Сравнительный анализ депозитарных систем

Централизованная депозитарная система.

Децентрализованная депозитарная система.

Централизованно-распределенная депозитарная система.

Особенности построения.

Представляет собой единственный депозитарий.

Back-office депозитария размещается в центральном офисе (центральном узле сети), осуществляет ведение счетов депо, хранение первичных документов, выполняет весь спектр расчетных, клиринговых, депозитарных, кастодиальных услуг.

В филиалах депозитария размещается front-office депозитария, выполняющий функции приема первичных документов от депонентов и выдачи им отчетных документов, подготовленных back-office депозитария.

При этом депозитарий может также выполнять функции по обслуживанию эмитентов. Второй вариант — эти функции передаются регистраторам (также максимально централизованным).

Единое управление и контроль.

Существует сеть самостоятельных депозитариев. Набор предоставляемых услугиндивидуальный для каждого депозитария.

Между отдельными депозитариями возможно установление отношений корреспондентских отношений или отношений типа депозитарийсубдепозитарий (связь типа «один с одним»).

Каждый депозитарий имеет собственную внутреннюю структуру в зависимости от объема операций, числа клиентов и набора предоставляемых услуг.

Существует система лицензирования, государственного регулирования и контроля, но вследствие децентрализации полномасштабный контроль депозитарной системы затруднен.

Может иметь наибольшее по сравнению с централизованной и децентрализованной число возможных вариантов схем построения системы;

Существует центральный депозитарий и сеть подчинённых ему депозитариев, связанных с центральным договорными отношениями и единой технологией (связь типа «один ее всеми»). Как вариант возможен какойлибо тип связи между равноподчиненными депозитариями, а также несколько уровней подчиненности (региональные центры) и т. д.

Полномочия и функции центрального депозитария могут варьироваться в зависимости от уровня развития фондового рынка и множества других условий. В депозитарной системе может осуществляться неттинг ценных бумаг, в случае совмещения депозитарных функций с клиринговымиклиринг денежных средств.

Как минимум двухуровневая система руководства, достаточно высокая степень унификации стандартов и требований. Гибкая система контроля.

Существует система лицензирования. Государственного регулирования и контроля, при наличии центрального депозитария возможен эффективный контроль, оперативный сбор консолидированной отчетности, достаточно высокий уровень централизации способствует координации действий.

Документооборот.

Высокий уровень унификации. Единые правила и порядок документооборота, единые формы бумажных документов, единые форматы электронных документов.

Высокий уровень централизации требует максимального использования электронного документооборота (не должно противоречить законодательству).

При электронном документообороте необходим высокий уровень защиты информации (электронная подпись, криптографическая защита и т. д.), а также возможность авторизации клиента депозитария.

Очень большой обьем информации и высокая сложность внутреннего документооборота депозитария, минимальный внешний документооборот.

Низкий уровень унификации. Различные у каждого депозитария правила и порядок документооборота, различные формы бумажных документов (минимальные единые требования).

Электронный документооборот практически не используется, так как отсутствует объективная необходимость его широкого использования.

Большой внешний документооборот депозитариев при взаимодействии с контрагентами (дополнительные сложности возникают при низкой унификации), сложность внутреннего документооборота невысокая, объем зависит от объема и структуры клиентской базы.

Возможны два варианта организации документооборота (бумажный, электронный) или их сочетание в зависимости от конкретной используемой структуры.

Единый порядок и форматы взаимодействия с центральным депозитарием.

Внешний и внутренний документооборот депозитариев сравним по объему и сложности. При этом наибольшая эффективность достигается при максимальной унификации.

Особенности технологии.

Единая база данных, единое хранилище, работа в режиме реально времени.

Для клиента возможно проведение операций из любого frontoffice.

Самая оптимальная схема для решения таких задач как дематириализация и обездвиживание ценных бумаг.

Фактически это моноструктура депозитария и в технологическом плане особенностей нет, поскольку это депозитарий с удаленным frontoffice.

Реализация любых схем поставки ценных бумаг.

Необходима реализация систем удаленного доступа, сложные телекоммуникационные системы.

Распределенные, не связанные друг с другом базы данных, индивидуальные хранилища у каждого депозитария, внутридепозитарные технологии работы могут быть простейшими.

Усложнение происходит за счет необходимости реализации цепочек междепозитарных переводов, перерегистраций в реестрах.

Большой срок проведения операций.

В зависимости от реализуемой схемы может быть реализовано множество вариантов технологий, сочетающих в себе черты централизованной и децентрализованной системы, а также индивидуальные особенности.

Степень обеспечения гарантий прав владельцев ценных бумаг.

Высокая.

Ценные бумаги всех депонентов хранятся и учитываются в едином депозитарии.

Централизованная система мониторинга рисков и контроля, использование единой технологии позволяет снизить операционный и технологический риски. Невысокая степень риска взаимодействия с третьими лицами.

Вследствие широкого использования удаленного доступа и телекоммуникационных систем требует особого внимания вопрос сохранности информации.

Вследствие существования единой клиентской базы значительно снижается клиентский риск.

Невысокая сложность организации государственного регулирования.

Низкая.

В большей степени влияет высокий уровень операционного и технического риска, высокая доля бумажного документооборота. Высокий риск при взаимодействии депозитария с третьими лицами.

Сложность в организации полномасштабного контроля и обеспечении прозрачности деятельности всех компаний.

Сложность государственного регулирования множества самостоятельных и разнообразных по специализации и другим параметрам депозитариев.

При наличии всех возможных рисков, связанных с депозитарной деятельностью и рисков, возникающих при реализации особенностей технологии существует множество возможных путей повышения надежности депозитарной компании.

Степень гарантии прав собственности особенно зависит от полноты, системности и проработанности законодательства в этой области.

Стоимость обслуживания.

Высокая.

Высокая себестоимость обусловлена сложным программным, техническим обеспечением, необходимостью обслуживания, сопровождения телекоммуникационных систем, систем защиты информации.

Единая тарифная политика, практически монопольное установление цен.

В случае отсутствия регистраторов исчезает необходимость оплаты услуг по перерегистрации, трансферагентских услуг, снижаются накладные расходы.

В случае присутствия в системе учета прав регистраторов, за счет увеличения числа клиентов снижается стоимость трансферагентских услуг.

Достаточно низкая себестоимость непосредственно услуг по хранению и учету прав собственности. Но стоимость обслуживания возрастает за счет дополнительных расходов на перерегистрацию, за трансферагентские услуги и т. д.

Возможна реализация гибкой системы оплаты услуг.

Стоимость услуг отдельного депозитария может колебаться в широких пределах.

Стоимость услуг зависит от реализуемой схемы, от степени персонификации услуг.