Основные направления анализа финансовой устойчивости на примере ОАО «Волго-Каспийский судоремонтный завод»

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

" Российская академия народного хозяйства и государственной службы при президенте Российской Федерации"

Астраханский филиал Специальность 80 105 «Финансы и кредит «

Специализация «Финансовый менеджмент»

Кафедра «Экономика и финансы»

Курсовая работа

по дисциплине «Экономический анализ»

на тему: " Основные направления анализа финансовой устойчивости на примере ОАО " Волго-Каспийский судоремонтный завод"

Автор работы: студент IV курса Гриднев В.М.

Руководитель работы: ст. преподаватель Меликсетова Н.А.

Астрахань 2013

1. Финансовая устойчивость и основы ее анализа

1.1 Понятие финансовой устойчивости предприятия

1.2 Методологические основы анализа финансовой устойчивости

1.3 Основные направления повышения финансовой устойчивости

2. Оценка влияния собственных оборотных средств на финансовую устойчивость ОАО «Волго-Каспийский судоремонтный завод»

2.1 Технико-экономическая характеристика предприятия

2.2 Анализ финансового положения ОАО «Волго-Каспийский судоремонтный завод» на основе данных баланса

3. Мероприятия по повышению финансовой устойчивости ОАО «ВК СРЗ»

Заключение

Список использованных источников

Введение

В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Проблема улучшения использования оборотных средств становится все более актуальной. Интересы предприятий требуют полной ответственности за результаты своей производственно — финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств — организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

Финансовое состояние фирмы является комплексным понятием и характеризуется системой показателей, отражающих реальные и потенциальные финансовые возможности фирмы как партнера по бизнесу, объекта инвестирования капитала, налогоплательщика. Целью любой фирмы (компании, организации, предприятия) служит такое финансовое состояние, когда происходит эффективное использование ресурсов, когда фирма способна в сроки и полностью ответить по своим обязательствам и т. д.

Наличие собственных оборотных средств (далее — СОС) говорит об устойчивом финансовом состоянии предприятия. Но в условиях нестабильной экономики этот показатель не всегда находится на необходимом уровне. Чтобы проследить поведение этого показателя на практике, в качестве объекта исследования был выбран Волго-Каспийский судоремонтный завод, организационно-правовая форма ОАО (далее ОАО «ВК СРЗ»). Предметом исследования является анализ влияния собственных оборотных средств на финансовую устойчивость предприятия. На основе имеющихся форм бухгалтерской отчетности («Бухгалтерский баланс», «Отчет о финансовых результатах»), необходимо просчитать относительные и абсолютные показатели, проанализировать ликвидность, определить финансовое состояние предприятия за 2010;2012гг.

Основной целью является разработка предложений по повышению финансовой устойчивости на примере ОАО «ВК СРЗ» .

Задачи работы:

· рассмотреть понятие и типы финансовой устойчивости.

· рассмотреть методологические основы анализа финансовой устойчивости и основные направления по ее повышению.

· провести анализ финансового положения ОАО ВК СРЗ

· предложить мероприятия по увеличению СОС ОАО ВК СРЗ.

1. Финансовая устойчивость и основы ее анализа

1.1 Понятие финансовой устойчивости предприятия

Под финансовым состоянием предприятия подразумевается экономическая категория, которая показывает состояние капитала в процессе его кругооборота и способность предприятия к саморазвитию на определенный момент времени.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала предприятия, изменяется структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Платежеспособность — это способность предприятия полностью и своевременно расплачиваться по своим денежным обязательствам за счет собственных имеющихся у этого предприятия денежных средств. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. — М.: Финансы и статистика, 2008

Обеспеченность запасов источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости, в то время как платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Понятно, что платежеспособность предприятия в данный конкретный период времени является условием необходимым, но недостаточным. Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т. е. имеет устойчивую платежеспособность отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Для того чтобы предприятие функционировало и развивалось, оно должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства, следовательно, обеспечить финансовую устойчивость для предприятия.

Следовательно, финансовая устойчивость — это способность предприятия функционировать и развиваться, сохраняя его платежеспособность и кредитоспособность при минимальном уровне предпринимательского риска, т. е. соблюдение условий финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами в случае изменений, как во внутренней, так и во внешней среде. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. — М.: Финансы и статистика, 2008

Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов организации (оборотными или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными или привлеченными средствами).

Между статьями актива и пассива баланса, как статьями имущества предприятия и его источниками формирования, существует тесная взаимосвязь. Так, источником финансирования долгосрочных активов обычно является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. При этом не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.

Собственный капитал — это часть капитала, в которой общая стоимость средств принадлежит предприятию по праву собственности, использующаяся в формировании некоторой части активов.

Заемный капитал - это часть капитала, которая используется предприятием, но не принадлежит ему, и привлекается на основе банковского и коммерческого кредита или займов на основе возвратности.

Текущие активы также образуются как за счет собственного капитала, так и за счет заемных средств, только ими выступают краткосрочные пассивы. Целесообразно, чтобы наполовину они были сформированы за счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала, это обеспечивает гарантию погашения внешнего долга.

