Особенности денежно-кредитной политики России

Содержание Введение Глава 1 Теоретические основы денежно-кредитной политики государства

1.1 Сущность денежно-кредитной политики

1.2 Цели денежно-кредитной политики

1.3 Основные инструменты денежно-кредитной политики

1.4 Виды денежно-кредитной политики Глава 2 Особенности денежно-кредитной политики России

2.1 Центральный банк и его роль в экономике

2.2 Цели денежно-кредитной политики России на 2014 год и период 2015 и 2016 годов

2.3 Динамика денежно-кредитных показателей в 2013 году

2.4 Инструменты денежно-кредитной политики ЦБ РФ и их использование Заключение Библиографический список Введение Денежно-кредитная политика всегда являлась неотъемлемой частью любого государства. Денежно-кредитная политика государства рассматривается как важнейшее направление государственного регулирования экономики. В первую очередь она призвана обеспечить стабильность функционирования денежно-кредитной системы, объединяющей целую совокупность коммерческих банков и других кредитных учреждений. Проводником денежно-кредитной политики государства является Центральный банк. Он реализует политику стабилизации экономики, достижения товарно-денежной сбалансированности.

В настоящее время изучение и исследование процессов и явлений, происходящих в денежно-кредитной системе государства, является весьма значительным, потому как от степени совершенства денежно-кредитной системы зависит полноценность развития всей рыночной экономики. Особую значимость изучение денежно-кредитной политики государства приобретает во время мирового экономического кризиса: с ее помощью можно выйти из кризиса, но не исключен и другой исход — усугубление сложившихся в экономике негативных тенденций. Лишь хорошо обдуманные решения, принимаемые на высшем уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результаты.

Разработанность рассматриваемой проблемы в экономической литературе достаточно широка. Среди отечественных ученых следует отметить О. Л. Рогову, Г. Г. Фетисова, А. Д. Некипелова, А. Ю. Симановского, В. Г. Садкова, О. П. Овчинникову. Разработкой отдельных проблем денежно-кредитной политики в зарубежных странах в разное время занимались У. Аллен, К. Р. Макконнелл, В. Смит, Л. Харрис, Д. Л. Хикс, Г. Хогарт, Й. Шумпетер и другие авторы.

Что касается денежно-кредитной политики России, то главные цели, провозглашенные денежно-кредитными властями на текущий год — инфляционное таргетирование и переход к свободному плаванию курса рубля — вызывают неоднозначное мнение по поводу их эффективности и даже подвергаются критики со стороны ведущих экономистов страны.

Поэтому целью данной работы является изучение сущности и анализ денежно-кредитной политики России в современных условиях. Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

изучить сущность денежно-кредитной политики и ее цели рассмотреть основные инструменты денежно-кредитной политики рассмотреть роль ЦБ РФ в экономике определить основные цели денежно-кредитной политики в РФ на 2014 и период 2015 и 2016 годов.

рассмотреть динамику денежно-кредитных показателей в 2013 году выявить основные инструменты денежно-кредитной политики ЦБ РФ и их использование

Объектом исследования является денежно-кредитная политика государства Предметом исследования является особенности денежно-кредитной политики в РФ.

Глава 1. Теоретические основы денежно-кредитной политики государства

1.1 Сущность денежно-кредитной политики Современные экономические словари дают следующее определение понятия денежно-кредитной политики:

Денежно-кредитная политика — это «проводимый правительством страны курс и осуществляемые меры в области денежного обращения и кредита, направленные на обеспечение устойчивого, эффективного функционирования экономики» Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш. Словарь современных экономический терминов. М.: Айрис Пресс 2008. С. 242 .

Денежно-кредитная политика (MONETARY POLICY) — «экономические средства государственной макроэкономической политики, используемые для регулирования денежной массы, кредита и процентных ставок» Сиполс О. В. Новый англо-русский словарь-справочник. Экономика. М.: Флинта: Наука 2011. С. 712.

Денежно-кредитная политика в экономической литературе чаще всего определяется, как политика Центрального банка, воздействующая на количество денег в обращении. Согласно комментариям к федеральному закону «О Центральном банке Российской Федерации (Банка России)» Федеральный закон. О Центральном банке Российской Федерации от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ (в ред. от 6 октября 2011)// Глава VII Денежно-кредитная политика. Ст. 45, денежно-кредитная политика — это составная часть единой государственной экономической политики, проявляющаяся в воздействии на количество денег в обращении с целью достижения стабильности цен, обеспечения максимально возможной занятости населения, а также роста реального объема производства.

Более точную трактовку денежно-кредитной политики проводит А. Ю. Симановский. Данная политика определятся им, как «управление денежным предложением или создание условий для доступа экономических субъектов к кредитам и (или) под процентную ставку, соответствующую определенным экономическим целям».

Садков В.Г. и Овчинникова О. П. придерживаются мнения, что денежно-кредитная политика-это совокупность мероприятий государства в лице Банка России, направленных на разработку и реализацию стратегии по обеспечению целенаправленного, эффективного и устойчивого развития и функционирования социальной, экономической и экологической сфер страны на основе эффективного формирования и использования денежных и кредитных ресурсов.

В зарубежной литературе денежно-кредитная политика подразделяется на «узкую», обеспечивающую стабильность национальной валюты посредством проведения валютных интервенции, изменения уровня учетной ставки. А также других инструментов, оказывающих влияние на состояние национальной денежной единицы. И «широкую», непосредственно воздействующую на объем денежной массы в обращении. Эти меры должны быть взаимосвязаны и взаимообусловлены.

