Анализ эмиссионной деятельности банков второго уровня

Эмиссионные операции коммерческих банков

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве эмитентов ценных бумаг, посредников при операциях с ценными бумагами, а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет.

Ценные бумаги, выпускаемые коммерческими банками, можно разделить на две основные группы 25:

• · акции и облигации;
• · сберегательные и депозитные сертификаты, векселя.

Коммерческие банки, выпуская собственные акции, выступают преимущественно в качестве акционерного общества, а не финансово-кредитного общества.

Эмитируя и обслуживая векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, коммерческие банки выполняют одно из своих основных предназначений — аккумуляцию денежных и создание платежных средств.

Выступая в качестве посредников в операциях с ценными бумагами, коммерческие банки по поручению предприятий, выпустивших акции, осуществляют их продажу, перепродажу, хранение и получение дивидендов по ним, получая комиссионное вознаграждение.

На комиссионных же началах коммерческие банки по договоренности с организациями, выпустившими облигации и другие ценные бумагами, могут взять на себя их продажу, перепродажу или получение дохода по ним.

Банки могут принимать от заемщиков ценные бумаги в качестве залога по выданным ссудам. Порядок получения дохода по ценным бумагам в период действия залога определяется в кредитном договоре, заключаемом между ссудозаёмщиком и банком.

В последние годы коммерческие банки являются активными участниками рынка государственных ценных бумаг.

Кроме перечисленных операций с ценными бумагами коммерческие банки могут выступать в качестве депозитария, т. е. вести учет акций и других ценных бумаг, реестр акционеров.

Работа коммерческих банков на рынке ценных бумаг осуществляется обычным порядком в рамках имеющейся общей банковской лицензии. Все операции коммерческих банков с ценными бумагами можно сгруппировать следующим образом:

• 1. Собственные сделки банков с ценными бумагами 24:
  • · инвестиционные;
  • · торговые.
• 2. Гарантийные операции.

Собственные сделки банков с ценными бумагами осуществляются по инициативе банка от его имени и за его счет. Собственные сделки банков с ценными бумагами подразделяются на инвестиции и торговые операции.

Банки могут вкладывать средства в ценные бумаги с целью получения дохода. Такая деятельность является альтернативной по отношению к кредитованию.

Как правило, основной областью инвестиций банков являются вложения в твердопроцентные ценные бумаги. Ценные бумаги представляют собой одну из форм ликвидных резервов банка, поэтому при выборе ценных бумаг для инвестиций основное внимание уделяется их надежности.

Интенсивность инвестиций банков в твердопроцентные ценные бумаги зависит от потребности клиентов банка в кредитных ресурсах и прогноза динамики процентных ставок на рынке кредитов.

Если ожидается снижение процентных ставок, то для банка более рационально вложить средства в твердопроцентные ценные бумаги. И наоборот, если есть вероятность повышения процентных ставок, то банк должен воздержаться от дальнейшей покупки твердопроцентных ценных бумаг и постараться продать имеющиеся на балансе.27.

Банк выступает в роли самостоятельного торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая их. Основная цель, которую преследуют банки, осуществляя торговые операции, — это извлечение дохода из разности курсов на одни и те же ценные бумаги на различных биржах. Поскольку эти операции должны проводиться быстро, то в конечном счете они способствуют выравниванию курсов на ценные бумаги. Сделки на ценные бумаги с клиентами, заключаемые непосредственно в банке, называются прямыми.

Коммерческие банки, выступая в роли инвестиционных компаний, могут выдавать в пользу третьих лиц гарантии по размещению ценных бумаг. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов, занимающихся размещением ценных бумаг.

Банки, выступающие гарантами при эмиссии ценных бумаг, берут на себя обязательство перед инвестиционной компанией, проводящей размещение ценных бумаг, что в случае не полного размещения акций или облигационного займа они примут их на свой счет по заранее согласованному курсу. При полном размещении займа или акций банки получают комиссию и вознаграждение за риск.

Основные цели деятельности банков на рынке ценных бумаг (РЦБ) следующие 32:

• — привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной расчетной и кредитной деятельности на основе эмиссии ценных бумаг;
• — получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов и дивидендов и роста курсовой стоимости ценных бумаг;
• — получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами;
• — расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций, учреждения подконтрольных финансовых структур;
• — доступ к дефицитным ресурсам через ценные бумаги, которые дают такое право и собственником которых становиться банк;
• — поддержание необходимого запаса ликвидности.

Что касается конкретных видов операций, то их выбор зависит от типа политики на РЦБ, которую выбирает для себя банк. При этом важно иметь в виду по возможности полный перечень видов операций и сделок, из которых состоит фондовая деятельность, чтобы обоснованно определить свои приоритеты на данном рынке.