Прежде чем рассмотреть переменную и постоянную части текущих активов необходимо рассмотреть источники формирования оборотных средств.

Источники формирования оборотных средств

По источникам формирования оборотные средства подразделяются на собственные и заемные оборотные средства.

Собственные оборотные средства — это средства, закрепленные в уставном фонде в части, предназначенной для формирования оборотных средств, необходимых для функционирования предприятия. Собственные оборотные средства могут пополняться за счет прибыли, амортизационного фонда и др. Собственные оборотные средства рассчитываются как разница между собственным капиталом (стр. 1300 III раздела баланса) и внеоборотными активами (стр. 1100 раздела I баланса):

СОС = СК — ВНА (1)

Зная величину СОС, можно рассчитать коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами как соотношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов:

Коб. СОС = СОС / ОА, (2)

где ОА — оборотные активы.

Кроме того, предприятия в качестве источника формирования оборотных средств могут пользоваться средствами, приравненными к собственным (так называемые устойчивые пассивы), к которым относят: постоянная минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям на социальные нужды; суммы начисленные работникам за отпуска; расчеты с финансовыми органами по налогам и сборам и т. д.

Заемные средства служат для покрытия временных нужд предприятия в оборотных средствах, создаются за счет ссуд банка и кредиторской задолженности поставщикам.

Кредиторская задолженность — это задолженность предприятия, то есть та сумма денежных средств, которую хозяйствующий субъект должен погасить.

Дебиторская задолженность — это сумма денежных средств, которая причитается предприятию от других компаний, фирм, предприятий, являющихся должниками.

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотного капитала) принято делить на две части:

· переменную часть, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

· постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет перманентного (собственного и долгосрочного капитала) Схематически взаимосвязь статей бухгалтерского баланса представлена в таблице 1.

Таблица 1- Взаимосвязь статей бухгалтерского баланса

Рассмотрение в подразделе 1.1 сущности и содержания финансовой устойчивости можно сделать вывод, что финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основного и оборотного капитала.

1.2 Методологические основы анализа финансовой устойчивости

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования.

Плановые источники финансирования включают СОС, краткосрочные кредиты под товарно-материальные запасы (далее — ТМЗ), задолженность поставщикам, которая не будет являться просроченной, то есть та, период погашения которой еще не наступил, а также полученные авансы от покупателей и долгосрочные кредиты.

Обеспеченность этими источниками определяется сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов и так далее):

Ко.з = Ипл / З, (3)

где Ко. з — коэффициент обеспеченности материальных оборотных активов; Ипл — плановые источники их формирования; З — сумма материальных оборотных активов.

В зависимости от уровня обеспеченности можно определить достаток или нехватку средств для формирования запасов субъекта хозяйствования и для его постоянной части текущих активов, его затрат. Соответственно этот показатель будет являться одним из критериев для оценки финансовой устойчивости предприятия. Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости. Крейнина М. Н. «Финансовое состояние предприятия. Методы оценки» .- М. .:ИКЦ «Дис», 2008

Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость определяется неравенством:

ЗЗ?(СК-ВНА)+ДК+КК ЗЗ? СОС+ДК+КК, (4)

где ЗЗ — запасы и затраты; СК — собственный капитал;

ВНА — внеоборотные активы; ДК — долгосрочные кредиты;

КК — краткосрочные кредиты.

Исходя из этого неравенства видно, что запасы и затраты (ЗЗ) будут меньше плановых источников их финансирования (Ипл). В этом случае коэффициент обеспеченности запасов и затрат будет больше единицы и представлять соотношение:

Ко.з = Ипл / ЗЗ >1 (5)

Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при которой предприятие будет сохранять свою платежеспособность, если:

ЗЗ = СОС + ДК + КК ЗЗ = Ипл, (6)

Ко.з = Ипл / ЗЗ = 1

Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором хозяйствующему субъекту не хватает источников средств для формирования запасов и затрат, однако, при привлечении временно свободных источников средств (Ивр) в оборот у него появляется такая возможность. Временно свободными источниками средств могут являться банковские кредиты для увеличения оборотных средств на определенный период времени, тем самым увеличивая норму кредиторской задолженности перед дебиторской. Также это могут быть и другие меры для вовлечения временных источников средств. Неравенство для предкризисного финансового состояния будет выглядеть следующим образом:

ЗЗ > СОС + ДК + КК ЗЗ > Ипл, (7)

ЗЗ = Ипл + Ивр, Ко. з = Ипл + Ивр / ЗЗ = 1

Кризисное финансовое состояние — при условии неплатежеспособности, предприятие находится на грани своей несостоятельности:

ЗЗ > Ипл + Ивр, (8)

Ко.з = (Ипл + Ивр) / ЗЗ < 1

Наиболее точным и часто применяемым способом оценки финансовой устойчивости предприятия является расчет с помощью относительных показателей, таких как коэффициент капитализации (плечо финансового рычага), коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансирования и коэффициент финансовой устойчивости. С помощью данных коэффициентов можно проанализировать, способно ли предприятие расплачиваться по своим обязательствам в указанные сроки, финансировать свою деятельность на расширенной основе, а также сохранять свою платежеспособность в неблагоприятные для предприятия периоды, тем самым поддерживать свою финансовую независимость. При этом они рассчитываются на определенную дату составления баланса и рассматриваются в динамике.

1. Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент финансовой независимости (автономии)

К = Собственный капитал/валюта баланса = стр. 1300 / стр. 1700 Финансы. Денежное обращение. Кредит./под ред. Л. П. Окунева — М.: ЮНИТИ, 2009

Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Нормальное ограничение от 0,4 до 0,6.

2. Доля собственного капитала в активах является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия. Существуют различные точки зрения относительно порогового значения данного коэффициента, например, в зарубежной практике наиболее распространена точка зрения, что доля собственного капитала в активах предприятия не должна опускаться ниже порога в 60%. Но стандартной доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать не представляется возможным.

На долю собственного капитала в активах влияет характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирмы с агрессивной политикой всегда увеличивают долю заемного капитала.

3. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) — рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному капиталу.

К = ДО + КО / СК (стр. 1400 + стр. 1500 / с.1300), (9)

где ДО — долгосрочные обязательства; КО — краткосрочные обязательства.

Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Нормальный уровень этого значения 1.

4. Коэффициент финансирования — отношение собственного капитала к заемному.

К = СК / ДО + КО (стр. 1300 /стр.1400 + стр.1500) (10)

Показывает, непосредственно часть деятельности за счет собственных средств. Нормальное ограничение 1

5. Коэффициент маневренности собственных средств — характеризует, какую долю занимает собственный капитал, вложенный в мобильные активы, в общем объеме собственного капитала предприятия. Он равен доле собственных мобильных активов в общем объеме собственного капитала.

К= СК-ВНА+ЗС/СК (стр. 1300 — стр.1100+ (стр.1410+ стр.1310)/стр.1300), (11)

Этот показатель показывает, на сколько мобильны собственные источники средств предприятия.

В заключение подраздела 1.2 можно сделать вывод, что для субъекта хозяйствования, имеющего в своих активах в большей степени материальных оборотных средств, необходимо использовать методику оценки источников финансирования, отдельные позиции в которой изложены в настоящем подразделе для формирования запасов и затрат, т. е. провести их анализ для того, чтобы узнать, хватает ли предприятию источников для формирования своих материально оборотных средств. Это позволит определить тип финансовой устойчивости предприятия, выявить причины ее недостаточности и разработать определенные стратегические действия.

1.3 Основные направления повышения финансовой устойчивости

капитал платежеспособность финансовый оборотный Если на предприятии величина собственных оборотных средств ниже нормы (имеет отрицательную величину), а величина текущих финансовых потребностей (разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности) http://www.market-journal.com при детальном рассмотрении также не соответствует рекомендуемым значениям, то для увеличения СОС необходимы следующие мероприятия:

1) Увеличить долгосрочные заимствования. Если долгосрочных кредитов в структуре пассива относительно немного, то можно попробовать получить дополнительный долгосрочный кредит. В развитой рыночной экономике долгосрочный кредит имеет для предприятия свои преимущества: проценты ниже, чем по краткосрочному кредиту, возмещение растянуто во времени.

2) Уменьшить иммобилизацию средств во внеоборотные активы, но только не в ущерб производству. Сохраняя активную часть основных средств, можно, например, попытаться избавиться от части или всех долгосрочных финансовых вложений, если они не играют особой роли для предприятия.

3) Нарастить собственный капитал увеличением Уставного капитала, снижением дивидендов и увеличением нераспределенной прибыли и резервов.

2. Оценка влияния собственных оборотных средств на финансовую устойчивость ОАО «Волго-Каспийский судоремонтный завод»

2.1 Технико-экономическая характеристика предприятия

ОАО «Волго-Каспийский судоремонтный завод» учреждено в соответствии с Указом Президента РФ «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий в акционерные общества» от 1 июля 1992 г. № 1721.

Общество создано на добровольной основе работниками Волго-Каспийского СРЗ в 1943 г. и является юридическим лицом.

Основными видами деятельности являются:

строительство добывающих, транспортных и вспомогательных судов;

ремонт судов любого назначения;

докование судов;

дефектация и ремонт.

Завод оснащен материально-технической базой, в состав которой входят: производственное здание блока цехов, состоящего из судокорпусного, станочного, слесарного ремонтно-сборочного участков, здания трубопроводного участка, деревообрабатывающего, малярного, изолировочного, кузнечного и энерго-механического участков, участок для ремонта и наладки топливной аппаратуры дизелей, кислородная станция, компрессорная станция, заводская котельная на газовом топливе, автомобильный гараж Уставный капитал на момент образования общества составил 60 982 000 рублей, после деноминации 60 982 рубля и остался неизменным по состоянию на 31.12.2012 г. Обществом размещено 60 982 акции.