По определению Э.Дж. Долана, «в это понятие включаются все действия правительства, которые влияют на количество денег, которые находятся в обращении» Долан Э. Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М., 1996. С. 448. Другими словами, денежно-кредитная политика представляет собой комплекс мероприятий регулирующего влияния, направленных на смену денежной массы в обращении. Денежно-кредитная политика призвана оказывать непосредственное влияние на ликвидность банковской системы и, на деловую активность.

Таким образом, денежно-кредитная политика — это важнейшее направление экономической политики государства, воздействующее на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства.

1.2 Цели денежно-кредитной политики В тексте: А. С. Селищев «Деньги. Кредит. Банки» Селищев А. С. Деньги. Кредит. Банки. СПб.: Питер Пресс, 2007. С. 427 указывают первичные, тактические и промежуточные цели денежно кредитной политики.

Первичные цели — конкретизируют стратегическую установку государства в долгосрочном периоде.

Первичные цели сближаются к достижению ориентиров магического

четырехугольника:

стабилизация уровня цен (процент инфляции);

достижение полной занятости (процент безработицы);

равновесный и стабильный экономический рост (прирост ВВП);

внешнеэкономическая стабильность (равновесный платежный баланс) Правительство ежегодно исправляет значения этих экономических

ориентиров. Следует отметить, что от того, насколько четко

сформулирована первичная цель денежно-кредитной политики, в большой

степени зависит особенность экономического развития страны.

Тактические цели — способы достижения общей цели в конкретных условиях меняющейся конъюнктуры.

Если цель развития национальной экономики заключается в обеспечении

достаточного экономического роста, то такова и стратегическая цель денежно-кредитной политики. Следовательно, главная цель денежно-кредитной политики государства состоит в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости населения и росте реального объема валового

национального продукта. Эта цель достигается при помощи мероприятий в

рамках денежно-кредитной политики, которые реализовываются довольно

медленно, рассчитаны на много лет и не являются быстрой реакцией на

модификация рыночной конъюнктуры Промежуточные — цели основные показатели, которыми руководствуется центральный банк в своей повседневной деятельности.

Промежуточная цель денежно-кредитной политики — это экономическая

переменная, которую центральный банк назначает в качестве объекта своего

повседневного контроля, так как полагает, что она содействует достижению

главных целей монетарной политики.

Промежуточная цель должна соответствовать следующим условиям:

Слаженность с основными целями центрального банка. Центральный банк будет беспокоиться о достижении промежуточной цели, только в том случае, если это помогает ему достичь основных целей денежно-кредитной политики.

Измеримость, переменная, выбранная в качестве промежуточной цели, может считаться приемлемой, если ее возможно верно и правильно измерить.

Своевременность. Верная информация о промежуточной цели должна попадать в центральный банк вовремя.

Контролируемость. Центральный банк должен иметь возможность воздействовать на величину переменной, предпочтённой в качестве промежуточной цели.

1.3 Основные инструменты денежно-кредитной политики В тексте: О. И. Лаврушина «Деньги, кредит, банки. Экспресс-курс» Лаврушин О. И. Деньги, кредит, банки. Экспресс курс. М., Кнорус 2010. С. 321 утверждают, что в мировой экономической практике нейтральные банки используют следующие основные инструменты денежно-кредитной политики:

изменение норматива обязательных резервов или так называемых резервных требований;

процентную политику центрального банка, т. е. изменение механизма заимствования средств коммерческими банками у центрального банка или депонирования средств коммерческих банков в центральном банке;

операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке.

Обязательные резервы представляют собой процентную долю от обязательств коммерческого банка. Эти резервы коммерческие банки должны и обязаны хранить в центральном банке. Исторически обязательные резервы анализировались центральными банками как экономический инструмент, обеспечивающий коммерческим банкам полную ликвидность в случае массового изъятия депозитов, позволяющий отвратить неплатежеспособность коммерческого банка и тем самым защитить интересы его клиентов, вкладчиков и корреспондентов. Но в данное время изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков, или резервных требований, применяется как наиболее простой инструмент, используемый в целях быстрой настройки денежно-кредитной системы. Устройство действия данного инструмента денежно-кредитной политики содержится в следующем:

если центральный банк поднимает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению лишних резервов коммерческих банков, которые они могут применить для проведения ссудных операций. Следовательно, это вызывает мультипликационное снижение денежного предложения, потому что при изменении нормы обязательных резервов меняется величина депозитного мультипликатора;

при уменьшении нормы обязательных резервов совершается мультипликационное расширение объема предложения денег.

Этот инструмент монетарной политики является, по мнению экспертов, наиболее сильным, но достаточно грубым, так как влияет на основы всей банковской системы. Даже небольшое изменение нормы обязательных резервов способно вызвать значительные изменения в объеме банковских резервов и привести к модификации кредитной политики коммерческих банков.

Изменение нормы обязательных резервов воздействует на денежное предложение посредством мультипликатора. Все остальные инструменты денежно — кредитной политики прямо воздействуют на размер денежной базы.

Увеличение денежной базы приводит отчасти к росту количества денег у населения, отчасти к увеличению вкладов в коммерческих банках. Это влечет за собой усугубление процесса мультипликации и расширение объема денежной массы на величину большую, чем денежная база.

