Оценка перспектив национальных валют на роль мировой резервной валюты: методы исследования

И если обесценение американской валюты в данном сценарии окажется резким и неожиданным, наихудшим вариантом развития событий могут стать разрушение действующей финансовой системы и подрыв позиций доллара в качестве резервной валюты. Тогда переход к фазе оживления в мировой экономике потребует выстраивания новой конфигурации мировой финансовой системы (но это выходит за рамки настоящего прогноза).

В завершении, таким образом, можем отметить, что большинство экономистов отдают предпочтение U-сценарию, в соответствии с которым продолжится девальвация доллара США по отношению к евро до уровня 1.8 долл./евро к 2012 г.

Далее определим перспективы евро.

3.2 Перспективы евро как мировой резервной валюты

На основе изученных ранее данных могу сделать вывод, что в качестве резервной валюты наиболее высокие шансы у Евро. Определю перспективы:

В 2011 году евро эксперты обещают стабильность.

Важно сказать, что, как в 2010 году, так и в 2011 доллар будет слаб, и на этом фоне евро вырастет.

Причиной падения доллара в 2010 году стало ожидание увеличения ликвидности финансовой системы США и снижение процентных ставок. Для инвесторов это означает снижение доходности вложений в доллар, спрос на него падает, а значит снижается и курс.

Судьба курса доллар/евро, а значит и курса евро к рублю, пока не решена. Все будет зависеть от результатов заседания ФРС, на котором будут определены дальнейшие перспективы экономики США.

В 2012 году и в среднесрочной перспективе курс евро во многом будет зависеть от роста экономик, в первую очередь Италии и Греции.

Экономики этих стран страдают от дисбалансов в секторе государственных финансов, а также из-за снижающейся конкурентоспособности производимых ими товаров и услуг. При этом, участие этих стран в зоне евро исключает возможность поправить экономическую ситуацию посредством девальвации отдельных валют.

Напомним, дефицит бюджета Греции более чем в четыре раза превысил установленный для стран еврозоны уровень — 3% ВВП. Государственный долг страны больше принятого норматива в два раза и составляет более € 300 млрд, или около 125% ВВП. Это максимальное значение для всей еврозоны.

Напомним, некоторое время назад знаменитый экономист Милтон Фридман уже предсказывал возможность распада зоны евро. В качестве одной из причин этого эксперт называл существенную разницу в уровне экономик стран, входящих в еврозону. Сегодня совершенно очевидно, что именно это обстоятельство и послужило причиной всех нынешних проблем.

Впрочем, о реальном распаде зоны евро говорить все же еще рано. По крайней мере, представители ЕЦБ заявляют о его невозможности. Теоретически, наиболее простым вариантом спасения евро как полноценной мировой резервной валюты могло бы стать избавление еврозоны от балласта в виде экономически слабых стран участников. Возвращение их к национальным валютам позволило бы одновременно решить проблемы как в самих странах (через девальвацию), так и в зоне евро. Однако данный путь выглядит практически нереальным, в первую очередь, из политических соображений. Скорее всего, основными шагами ЕЦБ по преодолению ситуации станет дополнительная эмиссия, постепенное понижение курса европейской валюты, мораторий на введение евро в странах Восточной Европы и возможное снижение нормативов для стран-участников зоны евро.

Далее определим, как бюджетный кризис в Греции и других странах еврозоны отразится на евро.

Можно представить несколько вариантов изменений курса евро к доллару и развития событий.

1. Дефолт Греции, снижение до 1,2 с перспективой паритета евро-доллар.

Поведение евро может быть таким:

падение, вследствие снижения доверия инвесторов;

рост, вследствие фиксации банками еврозоны своих убытков;

падение до паритета вследствие вмешательства ЕЦБ для спасения банков еврозоны и количественное смягчение путем выкупа евро-активов по следам дефолта Греции. Эмиссия евро приведет к значительному понижению курса евро к доллару, возможно даже до паритета, это будет настоящий кризис евро, но его последствия могут быть положительными для еврозоны.

Европа выиграет конкурентную девальвацию у США.

При данном стечении обстоятельств ЕС будет стимулировать свое экономическое восстановление при пониженном курсе евро через замещение импорта, что означает рост внутреннего производства, и рост дешевого и качественного экспорта из ЕС, и первое и второе значительно уменьшат безработицу и усилят рост макропоказателей. Падение евро до паритета нанесет удар по восстановлению экономики США, а учитывая внутренние долги по ипотеке на балансе американских банков, это очень нежелательный вариант развития событий для Америки.

2. Бейлаут Греции, баланс около 1,3−1,4 (наиболее вероятный вариант).

