Концерн (корпорация, консорциум, картель, синдикат, трест, холдинг, ассоциация): роль, создание, организационно-управленческая структура, содержание деятельности и особенностей управления (Россия, регион, город, иностранное государство)

Рентабельность собственного капитала ROE увеличиться до 19,3% в 2009 году и до 41,5% в 2010 году. Рентабельность активов ROA вырастит до 5,7% в 2009 году и до 16% в 2010 году.

Таким образом, в результате реструктуризации холдинга улучшаться финансовые показатели компании. В результате реализации предложенной схемы формируется холдинг с головной компанией, юрисдикцией которой является низконалоговая область Джерси/БВО. Это позволяет владельцам Группы получать дивиденды свободными от налогообложения. Кроме того, регистрация компании на Джерси/БВО позволяет до определенной степени обеспечить анонимность владельцев бизнеса.

Размещение торговых организаций на Кипре делает оптимальной структуру налогообложения и предоставляет независимость торговым компаниям. Торговые компании несут самостоятельные риски нежелательных обязательств перед конечными покупателями.

Вся схема составлена таким образом, чтобы оптимизировать налоги Группы и перераспределять собственность Группы между ее членами в безналоговом режиме.

Создание дополнительных субхолдинговых компаний позволяет свести к минимуму риски, связанные с прямой торговлей между дочерними и материнскими компаниями, хотя и снижают преимущества трансфертного ценообразования. При такой схеме ведения бизнеса вся структура защищена от обвинений «недобросовестного налогоплательщика».

Выделение отдельной финансовой компании позволяет рационально управлять активами Группы и заемными средствами.

Вся структура холдинга имеет четкое разделение функций между элементами холдинга, а именно владельческая торговая производственная Такое функциональное деление позволяет минимизировать риски, присущие отдельным видам деятельности холдинга. Четкое структурирование бизнеса делает все схему понятной и прозрачной как для предполагаемых инвесторов, так и для аудирования независимыми компаниями.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Процессы диверсификации, а также потребность в финансовых ресурсах, информационной, правовой, транспортной и другой инфраструктуре привели к значительной интеграции производств. Логично, что корпоративное управление определяет интеграцию как последующий этап развития диверсификации, концентрации, специализации и кооперации производств. Интеграция производства подразумевает более тесное сотрудничество и кооперацию предприятий, углубление взаимодействия, развитие связей между предприятиями вплоть до объединения экономических субъектов.

Интеграция предприятий — это особая сложная форма обобществления производств, качественно новая объединяющая структура с общей целевой функцией, которая имеет следующие свойства:

установление связей между ранее разрозненными предприятиями — элементами системы;

углубление, усиление, придание систематического характера существующим связям;

увеличение количества связей и установление новых (в области маркетинга, НИОКР);

появление новых интегративных (целостных) свойств в системе, согласование связей между предприятиями, изменение структуры системы (в области разработки и реализации стратегии);

оптимизация финансовых потоков.

Основные типы интеграции предприятий — это консорциум, картель, концерн, холдинги и ФПГ. В России наибольшее распространение получили холдинги и ФПГ.

Одной из ключевых задач управления холдингом является обеспечение его бесперебойного финансирования. Поэтому процесс проектирования структуры холдинга должен обязательно включать выбор оптимальных способов финансирования его деятельности. Во время экономических кризисов особое значение приобретают способы, основанные на консолидации и последующем перераспределении собственных средств участников холдинга, а не на заемном финансировании.

Теория и практика финансового менеджмента показывает, что в целях организации полноценного и эффективного управления комплексом бизнес-единиц в первую очередь должны быть разработаны механизмы взаимодействия, обеспечивающие прибыльность всей компании и каждого ее подразделения в отдельности.

Также для внутреннего финансирования используются чистая прибыль, внутреннее кредитование и смешанное финансирование.

Действуя в рамках одной организационной структуры возможно перераспределение прибыли между предприятиями с помощью двух основных механизмов: трансфертного ценообразования и выплаты дивидендов.

Внутренне кредитование между предприятиями холдинга может осуществляться в двух основных направлениях: внутрифирменный заем и внутрифирменное кредитование.

В процессе своей деятельности, холдинг может реализовать различные проекты, которые выгодны всем предприятиям, входящим в холдинг, но при этом, каждое предприятие не в состоянии сама справится с реализацией такого проекта. Конечно, за проект отвечает какая-то конкретная компания холдинга, но для финансирования проекта привлекаются все предприятия, входящие в холдинг, т. е. совместное софинансирование.

Грамотное построение финансовых потоков холдинга и выбор юрисдикции где будет зарегистрирована материнская компания холдинга, позволит значительно оптимизировать налоговое бремя всего холдинга и повысить прибыльность акционеров компании.

В дипломной работе был рассмотрен также практический пример оптимизации организационной структуры Группы Компаний «Старт», которая осуществляет свою деятельность на рынке черных металлов. В настоящее время бизнес Группы сосредоточен в трех основных областях: торговля, недвижимость, производство.

Состояние металлургической отрасли в период кризиса резко ухудшилось. Особенно это коснулось российских компаний. Первая половина 2009 г. явилась ключевой вехой для развития российской черной металлургии. На пике кризиса после окончания новогодних каникул вопрос стоял ребром — не о прибылях и дивидендах, а о выживании отрасли в целом.

