Курсовая работа согласно заданию

Бухгалтерские формы отчетов, утвержденные Минфином, можно использовать для стыковки данных основных документов финансового плана и бухгалтерского учета (отчетности), но нельзя на них опираться при расчетах, так как их структура не всегда соответствует потребностям предприятия с точки зрения предоставления финансовой информации для принятия управленческих решений.

Входящие и исходящие данные могут находиться в разных комбинациях. Традиционно составление основных финансовых планов начинается с подготовки плана движения денежных средств, а заканчивается подготовкой прогнозного баланса. Методика расчета вытекает из постатейного содержания таблиц. Главное — создать взаимоувязанную динамическую комплексную картину компании или проекта на определенный срок, спрогнозировать финансовые показатели и финансовое состояние. Заданный период планирования разбивается на отчетные периоды, по каждому из которых можно увидеть требуемые показатели.

Для создания модели необходимо выделить:

● типовые агрегированные показатели (статьи) отчетов;

● детализированные показатели (статьи) отчетов в соответствии с особенностями компании (проекта).

Бухгалтерские формы отчетов, утвержденные Минфином, можно использовать для стыковки данных модели и бухгалтерского учета (отчетности), но нельзя на них опираться при расчетах.

6. Задача комплексных моделей — отобразить все аспекты, раскрыть разные стороны деятельности. Комплексные модели наиболее сложны и индивидуальны. Они сочетают в себе разные элементы других классов моделей.

С другой стороны, существуют типовые комплексные модели под определенный профиль компаний или проектов. У каждой типовой модели существуют свои преимущества и недостатки. Основные преимущества — снижение затрат на моделирование и использование опыта разработчика типовой модели. Основной недостаток — модель типовая, часто негибкая, не может учесть всех особенностей, тонкостей и пожеланий конкретного бизнеса, доработка модели требует значительных затрат.

Одним из видов комплексных моделей является модель, создаваемая для инвестиционного проекта или бизнес-плана. Такая модель должна объединять в себе много элементов, которые могут быть использованы самостоятельно, но должны быть взаимосвязаны:

● финансовый план;

● планы использования ресурсов;

● описание возможных сценариев развития;

● описание бизнес-процессов и организационной структуры;

● инвестиционная оценка и прогноз стоимости проекта.

Предназначение комплексной модели — интегрировать особенности и методики решения задач разных самостоятельных классов моделей в единую модель, способную выполнять разные задачи.

Таблица 2

Параметры вариантов портфелей ценных бумаг Доходность по годам Виды активов Портфели показатели, А Б В 40%А+ 60%Б 40%Б+ 60%В 40%А+ 60%В Доходность 1-го года 1,3 1,43 2,47 1,38 2,05 2 Доходность 2-го года 1,56 2,34 1,82 2,02 2,03 1,71 Доходность 3-го года 2,47 1,69 1,95 2 1,85 2,16 Доходность 4-го года 2,21 2,08 2,34 2,13 2,23 2,28 Среднее значение 1,89 1,89 2,15 1,88 2,04 2,04 Стандартное отклонение 0,55 0,7 0,53 0,33 0,28 0,25 Ковариация — - - 0,02 -0,07 -0,05 Коэффициент корреляции — - - 0,22 -1 -0,63 Риск портфеля — - - 0,24 0,15 0,13

Воспользуемся следующими основными признаками.

Ожидаемая доходность портфеля dп рассчитывается как средневзвешенная величина ожидаемых доходностей входящих в него различных активов:

dп=∑di*yi,

где di — ожидаемая доходность по i-му активу;

yi — удельный вес стоимости i-го актива в общей стоимости всех активов, входящих в портфель.