Процентная политика центрального банка проводится по двум направлениям: регулирование займов коммерческих банков у центрального банка и депозитная политика центрального банка, которая еще может быть названа политикой учетной ставки или ставки рефинансирования.

Ставка рефинансирования — это процент, под который центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции.

Учетная ставка — процент (дисконт), по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.

Учетную ставку устанавливает центральный банк. Понижение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. При приобретении кредита коммерческими банками увеличиваются их резервы, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И напротив, увеличение учетной ставки делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные средства, пытаются вернуть их, так как эти средства делаются очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.

Определение размера учетной ставки — один из наиболее значительных аспектов денежно-кредитной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области денежно-кредитного регулирования. Размер учетной ставки часто зависит от уровня ожидаемой инфляции и оказывает на инфляцию большое влияние. Когда центральный банк намерен смягчить или ужесточить денежно-кредитную политику, он уменьшает или увеличивает учетную (процентную) ставку. Банк может определять одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки центрального банка необязательны для коммерческих банков в их связях с клиентами и с другими банками. Тем не менее, уровень официальной учетной ставки является для коммерческих банков ориентиром при проведении кредитных операций.

Вместе с тем именно применение этого инструмента показывает, что результаты денежно-кредитной политики слабо предсказуемы. Например, снижение ставки рефинансирования рассматривается как мера, приводящая к расширению денежного предложения. При всем том снижение ставки рефинансирования оказывает влияние на рыночную ставку процента, которая снижается, а значит, увеличивается спрос на наличные деньги и другие активы, спрос на которые находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки. В свою очередь спрос на депозиты снижается — мультипликатор понижается, но как и в каком периоде снижение ставки рефинансирования повлияет на банковский мультипликатор, сказать сложно. Поэтому в денежно-кредитной политике нужно различать краткосрочные и долгосрочные периоды. В краткосрочном периоде снижение ставки рефинансирования является «расширительной» мерой, в долгосрочном — сдерживающей.

Наравне с пересмотром ставки рефинансирования менялись проценты за пользование ломбардным кредитом, кредитом «овернайт», операциями РЕПО и средствам банков, притянутым в депозиты в Банк России.

Депозитные операции центрального банка дозволяют коммерческим банкам получать доход от свободных, или избыточных, резервов, а центральному банку дают возможность влиять на размер денежного предложения.

Банк России с помощью указанных операций регулирует как краткосрочную ликвидность банков, так и ликвидность в среднесрочном периоде. Банк России будет и в дальнейшем использовать депозитные операции как инструмент оперативного изъятия излишней ликвидности банковской системы для повышения сбалансированности спроса и предложения в различных секторах финансового рынка.

Операции центрального банка на открытом рынке в данное время являются в мировой экономической практике основным инструментом денежнокредитной политики. Центральный банк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.

Операции центрального банка на открытом рынке оказывают прямое воздействие на объем свободных ресурсов, находящихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение объема кредитных вложений в экономику, в то же время влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое воздействие реализовывается посредством изменения центральным банком цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестрикционной политике, центральный банк понижает цену продажи или повышает цену покупки, тем самым увеличивая или уменьшая ее отклонение от рыночного курса.

Если центральный банк приобретает ценные бумаги у коммерческих банков, он переводит деньги на их корреспондентские счета, таким образом, приумножаются кредитные возможности банков. Они начинают выдавать ссуды, которые в форме безналичных реальных денег входят в сферу денежного обращения, а при необходимости изменяются в наличные деньги. Если центральный банк продает ценные бумаги, то коммерческие банки со своих корреспондентских счетов оплачивают такую покупку, тем самым уменьшая свои кредитные возможности, связанные с эмиссией денег.

1.4 Виды денежно-кредитной политики В тексте: О. И. Лаврушина «Деньги, кредит, банки. Экспресс-курс» Лаврушин О. И. Деньги, кредит, банки. Экспресс курс. М., Кнорус 2010. С. 321 выделяют два вида денежно-кредитной политики. Это политика «дорогих» и «дешевых» денег.

Политика «дорогих» денег:

Рестриктивная (направленная на ограничение расширения денежного предложения) политика «дорогих» денег предполагает высокий уровень процентных ставок и традиционно рассматривается как средство подавления инфляции.

Сегодня выбор подобной политики может быть обусловлен задачами поддержки стабильного обменного курса рубля и сокращения спроса на иностранную валюту, а так же удержания и снижения уровня инфляции.

Реализация политики «дорогих» денег включает в себя повышение (или понижение) уровня процентных ставок по предоставляемым Банком России и правительством финансовым ресурсам, а также ограничения по расширению денежного предложения. Последствия от реализации такой политики могут быть разными.

Позитивные последствия:

стимулирование сбережений нефинансового сектора (вследствие роста процентных ставок по депозитам и стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий);

селекция предприятий по эффективности (дорогой банковский кредит смогут привлекать лишь предприятия, эффективные сегодня).

Негативные последствия:

сокращение объемов кредитования и усиление спада в экономике;

рост издержек, связанных с удорожанием обслуживания банковских кредитов, и провоцирование инфляции издержек;

снижение устойчивости банковской системы;

ухудшение ситуации с «плохими» долгами.

