Государственное регулирование инвестиционной деятельности

инвестиция планирования прогнозирование экономический В любой стране инвестиционная деятельность не может осуществляться без участия государства. В России проведение успешной государственной политики в области инвестиций во многом предопределяет возможность выхода страны из кризисного состояния и создаст значительные предпосылки для устойчивого экономического роста.

Основными законодательными актами, регламентирующими инвестиционную деятельность в РФ, являются следующие федеральные законы:

• — Федеральный закон от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»;
• — Федеральный закон от 9 июля 1999 года № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях РФ»;
• — Федеральный закон от 30 декабря 1995 года № 225 — ФЗ «О соглашениях о разделе продукции»;
• — Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 17 — ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
• — Федеральный закон от 19 июля 1998 года № 30-ФЗ «О науке и государственной научно — технической политике»;
• — Федеральный закон от 29 октября 1998 года № 164 — ФЗ «О финансовой аренде»;
• — Федеральный закон от 29 ноября 2001 года № 156 — ФЗ «Об инвестиционных фондах»;
• — Федеральный закон от 10 декабря 2003 года № 173 — ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».

На региональном уровне тоже существуют законы и нормативные акты, которые определяют инвестиционную деятельность [3].

Государство должно способствовать соединению интересов общества, прежде всего сохранению его благополучия и повышению благосостояния, с интересами предпринимательской деятельности, в то числе путём регулирования инвестиционных потоков.

Механизм государственного регулирования инвестиционных процессов представляет собой совокупность инструментов и методов воздействия государства на инвестиционную политику субъектов хозяйствования.

Условно государственные инструменты инвестиционной политики можно подразделить на три группы: макроэкономические, микроэкономические и институциональные.

К макроэкономическим относятся инструменты, определяющие общеэкономический климат инвестиций, влияющие на процентную ставку, темпы роста экономики, внешнеторговый режим.

К микроэкономическим относятся меры, воздействующие на отдельные составляющие инвестиций или отдельные отрасли: налоговые ставки, правила амортизации, гарантии, льготные кредиты.

Институциональные инструменты позволяют осуществлять координацию инвестиционных программ частных инвесторов, и включает в себя государственные органы инвестиционной политики, объединения предпринимателей, информационные системы.

Макроэкономические инструменты

А. Налоговая политика

В условиях недостаточного инвестирования реального сектора экономики политика государственного регулирования частных капиталовложений должна быть направлена на обеспечение предпринимателям достаточно высокой нормы прибыли.

Налоговая политика государства может влиять на развитие промышленности следующим образом:

• — воздействуя посредством налогов на уровень сбережений населения, амортизационные фонды и нераспределенную прибыль, государство влияет на важнейшие макроэкономические показатели, в частности на распределение национального дохода;
• — используя налоговые льготы, государство может влиять на скорость воспроизводства основного капитала, региональное размещение инвестиций, стимулировать инвестиции в приоритетные с точки зрения государства отрасли.

К инструментам налоговой политики можно отнести:

• — прямое снижение ставки налога на прибыль;
• — предоставление налоговых каникул для новых предприятий;
• — отсрочку платежа налогов;
• — скидку с налога в случае приобретения предприятием нового оборудования отечественного производства (инвестиционная налоговая скидка) и т. д.

Б. Кредитно — денежная политика

В условиях переходной экономики наряду с прямым инвестиционным финансированием за счет бюджетных средств важнейшей функцией государства является создание мотивационного механизма привлечения кредитных ресурсов для формирования финансовой базы инвестирования на возвратной основе. Мировой опыт свидетельствует о том, что в таких условиях кредитно-денежные инструменты выполняют двоякую функцию: регулирования деятельности кредитных институтов, денежного рынка и экономики в целом с целью достижения финансовой стабилизации, с одной стороны, и стимулирования инвестиционной деятельности в приоритетных сферах экономики в отраслях и регионах — с другой.

Микроэкономические инструменты

А. Амортизационная политика

Для увеличения финансово-экономических возможностей предприятия необходимо увеличить роль собственных источников финансирования (прибыли и амортизации) предприятий.

В ситуации кризиса и высокой инфляции, ограничивающих возможности доступа к кредитным ресурсам, основная нагрузка в финансировании собственных инвестиционных проектов предприятия приходится на нераспределенную прибыль и амортизацию.