Вариант портфеля 40%А+60%Б

dпА-Б=0,4*1,3+0,6*1,43=1,378 — доходность портфеля в 1-ый год;

dпА-Б=0,4*1,56+0,6*2,34=2,028 — доходность портфеля в 2-ой год;

dпА-Б =0,4*2,47+0,6*1,69=2,002 — доходность портфеля в 3-ий год;

dпА-Б =0,4*2,21+0,6*2,08=2,132- доходность портфеля в 4-ый год;

Вариант портфеля 40%Б+60%В

dпБ-В =0,4*1,43+0,6*2,47=2,054- доходность портфеля в 1-ый год;

dпБ-В =0,4*2,34+0,6*1,82=2,028- доходность портфеля в 2-ой год;

dпБ-В =0,4*1,69+0,6*1,95=1,846 — доходность портфеля в 3-ий год;

dпБ-В =0,4*2,08+0,6*2,34=2,236 — доходность портфеля в 4-ый год;

Вариант портфеля 40%А+60%В

dпА-В =0,4*1,3+0,6*2,47=2,002 — доходность портфеля в 1-ый год;

dпА-В =0,4*1,56+0,6*1,82=1,716 — доходность портфеля в 2-ой год;

dпА-В =0,4*2,47+0,6*1,95=2,158- доходность портфеля в 3-ий год;

dпА-В =0,4*2,21+0,6*2,34=2,288 — доходность портфеля в 4-ый год;

При покупке какого-либо актива инвестор учитывает не только значение его ожидаемой доходности, но и уровень его риска. Ожидаемая доходность выступает как средняя величина в соответствии с имевшей место динамикой актива на фондовом рынке. Фактическая доходность, как правило, будет отличной от расчетной ожидаемой. В практике управления портфелями ценных бумаг в качестве способа расчета величины риска используют показатели дисперсии и стандартного отклонения показателя фактической доходности от величины расчетной ожидаемой.

Знание ожидаемой доходности активов, а также уровня риска ее получения используются при формировании инвесторами так называемых оптимальных портфелей ценных бумаг. Оптимизация портфеля ценных бумаг состоит в определении пропорций в составе входящих в него активов, которые обеспечили бы максимальную доходность при минимуме риска. При этом следует отметить, что, как правило, чем выше предполагаемая доходность актива, тем выше и степень риска ее получения. И наоборот, активы, по которым имеется высокая гарантированность получения дохода, имеют гораздо меньшую доходность.

Принцип нахождения оптимального портфеля ценных бумаг состоит в рассмотрении вариации его состава с различными пропорциями состава активов и в расчете для каждого варианта среднего уровня доходности и показателя ковариации. В соответствии с данными показателями инвестор или его доверенное лицо, управляющий портфелем, принимают соответствующие решения по изменению состава портфеля.

Средняя доходность определяется как средняя арифметическая доходностей актива за периоды наблюдения:

=,

где — доходность актива в i-м периоде;

— число периодов наблюдения.

ra=(1,3+1,56+2,47+2,21)/4 = 1,885

rб=(1,43+2,34+1,69+2,08)/4 = 1,885

rв=(2,47+1,82+1,95+2,34)/4 = 2,145

rаб=(1,38+2,02+2,00+2,13)/4 = 1,8825

rбв=(2,05+2,03+1,85+2,23)/4 = 2,04

rав=(2,00+1,71+2,16+2,28)/4 = 2,0375

Стандартное отклонение доходности активов определяется:

где величина дисперсии рассчитывается по формуле

yа = √((1,3−1,885)

2+(1,56−1,885)

2+(2,47−1,885)

2+(2,21−1,885)

2)/4−1= 0,547

yб = √((1,43−1,885)

2+(2,34−1,885)

2+(1,69−1,885)

2+(2,08−1,885)

2)/4−1=0,408

yв = √((2,47−2,145)

2+(1,82−2,145)

2+(1,95−2,145)

2+(2,34−2,145)

2)/4−1=0,316

yаб = √((1,38−1,8825)

2+(2,02−1,8825)

2+(2,00−1,8825)

2+(2,13−1,8825)

2)/4−1=0,424

yбв = √((2,05−2,04)2+(2,03−2,04)2+(1,85−2,04)2+(2,23−2,04)2)/4−1=0,155

yав = √((2,00−2,0375)

2+(1,71−2,0375)

2+(2,16−2,0375)

2+(2,28−2,0375)

2)/4−1=0,272

Показатель ковариации определяется по формуле:

где — доходности активов, А и Б в i-ом периоде;

— средняя доходность активов, А и Б.

