Оптимизация структуры капитала предприятия

Министерство образования и науки России Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования Всероссийский заочный финансово-экономический институт Филиал в г. Барнауле Кафедра финансов и кредита Контрольная работа по финансовому менеджменту на тему № 4:

Оптимизация структуры капитала предприятия Барнаул 2012

Задание

1. Анализ структуры активов и пассивов баланса, расчет аналитических показателей

2.

Заключение

о финансовом положении предприятия

3. Рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала

Задание

1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.

3.Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

Таблица 1

Баланс АО «Центр» на 1 января 2009 г. (в руб.)

2. Анализ структуры активов и пассивов баланса, расчет аналитических показателей

Составим агрегированный баланс (таблица 2), так как его форма более удобна для чтения и проведения анализа. На основании статей агрегированного баланса рассчитываются основные показатели, использующиеся для характеристики финансового положения организации.

Таблица 2

Агрегированный баланс ОАО «Центр» на 1 января 2009 г. (руб.)

С помощью агрегированного баланса проведем сравнительный анализ и составим сравнительный аналитический баланс (таблица 3).

Таблица 3

Сравнительный аналитический баланс (руб.)

По данным, приведенным в таблице 3, можно сделать вывод, что за год стоимость имущества предприятия возросла на 211 730 рублей или на 56,9%, в том числе за счет увеличения внеоборотных активов на 40%, увеличения денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 32,3%, увеличения дебиторской задолженности на 23,9%, увеличения запасов на 3,9%.

Общая сумма внеоборотных активов предприятия за отчетный год увеличилась на 84 592 рубля или 28,1% за счет всех их составляющих. При этом значительно возросла сумма долгосрочных финансовых вложений и незавершенного строительства, что свидетельствует о расширении инвестиционной деятельности предприятия.

К концу года значительно увеличилась дебиторская задолженность на 50 604 рубля или 402,1%, отмечается некоторое увеличение доли готовой продукции, что свидетельствует о трудностях сбыта продукции и ведет к замедлению оборачиваемости капитала.

В целом за отчетный год на анализируемом предприятии увеличилась сумма и собственного и заемного капитала. При этом доля собственного капитала возросла на 18,4%, что свидетельствует о значительном снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Доля собственного капитала на конец периода составила 60,1%. Такие изменения положительно сказываются на финансовом положении предприятия.

Увеличение размера собственного капитала произошло по всем его составляющим. Почти в 2,5 раза увеличился уставный капитал за счет привлечения дополнительных инвесторов и размещения ими средств в качестве вкладов. Размеры собственных фондов предприятия пополнились в значительной степени за счет прибыли.

Были привлечены заемные средства в оборот. Это содействует временному улучшению финансового состояния, при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются.

В структуре краткосрочных обязательств можно отметить следующие изменения. Предприятие за отчетный период в большей степени погасило краткосрочные займы и кредиты, сократилась кредиторская задолженность за товары (работы, услуги), перед бюджетом и внебюджетными фондами, что является положительным с точки зрения оценки его финансового положения.

Отрицательным фактом является возникновение задолженности акционерного общества по расчетам с участниками и с работниками по оплате труда. Увеличение кредиторской задолженности в абсолютных величинах на 7,2% не отразилось положительно на изменении ее удельного веса: он уменьшился на 7,7% и составил в общем итоге 16,7%.

Для более точных выводов требуется проведение более глубокого анализа денежных потоков предприятия за отчетный период и оценка их эффективности. Для этого проанализируем основные аналитические коэффициенты, содержащиеся в таблице 4.

Таблица 4

1. Оценка имущественного положения

1.1 Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия дает обобщенную стоимостную оценку величины предприятия как единого целого.

Валюта баланса:

На начало: 372 193 руб.

На конец: 583 923 руб.

Рост суммы хозяйственных средств находящихся в распоряжении предприятия в динамике свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия.

1.2 Коэффициент износа — показатель характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной (восстановительной) стоимости.

Износ / первоначальная стоимость основных средств На начало: 51 130/157930= 0,324= 32,4%

На конец:38 174/172210= 0,222= 22,2%

В результате анализа показателей имущественного положения выявлены следующие основные тенденции:

— сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия увеличилась с 372 193 руб. до 583 923 руб. что можно квалифицировать как положительное явление.

