Во втором случае, привлечение краткосрочных банковских кредитов приведет к росту суммы процентов за кредит и снижению массы балансовой прибыли.
Таким образом, методика прогнозирования финансовых результатов позволяет моделировать различные экономические ситуации и, в конечном счете, найти оптимальный вариант плана по прибыли, обоснованный достоверными экономическими расчетами.
Проверка обоснованности плана по прибыли завершается расчетом максимальной нормы потребления чистой прибыли. В случае превышения предельной нормы потребления чистой прибыли может возникнуть ситуация, когда имеющихся в наличии активов окажется недостаточно для обеспечения запланированного прироста объема реализации и суммы балансовой прибыли в условиях прогнозируемого уровня эффективности деятельности ОАО «УК «Арсагера». В отдельных случаях руководство компании может принять решение об изменении нормативов отчислений в фонды потребления и накопления, что потребует пересмотра некоторых положений учетной политики ОАО «УК «Арсагера». Если полученные результаты не удовлетворяют руководителя и финансово-плановые органы компании, то следует продолжить работу в рамках данной методики способом моделирования и, в конечном счете, найти оптимальное решение.
Результаты прогнозирования финансовых результатов и анализа будущего состояния финансово-хозяйственной деятельности ОАО «УК «Арсагера» целесообразно обобщить в виде таблиц и включить в материалы балансовых комиссий по итогам деятельности компании за истекший год или квартал.
Сочетание методики оценки и методики прогнозирования финансовых результатов за относительно короткие периоды времени (месяц, декада, неделя) существенно повышает точность прогноза, а также глубину и качество анализа полученных финансовых результатов, что должно послужить основой для усиления оперативного контроля за состоянием финансово-хозяйственной деятельности ОАО «УК «Арсагера».
Вместе с тем, практическое использование методики анализа прибыли и рентабельности потребует от финансово-плановых органов проведения трудоемких расчетов, поэтому данную методику необходимо автоматизировать. Успешному решению этой задачи должна способствовать подробная формализация методики, а также конкретное и однозначное описание порядка и последовательности действий финансово-плановых работников при использовании данной методики.
Рассчитаем эффективность внедрения в ОАО «Арсагера» программного продукта, позволяющего автоматизировать методику анализа прибыли и рентабельности. В первую очередь определим показатель чистого дисконтированного дохода, или NPV. Расчет NPV производится по следующей формуле:
где
Pt — доход от внедрения проекта в t-м году,
ICt — расходы, связанные с внедрением проекта в t-м году,
t — порядковый номер года,
r — ставка дисконтирования,
n — срок реализации проекта.
Стоимость разработки программы программистами информационного центра компании и внедрения ее в планово-экономическом отделе компании составляет 677 000 рублей. Затраты на техническую поддержку программы и обеспечение информационной безопасности хранящихся в ней данных составляют 9000 рублей в месяц, или 108 000 рублей в год. Срок полезного использования программы составит 5 лет.
В настоящее время в планово-экономическом отделе компании работает 6 человек. Практическое использование методики анализа прибыли и рентабельности потребует проведения трудоемких расчетов, поэтому для эффективного планирования прибыли в компании потребуется принять на работу 3 человека и оборудовать 3 рабочих места. Внедрение же предлагаемой программы позволит автоматизировать все расчёты и оставить неизменным численность данного отдела. Рассчитаем экономию на затратах, которую обеспечит внедрение нового программного продукта.
Оклад сотрудника данного отдела составляет 26 000 руб. до вычета налога на доходы физических лиц. Причем оклад ежегодно индексируется на 5%. Т.к. годовой доход сотрудника превышает 280 000 руб., единый социальный налог (ЕСН) рассчитывается по следующей формуле:
ЕСН=72 800+10,0 процента с суммы, превышающей 280 000 руб.
Помимо этого ОАО «УК «Арсагера» оплачивает для своих сотрудников стоимость полиса добровольного медицинского страхования (ДМС), которая составляет 17 550 руб. в 2008 г. и увеличивается ежегодно в среднем на 7%.
