением потенциального потребителя (будущего лизингополучателя), производителя и собственно лизинговой фирмы, т. е. брокерская фирма участвует в лизинге, способствуя осуществлению сделки между лизингодателем и лизингополучателем. Однако часто брокерская лизинговая фирма становится агентом как производителя имущества, так и потенциального лизингополучателя, выбирая для него необходимое оборудование и оптимальные условия контракта;

— непосредственно фирмы-производители. Промышленные компании, производящие оборудование, стали активно заниматься лизингом в основном в целях продвижения своего товара на рынки. Для осуществления сдачи в лизинг производимого имущества эти предприятия часто используют свои сбытовые подразделения и создают специализированные филиалы, занимающиеся только лизингом;

— торговые фирмы-посредники (дилеры, агенты, дистрибьюторы). Лизинговые услуги иногда предлагают фирмы, не являющиеся официально лизинговыми и осуществляющие лизинг в качестве дополнения к основной деятельности. Как правило, такие фирмыосуществляют операции лизинга наряду с непосредственной продажей машин и оборудования;

— инвестиционные компании, страховые компании и другие, в том числе государственные, имеющие средства для инвестирования, оказывающие услуги, предусмотренные их уставом и участвующие в схемах лизинга. Страховые компании обычно предоставляют страховую защиту по предмету лизинга и сопутствующим рискам, связанным с использованием предмета лизинга;

— финансирующие организации. В современных условиях финансовое обеспечение лизинговых компаний усложняется из-за растущей конкуренции и изменяющихся условий. Появляются такие формы лизинговой деятельности, когда сам лизингодатель вынужден использовать заемные средства для приобретения оборудования, которое предполагает в последующем сдать в лизинг. В качестве источника финансовых средств могут быть использованы заемные средства, предоставляемые различными кредитными организациями (в том числе банками). В этом случае между лизингодателем и финансирующей организацией возникают особые кредитные' отношения, определяющие успех деятельности лизинговой фирмы на рынке. Это обусловлено тем, что лизинговая фирма должна не только приобретать фонды,(имущество, сдаваемое в лизинг), но и осуществлять финансирование своего повседневного оборотного капитала, а часто и других операций по финансовым активам;

— группа акционеров. При крупномасштабных сделках лизингодатель пользуется услугами различных финансирующих организаций, для учета интересов которых существует практика создания различных специальных фондов (корпораций, трестов ит.д.) — единого донора финансовых средств. Такая организация становится одним из субъектов лизинга, так как ее функции сводятся к обеспечению финансовыми средствами (частично или полностью) лизингодателя для покупки оборудования, предназначенного для сдачи в лизинг[38,c.159].

Лизинг имеет ряд преимуществ по сравнению с другими формами финансирования. Вот перечень тех видимых преимуществ, описанных в литературе, которые могут получить субъекты лизинговых отношений.

Преимущества лизинга для арендаторов:

— лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;

— аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;

— многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

— при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;

— лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива «не покупать», при лизинге арендатор имеет более широкий выбор;

— в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;

— при использовании лизинга, арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели;

— возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами;

— лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли;

— лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижается;

— учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя. Срок лизинга, как правило, соответствует периоду амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и соответственно, ниже остаточная стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его использования.

Преимущества лизинга для лизинговых компаний:

— право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы, чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества;

— поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);

— высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль;

— помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга;

— инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск не возврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;

— лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей [48, c.231].

Преимущества лизинга для продавца лизингового имущества:

— продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции;

— сделка для продавца выглядит менее рисковой, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.

Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет значительные недостатки, проявляющиеся в финансово-кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах.

Для арендатора лизинг может нести в себе ряд недостатков, таких как:

— при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим;

— арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования;

— возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя;

— при международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного участника на другого)[14,c.96].