Политика «дешевых» денег:

Экспансионистская (направленная на увеличение общего предложения денег в экономике) политика «дешевых» денег, опирающаяся на низкие процентные ставки, традиционно используется для снижения (или ограничения роста) безработицы в условиях рецессии.

Сегодня выбор политики «дешевых» денег может быть обусловлен следующими задачами:

стимулирование внутреннего спроса и производства (в том числе поддержки уровня занятости);

обеспечение стабильности банковской системы.

Позитивными последствиями данной политики могут стать:

минимизация спада производства;

поддержка уровня занятости;

стабильность (отчасти временная) банковской системы.

К ее негативным последствиям можно причислить:

сохранение угрозы девальвации рубля;

высокие риски ускорения инфляции;

консервация структурных диспропорций.

Глава 2 Особенности денежно-кредитной политики России

2.1 Центральный банк и его роль в экономике В тексте: А. А. Марченко «Центральный банк и его роль в экономике. Современные аспекты денежно-кредитного регулирования» Марченко А. А. Центральный банк и его роль в экономике. Современные аспекты денежно кредитного регулирования. // Деньги и кредит. 2012. № 11. С. 72−73. рассматривает денежно-кредитную политику России; функциональную роль Центрального банков в становлении новой отечественной социально-экономической системы; осуществлена попытка анализа проблем, связанных с надзором и регулированием современного финансового рынка.

Создание центральных банков и банковских систем во всех государствах является необходимым условием экономического развития. Роль центрального банка как проводника государственной денежно-кредитной политики обусловлена его важным местом в экономике. Им осуществляется эмиссия денег в стране и организуется денежное обращение, а также осуществляются функции государственного регулирования, которые определены с момента его зарождения как института.

Исторически они зарождались как эмиссионные центры. В дальнейшем центральные банки приобрели монополию не только на эмиссию денег, что явилось первым шагом денежно-кредитной политики, но и стали носителями, так называемого денежно-кредитного суверенитета, основными элементами которого являются дискреционные полномочия и возможность использования различных методов и инструментов денежно-кредитного регулирования.

При сохранении денежно-кредитного суверенитета страна осуществляет независимую экономическую политику, имея возможность выбора стратегии и тактики монетарной политики для своевременного и гибкого реагирования на изменения в денежно-кредитной сфере.

В странах с рыночной экономикой объектом денежно-кредитного регулирования монетарными властями является денежная масса, характеризующая различные компоненты совокупного платежеспособного спроса. Центральные банки полностью контролируют величину денежной базы.

Центральный банк РФ сформировался в результате экономических преобразований. Его функции как проводника денежно-кредитной политики с развитием и усложнением экономических отношений и политической структуры общества стали разнообразнее: изменяются формы функционирования банковского сектора; появляются глобальные геополитические риски; усиливается конкуренция в различных секторах финансового рынка; создаются наиболее выгодные для клиентов условия и пр. В этих условиях повышается значимость его статуса.

В пределах полномочий Банк России относительно независим в своей деятельности. Именно независимость Центрального банка является важнейшим условием проведения той денежно-кредитной политики, которая адекватна происходящим экономическим процессам и за последствия которой он должен нести полную ответственность.

Необходимость независимости Центрального банка объясняется тем, что именно он несет ответственность за стабильность национальной денежной системы.

Независимость Банка России в постановке целей, принятий решений и в выборе применения тех или иных инструментов в области денежно-кредитной политики вызывает противоречивое толкование. Цели Правительства и Центрального банка РФ могут вступать в противоречие. Например, проявляются последствия жесткой антиинфляционной политики в виде социальной напряженности, и под давлением Правительства монетарные власти вынуждены уступать. Закономерное в своевременных условиях укрепление рубля приводит к повышению уровня предпочтения иностранных товаров, что негативно сказывается на отечественном товаропроизводителе. Поэтому Банк России вынужден продолжать осуществление валютных интервенций в рамках проводимой Правительством политики, несмотря на избыточный рост денежной массы.

В этой связи интересно высказывание лауреата Нобелевской премии по экономике Роберта Манделла, который связал уровень инфляции и степень независимости центрального банка: «Независимый ЦБ не нужен только в одном случае — когда слабость экономики предопределяет неограниченное печатание денег… Независимый центральный банк будет излишним при проведении такого рода политики… Только независимый ЦБ может предотвратить излишнюю эмиссию денег, а значит, и инфляцию» Банк России в XXI веке: Сб. статей/ П. Д. Баренбойм, В. И. Лафитский, С. А. Голубев — Москва 2008.

Российское право четко определило одну из целей деятельности Банка России — поддержание стабильности национальной банковской системы и защита интересов кредиторов и вкладчиков. Во исполнение этой цели он реализует функции банковского регулирования и надзора, что выражается, прежде всего, в создании институциональных и правовых основ банковской деятельности.

В отечественной политической и экономической среде периодически выдвигаются разнообразные проекты реформирования институциональных основ деятельности ЦБ РФ. Наибольшее развитие получила идея по созданию единого мегарегулятора финансовых рынков, в основе идеи которого лежит потребность в обобщенной оценке экономического положения финансовой организации, а также предотвращение аккумуляции рисков в целом по группе.