Для каждого сотрудника необходимо оборудовать рабочее место, состоящее из компьютерного стола, офисного стула, несгораемого шкафа для документов и персонального компьютера. Стоимость компьютера составляет 30 000 руб., мебели — 18 900 руб. Общая стоимость одного рабочего места — 48 900 руб. Обслуживание каждого рабочего места (коммунальные расходы, оплата труда уборщицы, налог на имущество и т. п.) составляет 5% от стоимости рабочего места. При этом нормативный срок службы компьютера считается равным 5 годам, мебели — 7 годам. Для расчета амортизации используется линейный метод.
Расчет стоимости обслуживания рабочего места представлен в табл. 19.
Таблица 19
Расчет стоимости обслуживания рабочего места, руб.
Год эксплуатации Стоимость рабочего места на начало года Стоимость обслуживания рабочего места компьютер мебель 1 30 000 18 900 2445 2 24 000 16 200 2010 3 18 000 13 500 1575 4 12 000 10 800 1140 5 6000 8100 705
Совокупные затраты компании в течение пяти лет при условии принятия в планово-экономический отдел трех дополнительных сотрудников представлены в табл. 20.
Таблица 20
Совокупные затраты ОАО «УК «Арсагера» при условии принятия трех дополнительных сотрудников, руб.
Год Оклад ЕСН ДМС Затраты на оборудование рабочего места Стоимость обслуживания рабочего места Всего затрат Всего затрат из расчета на трех человек 0 0 0 0 48 900 0 48 900 146 700 1 26 000 76 000 17 550 0 2445 121 995 365 985 2 27 300 77 560 18 779 0 2010 125 649 376 947 3 28 665 79 198 20 093 0 1575 129 531 388 593 4 30 098 80 918 21 500 0 1140 133 656 400 968 5 31 603 82 724 23 004 0 705 138 036 414 108
Далее рассчитаем величину чистого дисконтированного дохода (ЧДД) от внедрения данного программного продукта. Для этого необходимо определить ставку дисконтирования, которая определяется методом кумулятивного построения по следующей формуле:
где
r — искомая ставка дисконтирования,
rб — безрисковая ставка,
ri — i-й риск,
k — множество рисков, которые учитываются при оценке.
При расчете ставки дисконтирования примем значение безрисковой ставки равной доходности по государственным облигациям, т. е. 8%. Значение коэффициента k примем равным 2, т. е. будем учитывать 2 вида рисков — инфляционный риск в размере 8% и технический риск в размере 4%. Т.о., ставка дисконтирования составит 20%. Исходя из значения ставки дисконтирования рассчитываются коэффициенты приведения по следующей формуле:
где
Kd — коэффициент приведения,
r — ставка дисконтирования,
n — порядковый номер года.
Далее рассчитываются приведенные значения экономии на затратах вследствие внедрения программы и затраты на внедрение и обслуживание программы путем умножения номинальных значений данных показателей на соответствующие коэффициенты приведения. Дисконтированный денежный поток равен приведенной к текущему году экономии на затратах за вычетом расходов на внедрение и обслуживание программы.
Все расчеты приведены в табл. 21.
Как видно из таблицы, величина NPV равна 298 139 руб. Положительная величина данного показателя свидетельствует об окупаемости проекта. Чем больше чистый дисконтированный доход, тем эффективнее внедряемое мероприятие. Достоинством данного показателя является его абсолютный характер, а также то, что он учитывает масштабы инвестирования. Недостатки связаны с тем, что для инвестора необходимо знать период возврата вложенных средств. Основной недостаток NPV заключается в том, что он не дает представления о так называемом «резерве безопасности проекта». Имеется в виду следующее: если допущены ошибки в прогнозах денежного потока или коэффициента дисконтирования, то проект, который ранее рассматривался как прибыльный, окажется убыточным. С учетом отмеченных недостатков необходимо дополнить NPV расчетом других показателей.