Простого перечисления видимых преимуществ и недостатков лизинга достаточно для предположения о том, что лизинг может быть эффективной формой инвестиций[13, с. 67].

• 1.3 Методики расчета лизинговых платежей

Лизинговые платежи — выплаты лизингодателю осуществляемые лизингополучателем за предоставленное ему право пользования лизинговым имуществом. Лизинговые платежи — механизм, с помощью которого лизингодатель возмещает свои финансовые затраты на покупку имущества и получает прибыль. Исходя из этого. общая сумма лизинговых платежей за весь период лизинга должна включать:

— сумму, возмещающую полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества;

— сумму, выплачиваемую лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения имущества по договору лизинга;

— комиссионное вознаграждение лизингодателю;

— сумму, выплачиваемую за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем;

— иные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга. Например, обучение персонала, техническое обслуживание лизингового имущества, его капитальный ремонт.

Также в лизинговых платежах следует учесть налог на имущество, налог на пользователей автомобильных дорог, налог на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы, который лизингодатель должен будет уплатить налог на приобретение автотранспортных средств, если в лизинг сдаваться автотранспортные средства. Если первые три налога учитываются в комиссионном вознаграждении лизингодателя, то налог на приобретение транспортных средств — в стоимости имущества или дополнительных затрат лизингодателя.

Размеры, способ, форма и периодичность выплат, а также методика определения общей суммы лизинговых платежей устанавливаются в договоре лизинга по соглашению сторон.

По форме лизинговые платежи могут осуществляться:

— денежными средствами (денежная форма);

— продукцией и (или) услугами лизингополучателя (компенсационная форма);

— денежными средствами в сочетании с поставкой продукции (или) оказанием услуг лизингополучателем (смешанная форма).

По периодичности лизинговые платежи бывают:

— ежегодными;

— полугодовыми;

— квартальными;

— ежемесячными.

График лизинговых платежей с указанием конкретных дат является неотъемлемой частью лизингового договора[41,c.279]

Наряду с периодическими выплатами возможен единовременный платеж, при котором предусмотрена выплата лизингодателю (депозита) или отсрочка выплаты первого платежа, если у лизингополучателя неустойчивое финансовое положение и ему выгоднее перенести груз лизинговых платежей на более поздний период.

В период освоения лизингополучателем лизингового имущества и отсутствия у него достаточных денежных средств могут быть предусмотрены уменьшенные размеры лизинговых платежей с последующим их увеличением к окончанию договора лизинга. И наоборот, если финансовое положение лизингополучателя устойчивое, он может погасить большую часть полагающейся ему к уплате общей суммы лизинговых платежей, уплатив, например, аванс.

В случае, если в договоре лизинга предусмотрен выкуп лизингового имущества, то по соглашению сторон остаточная стоимость имущества равными или неравными долями может включаться в лизинговые платежи. Тем самым лизингополучатель может уменьшить сумму лизинговых платежей с учетом выкупа имущества[23,c.49].

В некоторых случаях лизинговый платеж устанавливается в процентах к какому-то показателю, например, объему реализованной продукции, полученной с использованием лизингового имущества. Такой подход к расчету лизинговых платежей имеет место, когда существует устойчивый спрос на продукцию, выпускаемую на лизинговом оборудовании. Но, несмотря на это, обе стороны обязательно рассчитывают общую сумму лизинговых платежей для определения конкретной величины процента.

Таким образом, в зависимости от способа начисления лизинговых платежей различают:

— платежи с периодическим возмещением (равными или неравными долями) лизингового имущества;

— платежи с авансом;

— платежи с отсрочкой;

— платежи с учетом стоимости выкупаемого имущества;

— платежи по какому-либо основанию или неопределенные платежи.

В основу всех методов начисления лизинговых платежей, кроме последнего, положен способ расчета с периодическим возмещением стоимости имущества.