В функционирующем механизме банковской системы основная роль безусловно принадлежит коммерческим банкам, т.к. они аккумулируют в стране основную долю кредитных ресурсов и предоставляют клиентам полный комплекс кредитно-финансового обслуживания. Основные виды деятельности банков на РЦБ. 33.

Операции банков с собственными ценными бумагами.

Собственные акции банки выпускают с целью формирования (увеличения) собственного уставного капитала. При формировании дополнительных, заемных средств они выпускают собственные облигации, сертификаты и др. ценные бумаги. Многие коммерческие банки в настоящее время являются активными участниками фондового рынка как эмитенты ценных бумаг.

Принципы эмиссии22:

• — соответствие интересам инвесторов — клиентов банка по риску, доходности и ликвидности
• — соответствие интересам банка по объемам и срокам привлекаемых ресурсов, их цене в сравнении с другими видами денежных обязательств, по условиям налогообложения и т. д.
• — связь с активами в форме ценных бумаг
• — плановый характер эмиссии

Коммерческий банк может выпускать: акции, облигации, сертификаты, векселя, производные ценные бумаги. В свою очередь, существует множество разновидностей указанных бумаг, поэтому, как и при планировании портфельных инвестиций, возникает необходимость в разработке политики выпуска ценных бумаг, определении наиболее выгодного для банка соотношения между акционерным капиталом и привлеченными средствами (в пределах нормативов достаточности капитала), между ресурсами, аккумулированными за счет выпуска ценных бумаг и кредитно-депозитных операций. Необходимо также формирование оптимальной структуры привлеченных ресурсов с точки зрения ценных бумаг, соотношения их по срокам, обращаемости, приоритетности обязательств и т. д., а также с учетом структуры собственности и контроля на банк, видов инвесторов, с которыми работает банк, характера их спроса и т. д.(Приложение 1).

Коммерческий банк — это институт кредитно-банковской системы, организующий движение ссудного капитала с целью получения прибыли.

Сущность коммерческого банка проявляется в его функциях. Коммерческий банк выполняет следующие функции29:

1. Аккумуляция и мобилизация денежного капитала. С помощью этой функции коммерческих банков происходит сосредоточение временно свободных денежных средств юридических и физических лиц и превращение их в капитал.

Посредничество в кредите. Данная функция определяется тем фактом, что прямые отношения между кредиторами и заемщиками невозможны из-за несовпадения суммы и срока капитала предлагаемого в ссуду и потребностью заемщика в них. Коммерческие банки, выполняя роль посредника в кредите, устраняют эти затруднения.

Создание кредитных денег. Данная функция является особой функцией банков по созданию кредитных денег в виде банковских депозитов, которые используются с помощью чеков, пластиковых карточек, электронных переводов.

Коммерческие банки образуют депозиты, во-первых, принимая наличные деньги от своих клиентов, когда происходит замена одного вида денег (банкнот) другим видом (депозитами).

Во-вторых, банк создает депозиты на основе выдачи банковских ссуд, приобретая у клиентов ценные бумаги, иностранную валюту и золото. В этом случае происходит обратный переход денег из безналичной формы в наличную.

Осуществление расчетов в народном хозяйстве. В условиях совершенствования расчетных отношений в народном хозяйстве промышленно развитых стран, все большая часть расчетов между юридическими лицами осуществляется в безналичной форме и коммерческие банки выступают организаторами и посредниками подобных расчетов. Они осуществляют платежи по поручению клиентов, принимают деньги на счета и ведут учет всех денежных поступлений и выдач у своих клиентов.

Организация выпуска и размещения ценных бумаг. Через данную функцию реализуется роль коммерческих банков в организации первичного и вторичного рынков ценных бумаг в стране, которые, безусловно, дополняют систему кредита и взаимодействуют с ней.

Оказание банками консультативных услуг. Данная функция связана с заинтересованностью банков в устойчивой, эффективной и прибыльной работе своих клиентов. В связи с этим банки осуществляют консультирование по вопросам повышения кредитоспособности своих клиентов, оптимизации их расчетов, налогового планирования, по проблемам составления отчетности и т. д.

Пассивные операции коммерческих банков — это операции по формированию источников средств, ресурсов банка, которые отражаются в пассиве его баланса.

Ресурсы коммерческих банков состоят из двух основных видов источников33:

• — собственных средств банка и приравненных к ним средств;
• — привлеченных средств.

Необходимо отметить, что особенностью банковского бизнеса является тот факт, что коммерческий банк работает преимущественно на привлеченных средствах, которые в совокупных пассивах банка составляют до 90%, в то время, как собственные — только около 10%.

Однако анализ пассивов банка обычно начинается именно с его собственного капитала. Во-первых, потому что без него вряд ли возможно начало банковской деятельности_ вообще. Во-вторых, потому что значение собственного капитала в деятельности банка гораздо существеннее, чем его доля в общем объеме пассивов. Собственный капитал банка — это и его стержень деятельности и последний резерв в случае неблагоприятного стечения обстоятельств.