Ведение реестра акционеров с 2001 г. Передано по договору Филиалу «Реестр-Дипозит-Ахтуба ОАО «Реестр» .

Дочерних и зависимых организаций у общества нет. Общее руководство деятельностью общества осуществляет Совет директоров.

Учетная политика на 2012 г. была утверждена на основании Положения «Учетная политика ОАО „ВКСРЗ“ на 2012 год» приказом № 192 от 27.12.2011 г.

Согласно учетной политики в целях бухгалтерского учета и исчисления налога на прибыль выручка от реализации продукции, выполнения работ (услуг) признается по мере ее отгрузки, выполнения работ (услуг).

Ежемесячные авансовые платежи по налогу на прибыль исчисляются в размере одной трети подлежащего уплате квартального платежа за квартал, предшествующий кварталу, в котором производится уплата авансовых платежей.

Списание себестоимости материалов при их отпуске производится методом оценки себестоимости единицы запасов.

Основные технико-экономические показатели деятельности ОАО «Волго-Каспийский судоремонтный завод» за 2010;2012 гг. приведены в таблице 2.

Таблица 2 — Основные технико-экономические показатели ОАО ВК СРЗ за 2010;2012гг.

Товарная продукция на предприятии за последние три года имела тенденцию роста, ее сумма возросла на 21 328 тыс. руб. (или на 36%). Выручка от реализации увеличилась в 2012 г на 26,7% по сравнению с 2010 г. Прибыль до налогообложения росла высокими темпами, в 2010 г. она составила 503 тыс. руб., в 2011 г. величина этого показателя увеличилась более чем в 5 раз — 2839 тыс. руб. и в 2012 г. ее сумма составила 4444 тыс. руб. Возросли и затраты на производство и сбыт продукции на 24,7% за анализируемый период. Среднесписочная численность работников снизилась за последние три года на 21 человек со 133 чел. в 2010 г. до 112 чел. в 2012 г. Средняя заработная плата одного работающего значительно увеличилась и если в 2010 г. ее величина составляла 1866 руб., то к 2012 г. она возросла до 4025 руб. Увеличился и фонд заработной платы с 2978 в 2010 г., 4862 в 2011 г., 12 130 в 2012 г.

2.2 Анализ финансового положения ОАО «Волго-Каспийский судоремонтный завод» на основе данных баланса

Финансовое состояние является комплексным понятием, которое зависит от многих факторов и характеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и потенциальные финансовые возможности.

Анализ финансового состояния ОАО «ВК СРЗ» основывается на отчетах, предоставленных организацией за несколько лет. На основе данных баланса определим величину СОС, рассчитаем коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, сравним полученные показатели за последние три года, и на основе них сделаем выводы.

В соответствии с подразделом 1.1 СОС = СК — ВНА СОС 2010 г. = 30 500 — 23 163 = 7337 тыс. руб.

СОС 2011 г.= 32 307 — 32 394 = -87 тыс. руб.

СОС 2012 г.= 35 240 — 36 052 = -812 тыс. руб.

Проследим, как изменялась величина СОС ОАО «ВК СРЗ» на протяжении последних трех лет (таблица 3).

Таблица 3 — Величина СОС ОАО ВК СРЗ за три года.

Из таблицы видно, что с 2011 г. предприятие совсем не обеспечено собственными оборотными средствами, причем показатель продолжает снижаться. Сохранение финансовой устойчивости требует, чтобы собственные ресурсы покрывали не только основные средства и иные внеоборотные активы, но частично и оборотные средства. Все оборотные средства ОАО ВК СРЗ сформированы за счет заемных источников средств, сумма которых значительно выросла по сравнению с предыдущими годами Данное утверждение подтверждено на основании фактических данных в таблице 4.

Таблица 4 — Данные краткосрочных и долгосрочных обязательств ОАО «ВК СРЗ»

И таблицы видно, что в 2010 году у предприятия не было краткосрочных и долгосрочных заемных средств, а в 2011 году предприятию был выдан краткосрочный кредит на сумму 5000 тыс. руб. В 2012 году сумма краткосрочных кредитов увеличилась на 1000 тыс. руб. Отсюда можно сделать вывод, что предприятие сформировало свои мобилизованные активы за счет привлеченных краткосрочных кредитов.

Проанализировав состав и структуру главных составляющих показателя СОС — собственного капитала и внеоборотных активов, можно понять, почему произошла данная ситуация (таблица 5, таблица 6).

Таблица 5 — Состав и структура внеоборотных активов ОАО ВК СРЗ за три года

Таблица 6 — Состав и структура собственного капитала ОАО ВК СРЗ за последние три года.

Из данных таблицы 5 видно, что за последние три года произошло значительное увеличение внеоборотных активов, оно составило 55,6%, за счет увеличения основных средств. Таким образом, можно предположить, что ОАО «ВК СРЗ» в 2011 г. приобрело объект основных средств, либо вложило денежные средства в строительство нового объекта, введя его в эксплуатацию в 2012 г. Возможно, что это капитальное вложение в будущем будет приносить дополнительную прибыль.