«Резерв безопасности» определяется с помощью показателей индекса доходности (PI) и внутренней нормы прибыли (IRR). Первый из них рассчитывается по следующей формуле:
где
Pt — доход от внедрения проекта в t-м году,
t — порядковый номер года,
IC — расходы, связанные с внедрением проекта,
r — ставка дисконтирования,
n — срок реализации проекта.
В случае внедрения нового программного продукта в ОАО «УК «Арсагера» индекс доходности составит:
PI=1 298 125/667000=1,92
Чем больше значение РI превосходит единицу, тем больше резерв безопасности.
Внутренняя норма прибыли (IRR) представляет собой такую ставку дисконта, при которой величина приведенных доходов равна величине приведенных капитальных вложений, т. е. индекс доходности равен нулю. Данный показатель определяется следующим уравнением:
где
Pt — доход от внедрения проекта в t-м году,
t — порядковый номер года,
IC — расходы, связанные с внедрением проекта,
n — срок реализации проекта.
Таблица 21
Расчет величины дисконтированного денежного потока от внедрения программного продукта, руб.
Год Коэффициент приведения Экономия на затратах Расходы на внедрение и обслуживание программы ЧДД ЧДД нарастающим итогом номинальная приведенная номинальные приведенные 0 1 146 700 146 700 677 000 677 000 -530 300 -530 300 1 0,833 333 365 985 304 988 108 000 90 000 214 988 -315 313 2 0,694 444 376 947 261 769 108 000 75 000 186 769 -128 544 3 0,578 704 388 593 224 880 108 000 62 500 162 380 33 836 4 0,482 253 400 968 193 368 108 000 52 083 141 285 175 121 5 0,401 878 414 108 166 421 108 000 43 403 123 018 298 139
Итого 2 093 301 1 298 125 1 217 000 999 986 298 139
Существует два способа нахождения IRR:
— с использованием упрощенной формулы;
— с использованием Microsoft Excel.
Проведем расчет IRR с помощью упрощенной формулы.
1. Методом проб и ошибок рассчитываем NPV для различных значений дисконтной ставки до того значения, где NPV изменится от положительной к отрицательной. В данном случае пограничное значение находится в диапазоне от 0,4 (при котором NPV равно 26 628 руб.) до 0,45 (при котором NPV равно -18 391 руб.).
2. Рассчитаем IRR по следующей формуле:
где
r1 — пограничное значение ставки дисконтирования, при которой NPV еще положительно,
r2 — пограничное значение ставки дисконтирования, при которой NPV уже отрицательно,
NPV (r1) — значение NPV при ставке r1,
NPV (r2) — значение NPV при ставке r2.
Таким образом, значение данного показателя составит:
IRR= =0,4+(26 628/(26 628+18391))*(0,45−0,4)=0,43
Если внутренняя норма доходности превосходит цену инвестиционного капитала, проект должен быть принят, в противном случае он должен быть отвергнут. В данном случае IRR превышает используемую в расчетах ставку дисконтирования на 23%, следовательно, проект следует внедрять. Также чем больше IRR по сравнению с ценой авансированного капитала, тем больше резерв безопасности.
И, наконец, помимо вышеперечисленных показателей широко распространенным является показатель срока окупаемости проекта. Наиболее точен этот показатель, если при его расчете используются дисконтированные значения доходов и расходов. Как видно из табл. 21, проект начинает окупаться на третий год использования. Более точно данный показатель рассчитывается по формуле:
где
DPP — срок окупаемости с учетом приведенной стоимости доходов и расходов,
nок — год, в котором наступает окупаемость проекта, Кум. ЧДД (nок-1) — ЧДД нарастающим итогом в году, предшествующему году окупаемости проекта,
PV (nок) — дисконтированные доходы от проекта в год его окупаемости.