Саб = (1,3−1,885)(1,43−1,885)+(1,56−1,885)(2,34−1,885)+(2,47−1,885)(1,69−1,885)+(2,21−1,885)(2,08−1,885)/(4−1) = 0,02

Сбв = (1,43−1,885)(2,47−2,145)+(2,34−1,885)(1,82−2,145)+(1,69−1,885)(1,95−2,145)+(2,08−1,885)(2,34−2,145)/(4−1) = -0,07

Сав = (1,3−1,885)(1,43−2,145)+(1,56−1,885)(2,34−2,145)+(2,47−1,885)(1,69−2,145)+(2,21−1,885)(2,08−2,145)/(4−1) = -0,05

Другим применяемым показателем степени взаимосвязи изменения доходностей двух активов является коэффициент корреляции, рассчитываемый по формуле:

где — ковариация доходности активов, А и Б;

— стандартные отклонения доходности активов, А и Б.

0,22

— 1

— 0,63

Риск портфеля, состоящего из двух активов, рассчитывается по формуле:

где — удельные веса активов, А и Б в портфеле ценных бумаг;

— ковариация доходности активов, А и Б;

— стандартные отклонения доходности активов, А и Б.

0,24

0,15

0,13

Итак, мы рассмотрели три портфеля ценных бумаг с различным соотношением активов. Наибольшее значение средней доходности соответствует варианту портфеля (2) с составом 40%Б+60%В и (3) с составом 40%А+60%В и составляет 2,041. Портфель (1), состоящий из 40%А+60%Б — минимальное значение, равное 1,378.

Показатель ковариации свидетельствует об изменении доходностей активов портфеля (1) в одном направлении, а портфелей (2) и (3) — в разных направлениях. На это же указывает и коэффициент корреляции: в портфеле (1) доходности активов, А и Б изменяются в одном направлении, а доходности активов Б и В, А и В, разнонаправлены.

Выбор оптимального портфеля зависит от инвестиционной политики конкретного предприятия и может быть сделан в пользу любого из вышеуказанных вариантов. Однако, можно выделить портфель Б+В, который имеет наименьший риск (0,13) в сочетании со наибольшей доходностью.

Инвестиционный портфель имеет ограничение по сроку жизни, а также по минимальной и максимальной сумме инвестиций. Для измерения совокупности доходности портфеля в годовом исчислении используем следующую формулу:

где ДИП — доходность инвестиционного портфеля, %;

ПДП — полученные дивиденды и проценты, руб.;

РКП — реализованная курсовая прибыль, руб.;

НКП — нереализованная курсовая прибыль, руб.;

НИ — начальные инвестиции, руб.;

ИС — извлеченные средства из инвестиционного портфеля, руб.;

ДС — дополнительные средства, вложенные в портфель, руб.;

— число месяцев нахождения денежных средств в портфеле;

— число месяцев отсутствия денежных средств в портфеле.

Таблица 3

Базовые показатели для определения доходности портфеля Показатели

Сумма, д. е. 2003 2004 2005 2006

Стоимость портфеля на начало года 110 170 190 192 Стоимость портфеля на конец года 170 190 192 198 Полученные дивиденды и проценты 17 — 17 17 Реализованная курсоваяприбыль 4 3 — 3 Нереализованная курсоваяприбыль 8 — 3 4 Начальные инвестиции 5 8 2 6 Извлеченные средства изинвестиционного портфеля 2 7 3 10 Дополнительные средства, вложенные в портфель 2 10 6 7 Число месяцев нахожденияденежных средств в портфеле январь-март май-июнь июль-август март-август Число месяцев отсутствияденежных средств в портфеле апрель-декабрь сентябрь-ноябрь февраль-июль январь-июнь Доходность инвестиционного портфеля в 2003 году:

20,1%

Доходность инвестиционного портфеля в 2004 году:

1,6%

Доходность инвестиционного портфеля в 2005 году:

10,4%

Доходность инвестиционного портфеля в 2006 году:

12%

3. Задача по теме «Методы оценки эффективности инвестиций»

Руководство предприятия собирается внедрить новое оборудование, которое выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Оборудование стоит вместе с установкой СтО. Подобные операции могут выполнять два комплекта оборудования, А и Б, со сроком эксплуатации ТА и ТБ. В конце срока эксплуатации предполагается продать оборудование по ликвидационной стоимости Ликв

СтО. В период времени Т1 эксплуатации оборудования потребуется ремонт Р. Стоимость капитала предприятия составляет d.