Изменение собственного капитала незначительно, оно составило 15% за последние три года и произошло за счет увеличения нераспределенной прибыли.

Таким образом, можно отметить, что полученная отрицательная величина СОС является результатом значительного увеличения внеоборотных активов предприятия.

Рассчитаем коэффициент обеспеченности предприятии СОС за последние три года как отношение СОС к оборотным активам (таблица 7). Так как величина СОС рассчитанная выше в 2010 г. и в 2011 г. имела отрицательные значения, соответственно, значение коэффициента в эти года будет также отрицательное.

Кобесп = СОС / ОА Кобесп (2010) = 7337 / 25 081 = 0,29

Кобесп (2011) = -87 / 32 948 = -0,264

Кобесп (2012) = -812 / 47 384 = -0,0171

Таблица 7 — Значение коэффициента обеспеченности СОС ОАО «ВК СРЗ»

В 2010 г. значение этого коэффициента находилось на уровне 0,29, то есть оборотные активы на 29% финансировались за счет собственных средств. Но в 2011 г. этот показатель значительно снизился и имеет отрицательное значение, что говорит о том, что текущая деятельность финансируется за счет заемных источников. Можно сделать вывод, что ОАО «ВК СРЗ» для увеличения внеоборотных активов привлекло заемные средства.

Для того чтобы понять, как сформирован капитал предприятия, рассмотрим его структуру.

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия — его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности.

Капитал любого предприятия представлен двумя составляющими собственные и заемные средства. Такие статьи баланса как доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, фонд потребления, резервы по сомнительным долгам при определенных условиях являются по существу источниками собственных средств. Величина, структура и изменения источников формирования хозяйственных средств представлены в таблице 8.

Таблица 8 — Источники формирования хозяйственных средств за 2010,2011,2012гг.

На конец 2012 г. величина источников составила 83 436 тыс. руб., то есть за последние три года этот показатель увеличился на 72%. Это хороший результат, но рост произошел в основном за счет увеличения заемного капитала. То есть, можно сделать вывод, что роль заемного капитала с каждым годом увеличивается, особенно это увеличение было заметным в 2011 г, причем величина собственных средств не имеет больших изменений, и ее доля с каждым годом снижается.

Превышение суммы заемного капитала над суммой собственного не всегда свидетельствует о финансовой неустойчивости организации. За счет займа предприятие обеспечит выполнение крупного заказа, что позволит не только погасить кредит и покрыть проценты, но и получить дополнительную прибыль. Следовательно, необходимо провести анализ эффективности использования привлеченных средств.

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага.

ЭФР = (1 — Сн) Ч (ЭР-СПСР) Ч ЗК/СК, где:

ЭФР — эффект финансового рычага Сн — ставка налога на прибыль ЭР — экономическая рентабельность СПСР — средняя расчетная ставка процента ЗК — заемный капитал СК — собственный капитал.

ЭР = прибыль до налогооблажения/средняя величина активов СРСП = % по кредитам/ сумма кредита

ЭФР2011=(1−0,2)*()*()=-0,08

ЭФР2012=(1−0,2)*()*()= 0,0274

За 2011 год ЭФР<0, таким образом, из расчета эффекта финансового рычага за 2011 год можно сделать вывод, что его дифференциал, а значит и сам ЭФР имеют отрицательное значение. Заемные средства значительно превышали величину прибыли до налогооблажения на единицу активов предприятия (дифференциал финансового рычага), а так как в случае наращения заемных средств будет увеличиваться значение плеча рычага (которое итак превышает единицу, то есть величина заемных средств превышает величину собственных), будет еще более сильным отрицательное значение показателя эффекта финансового рычага, что крайне нежелательно. Однако, в 2012 году, за счет снижения суммы обязательств по выплатам процента (на 11,5%), а также за счет большого увеличения темпа прироста прибыли до налогооблажения (на 56,53%), величина экономической рентабельности возросла в то время, как величина средней расчетной ставки процента снизилась с 15% до 3,5%. Разностью был получен уже положительный дифференциал, который и повлиял на плечо финансового рычага. В результате ЭФР возрос на 0,1074 и остался на положительном уровне = 0,0274. Итак, анализ эффекта финансового рычага показал, что ОАО «ВКСРЗ» необходимо привлекать кредиты под такой процент, который не будет негативно влиять на экономический дифференциал, тем самым будет увеличиваться значение показателя ЭФР в положительную сторону.

Для того чтобы понять структуру заемного капитала проанализируем таблицу 9 и сделаем соответствующие выводы.

Таблица 9 — Состав и структура заемного капитала и обязательств ОАО «ВК СРЗ»

Заемный капитал предприятия представлен краткосрочными займами и кредитами банков и кредиторской задолженностью. Причем основную долю заемного капитала составляет кредиторская задолженность, то есть предприятие в основном пользуется практически бесплатными заемными средствами. Ее сумма на конец 2012 г. составила 44 004 тыс. рублей. Кредиторская задолженность относится к плановым привлеченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие и в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. Часть кредиторской задолженности закономерна, так как вытекает из действующего порядка расчетов. Долгосрочные обязательства сформированы за счет отложенных налоговых обязательств.