В нашем случае данный показатель будет равен:
DPP=2-(-128 544/224880)=2,57
Точный срок окупаемости проекта составит 2,57 года. Учитывая, что предполагаемый срок использования программы составляет 5 лет, проект по ее внедрению следует принять.
Таким образом, учитывая совокупность рассчитанных показателей, проект по внедрению нового программного продукта, предназначенного для автоматизации методики анализа прибыли и рентабельности компании, следует внедрить.
Заключение
Динамика и структура активов ОАО «УК «Арсагера» оказывают положительное влияние на оценку финансового состояния. У компании высока доля оборотных активов, что свидетельствует о материалоемкости работы предприятия. В структуре пассива основную долю занимают собственные средства, что положительно характеризует финансовую устойчивость ОАО «УК «Арсагера». Однако динамика большинства показателей за анализируемый период носит отрицательный характер.
Анализ финансовых результатов ОАО «УК «Арсагера» за 2008 год позволяет сделать вывод о том, что факторами снижения убытков компании стали увеличение валовой прибыли, снижение управленческих расходов, а также рост внереализационного сальдо. В целом у компании есть потенциал, чтобы снизить убытки до нуля и начать получать чистую прибыль.
Условие абсолютной ликвидности для ОАО «УК «Арсагера» не достигается из-за нехватки медленнореализуемых активов. За отчетный период нехватка увеличилась.
Тем не менее, ликвидность баланса компании высока. У компании в перспективе могут возникнуть сложности с погашением своих долгосрочных обязательств. Зато наиболее ликвидных активов более чем достаточно для покрытия обязательств компании.
По результатам анализа финансовой устойчивости следует отметить, что все долгосрочные активы финансируются за счет собственных источников, что обеспечивает относительно высокий уровень платежеспособности компании в долгосрочном периоде. У компании существует большой запас прочности и есть возможности для привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости. Тем не менее, наблюдается ухудшение ситуации по сравнению с предыдущим отчетным периодом.
Большинство коэффициентов деловой активности компании имеет положительную динамику. Тем не менее, некоторые коэффициенты находятся на очень низком уровне и в дальнейшем необходимо обеспечить их рост.
Главным положительным фактором, повлиявшим на снижение уровня убытка в отчетном периоде, стал рост выручки от реализации продукции/услуг за отчетный период. Резервом дальнейшего снижения убытка от реализации и достижения прибыльности следует считать замедление темпов роста себестоимости, а также снижение управленческих расходов, которые на данный момент чрезвычайно высоки.
Таким образом, итоговый вывод состоит в том, что в отчетном периоде у большинства коэффициентов наблюдается положительная динамика. ОАО «УК «Арсагера» развивается быстрыми темпами, однако основной проблемой компании является отсутствие положительных финансовых результатов. Тем не менее, существуют явные предпосылки для получения компанией в ближайшем будущем чистой прибыли. Кроме того, компании следует уделить серьезное внимание вопросам удержания показателей финансовой устойчивости и деловой активности на приемлемом уровне.
Группа направлений совершенствования методов управления формированием и распределением прибыли включает разработку и внедрение перспективных методов оценки, анализа, прогнозирования и планирования финансовых результатов, а также методов оперативного контроля за ходом выполнения плана по прибыли.
Результаты прогнозирования финансовых результатов и анализа будущего состояния финансово-хозяйственной деятельности ОАО «УК «Арсагера» целесообразно обобщить в виде таблиц и включить в материалы балансовых комиссий по итогам деятельности компании за истекший год или квартал. По мнению автора дипломной работы, качество разработки бизнес-плана существенно улучшится, если основные финансовые показатели в планируемом периоде будут рассчитываться с помощью методики прогнозирования финансовых результатов.
Сочетание методики оценки и методики прогнозирования финансовых результатов за относительно короткие периоды времени (месяц, декада, неделя) существенно повышает точность прогноза, а также глубину и качество анализа полученных финансовых результатов, что должно послужить основой для усиления оперативного контроля за состоянием финансово-хозяйственной деятельности ОАО «УК «Арсагера».
