На балансы таких компаний передаются пакеты акций тепловых генерирующих компаний, ОАО «ФСК ЕЭС», ОАО «Гидро
ОГК", а также иные активы, приходящиеся на долю данного акционера в уставном капитале ОАО РАО «ЕЭС России».
Предложения о создании специальных холдингов были поданы тремя акционерами ОАО РАО «ЕЭС России». Все предложения были рассмотрены и приняты Советом директоров ОАО РАО «ЕЭС России» 25 мая 2007 г. В результате из ОАО РАО «ЕЭС России» дополнительно будут выделены три спецхолдинги — ОАО «Центрэнергохолдинг», ОАО «Сибэнергохолдинг», ОАО «Интергенерация», в структуре уставных капиталов которых будут преобладать соответствующие миноритарные акционеры ОАО РАО «ЕЭС России» (спецакционеры).
Акционеры ОАО РАО «ЕЭС России» помимо права внести предложения по созданию Спецхолдингов направили в ОАО РАО «ЕЭС России» совместные предложения по перераспределению причитающихся им пакетов акций генерирующих компаний между специальными холдинговыми компаниями в рамках разделительного баланса ОАО РАО «ЕЭС России» на основе утвержденных советом директоров коэффициентов перераспределения. Совет директоров ОАО РАО «ЕЭС России» 27 июля утвердил коэффициенты перераспределения акций между ОАО «Государственный Холдинг», ОАО «Государственный Холдинг Гидро
ОГК", ОАО «Центрэнергохолдинг», ОАО «Сибэнергохолдинг», ОАО «Интергенерация» в рамках разделительного баланса ОАО РАО «ЕЭС России» и принял к сведению представленные акционерами итоговые совместные предложения о перераспределении акций между ОАО «Государственный Холдинг», ОАО «Государственный Холдинг Гидро
ОГК", ОАО «Центрэнергохолдинг», ОАО «Сибэнергохолдинг», ОАО «Интергенерация» в рамках разделительного баланса ОАО РАО «ЕЭС России».
4. Несколько миноритарных холдингов:
— ОАО «Миноритарный холдинг ФСК ЕЭС», владеющий «миноритарной» долей акций ФСК (48% от принадлежащих ОАО РАО «ЕЭС России» акций).
— ОАО «Миноритарный холдинг Гидро
ОГК", владеющий «миноритарной» долей акций Гидро
ОГК.
5 миноритарных холдингов ОГК, каждый из которых владеет «миноритарной» долей акций только одной ОГК (все тепловые ОГК, за исключением выделенной в ходе первого этапа ОГК-5).
13 миноритарных холдингов ТГК, каждый из которых владеет «миноритарной» долей акций только одной ТГК (все ТГК, за исключением выделенной в ходе первого этапа ТГК-5).
100% акций «миноритарного холдинга ФСК, миноритарного холдинга Гидро
ОГК и миноритарных холдингов ОГК/ТГК распределяются исключительно в пользу миноритарных акционеров ОАО РАО «ЕЭС России» за исключением спецакционеров. Выделение указанных миноритарных холдингов осуществляется также с их одновременным присоединением к соответствующей целевой компании.
Подобное разделение активов позволяет:
а) Зафиксировать доли активов ОАО РАО «ЕЭС России», подлежащие распределению в пользу государства и миноритарных акционеров ОАО РАО «ЕЭС России» соответственно.
б) Принимать индивидуальные решения относительно распоряжения «государственной» и «миноритарной» долями активов ОАО РАО «ЕЭС России».
Помимо государственных и миноритарных холдингов, переходящих под контроль государства и миноритарных акционеров соответственно, планируется создание нескольких холдинговых компаний, акции которых будут пропорционально разделены между государством и миноритарными акционерами ОАО РАО «ЕЭС России»:
«Интер РАО ЕЭС Холдинг», владеющий пакетом акций ОАО «Интер РАО ЕЭС», а также активами, подлежащими передаче в оплату уставного капитала ОАО «Интер РАО ЕЭС»;
ОАО «Холдинг МРСК», владеющий пакетами акций МРСК, а также распределительных сетевых компаний;
Холдинг ОАО «РАО Энергетические системы Востока», владеющий пакетами акций ОАО «Дальневосточная энергетическая компания», а также пакетами акций изолированных энергосистем.
