Анализ динамики развития фондового рынка РФ за период 1998-2008 гг

Так, Национальная фондовая ассоциация объединяет порядка двухсот кредитных организаций — участников рынка, а Национальная ассоциация участников фондового рынка объединяет около восьмиста некредитных организаций — профессиональных участников.

2.

2. Российский рынок ценных бумаг во время мирового кризиса

С момента официального начала кризиса в России (для всего мира он начался чуть раньше) прошло уже достаточно времени, чтобы можно подвести некоторые итоги проводимой экономической политики. Собственно, какой-либо государственной программы разработано не было, а вся борьба с кризисом сводится к раздаче денежных средств нуждающимся.

Согласно принятым решениям государство передает Внешэкономбанку 625 млрд руб., из которых 450 млрд предполагается направить на поддержание кредитного рынка и 175 млрд руб. — на скупку акций и облигаций на фондовой бирже. Кроме того, государство выделило 50 млрд долл. банку для рефинансирования задолженности крупнейших отечественных корпораций и банков. На первый взгляд, действия кажутся довольно правильными: предотвратить череду банкротств в банковской сфере, помочь отечественному бизнесу сохранить платежеспособность.

Однако есть опасения, что средства, направленные на помощь, действительно ее окажут или попадут к тем, кто в ней особо не нуждается.

Если вспомнить, что Россия находится на одном из первых мест по уровню коррупции, то судьба государственных миллиардов вызывает серьезные опасения. Кризис, каким бы разрушительным он ни был, имеет очищающее свойство: слабые вымирают, сильные становятся сильнее. В текущей же ситуации государство своим вмешательством может серьезно повлиять на расстановку сил в ведущих отраслях экономики, и вполне вероятно, что более активные менеджеры и собственники смогут использовать полученные средства для укрепления своих позиций.

Можно возразить, что сейчас все правительства мира так или иначе проводят денежную интервенцию. Тем не менее оказание госпомощи в других странах пока ограничивается поддержкой финансового сектора в том или ином виде. В нашем случае правительство практически взяло на себя банковские функции, которые ему не свойственны и не должны быть свойственны. Кто-то может сказать, что текущая ситуация — это форс-мажор и государство просто обязано прийти на помощь «тонущему» бизнесу. Такие возражения понятны: кризиса подобного масштаба еще не было. Тем не менее государству следует избирательно расходовать накопленные за годы изобилия денежные средства, определяя приоритетные отрасли, которые впоследствии могли бы стать лидерами экономики. Более того, протягивая руку помощи слабым за счет госсредств, государство поддерживает отнюдь не бизнес — оно поддерживает менеджеров, которые в последние годы не обращали внимание на свои долговые коэффициенты, развиваясь в основном за счет заемных средств, а также собственников, которые не заботились о капитализации своих предприятий, сидя на денежном потоке. Не секрет, что значительная часть заемных средств, в том числе привлеченных с помощью выпуска облигаций, была не направлена на развитие, а выведена из предприятий путем применения различных схем.

Где гарантия, что и госкредиты не будут «распилены»? Ее, к сожалению, дать никто не сможет, поскольку для этого надо было бы в каждую компанию, которой дали кредит, посадить госпредставителя, что означало бы конец рыночной экономики.

В текущих условиях помощь государства должна быть направлена на стимулирование внутреннего спроса, который сможет обеспечить развитие экономики в будущем. Фондовый рынок должен «отыграть» весь негатив и сам найти равновесную цену акциям. Только так могут быть заложены основы дальнейшего роста.

На протяжении более чем семи лет, начиная с 2000 г., рост российских биржевых индексов разительно опережал показатели других стран группы BRIC. Так, если бы вы вложили 1 января 2000 г. $ 100 в ведущие биржевые индексы каждой из стран группы, к тому моменту, когда эти рынки достигли своих максимумов в текущем году, вы заработали бы $ 1.389,82 в России, $ 506,80 в Бразилии, $ 476,15 в Китае и $ 431.

57 в Индии. После того, как кризис на рынке ипотечных инструментов низкого кредитного качества разразился в США и начал распространяться на другие классы финансовых активов и инструментов, инвестиционные фонды обратили внимание на развивающиеся страны. (7, с.7−10)

С тех пор ситуация радикально изменилась. После достижения максимальных уровней в мае этого года российский фондовый рынок испытывает сильнейшие потрясения. Многие инвесторы, пытаясь нащупать у рынка дно, покупали акции и обжигались на этом вновь и вновь. После массовых распродаж в августе и сентябре наступил октябрь, который поверг инвесторов, вкладывающих в российские активы, в настоящий шок: ведущие индексы упали на 60%. Условные $ 100, вложенные в Россию в начале 2000 г., которые на майском пике рынка превратились почти в $ 1.400, к закрытию торговой сессии 6 ноября принесли бы всего лишь $ 436. Удивительно, но факт: несмотря на крупные объемы продаж в течение всего сентября доля российских бумаг в инвестиционных портфелях оставалась непропорционально высокой. Это оказывало сильнейшее давление на российские акции и явно не соответствовало царившим на рынке настроениям, колебавшимся от нейтральных до самых пессимистических.

