Методы управления банковскими активами и пассивами

Принципиальная невозможность абсолютно точного прогноза изменения ставок и возникающий в связи с этим риск недополучения или снижения прибыли вызывают необходимость управления этим риском. Таким образом, стратегия управления структурой активов и пассивов должна обеспечивать определенную допустимую величину риска или его снижение до минимально возможного уровня.

К наиболее ранним научным работам по УАП, точнее, по управлению только активами, следует отнести работы по оптимизации портфеля ценных бумаг, и прежде всего основополагающую статью Н.М. Markowitz. В отечественной литературе описание этого метода можно найти в книге А. А. Первозванского и Т. Н. Первозванской. Подобные статистические методы, описанные в более поздних работах других авторов, не могут без существенных изменений и доработок напрямую использоваться для управления активами и пассивами банка и только по критерию прибыльности. Изменения должны касаться возможности ввода ограничений на величины денежных потоков или оборачиваемость средств по покупке и продаже; ввода ограничений на определенные соотношения в стоимости групп и отдельных выпусков ценных бумаг портфеля; возможности включения в портфель ценных бумаг с нулевой доходностью; возможности использования отрицательных величин доходности и др. Еще более проблематично использование методов оптимизации портфеля ценных бумаг для УАП по критерию стоимости собственного капитала. Эти обстоятельства привели к тому, что методы УАП на основе созданных ранее методов оптимизации портфеля ценных бумаг не получили распространения, хотя полностью исключить факт их использования в банковской практике нельзя. Использование их в западных банках возможно, а отсутствие публикаций по ним можно объяснить жесткой конкуренцией в банковской сфере и действующей в этой связи коммерческой тайной. Это лишний раз подтверждает актуальность и высокую практическую значимость рассматриваемой проблемы, так как эффективными считаются методы УАП, которые могут обеспечить увеличение прибыльности банка даже на доли процента.

Одним из двух наиболее распространенных методов управления активами и пассивами банковской фирмы, «направленным на то, чтобы стабилизировать или улучшить прибыль», является метод на основе модели GАР. GАР (англ. дар — зазор) определяется как разница в денежном выражении между чувствительными к процентной ставке активами (англ. Rate-sensitive asset — RSA) и чувствительными к процентной ставке пассивами (англ. Ratesensitive liabilities):

GAP=RSA-RSL

RSA определяется как денежная стоимость активов, которые либо погашаются, либо переоцениваются в течение определенного периода времени. Аналогично RSL определяется как денежная стоимость пассивов, которые либо погашаются, либо переоцениваются в течение определенного отрезка времени. Если начало периода времени относится к будущему, то GАР называется периодическим, если же начало периода совпадает с текущим временем, то GАР называют совокупным. Периодические GАР показывают время потенциальных изменений дохода в зависимости от изменения процентной ставки. Совокупные GАР измеряют общий процентный риск за весь рассматриваемый период.

Существо влияния GАР на процентную прибыль при изменении процентных ставок заключается в следующем. Отрицательный GАР показывает, что у банка больше пассивов чувствительных к процентной ставке, чем аналогичных активов. Когда процентная ставка вырастает за какой-то период времени, банк выплачивает более высокую процентную ставку по всем переоцениваемым пассивам и получает больший доход по всем переоцениваемым активам. Если все ставки одновременно поднимаются на одну и ту же величину, затраты по выплате процентов растут быстрее, чем доход в виде процентов, поскольку больше пассивов переоценивается. Таким образом, процентная прибыль падает. Когда в какой-то период падают процентные ставки, то больше пассивов, чем активов, переоценивается по более низким ставкам, средний спрэд возрастает, и чистый доход в виде процентов увеличивается.

Положительный GАР показывает, что у банка больше активов чувствительных к процентной ставке, чем пассивов. Когда растет процентная ставка, доход в виде процентов становится выше затрат по выплате процентов, поскольку больше активов переоценивается. Аналогичным образом увеличиваются спрэд и процентная прибыль. Снижение процентных ставок дает противоположный эффект. Доход в виде процентов снижается быстрее, чем затраты по выплате процентов, что приводит к снижению спрэда банка и процентной прибыли.