Обвалившиеся цены, а также рухнувший спрос на металл на внутреннем и внешнем рынках абсолютно подкосили возможности выручки от сбыта продукции. Наиболее болезненной для металлургии РФ оказалось зима, а также I квартал 2009 г., когда спад производства в отрасли приблизился к 40−50%. Ситуацию осложнило то, что кризис сбыта совпал с обвалом цен на стальную продукцию и с нарастанием неплатежей за поставленный металл со стороны многих российских предприятий.

Перспективы металлургической отрасли как в России, так и во всем мире на ближайшие год-два остаются весьма сложными. Как финансовый сектор, так и отрасли промышленности, потребляющие металл, не подают особых признаков восстановления. Поэтому предприятия вынуждены искать другие источники, способные повысить выручку и прибыль. К таким инструментам относятся оптимизация организационной структуры компании, оптимизация финансовых потоков компании, сокращение административных и управленческих расходов.

Группа компаний «Старт» также пострадала от кризиса, т.к. 80% совокупной выручки формируют трейдинговые компании. Другие направления бизнеса еще на первоначальном этапе своего развития.

В ходе анализа организационной структуры Группы компаний было установлено, что в группе компаний финансовые потоки очень запутаны между отделами. Это существенно снизило привлекательность для инвесторов, которые затрудняются выдавать денежные средства предприятию, где финансовые потоки очень сложно отследить. В результате неоптимальной организационной структуры у компании резко ухудшились финансовые показатели, сопровождающиеся ухудшением макроэкономической ситуацией и началом мирового финансового кризиса.

Данная структура мешает также и самой Группе компаний, т.к. не очень понятно как расходовать инвестиционные средства и как контролировать их, как вычислить эффективность проведения инвестиционной программы. В конечном счете это также сказывается и на величине налогообложения компании.

Поэтому менеджмент Группы компаний принял решение провести реструктуризацию и организовать холдинг. В результате реализации предложенных мероприятий планируется сформировать холдинг с головной компанией, юрисдикцией которой является низконалоговая область Джерси/БВО. Это позволяет владельцам Группы получать дивиденды свободными от налогообложения. Кроме того, регистрация компании на Джерси/БВО позволяет до определенной степени обеспечить анонимность владельцев бизнеса.

Размещение торговых организаций на Кипре делает оптимальной структуру налогообложения и предоставляет независимость торговым компаниям. Торговые компании несут самостоятельные риски нежелательных обязательств перед конечными покупателями.

В результате предложенных мероприятий улучшатся и финансовые показатели эффективности. По итогам 2009 года рост выручки прогнозируется на 9,7% до 577 млн рублей. За 2010 год ожидается рост активов на 30% до 750 млн рублей. Рост активов в основном будет обеспечен за счет роста выручки и чистой прибыли.

По итогам 2009 года ожидается снижение выручки на 21% до 692 млн рублей по сравнению с 2008 годом. По итогам 2010 года ожидается рост выручки на 50% до 1037 млн рублей.

По итогам 2009 года ожидается положительное значение на уровне 33 млн рублей. По итогам 2010 года, после преобразования холдинга, ожидается рост чистой прибыли на 268% до 120 млн рублей. Соответственно, улучшаться и показатели эффективности компании.

Рентабельность чистой прибыли увеличиться до 5,7% в 2009 году и до 11,6% в 2010 году. Рентабельность собственного капитала ROE увеличиться до 19,3% в 2009 году и до 41,5% в 2010 году. Рентабельность активов ROA вырастит до 5,7% в 2009 году и до 16% в 2010 году.

ГЛОССАРИЙ

Экономическая интеграция это основа создания и функционирования корпораций. Она может иметь место на уровне регионов, отраслей, межотраслевых объединений, в национальных масштабах и за их пределами.

Интегрированная корпоративная структура совокупность экономических агентов (юридических лиц, осуществляющие хозяйственную деятельность), которые характеризуются имущественными и производственными связями

Интеграция предприятий особая сложная форма обобществления производств, качественно новая объединяющая структура с общей целевой функцией

Консорциум организационная форма временного объединения независимых предприятий и организаций с целью координации их предпринимательской деятельности

Картель простейшая форма монополистического объединения. Объектами соглашения могут быть: ценообразование, сферы влияния, условия продаж, использование патентов. Действует, как правило, в рамках одной отрасли. Затрудняет функционирование рыночных механизмов. Попадает под действие антимонопольного законодательства.

Концерн финансово-промышленная группа компаний, преимущественно на территории немецкоговорящих стран Европы и в странах Прибалтики. Типичным является сохранение юридической и хозяйственной самостоятельности участников, но с учётом координации со стороны доминирующих финансовых структур. Обычно участники концернов объединяют не только экономический потенциал, но и усилия в рыночной стратегии. Основным преимуществом концерна является концентрация финансовых и других ресурсов.