Важным экспортируемым продуктом для России до сих пор остается сырье. Если в 2008 году в России впервые за последние 10 лет упала добыча нефти., то в 2009 году эта тенденция только усилится. Из крупнейших нефтяных компаний только «Роснефть» и «Татнефть» в этом году смогут продемонстрировать рост добычи. Именно в тот момент, когда компаниям было необходимо инвестировать в добычу как можно больше, в мире разразился финансовый кризис. Нефтяные компании больно ударил не столько сам финансовый кризис, сколько обвальное падение нефтяных цен.

Проблемы на финансовых рынках перекрыли доступ к рефинансированию, а подешевевшее сырье не позволило генерировать достаточный денежный поток, чтобы платить по кредитам. В результате многие компании были вынуждены обратиться к кредитору последней инстанции — государству.

Роль государства для нефтяников в период данного кризиса заметно возрастет. С января компании начнут получать льготы по НДПИ за счет роста необлагаемой базы с $ 9 до $ 15. Это позволит сэкономить $ 1,32 с каждого барреля добытой нефти или порядка $ 4,7 млрд для отрасли в целом.

Таблица 1

Изменение объемов планируемых инвестпрограмм на 2009 год (пессимистичный вариант) (10)

Нефтяные компании готовятся к худшему. И их готовность урезать затраты позволяет оптимистично оценивать перспективы отрасли. Следующий год, безусловно, станет для нефтяной индустрии одним из самых тяжелых за последние 10 лет. Но падение добычи нефти не стоит рассматривать как исключительно отрицательный фактор. Россия является вторым по величине в мире производителем нефти и недопоставки сырья обязательно скажутся на ценах. Цена $ 40 за баррель абсолютно не соответствует реальной стоимости нефти, основанной на соотношении спроса и предложения. Просто рынок нефти пострадал от засилья спекулянтов, которые вначале разогнали цены до $ 147, а потом обрушили их до $ 40 за баррель. Скорее всего уже в следующем году падение добычи в ряде ключевых регионов в совокупности со снижением квот ОПЕК скажется на нефтяном рынке и цены постепенно начнут восстанавливаться к нормальным уровням $ 60−70 за баррель. А это значит, что кризис надо просто переждать, на время сократив все лишние затраты, что в сущности и сделали российские нефтяные компании.

2.

3. Обзор рынка ценных бумаг с 4.

07. по 10.

07.2009г.

Неделя с 4.

07.2009г. по 10.

07.2009г. оказалась очень неудачной для российского рынка: индекс РТС снизился на 12.

1%, индекс ММВБ упал на 1034%, а индекс акций второго эшелона потерял 5,68%.

Снижение затронуло практически все мировые рынки, но отечественные площадки вновь выступили в роли «лидера». Основным фактором падения стало стремительное падение нефтяных котировок, по итогам недели цена нефти сорта Brent опустилась ниже психологической отметки 60 $/баррель. Серьезным ударом для «быков» стало резкое ослабление рубля по отношению к доллару и евро на пятничных торгах.

Российские индексы 04.

07.2009 10.

07.2009

Динамика РТС 950.

24 835.

23 -12.

10% ММВБ 974.

07 873.

33 -10.

34% РТС-2 863.

00 813.

97 -5.

68%

Фондовые индексы США и Европы изменились незначительно снизились, на фоне публикации слабых макроэкономических дынных. Тем не менее, в ожидании начала сезона публикации квартальных отчетов в США, который начинается на этой неделе, рынки сохраняют стабильность. На этой неделе ожидаем повышенной волатильности, поскольку можно считать, что итоги 1 квартала могут преподнести неприятнее сюрпризы. (10)

Мировые индексы 04.

07.2009 10.

07.2009

Динамика Dow Jones (США) 8 280.

74 8 146.

52 -1.

62% S&P (США) 896.

42 879.

13 -1.

93% Nasdaq (США) 1 796.

52 1 756.

03 -2.

25% Nikkei (Япония) 9 816.

07 9 287.

28 -5.

39% CAC-40 (Франция) 3 119.

51 2 983.

10 -4.

37% FTSE (Англия) 4 236.

28 4 127.

17 -2.

58% DAX (Германия) 4 708.

21 4 583.

75 -2.

64% Bovespa (Бразилия) 50 934.

69 49 220.

78 -3.

36% Merval (Аргентина) 1 579.

12 1 477.

84 -6.

41% SSEC (Китай) 3 088.

37 3 113.

93 0.