Золотое правило экономики:

100<127,69>108,86>91,02. Золотое правило экономики не выполняется.

1. Темп роста капитала: 100% < 127,69% - данное неравенство означает, что валюта баланса больше на конец периода, чем 100%. ОАО «ВКСРЗ» развивается и темп роста деятельности наращивается.

2. Темп роста выручки от продаж: 127,69% >108,86% - данное неравенство означает неэффективность использования капитала. Таким образом, на каждый вложенный рубль собственного и заемного капитала оборачиваемость капитала не возрастает, т. е. предприятие не получает больше выручки от продаж продукции, чем могло бы получать.

Для подтверждения этого неравенства рассчитаем оборачиваемость капитала:

ОК 0=выручка от продаж/стоимость активов= 68 902/65342=1,054 раза ОК 1=75 004/83436=0,898 раза Расчеты показывают, что оборачиваемость капитала уменьшилась на 0,156.

3. Тепм роста прибыли от продаж: 108,86%>91,02% - на предприятии темп роста прибыли от продаж меньше, чем темп роста выручки от продажи, т. е. «Золотое правило экономики «не выполняется. Это свидетельствует об относительном росте затрат на производство и продажу продукции в отчетном периоде по сравнению с предыдущим.

Для более точного анализа финансового состояния ОАО «ВК СРЗ» рассчитаем некоторые коэффициенты финансовой устойчивости, проследим как они менялись в течение трех лет.

1. Определим значение коэффициента автономии ОАО «ВК СРЗ» за три года, характеризующегося долей собственных средств ко всем источникам формирования имущества:

Кавт= СК / ВБ

В 2010 г. коэффициент автономии находился на уровне, превышающей нормативные минимальные пороговые значения на 0,13% (при нормальном ограничении Кавт? 0,5 значение коэффициента за 2010 г. равен 0,63). Но в дальнейшем значение этого показателя снижается и в период 2011;2012гг. соответствует величине, меньшей нормативно-допустимой. Выявленная динамика характеризует уменьшение финансовой независимости предприятия. Увеличение собственного капитала за рассматриваемый период произошло в меньшей степени, чем по заемным средствам. Это подтверждается и сокращением доли собственного капитала в заемном (таблица 10)

2. Рассчитаем коэффициент финансирования:

Кфин = СК / ЗК = СК / (КО + ДО) Таблица 10 — Значения коэффициента финансирования в период 2010;2012гг.

Коэффициент финансирования в 2010 г. находился на очень высоком уровне (при норме Кфин? 0,7 и оптимальном уровне Кфин 1,5 значение коэффициента за 2010 г. равен 1,72). Это свидетельствует о том, что деятельность предприятия финансировалась в большей степени за счет собственного капитала. В 2011 г. этот показатель заметно снизился, так как предприятие стало привлекать заемные средства. Это подтверждается и увеличением величины заемных средств, приходящихся на 1 рубль вложенных в активы собственных средств (таблица 11). Привлечение заемных средств с 2011 года увеличило тем самым общую сумму краткосрочных обязательств в три раза за последние три года, как показал анализ структуры заемного капитала. Однако при таком значительном снижении коэффициент финансирования находится в границах нормы.

3. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага):

Ккап = ЗК / СК Таблица 11 — Значение коэффициента капитализации за период 2010;2012 гг.

При норме данного показателя Ккап? 1,5 значения за три года находились в рамках нормы. Причем значение этого коэффициента заметно увеличилось. Это свидетельствует о том, что на 1 руб. вложенных в активы собственных средств организация с каждым годом привлекала все больше заемных средств, и если в 2010 г. этот показатель был 0,58, то к 2012 г. он вырос до 1,37. Источники финансирования формируются в большей степени за счет займов, имеющих краткосрочный характер.

Теперь проанализируем финансовую устойчивость предприятия с помощью абсолютных показателей. Это позволит дать корректную оценку финансового положения предприятия.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов (таблица 12).

Таблица 12 — Определение типа финансового состояния (устойчивости) предприятия, (тыс. руб.)

Трём показателям наличия источников формирования запасов (таблица 13) соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования (таблица 14).

Таблица 13- Типы финансовой устойчивости

Таблица 14- Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

Таким образом, исследования показали, что ОАО ВК СРЗ испытывает серьезные проблемы с источниками обеспеченности запасов. Отсюда можно сделать вывод, что состояние предприятия расценивается как кризисное в силу того, что предприятию не хватает источников для формирования запасов, так как наблюдается недостаток общей величины источников на 21 443 тыс. руб.

Анализируя полученные результаты, можно сделать вывод, что ОАО ВК СРЗ не обеспечено собственными оборотными средствами и имеет большую зависимость от кредиторов. При этом очень высока доля кредиторской задолженности, имеющей краткосрочный характер, что имеет под собой опасность нестабильности и неустойчивости. Результатом такого положения являются специфика отрасли, а также длительный производственный цикл. Все это является причиной слабой финансовой устойчивости.