вертикальные концерны объединения фирм, охватывающие весь цикл от закупки материалов через производство до сбыта одного определённого вида продукции

горизонтальные концерны обычно объединяют похожие фирмы с различной клиентурой, например объединение пивоварен с различными сортами пива

смешанные концерны сочетание вертикальных и горизонтальных концернов

Финансово-промышленные группы (ФПГ) объединения промышленных предприятий с финансовыми учреждениями на основе установленных между ними отношений экономического и финансового взаимодействия

Хо́лдинг совокупность материнской компании и контролируемых ею дочерних компаний. По сути, это корпоративные группы холдингового типа — объединения юридически самостоятельных компаний, в которых головная компания владеет, полностью или частично, капиталом остальных (дочерних) компаний.

«Чистый», или финансовый холдинг холдинг, головная компания только контролирует финансовые потоки группы дочерних компаний

«Производственный», так называемый квази-холдинг холдинг, где головная компания ведёт производственную деятельность и одновременно, как центральное управленческое звено, координирует деятельность группы как многопрофильной (многоотраслевой) системы

холдинговая группа с управленческой иерархией это интегрированный комплекс, участники которого связаны вертикальными технологическими цепочками либо по линиям диверсификации деятельности головной фирмы. Такая холдинговая группа может создаваться и развиваться сочетанием превращения структурных подразделений корпорации в юридически самостоятельные компании с покупкой пакетов акций существующих компаний

Оффшор финансовый центр, привлекающий иностранный капитал путем предоставления специальных налоговых и других льгот иностранным компаниям, зарегистрированным в стране расположения центра. Использование офшоров — один из самых известных и эффективных методов налогового планирования.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ Нормативные источники Гражданский Кодекс РФ от 21 октября 1994 (с изменениями и дополнениями) // Консультант-Плюс Налоговый Кодекс РФ (части 1 и 2) от 16 июля 1998 (с изменениями и дополнениями) // Консультант-Плюс Учебники, монографии, статьи Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб.:Питер, 2007

Антипов Н. П. Экономическая интеграция в мировой экономике и транснациональные корпорации / Н. П. Антипов, А. Е. Королев // Междунар. публичное и частное право. — 2006. — N 2

Бест М. Новая конкуренция. М.: ТЭИС, 2002

Белых Л. П. Реструктуризация предприятий, М.: ЮНИТМ, 2007

Берзон Н. Управление компаний, М.: РЦБ, № 4, 2004

Бортова М. П. Современные проблемы транснационализации производства и капитала // Маркетинг в России и за рубежом. — 2004. — № 11

Бухгалтерские услуги и налоговый учет на Кипре, Coddam Bookkeeping Service, Cyprus, 2008

Гербер М. Создание предприятия, которое работало бы. М.: Филинъ, 2006

Горбунов А. Р. Дочерние компании, филиалы, холдинги, М.: ЮНИТИ, 2007

Гороховская О. А. Современные тенденции развития ТНК в мировой экономике. Потенциальные стратегические изменения в политике ТНК. — М., 2006

Грязнов Э.А. КТНК в России. Позиции крупнейших в мире транснациональных корпораций в российской экономике. — М. 2008

Джон П. Коттер, Впереди перемен, М.: Олимп-Бизнес, 2008

Джонатан Г. Маркетинг. Новые возможности. М.: Гранд, 2002

Дмитриев К. Реструктуризация бизнеса // Финансовый директор. 2004. № 9

Драчева Е.Л., Либман А. М. Формирование системы внутренних рынков транснациональных корпораций и место России в этом процессе // Маркетинг в России и за рубежом. — 2007. — № 4

Дойль П. Менеджмент: стратегия и тактика. СПб.: Питер, 2007

Дэн С. Коэн, Путеводитель суть перемен, М.: Олимп-Бизнес, 2007

Зуб А. Т. Стратегический менеджмент. Теория и практика: Учеб. пособие. М.: Аспект Пресс, 2008

Карлоф Б., Седерберг С. Вызов лидеров. М.: Дело, 2006

Князева И. В. Антимонопольная политика в России: учебное пособие для вузов. М: Изд-во «ОМЕГАЛ», 2008

Колеман Д., Фармер А. Управление изменениями. Жуковский: МИМ ЛИНК, 2005

Корнилов В. В. Проектирование и планирование в практике управления российскими предприятиями // Социологические исследования. 2008. № 12.

Котлер Ф. Основы маркетинга. М.: Прогресс, 2006

Кэмпбел Д. и др. Стратегический менеджмент. М.: Проспект, 2008

Ламбен Ж. Ж. Стратегический маркетинг. СПб.: Наука, 2006

Маркова В.Д., Кузнецова С. А. Стратегический менеджмент: Курс лекций. — М.: ИНФРА-М; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2008

Металлургический бюллетень, М.: Мегасофт, № 4. 2008

Минцберг Г. и др. Школы стратегий. СПб.: Питер, 2007

Миронов А. А. Концепция развития транснациональных корпораций. — М., 2006

Норбет Т. Управление изменениями // Проблемы теории и практики управления. 2008. № 1.

Райан Б. Стратегический учет для руководителя. М.: Юнити, 2008

Райе Эл, Траут Дж. Позиционирование: битва за узнаваемость. СПб.: Питер, 2008

Рудык Н. Б. Конгломератные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов: Учебное пособие. М.: Дело, 2005

Рудык Н. Б. Методы защиты от враждебного поглощения: Учебное пособие. М.: Дело, 2006

Семенкова Е.В., Рудык Н. Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. — М.: Финансы и статистика, 2007

Скотт Синк Д. Управление производительностью. М.: Прогресс, 2004. — 320с.