Если у банка нулевой GАР, чувствительные к процентной ставке активы и пассивы равны и одинаковые изменения процентной ставки не влияют на процентную прибыль. Однако даже при нулевом GАР доходы с активов могут меняться относительно издержек по выплате процентов из-за изменения формы кривой доходности и несинхронности изменения базисных ставок банка по активам и пассивам с плавающими ставками.

Изменение величины неработающих активов и беспроцентных пассивов также влияет на процентную прибыль. Снижение уровня неработающих активов приводит к росту прибыли.

Ожидаемый процентный риск в денежном выражении как ожидаемое изменение прибыли ΔПр от изменения уровня процентных ставок Δi выражается через GАР следующим образом:

ΔПр= GАР* Δi

Если за период, для которого рассчитан GАР, процентные ставки возрастут, то положительный GАР приведет к ожидаемому увеличению процентной прибыли. Если ставки понизятся, то негативный GАР приведет к увеличению ожидаемой прибыли. Действительное изменение прибыли будет соответствовать ожидаемому, если изменения пойдут в предполагаемом направлении и масштабе. В табл. 3.1 приводится характер изменения процентных доходов, расходов и прибыли в зависимости от величины GАР и направления изменения процентных ставок.

Метод УАП с помощью GАР позволяет банку, который предпочитает не спекулировать на будущих процентных ставках, минимизировать риск, связанный с изменением процентных ставок, достижением нулевого GАР. С другой стороны, банк может предпочесть спекуляцию на будущих процентных ставках и активно управлять GАР, принимая на себя тот или иной риск.

Таблица 3.1 — Характер изменения процентных доходов, расходов и прибыли от величины GАР и направления изменения процентных ставок

САР

Процентные ставки

Процентный доход

Степень изменения

Процентный расход

Процентная прибыль

Положительный

Увеличиваются

Увеличивается

>

Увеличивается

Увеличивается

Положительный

Уменьшаются

Уменьшается

>

Уменьшается

Уменьшается

Отрицательный

Увеличиваются

Увеличивается

<

Увеличивается

Уменьшается

Отрицательный

Уменьшаются

Уменьшается

<

Уменьшается

Уменьшается

Нулевой

Увеличиваются

Увеличивается

=

Увеличивается

Отсутствует

Нулевой

Уменьшаются

Уменьшается

=

Уменьшается

Отсутствует

Наряду с GАР для оценки риска используют показатель GАР, который определяют как отношение RSA к RSL. Отметим, что оба этих показателя риска являются неполными, поскольку они не дают информации о степени изменения прибыли при изменении ставки. Кроме того, показатель GАР несовершенен, так как не принимает в расчет размеры банка.

Более точная мера риска, введеннаяB.F.Binder и Thomas Lindquist, соотносит GАР с доходными активами. Этими авторами выведено важное соотношение, связывающее чистую процентную маржу М (отношение процентной прибыли к работающим активам), допустимое изменение чистой процентной маржи ΔМ и ожидаемые изменения в процентных ставках Δi с максимально допустимой величиной GАР:

GAPmax/Aдох= ΔМ (отн.%)*М (%)/Δi (абс.%)

Вторым наиболее распространенным методом GАP является метод на основе временного промежутка или дюрации (англ. duration — протяженность, длительность). Модель временного промежутка, построенная на основе дюрации активов и пассивов, ориентирована на управление по критериям сохранения или максимизации рыночной стоимости собственного капитала банковской фирмы на основе учета всех ожидаемых движений денежных средств, как по объемам, так и по срокам. Подробно метод описан Kaufman в 1984 г. Возможность использования метода для управления по критерию процентной прибыли показана Alden Toevs в 1983 г. Анализ длительности активов и пассивов наглядно показывает, что риск изменения процентной ставки возникает тогда, когда сроки притока денежных средств не совпадают со сроками их оттока. Хеджирование на основе длительности устанавливает портфели активов и пассивов, которые изменяются по стоимости в равной мере, когда изменяется процентная ставка. Сроки и величина общих движений денежных средств по активам совпадают с общим движением денежных средств по пассивам, поэтому рыночная стоимость собственного капитала при точном хеджировании остается неизменной.

