Проблемы банковского сектора

Я рассмотрю основные проблемы Банка России. Экономисты «Альфа-банка» уверены, что в следующем году приоритеты Центрального банка не изменятся: регулятор будет доказывать свою приверженность борьбе с инфляцией.

Ставки снижать не будут: во-первых, в этом нет смысла, во-вторых, это противоречит новой политике регулятора Летом этого года новым главой Банка России стала Эльвира Набиуллина, с ней в российский Центробанк пришла новая команда.

Инвесторы были уверены, что Набиуллина — в прошлым министр экономического развития — будет проводить политику по поддержке экономического роста, а не по повышению стабильности монетарной системы.

Однако ЦБ решил доказать рынку свою независимость: рост экономики за первые девять месяцев этого года составил всего 1,3%, но ЦБ так и не понизил ставки.

Рисунок 2.

ЦБ провел три важных изменения, которые говорят о том, что регулятор и в 2014 году не откажется от курса на таргетирование инфляции.

ЦБ упростил систему управления ставками

• · Ключевой ставкой стала ставка по аукционам РЕПО на одну неделю, которая составляет 5,5%. Ставка рефинансирования, которая раньше была ключевой, потеряла свое влияние на рынок. До этого рынок длительное время сомневался: какую ставку считать ключевой.
• · Эта ставка находится посередине процентного коридора, который определяется двумя показателями — ставкой по депозитам ЦБ фиксированной ставкой по операциям РЕПО. Они удали от ставки по аукционам РЕПО на 1 п.п.

Рисунок 3

Упрощена система валютных интервенций:

• · ЦБ упростил схему проведений валютных интервенций в рамках валютного коридора в 7 рублей. С 8 октября ЦБ перешел с трехуровневой системы целевых интервенций на двухуровневую — $ 200 млн и $ 400 млн.
• · Диапазон, в рамках которого регулятор не проводит интервенции, расширен с 1 руб до 3,1 руб в рамках валютного коридора в 32,65−39,65 руб.

Рисунок 4

ЦБ меньше помогает банкам:

• · С февраля 2014 года в силу вступает новый режим рефинансирования, который упрощает доступ к краткосрочной ликвидности. Например, будет действовать механизм ротации залога.
• · Трехмесячные кредиты будут предоставляться в рамках аукционов. Это усиливает процентные риски банков.
• · ЦБ при этом закрывает линию по выдаче длинных денег под обеспечение корпоративных кредитов.
• · ЦБ постепенно снижает роль инструментов рефинансирования в предоставление денег банковской системе.

Эти намерения убедили рынок, что ЦБ будет тарегтировать инфляцию и ориентироваться на процентные ставки.