Стратегический менеджмент: Учебник / Пер. с англ. Н. И. Алмазовой. — М.: Проспект, 2006

Томас Б. Леари. Экономические корни антимонопольного регулирования // Международный семинар по антимонопольному праву и экономическому развитию. Пекин, 2004

Томас Келлер. Концепция холдинга. Обнинск, изд. ГЦИПК, 2007

Томпсон А., Стрикленд А. Стратегический менеджмент. М.: «ИНФРА-М», 2004

Уильям Бриджерс Время перемен, СПб.: Вершина, 2008

Фатхутдинов Р. А. Конкурентоспособность организации в условиях кризиса: экономика, маркетинг, менеджмент. — М.: Книготорг. центр «Маркетинг», 2002

Фатхутдинов Р. Л. Стратегический маркетинг. — М., 2006

Хомутов В. Финансовый директор, М.: Independent, № 8, 2004 г.

Щербаков В. А., Щербакова Н. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). М.: Омега-Л, 2006

Юданов А. Конкуренция: теория и практика. М.: Тандем, 2007

Weber N. «Zug: doing business», Zug, Switzerland, 2007

Информационные ресурсы

Bureau of International Recycling, website, 2008

International Iron and Steel Institute, website Metalltirg.ru

Westpac Banking Corp. report. Website forexnews

LME website

ЗАО «УК «СТАРТ»

http://www.startonline.ru/

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ПРОДУКЦИЯ КОМПАНИИ Таблица П1.

Оцинкованный лист и рулон Размер, мм. 1 вагон

(65 тонн) 3 пачки/рулона

(20 тонн) 1 пачка/рулон

(5−7 тонн) 0,4*1000*2000 (рубленный) 230 р/лист 0,45*1000*2000 (рубленный) 250 р/лист 0,55*1000*2000 (рубленный) 395 р/лист 0,45*1000*2000 (Лист) (Мариуполь) 35 000 35 100 35 200 0,55*1000*2000 (Лист) (Мариуполь) 32 500 32 600 32 700 0.30*1000 (Рулон) (Казахстан) 41 000 41 200 41 400 0,40*1000 (Рулон) (Казахстан) 39 000 39 100 39 200 Оцинкованный металлопрокат в листах и рулонах является продуктом глубокого передела черной металлургии. Областями применения горячеоцинкованного проката являются: автомобилестроение, строительство, производство холодильного и вентиляционного оборудования, воздуховодов, направляющего профиля и комплектующих для монтажа гипсокартона, крепежных изделий и лент упаковочных, лент для бронирования кабеля, профнастила (используется для сооружения модульных зданий, неснимаемой опалубки, ограждений).

Таблица П2.

Профиль для монтажа гипсокартона Профиль Цена с НДС, руб./м.п (0,5) Цена с НДС, руб./м.п (0,45) Цена с НДС, руб./м.п (0,4) Склад Склад Склад Тула Тула Тула ПП 60/27 15−00 13−50 ПНП 28/27 9−00 8−20 ПН-2 50/40 17−40 16−85 14−30 ПН-4 75/40 20−80 20−15 17−10 ПН-6 100/40 24−20 23−45 19−90 ПС-2 50/50 21−35 20−70 17−55 ПС-4 75/50 24−75 24−00 20−35 ПС-6 100/50 28−10 27−30 23−15

ПРИЛОЖЕНИЕ 2. ОТЧЕТНОСТЬ ЗАО УК «СТАРТ» КОНСОЛИДИРОВАННАЯ Баланс, тыс. руб.

АКТИВ Код стр. 01.

01.2008 01.

07.2008 01.

01.2009 01.

07.2009 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы 110 1236 1155 1075 994 Основные средства 120 275 696 242 257 227 664 198 817

Незавершенное строительство 130 144 144 655 993 Доходные вложения в материальные ценности 135 Долгосрочные финансовые вложения 140 7 7 7 7 Отложенные налоговые активы 145 47 529 40 320 67 869

Прочие внеоборотные активы 150 ИТОГО по разделу I 190 277 083 291 092 269 721 268 680 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы 210 87 147 100 983 124 447 198 099 сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 63 722 54 105 59 066 43 023

Животные на выращивании и откорме 212 затраты в незавершенном производстве 213 10 445 36 642 56 341 143 285 расходы будущих периодов 216 12 980 10 236 9040 11 791 прочие запасы и затраты 217 НДС по приобретенным ценностям 220 134 2 44 Дебиторская задолженность менее 12 мес. 230 Дебиторская задолженность более 12 мес. 240 125 908 185 541 130 291 102 857 В том числе покупатели и заказчики 241 35 712 75 836 88 729 60 691

Краткосрочные финансовые вложения 250 Денежные средства 260 8952 8597 1953 1921

Прочие оборотные активы 270 ИТОГО по разделу II 290 222 141 295 123 256 735 302 877 БАЛАНС 300 499 224 586 215 526 456 571 557 ПАССИВ Код стр. 01.

01.2008 01.

07.2008 01.

01.2009 01.