Длительность, или дюрация, рассчитываемая умножением стоимости каждого движения денежных средств на промежуток времени до уплаты или получения, суммированием этих произведений и делением на нынешнюю стоимость всех движений денежных средств, определяет средний срок работы финансового инструмента, необходимый для получения обратно начальной стоимости. Существуют несколько вариантов определения длительности. Наибольшее распространение получила формула, выведенная в 1938 г. F.

Macaulay: n

Dur = 1/P∑ (tCt/(1+i)*t)

t=1

где Ct— денежные выплаты за период времени i, n — число периодов до погашения; i — доходность до погашения; Р — текущая цена.

Обычно дюрация измеряется в днях и является мерой оценки риска. Дюрация связана с эластичностью процентной ставки, понятие о которой вводится как мера реакции стоимости актива на колебание его доходности. Эластичность рассчитывается по формуле:

е1=(dр/р)/(di/i),

где р — текущая цена актива; dр — изменение цены актива; i — доходность актива; di— изменение доходности актива.

Так как dр и di находятся в обратной зависимости, эластичность отрицательна. Между эластичностью и дюрацией существует следующая зависимость:

(-el) = dur [i/(1+i)]

Из последних соотношений следует важное соотношение:

dur = - (dр/р)/(di/1+i)

Анализ длительности сравнивает изменение в рыночной стоимости портфеля активов банка с изменением в рыночной стоимости его пассивов. Стратегия хеджирования направлена на то, чтобы выровнять их чувствительность так, чтобы выровнять их чувствительность так, чтобы рыночная стоимость собственного капитала не менялась с изменением процентных ставок.

Используя максимизацию рыночной стоимости собственного каптьала как стратегию своей деятельности, банк может управлять своим процентным риском соответственно величине временного промежутка:

DGAP = durAsu*durLs,

где durAs и durLs — совокупная дюрация активов и пассивов, u — отношение суммарных обязательств к суммарным активам.

4. Построение стохастических моделей с коррелированными параметрами

Рассмотрим статистический подход к построению модели доходности актива или стоимости привлечения пассива конкретного вида. Наиболее простая, а поэтому, предпочтительная модель изменения значений доходности актива и стоимости привлечения пассива — линейная модель вида:

Хt=Хо+ar,

где Х1— значение доходности актива или стоимости привлечения пассива в момент времени r, Хо— начальное значение доходности актива или стоимости привлечения пассива; а — линейный коэффициент изменения доходности актива или стоимости привлечения пассива во времени; t — текущее время.

Среднее значение доходности актива или стоимости привлечения пассива во времени выражается зависимостью:

t= 0+ at

где t — математическое ожидание значения доходности актива или стоимости привлечения пассива в момент времени r, 0— математическое ожидание начального значения доходности актива или стоимости привлечения пассива; at— математическое ожидание линейного коэффициента изменения доходности актива или стоимости привлечения пассива во времени.

Зависимость представляет собой линию регрессии. Разброс значений доходности актива или стоимости привлечения пассива от линии регрессии учитывается дисперсией D (Хt). Дисперсия доходности актива или стоимости привлечения пассива при принятой модели вида выражается зависимостью:

D (Xt) = D (X0)+D (a)t2

где D (X0) — дисперсия начальной доходности актива или начальной стоимости привлечения пассива; D (a) — дисперсия линейного коэффициента изменения доходности актива или стоимости привлечения пассива во времени.

