Заключение. 
Деятельность банков на рынке ценных бумаг

Важное место в формировании и функционировании системы рынка ценных бумаг Узбекистана занимают коммерческие банки. Особая роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг состоит в том, что в отличие от других хозяйствующих субъектов, как участники этого рынка, они одновременно могут выступать в нескольких качествах:

• -в роли эмитентов акций, облигаций, депозитных сертификатов и банковских векселей, то есть большинства видов ценных бумаг, предусмотренных законодательством;
• -в роли инвесторов, приобретающих ценные бумаги других хозяйствующих субъектов и государства;
• -в роли профессиональных участников фондового рынка, оказывающих посреднические, консультационные, депозитарные услуги своим клиентам, услуги по управлению ценными бумагами и т. д.

Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым Центральным банком. При этом предполагается, что Центральный Банк как единый надзорный и контрольный орган имеет все полномочия проверять и регламентировать профессиональную деятельность банков и у него для этого есть возможность требовать обычную и специальную отчетность, право назначать банковские проверки и применять к банкам санкции.

Наряду со всем этим, Центральный банк применяет соответствующие ограничения на инвестиционные операции банков: повышенные коэффициенты риска при расчете соотношения собственных средств банков и различных статей их активов, а также требования к созданию внутренних банковских резервов под потенциальное обесценение вложений в ценные бумаги.

Согласно Закону Республики Узбекистан «О банках и банковской деятельности» коммерческим банкам разрешается:

• — эмитировать ценные бумаги (векселя, акции, облигации, депозитные сертификаты и другие ценные бумаги);
• — покупать, продавать и хранить ценные бумаги и осуществлять другие операции с ними;
• — приобретать право требования, вытекающее из поставки товаров и оказания услуг, принимать на себя риски исполнения таких требований и инкассировать эти требования;
• — оказывать доверительные операции: привлечение и размещение средств, управление ценными бумагами и другие операции по поручению клиентов;
• — оказывать консультационные услуги, связанные с банковской деятельностью.

Основные цели деятельности банков на рынке ценных бумаг заключаются в следующем:

• — привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной кредитной и расчетной деятельности на основе эмиссии ценных бумаг;
• — получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов и дивидендов и роста курсовой стоимости ценных бумаг;
• — получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами;
• — конкурентное расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций;
• — доступ к дефицитным ресурсам через те ценные бумаги, которые дают такое право и собственником которых становится банк.
• — поддержание необходимого запаса ликвидности при обеспечении доходности вложений в ликвидные средства банка;
• — получение дополнительных прибылей от умеренной спекуляции ценными бумагами и страхования финансовых рисков клиентов через операции с производными ценными бумагами.

Как показал проведенный анализ, коммерческие банки являются наиболее активными участниками фондового рынка, выступая на торгах Республиканской фондовой биржи «Тошкент» как в роли эмитентов, так и в качестве инвесторов.

Так, если в 2008 году доля ценных бумаг коммерческих банков составляла 39,1% от общего биржевого оборота, то по итогам 2011 года этот показатель составил 64,4%, т. е. вырос в 1,6 раза.

В общем объеме первичного размещения корпоративных ценных бумаг (93,4 млрд. сум) доля банков составляет 67,8% (63,4 млрд. сум). При этом следует отметить, что за последние годы преобладает тенденция преимущественного размещения на рынке ценных бумаг коммерческих банков. По итогам 2011 года доля банков несколько снизилась с почти 100% по итогам 2010 года, когда были размещены крупнейшие в истории биржи выпуски корпоративных облигаций Национального банка ВЭД РУ и ГАКБ Асака до 68% по итогам 2011 года.

Интерес инвесторов к ценным бумагам банков на вторичном рынке в 2011 году наоборот отмечен наибольшим ростом. Если в 2006 году доля ценных бумаг банков составляла всего 12,8%, то к концу 2011 года этот показатель вырос до 65,4%.

Рынок облигаций, является одним из главных источников долгосрочных инвестиций, который в отличие от рынка акций, приносит сравнительно небольшой, но зато гарантированный доход. Это наиболее надежное размещение средств на фондовом рынке.

Высокие показатели банковского сектора достигнуты во многом за счет проводимой работы по выполнению Программы мер по дальнейшей капитализации и усилению инвестиционной активности коммерческих банков на 2011;2015 годы, утвержденной постановлением Президента Республики Узбекистан от 26 ноября 2010 г. №ПП-1438 «О приоритетных направлениях дальнейшего реформирования и повышения устойчивости финансово-банковской системы Республики в 2011;2015 годах и достижения высоких международных рейтинговых показателей».

