Materials (AMAT). Определение эффекта публикации прогнозов будущей стоимости на волатильность акций

При исследовании волатильности акций компании AMAT мы не можем использовать стандартные t-тесты для оценки значимости коэффициентов при авторегрессионных компонентах, так как ряд индуцированной волатильности для акций AMAT нестационарен на любом разумном уровне значимости. Нестационарность влияет на распределение коэффициентов, в связи с чем использование стандартных Fи t-тестов некорректно. Однако нестационарность ряда волатильности не повлияла на распределение коэффициентов других переменных согласно работе Sims et al. (1990). Следовательно, стандартные тесты применимы для определения их значимости, что не мешает исследованию эффекта публикации прогнозов аналитиков на волатильность данной акции. Как видно из представленной ниже таблицы, фиктивные переменные для публикации прогноза значимы на 5% уровне значимости во всех трех спецификациях. При публикации обычного прогноза волатильность акций AMAT увеличивается в среднем на 0.3 584, что при среднем значении волатильности AMAT в 0.83 133, составляет около 4% от средней волатильности. Публикация экстремального прогноза приводит к скачку волатильности уже в 0.721, что составляет около 8.6% от средней волатильности. Наконец, при условии того, что экстремальный прогноз был выпущен крупным аналитическим агентством, размер скачка увеличивается еще сильнее и составляет 0.0129 или 15.5% от среднего значения волатильности.

ТАБЛИЦА 5.

Данные регрессионного анализа волатильности акций Applied Materials.

Источник: расчеты автора.