Для успешной реализации намеченных целей необходимо учитывать современные экономические условия, в которых предполагается реализовывать эту идею. Верна позиция А. В Мурычева и Л. И. Лариной, считающих, что создание в настоящее время финансового мегарегулятора в современных российских условиях нецелесообразно по ряду причин, в том числе:

* отсутствие у Банка России соответствующей материально-технической базы, необходимой инфраструктуры и подготовленного персонала для принятия на себя функций финансового мегарегулятора структурных изменений;

* преждевременность разделения функций денежно-кредитного регулятора и банковского надзора, позволяющих наиболее эффективно проводить единую денежно-кредитную политику. Разделение этих двух функций может привести к разбалансированнности и снижению эффективности денежно-кредитного регулирования.

В настоящее время перед российской экономикой стоит главная задача — развить и укрепить успех экономического роста. Решение этой задачи зависит от эффективности использования возможностей денежно-кредитного регулирования в экономике.

2.2 Цели денежно-кредитной политики России на 2014 год и период 2015 и 2016 годов В тексте: Цели и задачи денежно-кредитной политики: Банк России http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2014(2015;2016).pdf утверждают, что в предстоящий трехлетний период основной целью денежно-кредитной политики Банка России будет обеспечение ценовой стабильности, что подразумевает достижение и поддержание стабильно низких темпов роста потребительских цен и является одним из важнейших условий формирования сбалансированного и устойчивого экономического роста. К 2015 году Банк России рассчитывает завершить переход к режиму таргетирования инфляции, в рамках которого обеспечение ценовой стабильности признается главной целью денежно-кредитной политики. Кроме того, неотъемлемыми характеристиками нового режима являются объявление количественных целей по инфляции, принятие решений в первую очередь на основе прогноза развития экономики и динамики инфляции, а также активное информационное взаимодействие центрального банка с обществом и его подотчетность. Наряду с этим финансовая стабильность, то есть эффективная работа финансовой системы, анализируется Банком России как необходимое условие реализации государственной макроэкономической, в частности денежно-кредитной, политики. Финансовая система должна обеспечивать сохранность сбережений и их трансформацию в инвестиции, оптимальное распределение рисков, а также стабильное функционирование платежно-расчетных систем. Невыполнение этих требований может препятствовать реализации мер денежно-кредитной политики и искажать их воздействие на экономику.

В среднесрочной перспективе перед Банком России стоит задача по дальнейшему снижению темпа роста потребительских цен. Данный процесс должен протекать постепенно: целевая траектория инфляции будет определяться с учетом перспектив экономического роста (установленные цели по инфляции достижимы без создания существенных рисков для устойчивости экономического роста), а также задачи по поддержанию устойчивого функционирования банковского сектора и финансовых рынков. Целевое значение изменения потребительских цен, установленное с учетом вышеуказанных факторов, составит 5,0% в2014 году, 4,5% в 2015 году и 4,0% в 2016 году. Цель по инфляции определена для индекса потребительских цен, в расчет которого включаются цены широкого набора товаров и услуг. Выбор данного индикатора в качестве целевого обусловлен тем, что, хотя базовый индекс потребительских цен менее волатилен и в большей степени поддается воздействию мер денежно-кредитной политики, общий индекс лучше характеризует изменение стоимости жизни и его динамика влияет на формирование инфляционных ожиданий субъектов экономики.

Банк России будет стремиться достичь цели по инфляции, устанавливая процентные ставки по своим операциям с учетом особенностей трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, то есть процесса влияния решений центрального банка на экономику. Процентные ставки по операциям Банка России напрямую воздействуют на формирование стоимости средств на денежном рынке (наиболее краткосрочном сегменте финансового рынка), что, в свою очередь, влияет на среднеи долгосрочные процентные ставки. Уровень процентных ставок является одним из факторов, определяющих экономические решения домашних хозяйств и фирм (в том числе относительно потребления, сбережения, инвестирования) и в конечном итоге влияющих на динамику инфляции.

Решения о направленности денежно-кредитной политики принимаются Банком России на основе комплексного анализа экономических процессов. В связи с тем, что влияние денежно-кредитной политики на экономику распределено во времени, особое внимание при ее проведении уделяется макроэкономическому прогнозированию и оценке рисков отклонения инфляции от целевого уровня.

Банк России продолжит реализацию мер по оптимизации системы инструментов денежно-кредитной политики с целью усиления действенности процентного канала трансмиссионного механизма. Достижению данной цели также будут способствовать меры Банка России по развитию инфраструктуры финансовых рынков, увеличению их глубины и совершенствованию платежной системы Банка России. Кроме того, действенность трансмиссионного механизма будет улучшаться в результате укрепления банковского сектора. При этом, по оценкам Банка России, указанные меры не окажут заметного негативного влияния на динамику кредитования, поскольку банки уже в значительной степени выполняют требования к капиталу.

Банк России намерен продолжить повышать гибкость курсообразования и к 2015 году завершить переход к режиму плавающего валютного курса, что позволит избежать возможного конфликта целей денежно-кредитной политики.

Важную роль в формировании инфляции играют ожидания экономических агентов относительно ее дальнейшего изменения, а также динамики краткосрочных процентных ставок и других экономических индикаторов. Проведение активной информационной политики, включая регулярное разъяснение широкой общественности целей деятельности Банка России, содержания принимаемых им мер и их результатов, будет, наряду с обеспечением подотчетности центрального банка, способствовать улучшению понимания проводимой денежно-кредитной политики и повышению доверия к Банку России, что позволит усилить его воздействие на ожидания экономических агентов.