— износ основных средств уменьшился (с 51 130 руб. до 38 174 руб.)

— коэффициент износа активной части основных средств также уменьшился (с 32,4% до 22,2%). Это соответствует норме.

2. Определение финансовой устойчивости Проанализировав финансовую устойчивость АО «Центр» можно говорить о том, что к концу периода финансовая устойчивость предприятия повысилась. Об этом говорит динамика следующих показателей:

2.1 Собственные оборотные средства увеличились с -144 314 руб. до 92 587 руб.;

1-й раздел П + 2-й раздел П — 1-й раздел, А На начало периода: 155 239+1610−301 163=-144 314 руб.

На конец периода: 351 138+127204−385 755=92587 руб.

2.2 Доля собственных оборотных средств повысилась с -2,032 до 0,467.

СОС / 2-й раздел, А На конец периода: -144 314/ 71 030= -2,032

На начало периода: 92 587/198168= 0,467

2.3 Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства На начало периода: -144 314+85719+124 330= 65 735 руб.

На конец периода: 92 587+74784+8000=175 371 руб.

2.4 Доля НИПЗ в текущих активах уменьшилась с 0,925 до 0,885.

НИПЗ/Текущие активы На начало периода: 65 735/71030= 0,925

На конец периода: 175 371/198168= 0,885

Доля НИПЗ в запасах и затратах, увеличилась с 3,187 до 6,081.

НИПЗ/Запасы и затраты На начало периода: 65 735/20628=3,187

На конец периода:175 371/28837=6,081

В результате этого тип финансовой устойчивости с нормальной возрос до абсолютной.

Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ

— 144 314 < 20 628 < 65 735

Абсолютная: СОС > Запасы и затраты 92 587 > 28 837

3. Показатели ликвидности

3.1 Коэффициент абсолютной ликвидности

(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные заемные средства На начало периода: (34 279 + 3539)/215 344 = 0,176

На конец периода: (40 996+65147)105581= 1,005

является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств, увеличился с 0,176 до 1,005, это говорит, что у предприятия высокий уровень абсолютной ликвидности на конец года. И чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности.

3.2 Коэффициент промежуточного покрытия.

(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства На начало периода: (34 279 + 3539 + 12 584) / 215 344 = 0,234

На конец периода: (40 996 + 65 147 + 63 188) / 105 581 = 1,60

По своему смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть — производственные запасы, увеличился с 0,234 до 1,60, что выше рекомендуемого уровня.

3.3 Коэффициент общей ликвидности.

(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства На начало периода: (34 279 + 3539 + 12 584 + 20 628) / 215 344 = 0,33

На конец периода: (40 996 + 65 147 + 63 188 + 28 837) / 105 581 = 1,88

Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств).

На начало периода 0,33, а на конец периода уже 1,88, что позволяет сделать вывод, что предприятие считается нормальным и означает, что реализовав свои текущие активы практически за половину их стоимости, фирма может полностью расплатиться со своими краткосрочными обязательствами.

3.3 Доля оборотных средств в активах увеличилась с 0,191 до 0,339.

Текущие активы/Валюта баланса

3.4 Доля производственных запасов в текущих активах:

Запасы и затрат/текущие активы На начало: (14 567+2061+4000)/71 030= 0,29

На конец: (20 916+310+7611)/198 168= 0,15.

3.5 Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов, характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами.

СОС/Запасы и затраты На начало: -144 314/(14 567+2061+4000)= -6,996

На конец: 92 587/(20 916+310+7611)= 3,21.

Коэффициент покрытия запасов характеризует за счет каких средств приобретены запасы и затраты предприятия: его положительное значение говорит о том, что запасы и затраты обеспечены «нормальными» источниками покрытия, в то время как его отрицательное значение показывает на то, что часть запасов и затрат — в процентном соотношении, приобретена за счет краткосрочной кредиторской задолженности.

НИПЗ/Запасы и затраты На начало:65 735/ (14 567+2061+4000)= 3,19

На конец: 175 371/(20 916+310+7611)= 6,08.

