Прогнозирование инвестиционных проектов

Рассматриваемые нами проект неэффективен, поскольку индекс доходности меньше единицы и составляет 0,72.

Внутренняя норма доходности (ВНД) — это та норма (ставка) дисконта, при которой величина доходов от текущей деятельности предприятия в процессе реализации равна приведенным (дисконтированным) капитальным вложениям. ВНД определяется исходя из решения следующего уравнения:

где

Евн — внутренняя норма доходности проекта, которую необходимо определить.

ВНД характеризует максимальную отдачу, которую можно получить от проекта, то есть ту норму прибыли на вложенный капитал, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. При этом внутренняя норма доходности представляет собой предельно допустимую стоимость денежных средств (величину процентной ставки по кредиту, размер дивидендов по эмитируемым акциям и т. д.), которые могут привлекаться для финансирования проекта. Практически вычисление величины ВНД производится методом последовательного приближения с помощью программных средств типа электронных таблиц. Пример расчета ВНД методом последовательного приближения приведен в таблице 4, в которой использованы данные таблиц 2 и 3.

Таблица 4

Расчет внутренней нормы доходности Номер шага Номер дисконта, % Значение чистого дисконтированного дохода, тыс. руб. 1 25 -33,52 5 12,31 Следовательно, ВНД находится между 5 и 25% 2 10 -2,30 Следовательно, ВНД находится между 5 и 10% 3 9,15 0,00 Следовательно, ВНД равен 9,15%

Срок окупаемости инвестиций (Ток) представляет собой минимальный временной промежуток (месяц, квартал или год), начиная с которого различные затраты (первоначальные вложения и др.), взаимосвязанные с реализацией инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами от его осуществления. Здесь можно рекомендовать определение срока окупаемости с использованием метода дисконтирования.

Наряду с рассмотренными показателями возможно использование и ряда других: точки безубыточности, нормы прибыли, капиталоотдачи, интегральной эффективности затрат и др.

Рассмотрим точку безубыточности. Данный метод расчета относится к классу показателей, характеризующих риск инвестиционного проекта. Смысл этого метода, как вытекает из названия, заключается в определении минимально допустимого (критического) уровня производства и продаж, при котором проект остается безубыточным, то есть, не приносит ни прибыли, ни убытков. Соответственно, чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях непредсказуемого сокращения рынков сбыта. Таким образом, точка безубыточности может использоваться в качестве оценки маркетингового риска инвестиционного проекта.

Условие для расчета точки безубыточности может быть сформулировано следующим образом: каков должен быть объем производства (при условии реализации всего объема произведенной продукции), при котором получаемая маржинальная прибыль (разность между выручкой от реализации и переменными производственными затратами) покрывает постоянные затраты проекта.

В компьютерных моделях точка безубыточности рассчитывается как уровень объема реализации:

где

BEP — точка безубыточности, в процентах от выручки от реализации;

FC — сумма постоянных производственных затрат;

MP — маржинальная или валовая прибыль (все параметры — за один интервал планирования).

Одним из главных недостатков точки безубыточности, как показателя, это пренебрежение к вопросу о налоговых выплатах. Вследствие этого данный метод зачастую используется внутри одного предприятия при сопоставлении проектов.

Заключение

Данная работа была посвящена теме «Прогнозирование инвестиционных проектов». Она осветила следующие вопросы, связанные с раскрытием данной темы:

— изложение понятия инвестиционного проекта,

— классификация инвестиционных проектов,

— прогнозирование инвестиционных проектов,

— оценка эффективности инвестиционных проектов и другие аспекты, необходимые для наиболее полного раскрытия главного вопроса данной курсовой работы.

В заключение проведенного исследования этого вопроса можно сделать следующие определенные выводы:

В целом любая инвестиционная политика, совместимая с другими функциональными политиками (стратегиями), разрабатывается и реализуется в рамках общего стратегического замысла развития компании. Она предполагает постановку соответствующих целей, проведение анализа, выбор приоритетных направлений инвестирования на основе инструментария стратегического анализа, оценку возможностей ресурсного обеспечения. Разработанную инвестиционную политику нельзя рассматривать как истину в последней инстанции, не подлежащую никаким изменениям. Скорее наоборот, по влиянием динамичных изменений во внешней среде основные положения инвестиционной политики должны периодически пересматриваться с учетом использования появляющихся новых возможностей получения долгосрочных конкурентных преимуществ. Слепое следование единожды разработанной политики может привести не только к снижению конкурентоспособности предприятия вследствие упускаемой им выгоды ее корректировки, но и к банкротству, если выбранная инвестиционная политика была ошибочной.