Успешность реализации государственной макроэкономической политики в значительной степени зависит от координации деятельности Банка России и Правительства Российской Федерации. Последовательное проведение бюджетной политики, направленной на обеспечение долгосрочной сбалансированности и устойчивости бюджетной системы, вносит позитивный вклад в поддержание финансовой и общей макроэкономической стабильности. При разработке и реализации денежно-кредитной политики Банк России придает большое значение развитию механизмов взаимодействия с федеральными органами исполнительной власти в области тарифной политики, управления остатками бюджетных средств на счетах в Банке России, пополнения и использования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния.

2.3 Динамика денежно-кредитных показателей в 2013 году В тексте: Развитие экономики России и денежно-кредитная

политика в 2013 году: Банк России Режим доступа: http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2014(2015;2016).pdf

Инфляция и экономический рост.

В первом полугодии 2013 года темпы роста ВВП снизились до 1,4% к соответствующему периоду 2012 года. Рост производства товаров и услуг поддерживался за счет повышения потребительского спроса и роста экспорта. Валовое накопление, по оценке, внесло отрицательный вклад в прирост ВВП.

В январе-сентябре объем инвестиций в основной капитал сократился на 1,4% вследствие значительного снижения прибыли нефинансовых организаций, а также неопределенности перспектив экономического развития. Темпы роста расходов населения на покупку товаров и оплату услуг замедлились, по оценке, до 4%.

По оценкам, в экономике сформировался небольшой отрицательный разрыв выпуска (см. график 1) Режим доступа: http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2014(2015;2016).pdf.

График 1- Оценки разрыва выпуска (%)

Ослабление экономической активности сопровождалось некоторым ростом уровня безработицы, который в сентябре с исключением сезонного фактора составил, по оценке, 5,6% (5,3% в январе 2013 года), а также незначительным повышением задолженности по зарплате. Кроме того, несколько снизилась загрузка рабочей силы (за счет расширения неполной занятости, предоставления неоплаченных отпусков) и производственных мощностей. Тем не менее, уровень безработицы остается вблизи исторического минимума, а загрузка мощностей близка к предкризисным значениям, что свидетельствует о том, что отклонение совокупного выпуска от потенциального уровня является небольшим.

В январе-сентябре 2013 года инфляция находилась выше целевого диапазона, установленного на 2013 год «Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2013 год и период 2014 и 2015 годов» (5−6%). Сформировавшиеся темпы инфляции были связаны прежде всего с ускоренным удорожанием продовольственных товаров, обусловленным низким урожаем 2012 года, повышением акцизов на отдельные товары, а также с индексацией цен на услуги естественных монополий (см. график 2) Режим доступа: http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2014(2015;2016).pdf.

График 2-Инфляция и ее компоненты (в % к соответствующему месяцу предыдущего года) Начиная с июня улучшение ситуации на внутренних рынках продовольствия в условиях поступления нового урожая, а также снижение цен на мировом рынке зерна привело к существенному замедлению роста цен на продовольственные товары и инфляции в целом. Снижению темпов инфляции способствовало отсутствие инфляционного давления со стороны совокупного спроса. В сентябре базовая инфляция снизилась до 5,5% с 5,7% в январе 2013 года. В этих условиях Банк России ожидает дальнейшего замедления инфляции и ее возвращения в целевой диапазон до конца года.

Финансовый сектор В январе-сентябре 2013 года краткосрочные изменения конъюнктуры денежного рынка были связаны с изменением уровня ликвидности банковского сектора. В январе-феврале под влиянием сезонного повышения объема ликвидности, связанного со значительным ростом бюджетных расходов в декабре 2012 года, процентные ставки денежного рынка находились вблизи середины процентного коридора по операциям Банка России. В последующие месяцы по мере увеличения структурного дефицита ликвидности, обусловленного накоплением средств на счетах расширенного правительства в Банке России, а также чистыми продажами иностранной валюты Банком России на внутреннем валютном рынке, произошел сдвиг рыночных процентных ставок к верхней границе этого коридора: средневзвешенная ставка MIACR по однодневным рублевым кредитам повысилась с 5,4% в январе до 6,2% годовых в сентябре 2013 года (см. график 3).

График 3-Процентные ставки по основным операциям Банка России и однодневная ставка MIACR (% годовых) В январе-сентябре 2013 года наблюдалось увеличение годовых темпов роста денежного агрегата М2 и широкой денежной массы (см. график4) Режим доступа: http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2014(2015;2016).pdf.

График 4- Денежные агрегаты (прирост в % к соответствующей дате предыдущего года) Рост кредитной активности оставался основным источником увеличения денежного предложения. (см. график 5) Режим доступа: http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2014(2015;2016).pdf .