ОАО «СО ЕЭС» не будет выделяться в ходе реструктуризации, 100% акций Системного оператора перейдет в собственность государства. Принадлежащий РАО «ЕЭС России» пакет акций ОАО «СО ЕЭС» будет выкуплен и погашен Системным оператором, в результате чего Российская Федерация станет единственным владельцем ОАО «СО ЕЭС».
После завершения выделения всех создаваемых компаний ОАО РАО «ЕЭС России», на балансе которого в соответствии с разделительным балансом Общества останется часть активов, не относящихся к технологической деятельности целевых компаний отрасли, должно присоединиться к ОАО «ФСК ЕЭС». Таким образом, акционеры ОАО РАО «ЕЭС России» получат долю участия в ОАО «ФСК ЕЭС» не только как акционеры выделяемых ОАО «Государственный холдинг» или ОАО «Миноритарный холдинг ФСК ЕЭС», но и как акционеры ОАО РАО «ЕЭС России».
Таким образом, планируется, что по итогам завершения структурных преобразований государство будет владеть:
Более 75% акций Федеральной сетевой компании (с учетом внесения средств федерального бюджета и части «государственной» доли акций ОГК/ТГК);
Более 75% акций в Системного оператора (с учетом внесения средств федерального бюджета);
Более 50% акций в ОАО «Гидро
ОГК" (с учетом внесения средств федерального бюджета и части «государственной» доли акций ОГК/ТГК);
Более 50% акций ОАО «Интер РАО ЕЭС» (ОАО «Сочинская ТЭС»);
Более 52% акций в ОАО «Холдинг МРСК» и ОАО «РАО Энергетические системы Востока».
При этом, с учетом возможной продажи государственных пакетов акций в тепловых ОГК и ТГК, государство может полностью выйти из участия в тепловых генерирующих компаниях.
Предполагается, что миноритарным акционерам, в свою очередь, будет принадлежать:
— До 100% акций тепловых генерирующих компаний;
— Менее 25% в ОАО «ФСК ЕЭС»;
— Менее 50% в ОАО «Гидро
ОГК" и ОАО «Интер РАО ЕЭС» (ОАО «Сочинская ТЭС»);
— Около 48% в ОАО «Холдинг МРСК» и ОАО «РАО Энергетические системы Востока».
Реестр акционеров ОАО РАО «ЕЭС России» закрыт 6 июня 2008 года. Акции целевых компаний, выделяемых в ходе реструктуризации, будут распределены лицам, значащимся в реестре акционеров РАО «ЕЭС России» по состоянию на указанный день.
В целом схема завершающей реструктуризации позволяет:
— учесть интересы всех групп акционеров ОАО РАО «ЕЭС России»;
— пропорциональное распределить акций целевых компаний, принадлежащие ОАО РАО «ЕЭС России», среди акционеров ОАО РАО «ЕЭС России» и/или указанных ими в установленном порядке компаний;
— снизить долю участия государства в потенциально конкурентных видах деятельности в электроэнергетике;
— обеспечить долю прямого участия государства в уставном капитале ОАО «ФСК ЕЭС» и ОАО «Гидро
ОГК" на предусмотренном законодательством РФ уровне (75% +1 акция для ОАО «ФСК ЕЭС», контрольный пакет для ОАО «Гидро
ОГК");
— ликвидировать дефицит инвестиционных средств на развитие сетевого хозяйства и гидрогенерации за счет продажи компаниями ОАО «ФСК ЕЭС» и ОАО «Гидро
ОГК" пакетов акций тепловых генерирующих компаний, приходящихся на долю государства.