4.Коэффициенты рыночной устойчивости

4.1 Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность Собственный капитал / Валюта баланса, На начало периода: 155 239 / 372 193 = 0,417

На конец периода:351 138 / 583 923 = 0,601

Коэффициент вырос с 0,417 до 0,601.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

4.2 Коэффициент финансирования Собственный капитал / Заемные средства, На начало периода: 155 239 /(1610 + 124 330) = 1,233

На конец периода: 351 138 / (127 204 + 8000) = 2,597

В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку такое предприятие характеризуется существенной финансовой независимостью и, следовательно, с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.

4.3 Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

СОС / Собственный капитал, На начало периода: — 144 314 / 155 239 = - 0,93

На конец периода: 92 587 / 351 138 = 0,264

Коэффициент увеличился с -0,93 до 0,264.

4.4 Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т. е., в некотором смысле, принадлежит им, а не владельцам предприятия.

Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы, На начало периода: 1610 / 301 163 = 0,005

На конец периода: 127 204 / 385 755 = 0,33

4.5 Коэффициент инвестирования указывает, в какой степени внеоборотные активы профинансированы за счет собственных средств.

Собственный капитал / Иммобилизованные активы, На начало периода: 155 239 / 301 163 = 0,515

На конец периода:351 138 / 385 755 = 0,91

2.

Заключение

о финансовом положении предприятия Если сравнить состояние предприятия и его изменения по сравнению с предыдущим периодом, можно сделать вывод, что, в общем, финансовое положение предприятия стало гораздо устойчивее.

Тип финансовой устойчивости с нормальной возрос до абсолютной. Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами, обеспечение которыми увеличилось более, чем вдвое.

Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

Динамика свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия.

Ликвидность активов АО «Центр» на конец исследуемого периода значительно выросла. Величина этих показателей достаточно условна, поэтому повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Характеризуя коэффициенты рыночной устойчивости, можно в целом отметить тенденцию их роста на конец отчетного периода, что говорит о значительном повышении уровня рыночной, а значит, финансовой устойчивости АО «Центр» .

3. Рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала финансовый капитал имущественный дебиторский Анализ основных аналитических коэффициентов позволил выявить общую тенденцию их роста, а значит повышение ликвидности активов и платежеспособности предприятия за отчетный период.

Дальнейшее улучшение финансового положения предприятия возможно за счет:

1) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах;

2) обоснованного уменьшения запасов и затрат;

3) пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Эффективная организация производственных запасов является важным условием повышения эффективности использования оборотных средств. Прежде всего, необходимо больше внимания уделять повышению скорости движения оборотных средств, сокращению всех видов запасов, добиваться максимально быстрого продвижения готовой продукции к потребителю.

Для оптимизации структуры капитала АО «Центр» рекомендуется проведение более глубокого анализа денежных потоков, особенно состояния дебиторской задолженности и причин ее увеличения.

Необходимо управлять дебиторской задолженностью следующим образом:

— контролировать состояние расчетов с покупателями, по отсроченным (просроченным) задолженностям;

— по возможности ориентироваться на большее число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

— использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате.

Нужно отметить также рост суммы и доли денежной наличности и краткосрочных финансовых инвестиций в структуре активов предприятия на конец года. Их необходимо иметь на уровне безопасного минимума для покрытия первоочередных платежей. Иначе, находясь в кассе или на счетах в банке, денежные средства не приносят дохода, а краткосрочные финансовые вложения часто имеют низкую доходность, в результате происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала.

1. Гражданский Кодекс РФ, часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ, часть вторая от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ, часть третья от 26.11.2001 № 146-ФЗ. (ред. от 30.11.2011), часть четвертая от 08.12.2006 (ред. от 08.12.2011 N 422-ФЗ)

2. Бланк И. А. Финансовый менеджмент. Учебный курс/ И. А. Бланк — 2-е изд перераб. и доп. — К.: Эльга, Ника — Центр, 2004. 656с.

3. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Эксмо, 2010. — 768 с.

4. Мочалова Л. А. Рау Э.И. Финансовый менеджмент: курс лекций: в 4 кн./под ред. Л. А. Мочаловой. — Барнаул: Изд-во АлтГТУ, 2011.Кн.1: Вопросы методологии / Л. А. Мочалова, Э. И. Рау. — 151 с.

5. Лекции по дисциплине «Финансовый менеджмент