График 5-Кредиты нефинансовым организациям и физическим лицам в рублях и иностранной валюте (прирост в % к соответствующей дате предыдущего года) Темпы роста кредитов нефинансовым организациям за тот же период существенно не изменились, при этом банки продолжали более активно кредитовать субъекты малого и среднего предпринимательства по сравнению с крупными заемщиками. В то же время наблюдалось замедление темпов кредитования физических лиц, что было в том числе обусловлено влиянием мер Банка России по регулированию рисков на рынке потребительских кредитов посредством ужесточения порядка их резервирования и учета при расчете достаточности капитала. Неценовые условия банковского кредитования для основных категорий заемщиков (население, крупные корпоративные заемщики, малый и средний бизнес) в январе-сентябре 2013 года в целом изменялись незначительно. При этом отдельные банки ужесточали требования к финансовому положению заемщиков, смягчая другие неценовые условия кредитования (максимальный срок и объем кредитов). Российские банки проводили более консервативную политику в сегменте кредитования крупных корпоративных заемщиков. Повышению годовых темпов роста денежной массы способствовало менее значительное по сравнению с предыдущим годом накопление средств расширенного правительства на счетах в Банке России. Увеличение темпов роста широкой денежной массы, включающей депозиты в иностранной валюте, в определенной степени объяснялось эффектом переоценки, связанной с ослаблением рубля. При этом валютная структура денежных агрегатов, несмотря на колебания обменного курса рубля, оставалась достаточно стабильной. Уровень долларизации депозитов на 1.09.2013 составил 20,6%, что в целом соответствует значению этого показателя в 2011;2012 годах.

Платежный баланс Платежный баланс Российской Федерации в январе-сентябре 2013 года формировался на фоне ухудшения ценовой конъюнктуры мирового рынка сырьевых товаров и условий торговли. Существенное уменьшение притока средств по счету текущих операций при сохранении оттока средств по финансовому счету в условиях сокращения присутствия Банка России на внутреннем валютном рынке оказало влияние на динамику валютных резервов. Более чем двукратное сокращение положительного сальдо счета текущих операций в январе-сентябре 2013 года (до 29,5 млрд. долларов США) произошло не только за счет уменьшения профицита торгового баланса, но и вследствие сохранения высоких темпов роста дефицитов баланса услуг и баланса первичных и вторичных доходов (см. график 6) Режим доступа: http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2014(2015;2016).pdf.

График 6-Соотношение базовых параметров счета текущих операций в платежном балансе РФ (млрд. долларов США) Политика валютного курса В 2013 году Банк России продолжил осуществление курсовой политики в рамках режима управляемого плавающего валютного курса, сохранив механизм реализации курсовой политики неизменным по сравнению с 2012 годом. В качестве операционного ориентира курсовой политики Банк России использовал рублевую стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара США и 0,45 евро), не устанавливая при этом какие-либо фиксированные ограничения на уровень валютного курса. Диапазон допустимых значений стоимости бивалютной корзины задавался плавающим операционным интервалом шириной 7 рублей.

Механизм реализации курсовой политики предполагал возможность осуществления покупок или продаж иностранной валюты при нахождении стоимости бивалютной корзины в операционном интервале, причем внутри него выделялся «нейтральный» диапазон, в котором валютные интервенции не совершались. Корректировка границ операционного интервала осуществлялась автоматически при достижении установленной величины накопленным объемом операций Банка России, в расчет которого не включалась величина целевых покупок и продаж иностранной валюты (см. график 7) Режим доступа: http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2014(2015;2016).pdf.

График 7-Динамика индексов номинальных курсов иностранных валют к доллару США в 2013 году (1.01.2013=1)

Динамика номинального курса рубля в январе-сентябре 2013 года была сопоставима с динамикой курсов валют большинства стран с формирующимися рынками. В I квартале 2013 года изменения курса национальной валюты были незначительными, а его волатильность оставалась умеренной. Во II квартале наблюдалось ослабление рубля к основным мировым валютам, однако в целом баланс спроса и предложения на внутреннем валютном рынке по-прежнему достигался при сравнительно невысоком масштабе присутствия Банка России на рынке. В III квартале продолжалось ослабление национальной валюты, что обусловило увеличение объемов интервенций Банка России, однако в конце рассматриваемого периода произошло некоторое укрепление рубля. За январь-сентябрь 2013 года объем нетто-продажи Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке составил 17,6 млрд. долларов США. В результате в период с начала 2013 года по 1 октября 2013 года границы операционного интервала корректировались 13 раз — до уровня 32,30 и 39,30 рубля для нижней и верхней границ соответственно. На1октября 2013 года стоимость бивалютной корзины составила 37,47 рубля, увеличившись на 8,3% по сравнению с началом года. Номинальный эффективный курс рубля к валютам стран — основных торговых партнеров России снизился в сентябре 2013 года по отношению к декабрю 2012 года на 4,7%. Реальный эффективный курс рубля за тот же период снизился, по оценке, на 1,9%.

В рамках мер по дальнейшему повышению гибкости курсообразования Банк России с 9 сентября 2013 года снизил величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу операционного интервала на 5 коп., с 450 до 400 млн. долларов США и с 7 октября 2013 года осуществил симметричное расширение до 3,1 рубля «нейтрального» диапазона, в котором не совершаются валютные интервенции, направленные на сдерживание колебаний валютного курса. Также в целях увеличения чувствительности границ операционного интервала к объему совершенных валютных интервенций с 21 октября 2013 года Банк России сократил объем целевых интервенций до 60 млн. долларов США.

Кроме того, с 1 октября 2013 года была осуществлена корректировка механизма курсовой политики, предполагающая, что в дополнение к валютным интервенциям, направленным на сглаживание колебаний курса рубля, Банк России может проводить операции по покупке (продаже) иностранной валюты, связанные с пополнением (расходованием) средств суверенных фондов Федеральным казначейством. В соответствии с данным изменением объемы валютных интервенций Банка России будут увеличиваться или уменьшаться на величину, эквивалентную объему вышеуказанных операций Федерального казначейства.