Амортизация основного капитала является целевым отчислением для обеспечения накопления средств для компенсации физического и морального износа основного капитала, используемого предприятием для всех типов его операций.

В финансовом отношении старение и износ основного капитала проявляется в ежегодном списании части его стоимости в амортизационный фонд, не облагаемый налогами, так как этот фонд создается не из прибыли, а из издержек производства. Предоставляя предприятиям право списывать значительную часть стоимости основного капитала в течении первых лет его службы, государство, таким образом, повышает эффективность частных капиталовложений за счет отсрочки уплаты части налогов. По сути, амортизационные отчисления представляют собой скидку с налога на прибыль предприятия. Величина амортизационных отчислений определяется тремя методами:

• — равномерным
• — равномерно ускоренным
• — ускоренным

Наиболее выгодным для фирм является режим ускоренной амортизации — списание основных средств в амортизационный фонд в сроки более короткие, чем действительный период их эксплуатации. Ускоренное амортизационное списание — одна из форм капитализации прибылей.

Б. Государственные гарантии и льготы

В условиях высокого риска государство может значительно повысить заинтересованность отечественных и иностранных инвесторов путем предоставления гарантий. Гарантии представляют собой «внебалансовые обязательства» правительства, которые при неблагоприятном стечении обстоятельств могут превратиться в реальные притязания на бюджетные средства. Поэтому важно представлять, что и сколько может гарантировать государство, и на сколько реальны эти гарантии.

Помимо государственных гарантий, возможно использование государственных льгот, которые могут быть представлены юридическим и физическим лицам, осуществляющим инвестиционную деятельность. Такие льготы должны закрепляться законодательно одновременно с принятием закона о бюджете исходя из реальных финансовых возможностей государства.

Государственные льготы могут заключаться в следующем:

• — установление льготных налоговых ставок; временное освобождение от уплаты налогов в областной бюджет; отсрочка, либо рассрочка уплаты налогов в областной бюджет;
• — предоставление льготных займов, поручительств займов;
• — конверсия должности акций;
• — предоставление государственных заказов на льготных условиях; оказание помощи по созданию инфраструктуры; предоставление аренды с правом выкупа земельных участков, зданий, сооружений, помещений, офисов, складов;
• — недопущение незаконных ограничений функционирования субъектов инвестиционной деятельности, препятствующих исполнению ими обязательств перед инвесторами.

Для возмещения убытков инвесторов в случаях, предусмотренных законодательством, предполагаются те же источники возмещения, что и для обеспечения государственных гарантий.

Институциональные инструменты Важным условием выхода экономики России из инвестиционного кризиса выступает формирование рыночной инфраструктуры, адекватной новому типу экономических отношений. Однако в сфере институциональных преобразований, с точки зрения их воздействия на активизацию инвестиционных процессов, деятельность государства не всегда последовательна и результативна.

Наиболее значимой инициативой, направленной на создание инвестиционной инфраструктуры, способствующей привлечению финансового капитала в производственный сектор, явилось создание финансово-промышленных групп (ФПГ). Именно крупный корпоративный бизнес может стать базовым сектором отечественной экономики.

В условиях еще не полностью разрешенного инвестиционного кризиса оправдана установка на формирование мощных вертикально интегрированных промышленных конгломератов во главе с банками при сохранении значимых масштабов государственного участия. Такая организационная структура повышает возможности аккумулирования финансово-кредитных ресурсов и их концентрации в приоритетных точках роста, создает инвестиционную базу структурной политики.

Мощным стимулом для концентрации финансовых средств в производстве должно стать появление специализированных инвестиционных банков, занимающихся только долгосрочными инвестициями. Здесь уместно вспомнить послевоенную Европу, экономику которой удалось восстановить на базе государственных и полугосударственных банков развития (инвестиционных банков). Для них государство должно принять максимально льготные ставки налогообложения и создать реальные условия, поддерживающие их конкурентоспособность на межбанковском уровне. Эти банки можно сделать привлекательными для частных сбережений с последующим использованием этих средств в производстве, предоставив отечественному инвестору, товары и услуги по себестоимости в рамках реализации конкретного инвестиционного проекта, в который были направлены деньги вкладчика. Зарубежному инвестору-вкладчику должны быть даны государственные гарантии возврата средств. В этих банках можно разместить часть средств, полученных от зарубежных еврооблигаций, которые целесообразно инвестировать в производство под контролем государства.