ОАО ВК СРЗ — крупное российское предприятие, организационная структура — Открытое Акционерное Общество, что уже предусматривает достаточно большое количество заемных средств. Дальнейшая политика управляющего звена ОАО ВК СРЗ должна быть направлена на эффективное управление собственными оборотными средствами и должна включать в себя: выявление наиболее существенных факторов, влияющих на изменение обеспеченности СОС; мониторинг обеспеченности предприятия СОС; планирование таких значений показателей, при которых повышается обеспеченность предприятия СОС и др.

3. Мероприятия по повышению финансовой устойчивости ОАО " ВК СРЗ"

Проанализировав финансовое состояние ОАО ВК СРЗ, можно сделать вывод, что предприятие находится в кризисном состоянии. Главной причиной такого положения является необеспеченность предприятия СОС.

Для сокращения дефицита СОС и улучшения финансового положения предприятия необходимости проведения комплекса следующих мероприятий.

Проведя анализ использования основных средств, можно сделать вывод, что позволило выявить средства, реализация которых не навредит производственному процессу и принесет предприятию дополнительный доход. Если увеличить собственные средства, то это позволит снизить сумму внеоборотных активов и в то же время увеличить собственный капитал. По состоянию на начало 2013 г. сумма основных средств составила 35 799 т.р. Проведя детальный анализ основных средств, пришла к мнению, что, реализуя часть основных средств, не только не нанесем ущерб производственному процессу, но и избавимся от неэффективных расходов. На данном этапе сталкиваемся с трудностями, связанными с продажей этого имущества. За время эксплуатации объекты подверглись физическому и моральному износу, что вынуждает реализовывать эти объекты по цене ниже запланированной. Тем не менее, выручка от реализации объектов основных средств с учетом всех затрат составила 13 450 т.р.

Как известно, дебиторская задолженность, срок давности которой более трех лет, является безнадежной, в среднем по отраслям она составляет около 5%. Кредитная политика предприятия является важным направлением максимизации прибыли предприятия. Продажа товаров в кредит уменьшает запасы готовой продукции и сырья, но ведут к появлению дебиторской задолженности. Существует прямая взаимосвязь между кредитной политикой и уровнем продаж, поэтому эффективность проводимой кредитной политики определяется путем сравнения потенциальных выгод от увеличения объема продаж и приростными затратами, вызванными смягчением кредитной политики. Оптимальная кредитная политика и оптимальный уровень дебиторской задолженности зависят от условий функционирования фирмы. Предприятие — фирма с излишними мощностями, с низкими переменными затратами на производство, поэтому можем использовать кредит более либерально и иметь высокий уровень дебиторской задолженности. Предприятию нужно использовать десятидневный льготный период, в течение которого предприятию предоставляется скидка 2−3%. Т. е. предприятию на выбор предоставляется два варианта оплаты покупок: 1-получить 3% скидки от суммы счета, но оплатить в течение дней, 2-оплатить счет полностью в течение 30 дней. Предоставляя отсрочку, поставщик за счет своего капитала увеличивает оборотные средства покупателя, предоставляя ему тем самым возможность расширять свою деятельность и увеличивать закупки у поставщика. Реализация данного мероприятия позволит обезопасить наше предприятие от появления безнадежной дебиторской задолженности.

Остановимся подробнее на данном примере и произведем расчет эффективности проводимой кредитной политики.

Предприятие реализует свои услуги, имея годовой объем реализации 80 млн. р., но не использует полностью свои производственные мощности. Приняв решение о проведении либеральной кредитной политики и увеличили объем производства на 15% (экономия за счет постоянных затратах). При этом, установили отсрочку платежа, ввели десятидневный льготный период, дающий право на скидку в 2,5%. Планируется, что скидкой воспользуется 70% покупателей. Потери от скидок в данном случае составят 1,61 млн. р. (80*1,15*0,025*0,7). Дополнительная прибыль в результате увеличения объеме продаж 3,6 млн. р. (80*0,3*0,15) Общий эффект 1,99 млн. р. Таким образом, получаем, что переход на новую политику является эффективным для предприятия. Эффект выражается в виде увеличения объема производства (экономия за счет постоянных затратах), привлечение дополнительных клиентов, снижение вероятности возникновения безнадежных долгов.

В результате проведения вышеперечисленных операций предприятие не только покроет недостаток собственных оборотных средств, увеличит финансовую устойчивость, но и получит возможность дальнейшего развития.

Значительную часть прибыли организации «съедают» налоги. В процессе принятия управленческих решений можем получить сиюминутную выгоду от экономии на налогах. Оптимизация налогов — это рациональная, многовариантная минимизация налогов, получение на этой основе экономии и вложение ее в развитие предприятия. Налоговый кодекс предусматривает следующие случаи применения повышающих коэффициентов по амортизируемому имуществу: 1- к основной норме амортизации налогоплательщик может применить коэффициент не выше 2, если основные средства используются для работы в условиях агрессивной среды и повышенной сменности; 2- повышающий коэффициент не выше 3- применяется амортизируемым ОС, которое является предметом договора лизинга. Необходимо воспользоваться этими вариантами в целях экономии налога на прибыль.