07.2009 III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал 410 23 23 23 23 Собственные акции, выкупленные у акционеров 411 Добавочный капитал 420 23 320 23 320 23 093 23 093

Резервный капитал 430 3 3 3 3 резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством 431 — - Резервы, образованные в соответствии с учредительными документами 432 3 3 3 3 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 218 284 79 597 113 560 113 845 ИТОГО по разделу III 490 241 630 102 943 136 679 136 964 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 510 Отложенные налоговые обязательства 515 6679 15 589 20 631 49 289

Прочие долгосрочные обязательства 520 13 000 13 000 13 000 13 000 ИТОГО по разделу IV 590 19 679 28 589 33 631 62 289 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 610 89 991 170 000 95 000 90 000

Кредиторская задолженность 620 131 452 225 050 226 462 234 533 В том числе: поставщики и подрядчики 621 68 579 136 872 154 469 183 589 задолженность перед персоналом организации 622 31 520 22 875 15 038 12 985 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 4989 3608 4744 2640 задолженность по налогам и сборам 624 19 774 13 341 32 876 14 740 прочие кредиторы, в том числе: 625 6590 48 354 19 335 20 579

Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630 6320 17 382 15 386 12 641

Доходы будущих периодов 640 343 336 329 322 Резервы предстоящих расходов 650 9809 41 915 18 969 34 808 ИТОГО по разделу V 690 237 915 454 683 356 146 372 304 БАЛАНС 700 499 224 586 215 526 456 571 557

Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.

Наименование показателя Код стр. 01.

01.2008 01.

07.2008 01.

01.2009 01.

07.2009 1 2 4 4 3 3 I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом) налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 10 865 049 375 445 875 979 345 828

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 20 -760 396 -493 043 -930 095 -307 803

Валовая прибыль 29 104 653 -117 598 -54 116 38 025

Коммерческие расходы 30 Управленческие расходы 40 -61 125 -37 460 -75 697 -37 948

Прибыль (убыток) от продаж 50 43 528 -155 058 -129 813 77 Прочие доходы и расходы Проценты к получению 60 106 22 34 2 Проценты к уплате 70 -9064 -4015 -8538 -2930

Доходы от участия в других организациях 80 Прочие доходы 90 38 455 9853 67 458 26 372

Прочие расходы 100 -39 689 -16 418 -48 769 -22 128

Прибыль (убыток) до налогообложения 140 33 336 -165 616 -119 628 1393

Отложенные налоговые активы 141 47 529 40 320 27 549

Отложенные налоговые обязательства 142 -3529 -8910 -13 952 -28 658

Текущий налог на прибыль 150 -6628

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 190 23 179 -126 997 -93 260 284 Справочно: Постоянные налоговые обязательства (активы) 200 2156 1129 2343 830 Базовая прибыль (убыток) на акцию 201 0 0

ПРИЛОЖЕНИЕ 3. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ЗАО УК «СТАРТ»

Таблица П3.

1. Вертикальный анализ АКТИВ Код 31.12 30.06 31.12 30.06 1 2 2007 2008 2008 2009 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Основные средства 120 55,22% 41,33% 43,24% 34,79% Отложенные налоговые активы 145 8,11% 7,66% 11,87% ИТОГО по разделу I 190 55,50% 49,66% 51,23% 47,01% II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы 210 17,46% 17,23% 23,64% 34,66% Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 25,22% 31,65% 24,75% 18,00% ИТОГО по разделу II 290 44,50% 50,34% 48,77% 52,99% БАЛАНС 300 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% ПАССИВ III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Добавочный капитал 420 4,67% 3,98% 4,39% 4,04% Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 43,72% 13,58% 21,57% 19,92% ИТОГО по разделу III 490 48,40% 17,56% 25,96% 23,96% IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ИТОГО по разделу IV 590 3,94% 4,88% 6,39% 10,90% V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 610 18,03% 29,00% 18,05% 15,75% Кредиторская задолженность 620 26,33% 38,39% 43,02% 41,03% Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630 1,27% 2,97% 2,92% 2,21% ИТОГО поразделу V 690 47,66% 77,56% 67,65% 65,14% БАЛАНС 700 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Таблица П3.

2. Горизонтальный анализ АКТИВ Код 31.12 30.06 31.12 30.06 1 2 2007 2008 2008 2009 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Основные средства 120 100,00% 87,87% 82,58% 72,11% ИТОГО по разделу I 190 100,00% 105,06% 97,34% 96,97% II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы 210 100,00% 115,88% 142,80% 227,32% ИТОГО по разделу II 290 100,00% 132,85% 115,57% 136,34% БАЛАНС 300 100,00% 117,43% 105,45% 114,49% ПАССИВ III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 100,00% 36,46% 52,02% 52,15% ИТОГО по разделу III 490 100,00% 42,60% 56,57% 56,68% IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ИТОГО по разделу IV 590 100,00% 145,28% 170,90% 316,53% V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 610 100,00% 188,91% 105,57% 100,01% Кредиторская задолженность 620 100,00% 171,20% 172,28% 178,42% ИТОГО поразделу V 690 100,00% 191,11% 149,69% 156,49% БАЛАНС 700 100,00% 117,43% 105,45% 114,49%

Таблица П3.