Участники лизинговых отношений сами определяют порядок расчета периодических лизинговых платежей. В качестве наиболее распространенного используется следующий метода расчета: в начале вычисляются величина возмещения стоимости имущества и комиссионное вознаграждение лизингодателя, а затем определяются периодические лизинговые платежи и их общая сумма.

На каждом этапе лизинговый платеж складывается из суммы возмещения стоимости имущества, комиссионного вознаграждения, начисленного на неограниченную стоимость имущества, процентов за кредит, стоимости страховки и дополнительных расходов лизингодателя.

Таким образом, общую сумму лизинговых платежей можно представить следующим образом:

S = A+B+Q+R+D, (1.1)

где

S — общая сумма лизинговых платежей за весь период договора лизинга;

А — сумма, возмещающая стоимость лизингового имущества за период действия договора лизинга;

В — комиссионное вознаграждение лизингодателю;

О — плата лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения имущества;

R — сумма, выплачиваемая за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем;

D — иные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга.

Значение, А можно определить по следующей формуле:

(1.2)

где С — балансовая стоимость имущества;

Н — годовая норма амортизационных отчислений на полное вое становление;

Т — период действия лизингового договора;

i — порядковый номер лизингового платежа (i = 1, N);

m — количество лизинговых платежей в год;

N — общее количество лизинговых платежей (N = m * T);

Ai — величина стоимости возмещения лизингового имущества, приходящаяся на i-й период[52].

Комиссионное вознаграждение лизингодателю в каждом периоде определяется с учетом согласованного процента, который начисляется на неоплаченную стоимость лизингового имущества:

(1.3)

где

Bi — комиссионное вознаграждение в i-м периоде;

Р — величина годовой процентной ставки комиссионного вознаграждения (в долях);

Ао — возмещенная стоимость имущества в 0-м периоде (равна нулю).

Общая сумма лизинговых платежей за весь период лизингового договора будет складываться из всех промежуточных лизинговых платежей:

(1.4)

Варьируя значения Aj, С, Р, N, H, m, можно получить оптимальное значение общей суммы лизинговых платежей для обеих сторон. Особый интерес, на наш взгляд, вызывает исследование изменения общей суммы лизинговых платежей (S) от стоимости возмещения лизингового имущества (Ai)[51,c.198−200].

Общая сумма лизинговых платежей не только указывается в договоре лизинга, но и играет важную роль в экономическом обосновании и анализе лизингового проекта, так как дает возможность оценить как лизингодателю, так и лизингополучателю эффективность лизингового проекта.

Остаточная стоимость объекта определяется как разность между балансовой и неоплаченной стоимостью имущества:

(1.5)

где

— остаточная стоимость имущества.

При поставке по лизинговому договору нескольких видов имущества с разным сроком службы следует произвести все расчеты для каждого оборудования в отдельности, а полученные данные суммировать.

Чтобы принять правильное решение о привлечении заемных средств в виде лизинга, кроме расчета размер оплаты за лизинговые услуги, необходимо определить фактическую годовую процентную ставку и сравнить ее со ставками банковского кредита или других видов заемных средств.

В мировой практике используются для этих целей методы дисконтирования или простых расчетов. Второй метод исчисления более простой, но в то же время точный, поэтому его можно рекомендовать для применения и на отечественных предприятиях.

Суть метода заключается в том, что на основе данных о первоначальной стоимости объекта, установленных ежегодных взносов погашения их стоимости, а также процентной ставки, вложенный в эти ценности капитал лизингодателя исчисляется как средняя сумма задолженности и все расходы за приобретенные лизинговые услуги.

Данный метод позволяет сравнить денежные потоки по лизинговой сделке с альтернативным вариантом — покупкой объекта в кредит.

Если лизингополучатель является малым предприятием, в общую сумму лизинговых платежей налога на добавленную стоимость не включается. Расчет платы за используемые кредитные ресурсы. Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение имущества — рассчитывается по формуле 1.6:

ПК =, (1.6)

где ПК — плата за используемые кредитные ресурсы, млн.руб.