Ближайшие события могут быть таковы, что большую часть помощи Греции предоставит МВФ, и пропорция помощи возможно будет 2/3 от МВФ, и только одна треть от ЕС, вопреки озвученным ранее решениям.

При данном стечении обстоятельств индекс доллара вплотную подойдет к критической отметке и превысит 82 пункта. Если сейчас Китай, под давлением США, начнет укреплять юань, то все преимущества получит еврозона со своим дешевым евро. Предоставление помощи Греции, а сейчас говорят уже о троекратном увеличении объема, до 120 и выше млрд, остановит падение евро. Также бейлаут Греции может показать механизм спасения других стран на перспективу. От того, будут ли меры по спасению Греции временными, или они будут устойчивыми и системным, зависит устойчивость евро в 2012 и 2013 годах.

3. Создание системы финансового регулирования в ЕС, рост до 1,5 и выше.

Ограничение влияния свободного рынка на валютный рынок и рынок суверенных долгов в ЕС безусловно укрепит евро. В случае подобной реформы Евро может укрепляться с перспективой достичь уровня 1 евро к 2 долларам.

Данный вариант, все же, нежелателен для Еврозоны. Насколько бы простыми не были пути решения для стабилизации финансового регулирования в ЕС, они не будут приняты в полной мере в ближайшее время, ни завышенный курс евро, ни избыточные притоки капитала не в интересах ЕС на текущий момент. Может быть в будущем, когда удары кризисных волн уменьшатся, и давление капитала будет не таким разрушительным.

Важно отметить, что в 2011 году Европейский центральный банк (ЕЦБ) объявил о готовности покупать государственные и частные долговые обязательства на тех рынках, в функционировании которых возникают затруднения. При этом было заявлено, что общая денежная масса наращиваться не будет, евро, выпущенные для закупки долговых ценных бумаг, будут выводиться из обращения другими неназванными способами. В понедельник покупка ценных бумаг была начата.

Федеральная резервная система (ФРС) США вновь открыла кредитную долларовую линию для ЕЦБ. Одновременно она открыла ее для центральных банков Японии, Великобритании, Швейцарии и Канады.

Основная задача предпринятых мер в среднесрочной перспективе — позволить наиболее слабым странам еврозоны (Греция, Португалия, Испания, Италия, Ирландия) обслуживать свои долги и продолжать тратить больше, чем они зарабатывают, больше, чем им готовы были бы одолжить частные инвесторы. В ситуации, когда большинство этих стран не готово было бы резко сокращать госрасходы (а следовательно — и уровень социального обеспечения) многим из них угрожал дефолт — прекращение платежей по долгам.

Поскольку их кредиторами были в значительной мере европейские банки, то под ударом оказывалась бы и банковская система Европы, а вместе с ней — и вся экономика региона. Если бы кризису дали развиваться естественным путем, то он привел бы к банкротству неэффективных предприятий, которые ранее были спасены мерами инфляционного стимулирования. Произошло бы и временное возобновление спада. Некоторые из стран зоны евро при этом могли бы выйти из нее, чтобы финансировать расходы за счет «печатного станка» или чтобы иметь возможность стимулировать экспорт за счет снижения курса своей новой валюты.

Курс евро, однако, при строгом соблюдении соглашений о создании ЕС и ЕЦБ, при воздержании от финансирования бюджетов за счет печатного станка имел бы очень неплохие дальние перспективы (в перспективе до 2020 года). После ликвидации неэффективных предприятий также мог возобновится на гораздо более здоровой основе быстрый экономический рост.

Благодаря предпринятым и запланированным сейчас мерам риск дефолта слабейших стран снижается. Он отчасти перераспределяется на всех членов Евросоюза, отчасти переносится на более поздние периоды. Общий размер долговой нагрузки не снижается, а, скорее, имеет шансы вырасти.

Принятые решения продолжают начатую еще пакетом мер по спасению Греции ревизию основ, на которых основывался Евросоюз и единая европейская валюта. Наиболее вероятным долгосрочным результатом такого развития станет существенное ослабление евро и потеря перспектив стать второй по-настоящему мировой валютой. При наиболее тяжелых вариантах развития событий возможна ликвидация зоны евро или ее резкое сокращение.

Теоретически говоря, существует еще и сценарий, в котором происходит укрепление зоны евро путем создания инструментов контроля общеевропейских органов власти за бюджетами отдельных стран. Но на сегодняшний день он представляется политически малореализуемым.

Все вышесказанное подтверждает, что использование евро как основной валюты сбережений сегодня в большинстве случаев — сомнительный выбор и для краткосрочных и для долгосрочных вложений. Учитывая, что стимулирующие меры предпринимаются не только в Европе, но и денежными властями других стран (в первую очередь ФРС), увеличиваются шансы на продолжение роста цены золота.