Таким образом, модель доходности актива или стоимости привлечения пассива в этом случае описывается четырьмя параметрами:

0, D (X0), a, D (a)

Доходность какого-либо вида актива или стоимость привлечения какого-либо пассива складывается из совокупности действующих на данный момент договоров (кредитные, депозитные, договоры вклада и др.) и состава портфелей ценных бумаг. Рассматривая эти договоры, отдельные выпуски государственных облигаций или акции конкретных эмитентов, входящие в портфель как составляющие этого вида актива или пассива, следует отметить их существенные отличия. Например, проценты по вкладам зависят от суммы и срока размещения, а помимо этого и от порядка начисления. Проценты по кредитным договорам, кроме того, отличаются для различных категорий заемщиков и порядком выплаты. Доходности государственных облигаций зависят от вида облигации, номера выпуска и срока до погашения. Фактические доходности акций предприятий для различных эмитентов также различны. Таким образом, для каждого конкретного вида актива или пассива доходность или стоимость привлечения на каждую дату занимает некоторый диапазон значений. Этот диапазон или разброс значений может и увеличиваться и уменьшаться.

Если рассмотреть доходность (стоимость привлечения) отдельных составляющих, входящих в конкретный актив (пассив) на отрезке времени, то обнаруживается следующая закономерность: чем выше начальное значение доходности или стоимости привлечения, тем в большей степени она подвержена изменению во времени. Графики зависимостей составляющих расходятся в виде веера или, наоборот, стягиваются в меньший диапазон. Степень выраженности этой особенности может быть разной, но принципиальный характер сохраняется, причем для любых видов активов и пассивов.

Можно сказать, что существует корреляция между начальными доходностями (стоимостями привлечения) составляющих актива (пассива) и степенью их изменения во времени. Эта корреляция может быть как положительной, так и отрицательной. При положительной корреляции имеем увеличение разброса значений или расширение, при отрицательной корреляции — уменьшение разброса значений или сжатие. Если для каждой составляющей актива (пассива), т. е. для каждого кредитного договора или договора вклада, построить линии регрессии вида dt = d+at, то можно определить степень тесноты корреляционной связи как коэффициент корреляции r между d и а.

Заключение

Наиболее разработанными и распространенными методами управления активами и пассивами в банковской практике в настоящее время являются метод управления GAP и метод управления временным промежутком.

В обоих методах изменяются параметры, относящиеся к группам активов и пассивов, которые лишь косвенным образом влияют на будущую прибыль банка и будущую стоимость собственного капитала, но не определяют их однозначно и непосредственно как доходности определенных видов активов, стоимости привлечения определенных пассивов и их доли в итоге баланса.

Оба указанных метода на основе движения процентных ставок дают соответственно лишь качественные рекомендации по увеличению или уменьшению в целом активов и пассивов банка, чувствительным к процентным ставкам, или по увеличению или уменьшению дюрации суммарных активов и пассивов при ожидаемом увеличении или уменьшении процентных ставок.

В методах не различают конкретные виды активов и пассивов и существующие численные различия в величинах ставок привлечения и размещения конкретных видов активов и пассивов в величинах риска от их использования.

Метод УАП на основе GAP дает рекомендации по целесообразному изменению объемов чувствительных к процентной ставке активов и пассивов в целях сохранения или увеличения текущей прибыльности банка при ожидаемых изменениях процентных ставок. Но метод не дает никаких рекомендаций по целесообразному изменению активов и пассивов, нечувствительных к процентной ставке.

Метод УАП на основе временного промежутка дает рекомендации по целесообразному изменению средневзвешенной дюрации всех активов и пассивов, направленному на увеличение или сохранение стоимости собственного капитала при ожидаемых изменениях процентных ставок. Но он не различает виды активов и пассивов по показателям доходности и стоимости привлечения, не обеспечивает наилучшего хеджирования, то есть не дает рекомендаций по изменению структурного состава активов и пассивов.

Таким образом, метод синтеза структуры активов и пассивов банка по различным критериям эффективности и риска с учетом требований и ликвидности и достаточности капитала наиболее эффективен при управлении активами и пассивами банка.

Список литературы

Киселева, ИА Моделирование банковской деятельности в переходной экономике — М.: Диалог-МГУ, 1999.

Ковалев, В. В. Финансовый анализ— М.: Финансы и статистика, 2005

Ковалев, В. В. Курс финансовых вычислений — М.: Финансы и статистика, 1999.