3. Абсолютные показатели финансовой устойчивости

N Показатели Формулы расчета 31.12 30.06 31.12 30.06 2007 2008 2008 2009 1 источники формирования собственных средств (капитал и резервы) I=F1₄₉₀ ИИС 241 630 102 943 136 679 136 964 2 внеоборотные активы II=F1₁₉₀ ВОА 277 083 291 092 269 721 268 680 3 наличие собственных оборотных средств III=I-II СОС= ИИС-ВОА -35 453 -188 149 -133 042 -131 716 4 Долгосрочные обязательства (кредиты и займы) IV=F1₅₁₀ ДКЗ 0 0 0 0 5 Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств V=III+IV СДИ= СОС+ДКЗ -35 453 -188 149 -133 042 -131 716 6 Краткосрочные кредиты и займы VI=F1₆₁₀ ККЗ 89 991 170 000 95 000 90 000 7 Общая величина основных источников формирования запасов VII=V+VI ОИЗ= СДИ+ККЗ 54 538 -18 149 -38 042 -41 716 8 Общая сумма запасов VIII=F1₂₁₀ З 87 147 100 983 124 447 198 099 9 Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств IX=III-VIII ∆СОС= СОС-З -122 600 -289 132 -257 489 -329 815 10 Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов X=V-VIII ∆СДИ= СДИ-З -122 600 -289 132 -257 489 -329 815 11 Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников финансирования запасов XI=VII-VIII ∆ОИЗ= ОИЗ-З -32 609 -119 132 -162 489 -239 815 12 Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости М=∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ M=(0; 0; 0) M=(0; 0; 0) M=(0; 0; 0) M=(0; 0; 0)

Таблица П3.

4. Относительные показатели финансовой устойчивости

N Показатели Рекомендуемое значение Формула расчета 31.12 30.06 31.12 30.06 2007 2008 2008 2009

Собственный капитал СК=F1₄₉₀ 241 630 102 943 136 679 136 964 Валюта баланса ВБ=F1₇₀₀ 499 224 586 215 526 456 571 557 Заемный капитал ЗК= F1₅₉₀+F1₆₉₀ 257 594 483 272 389 777 434 593 Собственные оборотные средства COC= F1₄₉₀-F1₁₉₀ -35 453 -188 149 -133 042 -131 716 Оборотные активы ОА=F1₂₉₀ 222 141 295 123 256 735 302 877 Внеоборотный активы ВОА=F1₁₉₀ 277 083 291 092 269 721 268 680 Запасы З=F1₂₁₀ 87 147 100 983 124 447 198 099 Общий объем активов А=ВБ=F1₃₀₀ 499 224 586 215 526 456 571 557 1 Коэффициент финансовой независимости >0.5 Кф.незав.= СК/ВБ 0,4840 0,1756 0,2596 0,2396 2 Коэффициент задолженности около 0.67 Кз=ЗК/СК 1,0661 4,6946 2,8518 3,1730 3 Коэффициент самофинансирования >=1 Ксф=СК/ЗК 0,9380 0,2130 0,3507 0,3152 4 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами >=0.1 Ко=СОС/ОА -0,1596 -0,6375 -0,5182 -0,4349 5 Коэффициент маневренности 0.2 — 0.5 Км=СОС/СК -0,1467 -1,8277 -0,9734 -0,9617 6 Коэффициент финансовой напряженности (зависимости) <=0.5 Кф.напр.= ЗК/ВБ 0,5160 0,8244 0,7404 0,7604 7 Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов индивидуален, но лучше больше Кс=ОА/ВОА 0,8017 1,0138 0,9519 1,1273 8 Коэффициент имущества производственного назначения >=0.5 Кипн= (ВОА+З)/А 0,7296 0,6688 0,7487 0,8167

Таблица П3.

5. Анализ ликвидности и платежеспособности

N Показатели Формула расчета Реком. значение 31.12 30.06 31.12 30.06 2007 2008 2008 2009

Денежные средства ДС=F1₂₆₀ 8 952 8 597 1 953 1 921 Краткосрочные финансовые вложения КФВ=F1₂₅₀ 0 0 0 0 Краткосрочные обязательства КО=F1₆₉₀ 237 915 454 683 356 146 372 304 Дебиторская задолженность ДЗ= F1₂₃₀+F1₂₄₀ 125 908 185 541 130 291 102 857 Запасы З=F1₂₁₀ 87 147 100 983 124 447 198 099 Чистый оборотный капитал ЧОК= F1₂₉₀—F1₆₉₀ -15 774 -159 560 -99 411 -69 427 1 Коэффициент абсолютной (быстрой ликвидности) или платежеспособности Кал= (ДС+КФВ)/КО 0.15—0.2 0,0376 0,0189 0,0055 0,0052 2 Коэффициент текущей ликвидности Ктл= (ДС+КФВ+ДЗ)/КО 0.5—0.8 0,5668 0,4270 0,3713 0,2814 3 Коэффициент ликвидности при мобилизации средств Клмс=З/КО 0.5—0.7 0,3663 0,2221 0,3494 0,5321 4 Коэффициент общей ликвидности Кол= (ДС+КФВ+ДЗ+З)/КО 1—2 0,9331 0,6491 0,7207 0,8135 5 Коэффициент собственной платежеспособности Ксп=ЧОК/КО индивид. -0,0663 -0,3509 -0,2791 -0,1865

Таблица П3.