С целью обеспечения прав миноритарных акционеров на получение соответствующей доли акций целевых компаний, решением общего собрания акционеров о реструктуризации ОАО РАО «ЕЭС России» в соответствии с законодательством РФ будет предусмотрено, что:
— акционеры, проголосовавшие против реструктуризации, имеют право на получение акций всех выделяемых компаний (включая Государственный холдинг) пропорционально их доле участия в капитале ОАО РАО «ЕЭС России»;
— на период осуществления реструктуризации действуют ограничения на осуществление ОАО РАО «ЕЭС России» сделок, связанных с отчуждением акций целевых компаний из «миноритарной» доли.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Анализируя все выше сказанное, можно сделать следующие выводы.
Реструктуризация представляет собой структурные изменения в производстве, финансировании, маркетинге, управлении и других аспектах деятельности предпринимательской структуры, направленные на увеличение стоимости ее бизнеса.
Таким образом, реструктуризация — это совокупность мероприятий по комплексному приведению условий функционирования компании в соответствие с изменяющимися условиями рынка и выработанной стратегией ее развития. Реструктуризация включает:
— совершенствование структуры и функций управления,
— преодоление отставания в технико-технологических аспектах деятельности,
— совершенствование финансово-экономической политики и достижение на этой основе повышения эффективности производства,
— конкурентоспособности продукции (услуг),
— роста производительности труда, снижения издержек производства,
— улучшения финансово-экономических результатов деятельности.
В ходе реструктуризации решаются следующие задачи:
— совершенствование производственной деятельности и структуры подразделений предпринимательской структуры, осуществляющих эту деятельность;
— повышение эффективности использования всех видов ресурсов — финансовых, человеческих, материальных;
— создание организационных структур и идеологии хозяйствования, адекватных стратегическим целям предпринимательской структуры и обеспечивающих стратегическую эффективность ее бизнесу в изменчивой конкурентной среде;
— формулирование и внедрение в каждодневную практику нового образа предпринимательской структуры как среди ее сотрудников, так и во внешней среде.
Главной движущей силой реструктуризации является необходимость увеличения стоимости бизнеса, повышение привлекательности компании для стратегических инвесторов и рынков капитала, а также повышение эффективности и уровня прозрачности бизнеса.
В соответствии с решениями совета директоров ОАО РАО «ЕЭС России» от 28 июля, 30 августа, 22 сентября и 27 октября 2006 г., от 2 марта 2007 г., реструктуризация Общества проведена в два этапа:
Первый этап, в рамках которого из ОАО «РАО «ЕЭС России» выделены ОАО «ОГК-5» и ОАО «ТГК-5», завершен 3 сентября 2007 года. Эти компании были выбраны для обособления в ходе первого этапа реструктуризации, поскольку были в максимальной степени готовы к полноценному самостоятельному функционированию, реализации перспективных инвестиционных проектов, успешно провели эмиссии дополнительных акций и привлекли в акционерный капитал стратегических инвесторов и инвестиции в развитие. Акционеры ОАО РАО «ЕЭС России» в результате первой реструктуризации в дополнение к принадлежащим им акциям ОАО РАО «ЕЭС России» получили акции ОАО «ОГК-5» и ОАО «ТГК-5» пропорционально своей доле в уставном капитале энергохолдинга. При этом число акций ОАО РАО «ЕЭС России», принадлежащее им, осталось неизменным. Доля Российской Федерации в уставном капитале ОАО «ОГК-5» по завершении первого этапа реструктуризации составила 26,43%, в капитале ОАО «ТГК-5» — 25,09%.
В ходе второго этапа (окончание — 1 июля 2008 г.) завершились структурные преобразования активов энергохолдинга, произошло обособление от ОАО РАО «ЕЭС России» всех компаний целевой структуры отрасли (ФСК, ОГК, ТГК и др.) и прекращена деятельность головного общества ОАО РАО «ЕЭС России».
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Бандурин А.В., Басалай С. И., Ли И. А. Проблемы оперативного управления активами корпораций. — М.: Инфра-М, 2007. — 164 с.
Воронова Е. В. Преодоление глобальных проблем в контексте современного развития мировой экономики // II международная Интернет-конференция: «Мировая экономика в контексте перехода к устойчивому развитию», 28.
03.2007. — С. 33−35.
Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. — М.: Альпина, 2007. — 741 с.