Необходимо выбрать комплект оборудования, используя показатели чистой текущей стоимости проекта NPV, рентабельности инвестиций PI, простого и дисконтированного сроков окупаемости (PP, PPд). Используя графический способ рассчитать внутреннюю норму рентабельности. На основе указанных показателей обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений.

Для дополнительного обоснования выбора приоритетного типа оборудования построить точку Фишера.

Для расширения складских помещений предприятие планирует через период времени Т2 приобрести здание. Эксперты оценивают будущую стоимость недвижимости в размере Н. По банковским депозитам установлены процентные ставки со следующими схемами начисления процентов d. Определить какую сумму средств необходимо поместить на банковский счет, чтобы через период времени Т получить достаточную сумму средств для покупки недвижимости.

Заключение

В курсовом проекте были рассмотрены 3 раздела, определенные в Содержании работы, и отраженны во введении.

1. Бизнес — план инвестиционного проекта;

2. Моделирование оценки стоимости финансовых инструментов и рациональной структуры инвестиционного портфеля;

3. Задача по теме «Методы оценки эффективности инвестиций».

Таким образом, были достигнуты цели данной курсовой работы и выполнены ее задачи, которые были определены в разделе «введение», а также сделаны следующие выводы и рекомендации:

В результате проведенного анализа теоретических материалов, представленных в литературе, посвященной данной проблематике и источниках глобальной сети Интернет была разработана и описана наиболее оптимальная структура бизнес — плана инвестиционного проекта, даны практические рекомендации по его разработке.

Во втором разделе, используя методику расчета оценки стоимости финансовых инструментов и рациональной структуры инвестиционного портфеля, приведенную в, были рассчитаны основные параметры, характеризующие финансовые инструменты и инвестиционный портфель.

В разделе 3 курсовой работы произведен расчет денежных потоков предприятия при покупке нового оборудования, определены показатели эффективности инвестиционных проектов, такие как чистая текущая стоимость дохода проекта NPV, показатель рентабельности инвестиций PI, показатель внутренней нормы рентабельности IRR, срок окупаемости инвестиционного проекта PP, дисконтированный срок окупаемости PPd, приведенные в таблице 4:

Таблица 4

Показатели эффективности инвестиционных проектов Проект NPV PI IRR PP PPd, А 1987,56 12,73 28% 5,3 7,18 Предприятию необходимо внедрить комплект оборудования А, так как показатели его применения при условии увеличении объема выпускаемой продукции в 3 раза являются эффективными и приносящими предприятию прибыль, уже в первый год осуществления деятельности. Показатели NPV и PI положительные, внутренняя норма рентабельности указывает на приемлемость данных инвестиций, поскольку его значение достаточно велико и указывает на небольшой риск проекта. Срок окупаемости проекта, А составляет 5.3 года.

Список используемой литературы и источников

Методические указания к выполнению курсовой работы по курсу «Экономическая оценка инвестиций» для студентов спец. 80 502, 270 115, часть 1 / Сост.: О. Н. Боровских.

Казань.: КГАСУ, 2007. — 22 с.;

Методические указания к выполнению курсовой работы по курсу «Экономическая оценка инвестиций» для студентов спец. 80 502, 270 115, часть 2 / Сост.: О. Н. Боровских.

Казань.: КГАСУ, 2007. — 31 с.;

Бланк И. А. Управление инвестициями предприятия. — К.: Ника-Центр, Эльга, 2003.-480 с.;

Ендовицкий Д.А., Коробейникова Л. С., Сысоева Е. Ф. Практикум по инвестиционному анализу: учеб. Пособие / под ред. Д. А. Ендовицкого.

М.: Финансы и статистика, 2001.-240 с.;

Серов Е. В. Инвестиционный менеджмент: учеб. Пособие.

М.: ИНФРА-М, 2000 — 272 с.;

Веб-сайт Росбизнесконсалтинг (www.rbc.ru)

Материал лекционных и практических занятий.