Практическое использование методики анализа прибыли и рентабельности потребует от финансово-плановых органов ОАО «УК «Арсагера» проведения трудоемких расчетов, поэтому данную методику необходимо автоматизировать. Успешному решению этой задачи должна способствовать подробная формализация методики, а также конкретное и однозначное описание порядка и последовательности действий финансово-плановых работников при использовании данной методики.
Гражданский кодекс РФ часть I от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ. С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.
04.2004 г.
Гражданский кодекс РФ часть II от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ. С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.
04.2004 г.
Налоговой кодекс РФ часть I от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ. С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.
04.2004 г.
Налоговой кодекс РФ часть II. от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.
04.2004 г.
Аакер Д. Стратегическое рыночное управление / Пер. с англ — СПб.: «Питер», 2002.-480 с.
Абрютина М.С., Грачев А. В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. М.: Издательство Дело и Сервис, 2004. 285 с.
Бабич А. М Финансы. Учебник М.: ФБК-Пресс, 2000. 374 с.
Бабук И. М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффективности. -Мн.: ВУЗ-ЮНИТИ, 2004.-161 с.
Балабанов А. И. Финансы. Краткий курс. СПб.: Питер, 2002. 266 с.
Барнгольц С.Б., Мельник М. В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта: Учебное пособие. — М.: Финансы и статистика, 2003.-350 с.
Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. — М.: «Банки и биржи», «ЮНИТИ», 2004;380 с.
Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. В 2-х томах. — Киев: «Ника-Центр», «Элыа», 2001.-560 с.
Бланк И. А. Управление прибылью. М.; «Ника-Центр», 2002. 429 с.
Бочаров В. В. Финансовый анализ. — СПб.: «Питер», 2001.-420 с.
Быкардов Л.В., Алексеев П. Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие. — М. Издательство ПРИОР, 2003. 228 с.
Вахрин П. И Финансы. Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Маркетинг, 2002. 114 с.
Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. -СПб: Изд-во С-Петербургского ун-та, 2004.-528 с.
Герчикова И. Н. Менеджмент. М.: «ЮНИТИ», 2003. — 371 с.
Гребнев
А. И., Баженов Ю. К. Экономика торгового предприятия. М.: Экономика, 2003 — 520 с.
Деева А. Н. Финансы. Учебное пособие М.: Экзамен, 2004. 118 с.
Донцова Л.В., Никифорова Н. А. Анализ бухгалтерской отчетности. M.: Издательство Дело и сервис, 2003. 276 с.
Дробозина Л. А. Общая теория финансов. М.: ИНФРА-М, 2003. 317 с.
Емельянов А. Н. Финансы, налоги и кредит. Учебник М.: РАГС, 2003. 247 с.
Зайцев Н. Л. Экономика промышленного предприятия: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2004. 361 с.
Заяц Н. Е. Теория финансов. Учебное пособие. Минск. 1998.
Ильин А. И. Планирование на предприятии.
Минск: ООО «Новое знание», 2003.-633с.
Кныш М. И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. -СПб.: Бизнес-пресса, 1998.-315с.
Ковалева А. М. Финансы. Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2003. 255 с.
Котляров С. А. Управление затратами: Учебное пособие. — СПб.: ПИТЕР, 2001.-360 с.
Колчина Н. В. Финансы предприятий. Учебник для вузов М.: Юнити, 2003. 329 с.
Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент. — М.: «Дело и Сервис», 2003.-440 с.
Круглов М. И. Стратегическое управление компанией: Учебник для Вузов. М.: Русская Деловая литература, 1998. — 768 с.
Лапуста М.Е., Скамай Л. В. Финансы фирмы. Учебное пособие М.: Инфра-М, 2003. 364 с.
Лебедева С. Н. Экономика торгового предприятия. Мн.: Новое издание, 2002. 422 с.
Лушин С., Слепов В. Финансы. Учебник М.: Экономистъ, 2003. — 263 с.
Любушин Н. П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.-448с.