Кох, Тимоти У. Управление банком. — Уфа: Спектр, 2003.

Кошетоненко, В. В. Финансовая математика и ее приложения—М.: ПРИОР, 1999.

Кулаков А. Е. Управление активами и пассивами банков.: БДЦ-пресс, 2004.

Лаврушин, О. И. Деньги, кредит, банки. — М.: Финансы и статистика, 1999.

Маршалл, Джон Ф. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым введениям [Текст]: пер. с англ. Джон Ф. Маршалл, Випул К. Бансал. — М, 1998.

Миловидов, И. Д. Современное банковское дело: Опыт США— М.: Изд-во МГУ, 1992.

Роуз П. С. Банковский менеджмент. -М.: Дело ЛТД., 200.

Синки Дж.Ф. Управление финансами в коммерческих банках.

М.:Gallaxy, 2000.

Тян В. В. Модели и инструменты управления финансовой устойчивстью. -М.:Инфра-М, 2006.

Hodges S.D. A Model for Bound Portfolio Improvement.// Journal of Financial and Quantitive Analysis.-1997.№ 12- P.230−260.

Redington F.M. Review of the Principle of Lift Office Valuations.// Journal of Institute of Actuaries.-1952. P.286−340

Кулаков А. Е. Управление активами и пассивами банков.: БДЦ-пресс, 2004.

Кулаков А. Е. Управление активами и пассивами банков.: БДЦ-пресс, 2004.

Кулаков А. Е. Управление активами и пассивами банков.: БДЦ-пресс, 2004.

Маршалл, Джон Ф. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым введениям [Текст]: пер. с англ. / Джон Ф. Маршалл, Випул К. Бансал. — М, 1998.

Синки Дж.Ф. Управление финансами в коммерческих банках.

М.:Gallaxy, 1994.

Роуз П. С. Банковский менеджмент. -М.: Дело ЛТД., 1995.

Маршалл, Джон Ф. Финансовая инженерия. Полное руководство по финансовым введениям [Текст]: пер. с англ. / Джон Ф. Маршалл, Випул К. Бансал. — М, 1998.

Hodges S.D. A Model for Bound Portfolio Improvement.// Journal of Financial and Quantitive Analysis.-1997.№ 12- P.230−260.

Redington F.M. Review of the Principle of Lift Office Valuations.// Journal of Institute of Actuaries.-1952. P.286−340

Binder, Barret F. Asset-Liability Handbook.: Bank Administration Institute, 1982.

Rose Stanford. The two faces of A-L Management. The American banker.-1989.

Роуз П. С. Банковский менеджмент. -М.: Дело ЛТД., 1995.

Синки Дж.Ф. Управление финансами в коммерческих банках.

М.:Gallaxy, 1994.

Кох, Тимоти У. Управление банком. — Уфа: Спектр, 1993.

Роуз П. С. Банковский менеджмент. -М.: Дело ЛТД., 1995.

Маршалл, Джон Ф. Финансовая инженерия. Полное руководство по финансовым введениям [Текст]: пер. с англ. / Джон Ф. Маршалл, Випул К. Бансал. — М, 1998.

Olson, Rolland L. Interest Margin Variants Analysis. // Magazine of Bank Administration. -1978.P.45−51.

Markowitz H.M. Portfolio selection.//Journal of Finance.-1952.

Первозванский А. А. Финансовый рынок: расчет и риск. -М.: ИнфраМ., 1994.

Кох, Тимоти У. Управление банком. — Уфа: Спектр, 1993.

Кох, Тимоти У. Управление банком. — Уфа: Спектр, 1993.

Toevs, Alden Guid to Assets-Liability Models. New York, 1984.

Первозванский А. А. Финансовый рынок: расчет и риск. -М.: ИнфраМ., 1994.

Управление активами

Управление пассивами Управление капиталом Управление состоянием резерва

Управление ликвидностью Управление инвестициями Управление ссудами Управление реальным основным капиталом Управление обязательствами по резервам

Общее управление пассивами или обязательствами по займам

Управление долгосрочной задолженностью

Управление капиталом