Таким образом, для поддержания евро на должном уровне в перспективе необходимо стимулирование наиболее слабых экономик Еврозоны.

Вывод:

В завершении, таким образом, можем отметить, что большинство экономистов отдают предпочтение U-сценарию, в соответствии с которым продолжится девальвация доллара США по отношению к евро до уровня 1.8 долл./евро к 2012 г.

Для поддержания евро на должном уровне в перспективе необходимо стимулирование наиболее слабых экономик Еврозоны. В процессе написания главы также выяснили, что до сих пор нет общего мнения относительно того, какая из валют (доллар или евро) в перспективе будет наиболее значимой.

Что касается перспектив российского Рубля, центральной проблемой на сегодняшний момент является не характер плавания валютного курса, а устойчивость экономического роста и угроза его ослабления (или исчерпания) по мере укрепления рубля и ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры.

Смягчение денежно-кредитной политики, которое наблюдается в России в настоящее время, создает тенденцию к понижению курса национальной валюты.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В первую очередь, в ходе написания данной работы было выяснено, что важность динамичного развития международных валютно-финансовых рынков велика.

Так, можно констатировать, что сегодня мировая экономика больше не представляет собой простую совокупность национальных экономик, которые осуществляют взаимное экономическое сотрудничество, она становится единым рынком и производственной зоной с национальными и региональными секторами.

Россия, как и другие зарубежные страны, принимает активное участие на международных валютно-финансовых рынках.

В настоящее время наиболее крупные мировые валютно-финансовые центры — это Лондон, Нью-Йорк, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Люксембург, Сингапур и др.

В процессе написания второй части выяснили, что на современное состояние экономики существенное влияние оказал финансово-экономический кризис.

Выяснили, что в настоящее время наиболее остро стоит проблема Доллара. Так, одним из существенных факторов, негативно влияющих на темпы роста мировой экономики, является риск падения американской валюты — Доллара, евро же, напротив, по состоянию на январь 2011 года является стабильной и динамичной валютой.

Также отметим, что важным выводом (уроком) глобального кризиса стало осознание необходимости диверсификации монетарных инструментов регулирования и существенного усиления надзорных функций в денежно-кредитной сфере.

Другим важным уроком кризиса стало доказательство большей эффективности антикризисного потенциала бюджетно-налоговой политики.

В качестве вывода важно также сказать, что обсуждение направлений реформы в странах ЕС с 2013 г. демонстрирует отход от ограниченного набора традиционных монетарных инструментов (ставки процента) и переход к расширенному, в числе которых:

рост ставки резервирования до 4,5−5%,

новый налог на международные банковские операции, разделение «спекулятивных» операций банков и основных, усилении надзора за деятельностью финансовых институтов.

Важной составляющей реформы станет разделение полномочий и ответственности, закрепляемых за национальными регуляторами и тех, которые должны быть переданы международным институтам.

В завершении, таким образом, можем отметить, что большинство экономистов отдают предпочтение U-сценарию, в соответствии с которым продолжится девальвация доллара США по отношению к евро до уровня 1.8 долл./евро к 2012 г.

Для поддержания евро на должном уровне в перспективе необходимо стимулирование наиболее слабых экономик Еврозоны.

В процессе написания работы также выяснили, что до сих пор нет общего мнения относительно того, какая из валют (доллар или евро) в перспективе будет наиболее значимой. На основе изученного материала могу сформировать собственное мнение, в соответствии с которым резервной валютой будет Евро.

Смягчение денежно-кредитной политики, которое наблюдается в России в настоящее время, создает тенденцию к понижению курса национальной валюты.

В завершении констатируем, что в настоящее время наблюдается тенденция к изменению приоритетов валютной политики, повороту в сторону стабильного или укрепляющегося номинального курса.

Федеральный закон Российской Федерации от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» // СПС «Гарант»

Акиндинова Н. Чем закончится кризис? Среднесрочные сценарии развития мировой и российской экономики // Перспективы.- 2010. декабрь ВВП Японии в 2008;2009 финансовом году снизится на 0,8% // Экономика.- 2009. 19 декабря Вавилов Б. Инфляционные процессы в Росси и// Экономическая правда.- 2009. № 46

Василевский А. Спасение евро и перспективы Евросоюза // Деньг

А.- 2010. 11 мая Вельяминов Г. М. Россия и глобализация // Россия в глобальной политике.- 2006. Май — Июнь.- № 3

Гельвановский М. Конвертируемость российского рубля: как решать проблему? // Клуб мировой политической экономики.- 2007. 25 апреля Горегляд В. П. Послание Президента РФ и социально-экономические параметры развития // Центр социально-консервативной политики.- 2009. 29 августа Давыдов Я. О. Деньги. Кредит. Банки.