83%

Снижение цен не обошло стороной и товарные рынки. В лидерах снижения оказался никель, показывавший до последнего времени стабильный рост. Значительно подешевела и нефть на фоне роста запасов товарных запасов бензина в США, а также данных о сокращении США импорта нефти и нефтепродуктов в мае. Дополнительным негативом для товарных рынков стало ослабление инфляционных ожиданий на фоне падения спроса.

Основные ресурсы 04.

07.2009 10.

07.2009

Динамика Никель 16 100.

00 14 490.

00 -10.

00% Медь 4 992.

36 4 858.

00 -2.

69% Золото 932.

50 913.

05 -2.

09% Нефть 65.43 59.40 -9.

22% Цинк 1 551.

00 1 493.

00 -3.

74% Серебро 13.43 12.69 -5.

51%

Падение цен затронуло практически все ликвидные инструменты.

Лидерами снижения выступили акции Татнефти (-18,4%), ВТБ (-14%) и Газпрома (-13,26%).

Меньше остальных снизились акции Лукойла (-5,4%) и Роснефти (-6,47%), эти бумаги достигли серьезных уровней поддержки, и игра на понижение велась по ним не очень активно.

Голубые фишки 04.

07.2009 10.

07.2009

Динамика Газпром 154.

69 134.

18 -13.

26% Сбербанк 38.54 34.36 -10.

85% Лукойл 1 378.

99 1 304.

99 -5.

37% Татнефть 118.

00 96.30 -18.

39% Роснефть 170.

10 159.

10 -6.

47% МТС 158.

61 148.

51 -6.

37% ГМК Норникель 2 817.

00 2 488.

99 -11.

64% Сургутнефтегаз 21.48 19.26 -10.

36% ВТБ 0.0363 0.0312 -14.

05%

По-прежнему сохраняется негативный прогноз по российскому рынку акций: снижение цен на нефть продолжается, экономическая статистика продолжает показывать слабость экономики, курс рубль/доллар, наконец, вышел из консолидации и взял курс на ослабление.

Тем не менее, в краткосрочной перспективе приходится учитывать некоторые технические моменты:

— нефть достаточно долго падает без коррекций;

— индекс ММВБ после продолжительного снижения достиг сильного уровня поддержки.

Поэтому небольшая коррекция в ближайшей перспективе будет полезной для рынка, хотя не исключается, что текущую неделю все равно можем закрыть в минус Заключение

Фондовый рынок в России сравнительно молод, его зарождение происходило в начале 90-х годов. Он относится к категории развивающихся рынков, для которых характерна высокая доходность, но, как правило, и более высокая степень риска. В последние годы на российском рынке ценных бумаг произошел ряд позитивных изменений: повысилась ликвидность рынка и информационная прозрачность эмитентов, укрепилась законодательная база, наработаны новые механизмы защиты прав инвесторов.

Фондовые рынки разных стран функционируют по различным моделям, имеют свои собственные правила работы и систему органов регулирования. Однако, несмотря на различия, организационное построение системы регулирования в подавляющем большинстве государств базируется на концепции двухуровневой системы органов регулирования. Первый уровень составляют органы государственного регулирования, второй уровень образуют саморегулируемые организации, созданные самими профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Развитию рынка ценных бумаг придается немаловажное значение во всем мире. Система регулирования рынка ценных бумаг, создаваемая государством, является главным инструментом государственной политики в этой сфере.

Более интенсивному развитию отечественного фондового рынка мешают как внутренние факторы, так и внешние обстоятельства. В качестве внутренних факторов, тормозящих в настоящее время развитие российского фондового рынка, в первую очередь, следует выделить: консервативность российского населения (страшно узок круг инвесторов в России) и недооценку влияние фондового рынка на экономику страны. В качестве внешнего факторы, негативно влияющего в настоящее время на развитие отечественного фондового рынка, стоит назвать неблагополучную конъюнктуру мировых финансовых рынков.

Список использованных источников

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.

04.1996 № 39-ФЗ.(В ред. от 06.

12.2007)

Архипов А. Ю. Рынок ценных бумаг. — М.: Феникс, 2005. — 352 с.

Батяева Т.А., Столяров И. И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: НИФРА-М, 2007. — 304 с.

Государство делает рынок ценных бумаг прозрачным // Альянс Медиа, — 2007. — № 8.

Кролли Л. А. Российский рынок ценных бумаг: состав, структура, проблемы развития // Бух. учет. — 2006. -№ 7. — С.42−44.

Ласковец Е.А. К вопросу о финансово-правовом регулировании рынка ценных бумаг // Финансовое право. — 2007. — № 6.

Рубцов. Б. Б. Современные фондовые рынки. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. — 926с.

Рынок ценных бумаг: учебник вузов. / Под ред. В. А.

Галанова, А. И. Басова; Рос. экон. акад. им. Г. В.

Плеханова М.: Финансы и статистика, — 2005, — 446 с.

Торкановский В. С. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты. — СПб.: АО «Комплект», 2007.

www.fcsm.ru — сайт Федеральной службы по финансовым рынкам