Синдицированные кредиты и их преимущества

Со временем каждая организация сталкивается с той ситуацией, когда ей становится необходимо заимствование денежных средств. И тут-то она становится перед выбором, какой из существующих способов займа использовать. На выбор заемщика предоставляются различные инструменты, характеризующиеся различного рода параметрами, будь то срок привлечения, круг потенциальных инвесторов или же общая емкость рынка. Порой при выборе инструмента может возникнуть ситуация что для одних инструментов рынок будет открыт, в то время как для других закрыт, это непосредственно связано с волатильностью рынков.

Но когда все подходит к выбору способа заимствования, то все сводится к ряду решений, которые принимает компания, основываясь на своих финансовых целях и анализу существующих альтернатив. В сложившейся ситуации, когда на рынке кредитования наблюдается тенденция к увеличению процентных ставок, а ситуация в мировой политике не способствует снижению имеющихся рисков как для банков, так и для заемщиков, можно найти альтернативу-синдицированные кредиты. На сегодняшний день синдицированные кредиты — это наиболее распространенный выбор заемщиков, в том случае, когда размер займа значительно превышает возможности двустороннего кредита [1].

Зачастую главным мотивом для организации в их стремлении выйти на рынок синдицированных кредитов служит стратегический момент, который связан не только с интересами казначейства, но и непосредственно высшего руководства: привлечение синдицированного кредита следует рассматривать, как способ организовать группу международных финансовых организаций, готовых в будущем стать долгосрочными партнерами компании. В то время как на рынке облигаций инвесторы склоняются к более меркантильному подходу, то в случае банка — инвестора рынка синдицированных кредитов главное это создать партнерские отношения, позволяющие вести сотрудничество с компанией в течение длительного срока и предлагать непосредственно ей разного рода банковские продукты. Что же касается организации, то она имеет возможность расширить свой доступ к разного рода финансовым продуктам, а так же услугам в целом, что в свою очередь позволяет усилить уровень конкуренции среди поставщиков данных продуктов, с которыми она сотрудничает. При создании партнерских отношений с рядом банков, организация в свою очередь обеспечивает для себя возможность получить дополнительную финансовую поддержку в будущем, которая может выражаться как в форме прямого кредита, так и в посреднических услугах, которые дают возможность для выхода на другие финансовые рынки.

Так как основой рынка синдицированных кредитов является построение долгосрочного партнерства, инвесторы участвуют в синдикации кредитов не потому, что их влечет возможность получение прибыли по этим сделкам, а скорее будущие возможности для бизнеса, создающиеся при развитии этих отношений. Такой коммерческий подход подразумевает под собой, что банки чувствуют за собой обязанность участвовать в синдицированном кредите, с целью поддержать организацию, даже в том случае, если предполагаемая прибыль от заключаемой сделки не соответствует их ожиданиям. Именно поэтому прайсинг по синдицированным кредитам порой характеризуют как включающий «субсидию партнерства», то есть дисконт, предлагаемый банками в надежде на совместное создания более прибыльного и успешного бизнеса в будущем. Можно провести параллель такой линии поведения с тактикой крупных магазинов, которые выставляют какой-либо товар по невыгодной цене с целью привлечения в магазин покупателей, которые в свою очередь, несомненно, купят помимо него что-то еще, и магазин в итоге получит прибыль. Банки, которые занимаются организацией такого вида кредитов, хорошо осведомлены о таком феномене, и это стимулирует их выступать андеррайтерами по кредитам с куда более низким уровнем процентной ставкой, чем при размещении еврооблигаций. Для заемщика зачастую это тоже оказывается дешевле, нежели привлечение двустороннего кредита. Такое преимущество синдицированных кредитов дает понимание их популярности среди заемщиков, а также то, почему многие организации считают необходимым сначала выйти на рынок синдицированных кредитов и лишь после этого начинают диверсифицировать активы, прибегая к помощи других финансовых инструментов.

Бывают случаи, когда организация все такие может привлечь двусторонний кредит дешевле, нежели синдицированный, поскольку в данном случае будет отсутствовать плата за организацию рыночной сделки. Но, как правило, синдицированный кредит в большинстве случаев будет являться более выгодным по стоимости вариантом привлечения средств, нежели двусторонние кредиты. Это связано с тем, что заемщики зачастую используют синдицированное кредитование как способ привлечь внимания общественности: по окончании синдикации выпускается на свет пресс-релиз, который сообщает о том, что организации успешно [2] удалось привлечь финансирование на привлекательных для нее условиях. Именно поэтому заемщики так настойчивы при договоренности о привлечении синдицированного кредита на выгодных для себя условиях, чем в случаях, когда происходит обсуждение двустороннего кредита, который по определению является непубличной сделкой.

Гибкость синдицированных кредитов в сравнении с другими инструментами можно считать еще одним важным преимуществом. Одна из особенностей то, что синдицированные кредиты могут быть погашены досрочно в любой момент, причем без каких-либо штрафных санкций. Такая особенность синдицированных кредитов является выгодной для заемщиков в нестабильный период, если в будущем ожидается улучшение конъюнктуры рынка. Чтобы заемщику не платить высокий процент до установленного срока погашения кредита, ему предоставляется возможность рефинансировать его под более низкую процентную ставку, в момент, когда ситуация на рынке улучшится, в то время как штрафы за досрочное погашение кредита при этом отсутствуют.

Так же синдицированные кредиты проявляют гибкость в том, что условия кредита могут меняться с течением времени в соответствии с потребностями заемщика. Каким бы не был долговой инструмент, при помощи которого организация решает получить финансирование, в финансовых документах будут прописаны некоторые ограничения и обязательства, которые она должна соблюдать [3].

При использовании синдицированного кредита заемщик, как правило, имеет дело с ограниченным кругом инвесторов, который состоит в основном из банков — партнеров организации. Инвесторы зачастую всегда готовы найти решение, которое удовлетворяло бы обе стороны, в случае, когда заемщик больше не может функционировать в соответствии с ограничениями, которые прописаны в кредитной документации. Такая гибкость, которая дает возможность вносить изменения в некоторые пункты документов с течением времени, также можно отнести к одному из важнейших преимуществ синдицированных кредитов, по сравнению с двусторонними кредитами.

Так как в свою очередь имеется возможность достигнуть договоренности сразу с большим числом инвесторов об изменении условий кредитования, поскольку, как правило, кредиторы принимают решение в его поддержку при наличии 2/3 голосов.

синдицированный кредит финансовый рынок.

• 1. Пятанова В. И. Современные аспекты кредитования//"Финансы и кредит". — 2009. — № 3 — с. 35−37
• 2. Синдикация. / Гвоздев Б. З. — М.: «Тандем», 2009. — с. 67
• 3. Кредит: Учебник для вузов. / Носкова И. Я. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2009. — с. 87−90
• 4. Средневзвешенные процентные ставки по межбанковским кредитам — [Электронный ресурс] - Режим доступа. — URL: http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=b_sector/dii_rates₂−10₁₃.htm&pid=procstavnew&sid=ITM_10 264 (дата обращения: 15.04.2014).