Основной проблемой при инвестиционном прогнозировании является определение возможных источников финансирования инвестиций. В рыночной экономике главным источником инвестиций являются собственные средства фирм. Основной резерв увеличения инвестиций — рост объема продаж товаров и услуг на внутреннем и внешнем рынках.

Перед любым предприятием, занимающимся инвестиционной деятельностью, стоит вопрос о проведении инвестиционных расчетов и выборе наиболее предпочтительной альтернативы. Решение подобной задачи состоит в выборе одного из методов расчета эффективности инвестиций: статистического или динамического, позволяющего по заданному критерию выбрать лучшую альтернативу.

Реальная эффективность инвестиционных проектов проявляется после инвестиционных намерений. Для достижения расчетных параметров необходим механизм управления процессом реализации инвестиционных намерений. В ходе реализации инвестиционных проектов могут осуществляться корректировки поставленных целей и задач. Управление этим процессом может осуществляться с использованием методологии и инструментария контроллинга инвестиционных проектов. То есть: при прогнозировании инвестиций необходимо учитывать, помимо всего прочего, изменение структуры инвестиций за счет смещения приоритетов в воспроизводственную, технологическую и отраслевую структуру инвестиций.

Компании выгоднее потратить деньги на изучение вопроса «быть или не быть проекту», просчитать благодаря различным показателям привлекательность того или иного инвестиционного проекта и при отрицательном результате отказаться от проекта, чем начать бесперспективное дело и в итоге оказаться, в лучшем случае, в убытке. Но если идея проекта оказывается приемлемой (технически, экономически и др.) компания может приступить к более детальной проработке, проводимой методами проектного анализа, цель которого — определить результаты (ценность) проекта.

Последний параграф работы имел практический характер. Он позволил оценить насколько приемлемо для организации будет осуществление того или иного проекта посредством расчета некоторых экономических показателей. Применение перечисленных показателей зависит от конкретного проекта и поставленных целей. Ни один из показателей не считается достаточным для того, чтобы на его основе можно было принимать решения об эффективности инвестиционного проекта. Окончательное решение о вложении средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных показателей в совокупности, а также интересов всех участников инвестиционного проекта. Немаловажное значение в принятии этого решения должны играть структура и распределение капитала во времени.

Анискин Ю. П. Управление инвестициями. — М.: Омега-Л, 2009.

Бочарников А. П. Основы инвестиционной деятельности. — М.: Инфра-М, 2010.

Бочаров В. В. Инвестиции. — СПб: Питер, 2011.

Бузова И.А., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Коммерческая оценка инвестиций. — М.: Питер, 2008.

Инвестиции: учебное пособие. 3-е изд. — М.: Кнорус, 2008.

Марголин А. М. Инвестиции: учебник. — М.: РАГС, 2009.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. — М.: Экономика, 2008.

Несветаев Ю. А. Экономическая оценка инвестиций. — М.: МГИУ, 2009.

Прогнозирование и планирование экономики /Под ред. Г. А. Кандауровой. — М., 2007.

Скляренко В.К., Прудников В. М. Экономика предприятия. — М.: ИНФРА-М, 2007.

Томсон А., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии. — М., 2009.

Анискин Ю. П. Управление инвестициями. — М.: Омега-Л, 2009. — С.

59.

Бочаров В. В. Инвестиции. — СПб: Питер, 2011. — С.

85.

Прогнозирование и планирование экономики /Под ред. Г. А. Кандауровой. — М., 2007. — С. 112.

Инвестиции: учебное пособие. 3-е изд. — М.: Кнорус, 2008. — С. 68.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. — М.: Экономика, 2008.

Марголин А. М. Инвестиции. — М.: РАГС, 2009. — С. 359.

Бочарников А. П. Основы инвестиционной деятельности. — М.: Инфра-М, 2010. — С.

142.

Несветаев Ю. А. Экономическая оценка инвестиций. — М.: МГИУ, 2009. — С.

83.

Бузова И.А., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Коммерческая оценка инвестиций. — М.: Питер, 2008. — С.

124.

Iо = Ки * ВНП + Iин

I = (KQ — F + Kв * F) Кнс

I = Kв * F

I = KQ — F

I = М1УК1 + М2УК2 + М3УК3 + М4УК4 — НС1 + НС2

Оценка эффективности проекта для каждого участника

— +

Определение организационно — экономического механизма реализации проекта и состава его участников. Выработка схемы финансирования, обеспечивающей финансовую реализуемость проекта

— +

Рассмотрении вариантов поддержки проекта. Оценка коммерческой эффективности с учетом поддержки

— +

Оценка коммерческой эффективности

— +

Оценка общественной эффективности

— +

Оценка коммерческой эффективности

+ ;

Оценка общественной значимости проекта

+ ;