В соответствии данной Программой, уровень капитализации банков будет увеличиваться не менее чем на 20% ежегодно в 2011;2015 годах за счет увеличения их уставных капиталов, выпуска и размещения акций на фондовых рынках с обеспечением роста совокупного капитала.

По итогам 2011 года на долю предприятий финансового сектора приходится 67,7% от биржевого оборота или 144,6 млрд. сум, (в т.ч. банков-64,4% от биржевого оборота или 137,3 млрд. сум).

При этом по сравнению с прошлым годом оборот с ценными бумагами предприятий финансового сектора в целом вырос в 3,7 раза (из них банков — в 4,2 раза, страховых компаний — в 1,2 раза).

На сегодняшний день большая часть акционерных банков включена в высшую категорию официального биржевого листинга Республиканской фондовой биржи, что означает признание за акциями банков соответствующего уровня надежности, финансовой устойчивости, инвестиционной привлекательности и информационной открытости.

Другим видом операций с ценными бумагами, осуществляемые в основном банками являются сделки РЕПО, которые стали популярным способом заимствования денежных средств под залог ценных бумаг.

За последние годы наблюдается рост инвестиционной активности банков на биржевом фондовом рынке. Так, если в 2006 году удельный вес объема инвестиций банков был незначительным и составлял 3,7% от биржевого оборота, то в результате поступательного роста этот показатель достиг в 2011 году своего максимального за последние шесть лет значения — 20,9%. Общий объем инвестиций банков в ценные бумаги других эмитентов за 2011 год составил 44,5 млрд. сум, из них более 30 млрд. сум инвестировано в корпоративные облигации и 1,5 млрд. сум составляют инвестиции по сделкам РЕПО.

ОАКБ «Капиталбанк» осуществляет на рынке ценных бумаг все виды операций, включая эмиссионную деятельность, инвестиционную и в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг. С апреля 2007 года акции банка включены в официальный биржевой листинг по категории «А». Одним из важных направлений деятельности на рынке ценных бумаг для банка стало целевое увеличение уставного капитала, объявление дополнительных эмиссий и реализации акций, как за счет дополнительных вкладов, так и в основном за счет распределения прибыли и ее направления на увеличение уставного капитала.

Другие сделки с ценными бумагами имеют периодичный характер и не отмечаются активностью и объемами, кроме выпуска собственных акций и увеличения уставного капитала, что сказывается на низкой доле доходности банка за счет операций с ценными бумагами.

Также банком осуществлялись выпуски корпоративных облигаций, при этом преобладали выпуски долгосрочных ценных бумаг, которые в совокупности за три года составили сумму более 26,7 млрд. сум со сроком погашения более 5 лет.

Также банк выступает и в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг посредством учреждения собственной брокерской компании, объемы сделок которой по итогам 2011 года составил 180,2 млн. сум.

Проведенный анализ деятельности ОАКБ «Капиталбанка» позволяет сделать общий вывод, что банк концентрирует основную свою деятельность на выпуске дополнительных акций и пополнении уставного фонда, оказывает ограниченный спектр услуг с ценными бумагами для клиентов и не имеет приоритетной политики расширение деятельности на рынке ценных бумаг.

С учетом глобализации инвестиционных процессов и широкого внедрения современных Интернет-технологий, в качестве развития банковских услуг на рынке ценных бумаг предлагается рассмотреть возможность внедрения интернет-трейдинг.

Современные системы интернет-трейдинга позволяют пользователю торговать на нескольких торговых площадках, использовать механизмы маржинальной торговли, получать в режиме on-line экономические и финансовые новости ведущих информационных агентств, применять встроенные системы технического анализа, а при необходимости экспортировать данные из системы в различные программные приложения (MetaStock, Omega, Exсel и др.).

Интернет-трейдинг позволяет значительно снизить издержки клиентов, увеличить скорость обработки торговых заявок, а также почти полностью исключить необходимость телефонного контакта с брокером. В силу низких издержек основные пользователи интернет-трейдинга — инвесторы с небольшими капиталами. Для коммерческого банка система онлайновой торговли ценными бумагами также имеет ряд преимуществ, к числу которых относятся:

• ·. низкие транзакционные издержки;
• ·. получение биржевой информации в режиме реального времени,
• ·. выставление котировок непосредственно в торговые системы;
• ·. высокая степень безопасности при проведении операций.