Приведя некоторые возможные варианты по улучшению положения предприятия. Реализовав их, не только покроем недостаток собственных оборотных средств, но и выйдем на качественно новый уровень развития.

СОС=СК-ВНА=35 240-(47 384−13 450)=35 240−33 934=1306

Kфин.уст.=(СК+ДО)/ВБ=(35 240+2329)/83 436=45%

Кфин.уст.=(35 240+2329)/83 436−13 450)=53,7%

Заключение

Финансовый анализ представляет собой процесс изучения данных о финансовом состоянии предприятия и оценке результатов его финансовой деятельности.

В качестве примера мы проанализировали финансовое положение ОАО ВК СРЗ. Перед нами стояла цель — определить, насколько наше предприятие обеспечено СОС и как это влияет на его финансовое состояние. В результате анализа мы пришли к выводу, что ОАО ВК СРЗ находится в кризисном состоянии и СОС оно не обеспечено. В расчетах мы применяли различные коэффициенты: коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, коэффициент капитализации, автономии, финансирования, и другие финансовые показатели, которые позволили нам сделать соответствующие выводы. Было проанализировано состояние внеоборотных активов, собственного капитала, а так же структура заемного капитала, позволившая нам определить, что наше предприятие имеет большую кредиторскую задолженность, что нельзя расценивать как положительный результат.

В третьей главе нами были представлены мероприятия по увеличению СОС ОАО ВК СРЗ и улучшению его финансового положения.

Предприятие в целом функционирует успешно и является одним из крупнейших предприятий подобного типа.

В чем же причина разрозненности анализа и оценки финансовой устойчивости по общепринятой методике с реальной действительностью? Дело в том, что любой анализ, тем более финансовой направленности, должен быть, прежде всего, аналитическим, т.к. с помощью цифр иногда сложно показать реальное состояние дел. Так, финансовые коэффициенты показывают нам, что коэффициенты финансовой устойчивости настолько низки, что предприятие находится на стадии разорения, однако мы видим, что это не так.

Причина в том, что для того, чтобы произвести компетентный анализ финансовых показателей, нужно рассчитывать не только данные коэффициенты, а также учитывать ряд факторов, которые не выявляются при использовании математической модели анализа, но оказывают огромное влияние на всю деятельность предприятия в целом.

ОАО ВК СРЗ финансово зависимое предприятие от кредиторов, банков, других организаций. Усугубляет ситуацию структура краткосрочных обязательств. В условиях российской экономики, конечно, сложно говорить о том, что предприятие может чувствовать себя уверенно, находясь в зависимости от кредиторов.

Конечно, в мировой практике существуют примеры, когда предприятия успешно функционируют и не имея собственных источников покрытия оборотных средств. Примером могут служить японские предприятия. Но стоит учитывать и то, что Япония — страна с развитой экономикой, стабильным экономическим положением, низкими темпами инфляции, сильными устоявшимися традициями как в личной жизни, так и в бизнесе.

Появление у предприятия собственных оборотных средств и источников формирования собственных средств позволит ОАО ВК СРЗ внедрять новые технологии, совершенствовать и выпускать более качественную продукцию по более низкой цене, финансировать научные исследования, расширять рынки сбыта и др.

Список использованных источников

Баканов М.И., Шеремет А. Д. «Теория экономического анализа. — М.: Финансы и статистика, 2008

Л.В. Донцова, Н. А. Никифорова «Анализ финансовой отчетности», практикум. — М.:2009

Налоговый кодекс РФ Крейнина М. Н. «Финансовое состояние предприятия. Методы оценки». — М.: ИКЦ «Дис», 2008

Новодворский В.Д., Пономарева Л. В., Ефимова О. В. «Бухгалтерская отчетность: составление и анализ» Москва «Бухгалтерский учет» 2007

Финансовое управление фирмой/под ред. В. И. Терехина — М.: Экономика, 2010

Финансы. Денежное обращение. Кредит / под ред. Л. П. Окунева — М.: ЮНИТИ, 2009

Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий — М.: 2009

Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С. «Методика финансового анализа» — М.: ИНФРА — М, 2011

Ю.Шим Дж., Сигел Дж. Методы управления стоимостью и анализа затрат. — М.: Филинъ, 2008

Экономика фирмы / под ред. В. И. Терехина. — Рязань: Стиль, 2000 12.Г. В. Савицкая «Анализ хозяйственной деятельности предприятия». — Минск: 2010.

Миннибаева К.А., Остапенко В. В. «Финансовый менеджмент», № 4,2009

Российский статистический ежегодник, 2009. с.596

" Международные Российские перевозки", № 4, 2010г

Айвазян, В. Кириченко, «Антикризисное управление: принятие решений на краю пропасти», 2010 г.