6. Относительные коэффициенты деловой активности

N Показатели Формула расчета 31.12 30.06 31.12 30.06 2007 2008 2008 2009

Период, дни Д — 180 180 180 Выручка за период ВР=F2₁₀ (∆F2₁₀) — 375 445 500 534 345 828

Средняя стоимость активов за расчетный период Аср=(A0+A1)/2 F1₃₀₀ — 542 720 556 336 549 007 Средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период ВОАср=среднее F1₁₉₀ — 284 088 280 407 269 201 Средняя стоимость оборотных активов за расчетный период ОАср= среднее F1₂₉₀ — 258 632 275 929 279 806 Себестоимость реализации товаров (работ, услуг) СРТ=F2₂₀ (∆F2₂₀) — 493 043 437 052 307 803

Средняя стоимость запасов за расчетный период Зср=среднее F1₂₁₀ — 94 065 112 715 161 273 Средняя стоимость дебиторской задолженности за расчетный период ДЗср=среднее F1₂₃₀ и F1₂₄₀ — 155 725 157 916 116 574 Средняя стоимость собственного капитала за расчетный период СКср=среднее F1₄₉₀ — 172 287 119 811 136 822 Средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период КЗср= среднее F1₆₂₀ — 178 251 225 756 230 498 I. Показатели оборачиваемости активов 1 Коэффициент оборачиваемости активов КОа=ВР/Аср — 0,6918 0,8997 0,6299 2 Продолжительность одного оборота, дни Па=Д/КОа — 260,1966 200,0671 285,7524 3 Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов КОвоа=ВР/ВОАср — 1,3216 1,7850 1,2846 4 Продолжительность одного оборота внеоборотных активов, дни Пвоа=Д/КОвоа — 136,2004 100,8386 140,1162 5 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов КОоа=ВР/ОАср — 1,4517 1,8140 1,2360 6 Продолжительность одного оборота оборотных активов, дни Поа=Д/КОоа — 123,9962 99,2285 145,6362 7 Коэффициент оборачиваемости запасов КОз=СРТ/Зср — 5,2415 3,8775 1,9086 8 Продолжительность одного оборота запасов, дни Пз=Д/КОз — 34,3412 46,4217 94,3108 9 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности КОдз=ВР/ДЗср — 2,4110 3,1696 2,9666 10 Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дни Пдз=Д/КОдз — 74,6592 56,7891 60,6756 II. Показатели оборачиваемости собственного капитала 1 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала КОск=ВР/СКср — 2,1792 4,1777 2,5276 2 Продолжительность одного оборота собственного капитала, дни Пск=Д/КОск — 82,5995 43,0859 71,2142 III. Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности 1 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности КОкз=ВР/КЗср — 2,1063 2,2171 1,5004 2 Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности, дни Пкз=Д/КОкз — 85,4591 81,1855 119,9716 IV. Длина производственного и финансового циклов Продолжительность операционного цикла, дней ОЦ=Пз+Пдз — 109,0004 103,2108 154,9864

Продолжительность финансового цикла, дней ФЦ=ОЦ-Пкз — 23,5413 22,0254 35,0147 V. Расчет потребности в оборотных средствах Потребность в оборотных средствах Пос=З+ДЗ (до 12 месяцев)-КЗ 101 355 17 250 33 633 Потребность в оборотных активах к выручке от реализации Пос/ВР в % 27,00% 3,45% 9,73%

Таблица П3.

7. Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках, тыс. руб.

Наименование показателя Код стр. 01.

01.08 01.

01.09 2008 к 2007 01.

07.08 01.

07.09 6 мес. 2009 к 6 мес. 2008 абс. изменение темп роста, % абс. изменение темп роста, % I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка 10 865 049 875 979 10 930 1,26% 375 445 345 828 -29 617 -7,89% Себестоимость 20 760 396 930 095 169 699 22,32% 493 043 307 803 -185 240 -37,57% Валовая прибыль 29 104 653 -54 116 -158 769 -151,71% -117 598 38 025 155 623 -132,33% Коммерческие расходы 30 Управленческие расходы 40 61 125 75 697 14 572 23,84% 37 460 37 948 488 1,30% Прибыль (убыток) от продаж 50 43 528 -129 813 -173 341 -398,23% -155 058 77 155 135 -100,05% Прочие доходы и расходы Проценты к получению 60 106 34 -72 -67,92% 22 2 -20 -90,91% Проценты к уплате 70 9064 8538 -526 -5,80% 4015 2930 -1085 -27,02% Доходы от участия в других организациях 80 Прочие доходы 90 38 455 67 458 29 003 75,42% 9853 26 372 16 519 167,65% Прочие расходы 100 39 689 48 769 9080 22,88% 16 418 22 128 5710 34,78% Прибыль (убыток) до налогообложения 140 33 336 -119 628 -152 964 -458,86% -165 616 1393 167 009 -100,84% Отложенные налоговые активы 141 40 320 40 320 47529 27 549 -19 980

Отложенные налоговые обязательства 142 -3529 -13 952 -10 423 295,35% -8910 -28 658 -19 748 221,64% Текущий налог на прибыль 150 6628 -6628 -100,00% Чистая прибыль (убыток) 190 23 179 -93 260 -116 439 -502,35% -126 997 284 127 281 -100,22%

Таблица П3.