Минимальный размер уставного капитала для вновь создаваемых кредитных организаций установлен Инструкцией № 1 Банка Казахстана «О порядке регулирования деятельности кредитных организаций» от 30 января 1996 г. По состоянию на 1 июля 2005 г. он должен соответствовать 5,0 млн, ЭКЮ, а для кредитных организаций с ограниченным кругом операций — 1,25 млн ЭКЮ.

Минимальный размер собственных средств (капитала) для кредитной организации, определяемый как сумма уставного капитала, фондов кредитной организации и нераспределенной прибыли, начиная с 1 января 2006 г. установлен в сумме 5,0 млн ЭКЮ. Для кредитных организаций с ограниченным кругом операций этот показатель должен составляю сумму, эквивалентную 1 млн ЭКЮ. (Здесь необходимо отметить, что после августовского кризиса 2005 г. срок выполнения этого норматива отменен).31.

В процессе работы уставный капитал банка может и должен увеличиваться. Это достигается путем дополнительного выпуска акций и распределения их среди юридических и физических лиц путем закрытой подписки либо открытой продажи.

Помимо уставного фонда, коммерческие банки имеют и другие собственные фонды. К ним относятся следующие.31.

• 1. Резервный фонд, который служит для покрытия возможных убытков банка. Размер его определяется Уставом банка и обычно составляет 1 5% от величины уставного капитала. Источником данного фонда, впрочем, как и всех иных фондов банка, является прибыль.
• 2. Фонд производственного и социального развития служит для финансирования технического совершенствования банковского дела.
• 3. Фонд материального поощрения служит для поощрения персонала банка.
• 4. Фонд Председателя Правления банка служит для финансирования направлений, не предусмотренных иными фондами банка.

Кроме вышеперечисленных, при совершении банками крупных операций банки создают специальные страховые фонды под обесценение вложений в ценные бумаги и возможные потери по ссудам банков.

Привлеченные средства банка составляют подавляющую часть ресурсов коммерческого банка. Проведение пассивных операций позволяет банку привлечь временно свободные финансовые ресурсы юридических и физических лиц.

В составе пассивных операций коммерческих банков можно выделить следующие группы33:

• — вклады и депозиты юридических и физических лиц;
• — остатки на расчетных, текущих и иных подобных счетах юридических лиц;
• — кредиты от иных коммерческих банков или Центрального банка России (межбанковские кредиты);
• — эмиссия не инвестиционных ценных бумаг (депозитных сертификатов, векселей и т. д.).

С 1991 г. в российской и казахстанской банковской практике стала применяться разновидность срочного банковского вклада, оформляемого депозитным сертификатом. Депозитный сертификат — это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему.

Депозиты являются основным источником банковских ресурсов. Структура депозитов в коммерческих банках изменяется в зависимости от конъюнктуры денежного рынка и государственного регулирования нормы процента по вкладам.(Приложение 2).

Осуществляя пассивные операции, связанные с депозитами, менеджеры банков контролируют ситуацию, учитывая объем издержек по разным категориям вкладов, возможные риски, и предпринимают усилия для роста привлекаемых вкладов и оптимизации их структуры.

С 1993 г. широкое распространение получили операции по привлечению средств путем выпуска банковских векселей. Вексель удобен тем, что в отличие от депозитного и сберегательного сертификата может использоваться как рас четное средство. Кроме этого, векселя не подлежат регистрации, как другие ценные бумаги, что облегчает банкам работу с ними и дает возможность их широкого применения, хотя с помощью норматива Н₁₃ регулируется их выпуск коммерческими банками.

Банк выпускает две разновидности векселей33:

• — процентные;
• — дисконтные.

Особенность процентного векселя состоит в том, что выпуск и продажа векселей юридическим и физическим лицам производится по номинальной стоимости с последующим начислением процентов на вексельную сумму.

Особенность дисконтного векселя заключается в том, что выпуск и продажа его осуществляются по цене ниже номинала, а погашение — по номиналу. Разница между ценой погашения и ценой покупки составляет доход держателя векселя.

Пассивные операции по привлечению межбанковских или централизованных кредитов, а также эмиссия не инвестиционных ценных бумаг проводятся по инициативе самого банка и являются эффективным способом быстрого привлечения крупных финансовых ресурсов. Однако поскольку эти операции осуществляются на денежном рынке, то стоимость привлечения подобных ресурсов значительно выше, чем депозита равного срока, и поэтому коммерческие банки обычно прибегают к подобным средствам в крайних случаях при возникновении финансовых затруднений.

В соответствии с Гражданским кодексом Республики Казахстан под сделкой с ценными бумагами понимается взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах. Они возможны при покупке и продаже, уступке прав (цессии), наследовании, дарении, учете, зачете и т. д.