2.4 Инструменты денежно-кредитной политики и их использование Согласно Федеральному закону «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» Федеральный закон. О Центральном банке Российской Федерации от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ (в ред. от 6 октября 2011)// Глава VII Денежно-кредитная политика. инструментами денежно-кредитной политики являются:

Процентные ставки по операциям Банка России;

Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки.

Нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

При нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право списать в бесспорном порядке с корреспондентского счета кредитной организации, открытого в Банке России, сумму недовнесенных средств, а также взыскать с кредитной организации в судебном порядке штраф в размере, установленном Банком России. Указанный штраф не может превышать сумму, исчисленную исходя из двойной ставки рефинансирования Банка России, действовавшей на момент принятия судом соответствующего решения.

Операции на открытом рынке;

Под операциями на открытом рынке понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.

Рефинансирование кредитных организаций;

Под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организаций.

Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России.

Валютные интервенции;

Под валютными интервенциями Банка России понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

Установление ориентиров роста денежной массы;

Банк России может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

Прямые количественные ограничения;

Под прямыми количественными ограничениями Банка России понимается установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение кредитными организациями отдельных банковских операций.

Банк России вправе применять прямые количественные ограничения, в равной степени, касающиеся всех кредитных организаций, в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством Российской Федерации.

Эмиссия облигаций от своего имени.

Банк России в целях реализации денежно-кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций.

Предельный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия Советом директоров решения об очередном выпуске облигаций Банка России, устанавливается как разница между максимально возможной суммой обязательных резервов кредитных организаций и суммой обязательных резервов кредитных организаций, определенной исходя из действующего норматива обязательных резервов.

Заключение

Первоочередной задачей государственного сектора является стабилизация экономики. Необходимо обеспечение экономического роста, борьба с инфляцией. Государство этим занимается, проводя денежно — кредитную политику. Целью денежно-кредитной политики является контроль над денежной массой или уровнем ссудного процента — все это делается для регулирования денежного предложения в стране.

В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный банк государства. Без верной денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком, экономика не может эффективно функционировать.

В мировой практике основными инструментами ЦБ являются: операции на открытом рынке ценных бумаг, уровень процентной ставки по займам коммерческим банкам и величина обязательных резервов. Также Центральный банк разрабатывает требования к коммерческим банкам, выполнение которых обеспечивает ликвидность банков.

Банк России сохраняет преемственность в определяющих принципах формирования денежно-кредитной политики, соподчиняя ее цели главным задачам экономической политики государства. на предстоящий 2014 год снижение инфляции при обеспечении роста ВВП по-прежнему остается конечной целью денежно-кредитной политики. Задачей определения количественных параметров экономической политики является выбор наилучшего сочетания экономического роста и инфляции. Критерием такого выбора должно быть повышение доходов населения в реальном выражении.

При проведении денежно-кредитной политики Банк России предполагает использовать не только все имеющиеся в настоящее время в его распоряжении инструменты, но и расширить их состав, сделав набор располагаемых методов контроля и управления денежным предложением полностью адекватным складывающимся общеэкономическим условиям. Однако возможность и эффективность применения конкретных инструментов денежно-кредитного регулирования в значительной степени будут связаны с восстановлением и развитием сегментов финансового рынка и укреплением банковской системы. Достижение поставленных целей также будет зависеть от наличия соответствующих условий, создаваемых функционированием всех секторов экономики и проведением необходимых институциональных преобразований.

Библиографический список

1. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш. Словарь современных экономический терминов: словарь/ Б. А. Райзберг, Л. Ш. Лозовский- 4-е изд.- М.: Айрис Пресс, 2008. 242 с.

2. Сиполс О. В. Новый англо-русский словарь-справочник. Экономика: словарь/ О. В. Сиполс — М.: Флинта: Наука, 2011.-712 с.

3. Федеральный закон. от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (в ред. от 6 октября 2011)// Собрание законодательства Российской Федерации — 1996 — № 26

4. Моисеев С. Р. Денежно-кредитная политика: теория и практика: монография/С. Р. Моисеев — М.: Московская финансово-промышленная академия, 2011. — 784 с.

5. Лаврушин О. И. Деньги, кредит, банки. Экспресс курс: монография/ О. И. Лаврушин — М.: Кнорус, 2010. 321 с.

6. Основные направления единой государственной денежно-кредитной

политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов [Официальный сайт Банка России] //Центральный банк России. -URL:

http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2014(2015;2016).pdf

7. Лаврушин О. И. Деньги, кредит, банки: монография/коллектив авторов; под ред. О. И. Лаврушин — 11-е изд., перераб и доп.-М.: Кнорус, 2013. 448 с.

8. Мишкин Фредерик. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов: монография/М. Е. Дорошенко-М.: Аспект пресс, 1999.-820 с.

9. Центральный банк Российской Федерации (Банк России). Доклад о денежно-кредитной политике/ Москва-2013. январь № 1- 58 с.

10. Марченко А. А. Центральный банк и его роль в экономике. Современные аспекты денежно кредитного регулирования. // Деньги и кредит. 2012. № 11. -С. 72−73.

12. Банк России в XXI веке: Сб. статей/ П. Д. Баренбойм, В. И. Лафитский, С. А. Голубев — Москва 2008. денежная кредитная банк платежный