8. Показатели эффективности

N Показатель Формула расчета 31.12 30.06 31.12 30.06 2007 2008 2008 2009

Выручка от реализации товаров ВР=F2₁₀ 865 049 375 445 876 534 345 828

Бухгалтерская прибыль (прибыль до налогообложения) П=F2₁₄₀ 33 336 -165 616 45 988 1393

Чистая прибыль ЧП=F1₁₉₀ 23 179 -126 997 33 737 284 Средняя стоимость основных средств ОСср — 258 632 275 929 279 806 Средняя стоимость запасов Зср — 94 065 112 715 161 273 Средняя стоимость совокупных активов за период Аср — 542 720 556 336 549 007 Средняя стоимость внеоборотных активов за период ВОАср — 284 088 280 407 269 201 Средняя стоимость оборотных активов за период ОАср — 258 632 275 929 279 806 Средняя стоимость чистого оборотного капитала ЧОКср — -159 560 -99 411 -69 427 Средняя стоимость собственного капитала СКср — 172 287 119 811 136 822 Средняя стоимость инвестиций за расчетный период Иср=∆(F1₄₉₀+F1₅₉₀) — -129 777 38 778 28 943 1 Рентабельность реализованной продукции Ррп=П/ВР в % 3,85% -44,11% 9,19% 0,40% 2 Рентабельность производства Рп=П/ (ОСср+Зср) в % — -46,96% 11,83% 0,32% 3 Рентабельность совокупных активов Ра=П/Аср в % — -30,52% 8,27% 0,25% 4 Рентабельность внеоборотных активов Рвоа=П/ВОАср в % — -58,30% 16,40% 0,52% 5 Рентабельность оборотных активов Роа=П/ОАср в % — -64,04% 16,67% 0,50% 6 Рентабельность чистого оборотного капитала Рчок=П/ЧОКср в % — 103,80% -46,26% -2,01% 7 Рентабельность собственного капитала Рск= ЧП/СКср в % — -73,71% 28,16% 0,21% 8 Рентабельность инвестиций Ри=ЧП/Иср в % — 97,86% 87,00% 0,98% 9 Рентабельность продаж Рпродаж= П/ВР в % 3,85% -44,11% 9,19% 0,40%

Горбунов А. Р. Дочерние компании, филиалы, холдинги, М.: ЮНИТИ, 2007. — С.31

Грязнов Э.А. КТНК в России. Позиции крупнейших в мире транснациональных корпораций в российской экономике. М., 2008. — С. 25

Зуб А. Т. Стратегический менеджмент. Теория и практика: Учеб. пособие. М.: Аспект Пресс, 2008. — С.71

Миронов А. А. Концепция развития транснациональных корпораций. — М., 2006. — С.93

Семенкова Е.В., Рудык Н. Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. — М.: Финансы и статистика, 2007. — С.178

Уильям Бриджерс Время перемен, СПб.: Вершина, 2008. — С.104

Рудык Н. Б. Конгломератные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов: Учебное пособие. М.: Дело, 2005. — С.62

Минцберг Г. и др. Школы стратегий. СПб.: Питер, 2007. — С.217

Белых Л. П. Реструктуризация предприятий, М.: ЮНИТМ, 2007. — С.143

Траут Дж. Новое позиционирование. СПб.: Питер, 2007. — С.91

Горбунов А. Р. Дочерние компании, филиалы, холдинги, М.: ЮНИТИ, 2007. — С.68

Гороховская О. А. Современные тенденции развития ТНК в мировой экономике. Потенциальные стратегические изменения в политике ТНК. — М., 2006. — С.118

Белых Л. П. Реструктуризация предприятий, М.: ЮНИТМ, 2007. — С.276

Бест М. Новая конкуренция. М.: ТЭИС, 2002. — 306с.

Дмитриев К. Реструктуризация бизнеса // Финансовый директор. 2004. № 9. С. 18.

Миронов А. А. Концепция развития транснациональных корпораций. — М., 2006. — С.104

Стратегический менеджмент: Учебник / Пер. с англ. Н. И. Алмазовой. — М.: Проспект, 2006. — С.293

Томас Келлер. Концепция холдинга. Обнинск, изд. ГЦИПК, 2007. — С.285

Фатхутдинов Р. Л. Стратегический маркетинг. — М., 2006. — С.232

Томас Келлер. Концепция холдинга. Обнинск, изд. ГЦИПК, 2007. — С.188

Хомутов В. Финансовый директор, М.: Independent, № 8, 2004 г.

Юданов А. Конкуренция: теория и практика. М.: Тандем, 2007. — С.295

Стратегический менеджмент: Учебник / Пер. с англ. Н. И. Алмазовой. — М.: Проспект, 2006. — С.163

подп. 11 п. 1 ст. 251 НК РФ

ст. 572 ГК РФ

п. 4 ст. 575 ГК РФ

ст. 168 ГК РФ

пп. 2 п. 1 ст. 162 НК РФ

пп. 8 ст. 250 НК РФ

пп. 11 п. 1 ст. 251 НК РФ

ст. 572 ГК РФ

ст. 45 Закона «Об ООО»