Наиболее часто происходит покупка или продажа ценных бумаг: осуществляя эмиссионную операцию, эмитент продает свои ценные бумаги их первому держателю. Любая инвестиционная операция связана с покупкой инвестором и продажей владельцем фондовых ценностей. Таким образом, правовой аспект операции отражает те права и обязанности, которые приобретают Участники в процессе ее совершения, включая имущественную ответственность при нарушении условий сделки. Операция с ценными бумагами всегда инициируется субъектом, в интересах которого она осуществляется.

Основной целью эмиссионных операций является привлечение капитала. Именно они создают основу рынка ценных бумаг, и этот сектор фондового рынка носит название первичного (выпуск и размещение).

Кроме того, первичная эмиссия акции, направлена на создание собственного капитала, а последующие выпуски — на увеличение акционерного уставного капитала путем размещения акций по закрытой подписке или на открытом рынке.

Формирование же заемного капитала осуществляется путем выпуска облигаций при определенных условиях. В банковской практике, связанной с операциями с ценными бумагами, существуют общие правила, необходимые для достижения успеха34:

• — эмиссия ценных бумаг должна быть адресной, то есть сориентированной на определенных инвесторов;
• — должно тщательно прорабатываться время появления ценной бумаги на основе оценки финансовой ситуации в стране;
• — необходимо отразить в условиях предстоящего выпуска ценных бумаг те преимущества, которые имеет эмитент и его инвестиционная программа.

При подготовке решения о выпуске ценных бумаг необходимо: а) определить цель проводимого выпуска; б) проанализировать риски; в) рассчитать финансовую эффективность операции; г) отработать технологию операции.

Технология проведения эмиссии ценных бумаг должна предусматривать следующее: определение объема эмиссии; соотношение простых и привилегированных акций в выпуске; выбор времени и место размещения; участие в операции финансовых посредников: способ продажи ценных бумаг их первым держателям.

При определении объема выпуска акций и облигаций необходимо учитывать лучшее соотношение между собственными и заемными средствами.

При проведении подписки среди акционеров банк вправе сам определить то, что принимается в оплату акций, и, соответственно, зафиксировать это в эмиссионном проспекте. Для формирования уставного капитала нельзя использовать привлеченные денежные средства и другие объекты собственности общественных и других объединений.

При реализации акций в процессе их первичного размещения между эмитентом и покупателем заключается договор купли-продажи как основание для внесения акций в реестр акционеров. Оплата акций осуществляется по рыночной стоимости, но не ниже номинала.

Банковские ценные бумаги представляют собой достаточно выгодный объект вложений для инвестора с долгосрочными интересами и для вкладчика, размещающего временно свободные средства. Для реализации намерений долгосрочного характера эффективнее всего инвестиции в акции крупных и средних коммерческих банков. В этом случае акционер гарантирован от колебаний конъюнктуры в тех или иных сферах экономики: банк внимательно следит за состоянием отраслей, куда вкладываются его средства, и по возможности диверсифицирует свой кредитный портфель.

В части размещения временно свободных средств в банковские ценные бумаги вкладчику предоставлена большая свобода выбора. Законодательство разрешает банкам выпускать разные виды ценных бумаг: акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки и векселя.

Под публично распространяемыми долговыми обязательствами понимаются облигации, но здесь процедура выпуска банковских облигаций настолько осложнена, что сами эмитенты отказываются от использования этих ценных бумаг для привлечения средств. Выпуск банком '-mix бумаг означает, что он прошел процедуру проверки и регистрации проспекта эмиссии. А это свидетельствует о подтверждении Национальным банком Республики Казахстан соблюдения действующего законодательства и экономических нормативов, отсутствии убытков в течение последних лет и просроченной задолженности и дебетового сальдо по корсчету. Для инвестора, привыкшего критически относиться к рекламе, регистрация проспекта эмиссии — несомненный плюс при решении вопроса о надежности того или иного банка-эмитента.

Менее формализована процедура выпуска депозитных и сберегательных сертификатов коммерческих банков. Здесь требуется только регистрация условий выпуска сертификатов, отказ в которых со стороны Национального банка возможен только в случае нарушений действующего законодательства. Все остальное распространению сертификатов не помешает. Возможен одновременный выпуск акций и сертификатов, наличие у банка убытков, просроченной задолженности и т. д. Приобретая эти ценные бумаги вкладчику важно ознакомиться с финансовой отчетностью банка — эмитента.

Эмиссионные операции коммерческих банков имеют важное значение для потенциальных инвесторов и формирования банками собственного портфеля ценных бумаг. Практика технологий, регистраций эмиссий ценных бумаг может выработать собственную политику инвестирования и качественно производить инвестиционные операции.