Любушин Н. П, Лещева В. Д., Дьякова В. Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М. 2003. 366 с.
Макаревич Л. Н. Различия в основных понятиях российского и международного бухгалтерского учета // материалы семинара Развитие современных аналитических и управленческих технологий в условиях перехода коммерческих банков на МСФО
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / Рук. авт. колл. В. В. Косов, В. Н. Лившиц, А. Г. Шахназаров. — М.: Экономика, 2000.-350 с.
Поляк Г. Б. Финансы. Учебник для вузов М.: Юнити-Дана, 2003. — 240 с.
Райзберг Б. А. Курс экономики. М.: Экономика, 1997. 349 с.
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2004. 247 с.
Приложения
Бухгалтерский баланс ОАО «УК «Арсагера»
на 31 декабря 2008 г. (тыс. руб.)
АКТИВ Код строки На начало отчетного года На конец отчетного периода 1 2 3 4 I. Внеоборотные активы Нематериальные активы 110 175 128 Основные средства 120 741 530 Вложения во внеоборотные активы 130 — - в том числе приобретение НМА 131 — - Отложенные налоговые активы 145 2806 5110
Прочие внеоборотные активы 150 — - Итого по разделу 1 190 3723 5768 II. Оборотные активы Запасы 210 248 233 в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 248 176 расходы будущих периодов 216 — 58 прочие запасы и затраты 217 — - Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 — - Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 8771 9884 в том числе: задолженность покупателей и заказчиков 242 4737 6693 авансы выданные 243 433 296 начисленные проценты и купоны по ценным бумагам 244 1462 696 авансы по налогам уплаченные 246 1914 1914 прочие 247 226 286 Краткосрочные финансовые вложения 250 101 687 93 734 акции 252 52 652 58 447 корпоративные облигации 253 49 035 35 287
Денежные средства 260 28 139 в том числе расчетный счет 261 17 79 касса 264 11 60 Итого по разделу II 290 110 733 103 991 БАЛАНС 300 114 456 109 759
ПАССИВ Код строки На начало отчетного года На конец отчетного периода III. Капитал и резервы Уставный капитал 410 120 010 103 507
Добавочный капитал 420 3049 15 645
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 (10 708) (12 992) Итого по разделу III 490 112 350 106 161 IV. Долгосрочные обязательства Займы и кредиты 510 — - Отложенные налоговые обязательства 515 520 1638
Прочие долгосрочные обязательства 520 Итого по разделу IV 590 520 1638 V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты 610 — - Кредиторская задолженность 620 1585 1959 в том числе: поставщики и подрядчики 621 665 684 задолженность перед персоналом организации 622 342 449 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 72 76 задолженность по налогам и сборам 624 468 690 задолженность по договорам купли-продажи ценных бумаг 625 — - прочие кредиторы 626 38 61 Итого по разделу V 690 1585 1959 БАЛАНС 700 114 456 109 759
Отчет о прибылях и убытках ОАО «УК «Арсагера»
за период с 1 Января по 31 Декабря 2008 г. (тыс. руб)
Показатель За отчетный период За аналогичный период предыдущего года наименование код 1 2 3 4 Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 010 19 012 9660
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 020 (10 553) (1520) Валовая прибыль 029 8459 8140
Коммерческие расходы 030 (4713) — Управленческие расходы 040 (27 221) (28 951) Прибыль (убыток) от продаж 050 (18 763) (20 811) Прочие доходы и расходы Проценты к получению 060 4599 7094
Доходы от участия в других организациях 080 4093 411 Прочие доходы 090 107 439 198 080
Прочие расходы 100 (100 838) (193 967) Прибыль (убыток) до налогообложения 140 (3469) (9193) Отложенные налоговые активы 141 2304 2527
Отложенные налоговые обязательства 142 (1118) (520) Текущий налог на прибыль 150 — - Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 190 (2283) (7186) СПРАВОЧНО: Постоянные налоговые обязательства (активы) 200 (354) 165