СТк — ставка за кредит, процентов годовых.

В каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносятся со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества — предмета договора:

KPt = (1.7)

где

KPt — кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году, млн.руб.

OСн и OСк — расчетная остаточная стоимость имущества на начало и конец года, млн.руб.

Q — коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества[38,c.305].

Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент Q=1. Расчет комиссионного вознаграждения лизингодателю. Комиссионное вознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон в процентах:

— от балансовой стоимости имущества — предмета договора;

— от среднегодовой остаточной стоимости имущества.

В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения осуществляется по формуле 1.8:

КВt = pБС, (1.8)

где р — ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости имущества;

или по формуле 1.9:

КВt=, (1.9)

где СТв — ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества.

Расчет платы за дополнительные услуги лизингодателя. Плата за дополнительные услуги в расчетном году расчитывается по формуле 1.10:

ДУt=, (1.10)

где ДУt — плата за дополнительные услуги в расчетном году, млн.руб.

Р, Р… Рn — расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, млн.руб.

Т — срок договора, лет.

Расчет размера налога на добавленную стоимость, уплачиваемого лизингодателем по услугам лизинга. Плата за дополнительные услуги в расчетном году расчитывается по формуле 1.11:

ДУt=, (1.11)

Размер налога на добавленную стоимость определяется по формуле 1.12:

НДСt=, (1.12)

где НДСt — величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, млн. руб.

Вt — выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, млн. руб.

СТn — ставка налога на добавленную стоимость, процентов.

Критериями оценки эффективности лизинговой операции для лизингополучателя являются:

— процент, выплачиваемый лизингополучателем лизингодателю за финансирование лизинговой операции (ставка финансирования);

— общая сумма, выплачиваемая по лизинговому контракту цена лизинговой операции), по сравнению с альтернативными вариантами финансирования приобретения объекта, например с банковским кредитом;

— норма прибыли, получаемая лизингополучателем от эксплуатации объекта лизинга;

— срок окупаемости лизинга;

— комплексная система показателей, используемая при оценке эффективности капитальных вложений [21, с. 204].

Лизингополучатель, начислив процент (ставку) финансирования, который он должен будет уплатить лизингодателю за финансирование лизинговой операции, может его сопоставить, например, с процентом, уплачиваемым при получении кредита, таким образом определить, выгодно ли для него подписать лизинговый контракт или же лучше купить оборудование в кредит.

Сопоставление общей суммы, выплачиваемой лизингополучателем лизингодателю по лизинговому контракту, с ценой приобретения машин за наличный расчет или в кредит, показывают выгодность сделки для лизингополучателя. В данном случае необходимо учитывать налоговые льготы и льготы на инвестиции, которые могут быть представлены участникам сделки.

Срок окупаемости лизинга для предприятия-лизингополучателя определяется отношением суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме дополнительной чистой прибыли от применения арендуемых средств [27, с. 208].

Эффект может быть не только экономический, но и социальный, выражающийся в облегчении и улучшении условий труда работников предприятия. [18, с. 129].

Оценивая эффективность лизинговых операций у лизингополучателя, можно, как при оценке эффективности капитальных вложений, использовать и систему частных и обобщающих показателей, таких, как прирост объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, производства и капитала, сокращение срока окупаемости и т. д. [29, с. 306].

• Глава 2. Анализ финансовой деятельности ООО «ДорТех»
• 2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «ДорТех»

Полное фирменное наименование предприятия — общество с ограниченной ответственностью «ДорТех», сокращенное фирменное наименование — ООО «ДорТех».

Учредителем его является физическое лицо — гражданин РФ Ширикова М. В., однако в 2010 году произощла смена руководителя и на данный момент главным директором фирмы является Соколов О. Ю. Общество является юридическим лицом, права и обязанности которого приобретает с даты государственной регистрации. Оно имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Общество имеет гражданские права и несет обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.