М.: «Альянс», 2007. 519 с.

Данилов Ю. А. Полная конвертируемость — необходимое, но не достаточное условие свободной конвертируемости // OPEC.- 2006. 15 февраля ЕС: история, современность, перспективы расширения. ИНФОграфика // РИА Новости.- 2009. 25 июня Какие факторы влияют на курс евро к доллару // Форекс.- 2011

Мамедов С. В чем заключается деятельность Европейского Союза? // Активист.- 2008. сентябрь.- № 53

Миклашевская Н.А., Холопов А. В. Международная экономика: Учебник.

М.: АСТ, 2008. 379 с.

Николаева Е. Борьба с инфляцией // Известия.- 2008. сентябрь.- № 10.56

Пискулова Д. Ю. Теория и практика валютного дилинга.

М.: «Мастер-Э». -2008. 357 с.

Платонова И. Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике. Издание перераб. и доп.- М.: «Арфа», 2010. 326 с.

Ричард Р. Евро приходит в Россию // Рragskaya.- 2010. 12 января Ромпей Х. В. Страны ЕС сделают все необходимое для обеспечения стабильности евро // ПраймТасс.- 2010. 17 декабря Что будет с Евро // Рус Биз.- 2011. январь Что такое валютный курс — подробное описание видов курсов валют // Forex.- 2010. 3 июля Эксперты: Курс доллара может подняться к концу января до 30,1−30,2 рубля // Банкир.- 2011. 25 января Официальный сайт:

http://www.nefteprombank.ru (дата обращения 07.

09.2011 г.)

Электронный ресурс: Оригинал статьи

http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news₀₆/2003₁₂/20 031 224_125831_qr.asp (дата обращения 07.

09.2011 г.)

Платонова И. Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике. Издание перераб. и доп.- М.: «Арфа», 2010. 326 с., с.212

Ромпей Х. В. Страны ЕС сделают все необходимое для обеспечения стабильности евро // ПраймТасс.- 2010. 17 декабря

Официальный сайт:

http://www.nefteprombank.ru (дата обращения 07.

09.2011 г.)

Пискулова Д. Ю. Теория и практика валютного дилинга.

М.: «Мастер-Э». -2008. 357 с., с.17

Что такое валютный курс — подробное описание видов курсов валют // Forex.- 2010. 3 июля

Что такое валютный курс — подробное описание видов курсов валют // Forex.- 2010. 3 июля

ВВП Японии в 2008;2009 финансовом году снизится на 0,8% // Экономика.- 2009. 19 декабря

Горегляд В. П. Послание Президента РФ и социально-экономические параметры развития // Центр социально-консервативной политики.- 2009. 29 августа

Вавилов Б. Инфляционные процессы в Росси за десятилетие // Экономическая правда.- 2009. № 46

Николаева Е. Борьба с инфляцией // Известия.- 2008. сентябрь.- № 10.56

Мамедов С. В чем заключается деятельность Европейского Союза? // Активист.- 2008. сентябрь.- № 53

Ромпей Х. В. Страны ЕС сделают все необходимое для обеспечения стабильности евро // ПраймТасс.- 2010. 17 декабря

Ричард Р. Евро приходит в Россию // Рragskaya.- 2010. 12 января

ЕС: история, современность, перспективы расширения. ИНФОграфика // РИА Новости.- 2009. 25 июня

Электронный ресурс: Оригинал статьи

http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news₀₆/2003₁₂/20 031 224_125831_qr.asp (дата обращения 07.

09.2011 г.)

Гельвановский М. Конвертируемость российского рубля: как решать проблему? // Клуб мировой политической экономики.- 2007. 25 апреля

Данилов Ю. А. Полная конвертируемость — необходимое, но не достаточное условие свободной конвертируемости // OPEC.- 2006. 15 февраля

Вельяминов Г. М. Россия и глобализация // Россия в глобальной политике.- 2006. Май — Июнь.- № 3

Какие факторы влияют на курс евро к доллару // Форекс.- 2011

Эксперты: Курс доллара может подняться к концу января до 30,1−30,2 рубля // Банкир.- 2011. 25 января

Акиндинова Н. Чем закончится кризис? Среднесрочные сценарии развития мировой и российской экономики // Перспективы.- 2010. декабрь

Акиндинова Н. Чем закончится кризис? Среднесрочные сценарии развития мировой и российской экономики // Перспективы.- 2010. декабрь

Что будет с Евро // Рус Биз.- 2011. январь

Василевский А. Спасение евро и перспективы Евросоюза // Деньг

А.- 2010. 11 мая