Кирилова О. Ю. Реструктуризация корпорации как метод предотвращения кризиса // Менеджмент сегодня, 2008. — № 1. — С. 37−41.
Корпоративный менеджмент: Учебное пособие / Под общ. ред. И. И. Мазура, В. Д. Шапиро. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Омега-Л, 2008. — 781 с.
Коупленд Т., Колер Т., Мурин Д. Стоимость компаний. Оценка & управление. — М.: Олимп-Бизнес, 2008. — 576 с.
Одинцов М.В., Ежкин Л. В. Корпоратизация и реструктуризация как две стороны реформирования компании // Менеджмент в России и за рубежом, 2008. — № 6. — С. 22−26.
Печерский А. Управление ростом в крупных российских корпорациях: создаются ли в России «великие» компании? // Тезисы выступления на конференции «Организация управления в крупной корпорации». — М.: Альт, 2008. — С. 84−92.
Реструктуризация компаний и компаний: Учебное пособие для вузов / Под общ. ред. Мазура И. И. — М.: Экономика, 2009. — 456 с.
Тренев В.Н., Ириков В. А. Реформирование и реструктуризация компании. Методика и опыт. — М.: Инфра-М, 2008. — 364 с.
Хорошавин А. А. Анализ и планирование реструктуризации предпринимательских структур // Наука и образование, 2008. — № 9. — С. 27−31.
Чернецов Г. Возможности применения методов Управления проектами при подготовке и реализации программы реструктуризации компании // Общественная корпорация «МИР УПРАВЛЕНИЯ». — М., 2008. — С. 297 -315.
Шапуров Д. Комплексная реструктуризация корпорации // Слияния и Поглощения, 2007. — № 2. — С. 17−19.
Шатраков А.Ю., Комков Н. И., Мерсиянов А. А., Шамин М. А. Стоимость компаний при интеграционном процессе. — М.: Экономика, 2008. — 352 с.
http://www.rao-ees.ru/ru/info/history/show.cgi?prof.htm
Печерский А. Управление ростом в крупных российских корпорациях: создаются ли в России «великие» компании? // Тезисы выступления на конференции «Организация управления в крупной корпорации». — М.: Альт, 2008. — С. 84.
Хорошавин А. А. Анализ и планирование реструктуризации предпринимательских структур // Наука и образование, 2008. — № 9. — С. 27.
Бандурин А.В., Басалай С. И., Ли И. А. Проблемы оперативного управления активами корпораций. — М.: Инфра-М, 2007. — С. 59.
Корпоративный менеджмент: Учебное пособие / Под общ. ред. И. И. Мазура, В. Д. Шапиро. — 2-е изд., перераб.
и доп. — М.: Омега-Л, 2008. — С. 409.
Корпоративный менеджмент: Учебное пособие / Под общ. ред. И. И. Мазура, В. Д. Шапиро. — 2-е изд., перераб. и доп. -
М.: Омега-Л, 2008. — С. 410.
Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. — М.: Альпина, 2007. — С. 521.
Кирилова О. Ю. Реструктуризация корпорации как метод предотвращения кризиса // Менеджмент сегодня, 2008. — № 1. — С. 39
Хорошавин А. А. Анализ и планирование реструктуризации предпринимательских структур // Наука и образование, 2008. — № 9. — С. 29.
Корпоративный менеджмент: Учебное пособие / Под общ. ред. И. И. Мазура, В. Д. Шапиро. — 2-е изд., перераб. и доп. -
М.: Омега-Л, 2008. — С. 413.
Хорошавин А. А. Анализ и планирование реструктуризации предпринимательских структур // Наука и образование, 2008. — № 9. — С. 31.
http://www.rao-ees.ru/ru/info/history/show.cgi?prof.htm
http://www.rao-ees.ru
http://www.rao-ees.ru
http://www.rao-ees.ru
http://www.rao-ees.ru
http://www.rao-ees.ru
http://www.rao-ees.ru
http://www.rao-ees.ru
http://www.rao-ees.ru
http://www.rao-ees.ru
http://www.rao-ees.ru
http://www.rao-ees.ru
http://www.rao-ees.ru