Интернет-трейдинг начал развиваться как самостоятельное направление на рынке брокерских услуг, предоставляемых своим клиентам профессиональными участниками рынка ценных бумаг, вследствие однонаправленного действия ряда факторов.

Готовность инвесторов принять новые предложения профессиональных участников рынка по совершенствованию отношений брокер—инвестор, основанных на использовании Интернета. Эта готовность появилась вследствие очень высокого образовательного ценза большинства молодых инвесторов и широкого распространения в крупных городах системы Интернета и систем «банк—клиент».

На фондовом рынке работает очень небольшой процент населения, а основная масса потенциальных клиентов (пользователей Интернета) просто не имеет четкого представления о том, что такое фондовый рынок, не говоря даже о срочном рынке, на котором в основном пока работают только профессиональные участники.

Другим направлением развития банковских услуг на рынке ценных бумаг может стать повышение активности банка в размещении облигационных займов. Банк может предложить все услуги, необходимые для подготовки и успешного размещения облигационных займов, в том числе разработка параметров и плана размещения, подготовка документов для регистрирующих органов и бирж, разработка меморандума, презентационных мероприятий и рекламной политики, подготовка отчета об итогах размещения, организация вторичного обращение по данным ценным бумагам.

Размещение облигационных займов на фондовом рынке позволяет привлечь долгосрочное финансирование без обеспечения, как правило, под процент ниже, чем по банковскому кредиту.

Третьим направлением развития банковских услуг на рынке ценных бумаг может стать внедрение венчурных технологий (создание рисковых предприятий), которая требует наличия неразрывной финансовой цепи, начиная с уставного капитала и до рынка ценных бумаг (фондовой биржи). Венчурное финансирование молодых инновационных компаний может осуществляться поэтапно, причем разные этапы финансируются разными венчурными инвесторами. При этом финансирование проектов может осуществляться путем размещения акций, в том числе привилегированных с фиксированным доходом или облигаций. Участие банка может способствовать повышению доверия инвесторов к участию в финансировании инновационных проектов.

Венчурное финансирование предполагает не инвестировать все средства одновременно, а каждый раз выделять сумму, достаточную лишь для достижения следующего этапа.

Заинтересованность коммерческих банков в эмиссии собственных акций и их размещении на открытом рынке можно объяснить рядом обстоятельств.

В части совершенствования эмиссионной деятельности предлагается рассмотреть следующие предложения.

Во-первых, проведение секьюритизация — это одна из форм привлечения финансирования путём выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки (например, портфель ипотечных кредитов, автокредитов, лизинговые активы, коммерческая недвижимость, генерирующая стабильный рентный доход и т. д.). Секьюритизация дает коммерческим банкам возможность провести рефинансирование не только портфелей коммерческих кредитов, в том числе розничных, но и выпустить бумаги под будущие регулярные поступления платежей.

Во-вторых, в рамках реализации Программы развития банковской системы до 2015 года, ежегодно банки будут увеличивать свои уставные капитала, минимум на 20%.

В целях увеличения притока инвестиций в банковский сектор особенно среди частных инвесторов, предлагается рассмотреть возможность предоставления льгот по налогообложению средств, направляемых частными инвесторами на увеличение уставных капиталов банков, а также разработать более эффективный механизм эмиссии привелигированных акций.

Банк является главным звеном денежно-кредитной системы, где инвестиционные ценные бумаги приносят банкам доход в виде процентного дохода, комиссионных за предоставление инвестиционных услуг и прироста рыночной стоимости.

В этой связи важным направлением расширения деятельности банка на рынке ценных бумаг может стать инвестиционная деятельность. Инвестиционные операции банка — это вложения денежных и иных резервов банка в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий от своего имени и по своей инициативе с целью получения прямых и косвенных доходов.

Усиление инвестиционной активности коммерческих банков, дальнейшее расширение участия коммерческих банков в финансировании инвестиционных проектов, обеспечение постоянного роста и улучшения качества кредитного портфеля коммерческих банков путем совершенствования системы экспертизы проектов и оценки рисков, принятия упреждающих мер по недопущению образования проблемной задолженности по кредитам;

Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемого банком, через дочерние и зависимые общества и усиления их влияния на клиентов путем участия в корпоративном управлении на основе владения пакетом их акций.

Расширение деятельности банка на рынке ценных бумаг путем повышения инвестиционной активности будет иметь определенное позитивное влияние и на развития производственного сектора, создание новых рабочих мест, дальнейшее проведение экономических преобразований.