Особое значение имеет создание информационной инфраструктуры инвестиционного рынка. Государство может и должно принимать более активное участие в этом процессе, не отдавая его на откуп стихийно заполняющим эту нишу коммерческим консалтинговым и прочим фирмам.

Государственная инвестиционная политика должна быть нацелена на создание благоприятного инвестиционного климата, стимулирование привлечения как иностранного, так и отечественного частного капитала, а также на поиск новых форм инвестирования перспективных инвестиционных проектов.

Инвестиционная политика является одним из важнейших средств, используемых государством для установления устойчивого роста экономики страны [2].

Институциональные модели.

В зависимости от основных принципов, на основе которых стимулируется инвестиционный процесс, можно выделить, по крайней мере три модели инвестиционного развития экономики страны.

В первой модели основной акцент делается на налоговые стимулы для частных инвестиций. Во второй — государственное финансирование частных проектов. В третьей модели наиболее существенным является восполнение недостатков координации и согласованности решений частных инвесторов, а государство лишь создает необходимую инфраструктуру.

Первая модель условно может быть названа американской, вторая — японской, а третья — тайваньской.

• 1. В рамках американской модели, которая характерна не только для США, но и для многих стран мира, ключевая роль в государственном регулировании инвестиционной деятельности принадлежит налоговым инструментам. Здесь осуществляется последовательная либеральная макроэкономическая политика, направленная на стабилизацию экономики с помощью таких рыночных рычагов, как цены и процентные ставки. В рамках этой системы банкам отводится подчиненная роль. Функция контроля за эффективностью распределения инвестиционных ресурсов лежит на фондовой бирже. Именно развитый рынок ценных бумаг является наиболее важным для реализации американской модели, а государство координирует работу рынка, собирая, анализируя и распространяя качественную экономическую информацию. Инвестиции в инфраструктуру государство осуществляет лишь в чрезвычайных ситуациях (Новый курс Рузвельта). Недостатком американской модели является отсутствие специальных стимулов к сбережению.
• 2. Японская модель опирается на активное партнерство между государством и частными инвесторами. Государство контролирует работу банковской сферы, самостоятельно мобилизуя сбережения населения для предоставления этих средств на льготных условиях корпорациям в обмен на сотрудничество и соблюдение обязательств. Инвестиции в инфраструктуру прямо координируются с обязательствами конкретных частных фирм. Государство организует консультативные советы, которые берут на себя роль координатора. Необходимым условием реализации этой модели является наличие сильного частного сектора и эффективного государственного аппарата. Преимуществом японской модели является возможность привлечения значительных средств для инвестирования, а недостатком — политизация процесса планирования инвестиций и коррупция в политических кругах.
• 3. Тайваньская модель сочетает в себе ряд инструментов японской и американской моделей. Главным здесь является создание государством частных механизмов координации инвестиционных решений. Эта модель опирается на то, что частные фирмы, работающие на экспорт, прекрасно знают рынок и потенциал инвестиционных проектов. Вокруг этих фирм образуется сеть поставщиков, координирующих свои планы с «головной» компанией. Задача государства состоит в том, чтобы финансировать проектно — конструкторские бюро, агентства по техническому обслуживанию и научные лаборатории, обеспечивая им доступ к новейшим технологиям и инвестициям. Ключевым звеном и залогом успеха является ориентация государства на экспорт, что дает возможность получать льготные кредиты. Вместе с тем такая инвестиционная политика становится уязвимой при переходе к новым правилам, установленным Всемирной торговой организацией (ВТО).

Еще раз следует отметить, что государственная инвестиционная политика должна быть нацелена на создание благоприятного инвестиционного климата, стимулирование привлечения как иностранного, так и отечественного частного капитала, а также на поиск новых форм инвестирования перспективных инвестиционных проектов.

Государственное регулирование инвестиционных процессов должно осуществляться в двух направлениях — деятельность государства как инвестора и создание благоприятного инвестиционного климата. Эти направления государственной деятельности должны быть тесно взаимосвязаны, а инструменты государственного вмешательства — коррелировать друг с другом.

Кроме того, для привлечения инвестиций государство должно создавать инвестиционную инфраструктуру, а также повышать заинтересованность инвесторов посредством предоставления государственно-коммерческих гарантий.

Инвестиционная политика является одним из важнейших средств, используемых государством для установления устойчивого роста экономики страны [8].