Операторы связи на фондовом рынке

Из теории распространения радиоволн, известно, что чем выше частота излучения, тем меньше радиоволны способны отражаться и огибать препятствия. Это означает, что при одинаковых условиях оператор, работающий на более низких частотах, может сократить расходы на развертывание LTE до 25%. Воспользоваться принципом технологической нейтральности в диапазоне 1800 МГц «большой тройке» в регионах будет мешать условие в виде покрытия сетью всех населенных пунктов с населением от 2 тыс. человек. Так, известные сотовые операторы будут сосредоточены на наиболее доходном московском направлении, обеспечивающим им по 30−40% мобильной выручки[3].

Принцип MNP

Начиная с 1 декабря 2013 года в РФ введено MNP. В соответствие с ним мобильные абоненты могут сохранять номер при смене оператора. По последним данным, указанной возможностью уже воспользовались около 30 тыс. человек. Как ожидает министр связи РФ Николай Никифоров, после окончания тестирования спрос на услугу резко возрастет.

Ожидается, что количество перенесенных номеров по итогам 2014 года составит до 4 млн. Как и в случае с технологической нейтральностью, от нововведения в первую очередь выиграют компании, которые предлагают более дешевые услуги мобильной связи. Это Ростелеком и Теле2 Россия, которые сейчас создают СП и готовятся выйти на московский рынок. Около 54% абонентов, желающих сменить сотового оператора, стремятся снизить расходы на услуги связи. Поскольку у операторов с низкими тарифами среднемесячная прибыль с абонента в 3-м квартале 2013 года составила менее 240 руб., а у операторов «большой тройки» — 320 руб. При использовании MNP региональные компании могут составить конкуренцию федеральным за счет оказания бюджетных услуг[3].

7.Слияния и поглощения на рынке мобильных операторов

В данном случае стоит отметить уже упомянутые сделки по формированию СП Теле2 Россия с мобильным подразделением Ростелекома и покупку Мегафоном Скартела/Йоты. Если говорить о сделке по формированию СП Теле2 Россия и Ростелекома, то предполагается, что в конечном итоге последний получит в нем экономическую и голосующую долю в 45%. Не является негативом отсутствие у Ростелекома контрольного пакета. Поскольку стоимости вносимых активов изначально было для этого недостаточно. После этого, Ростелеком будет владеть самой крупной долей в СП среди всех его акционеров.

Госкомпания будет иметь право выкупа акций в случае продажи доли в СП Теле2 Россия и право увеличения доли вплоть до контрольной при выходе СП на IPO. Рынок выходит на формирования СП —создание четвертого федерального участника рынка мобильной связи, который будет соревноваться с МТС, Мегафоном и Вымпелкомом по доле рынка и портфелю лицензий. Оказывается, что зоны лицензионного покрытия Теле2 Россия и Ростелекома идеально дополняют друг друга. С высокой долей вероятности ожидается завершения формирования итоговой структуры СП к концу 2014 года. Мегафона 2 октября 2013 года сообщил об окончательном завершении сделки по приобретению Скартела/Йоты у аффилированного Garsdale Services. На выходе актив обошелся Мегафону более чем в $ 1,85 млрд. Здесь включена стоимость акций в размере $ 1,18 млрд, чистый долг Скартела и Йоты в $ 566 млн на дату закрытия сделки и процентные расходы.

Это крупная для компании сделка. За 1-е полугодие 2013 года показатели OIBDA и чистый денежный поток Мегафона составили примерно $ 2,1 млрд и $ 1,41 млрд соответственно. Но отмечается и ряд негативных моментов. Так, с учетом совокупной выручки Скартела/Йоты за 2012 год, составившей порядка 4 млрд руб., фактически стоимость приобретаемого бизнеса незначительна по сравнению с ценой получаемых вместе с активом лицензий.

Поскольку основная часть суммы была заплачена за LTE лицензии. Между тем, на рынке пока представлено небольшое количество мобильных гаджетов с поддержкой LTE технологии. Это увеличит срок окупаемости данных инвестиций. Даже в Европе доля абонентов, пользующихся LTE, по-прежнему составляет лишь около 3−4% от общего количества. Также здесь потенциально возможно наблюдать снижение CAPEX и/или дивидендных выплат оператора. Мегафон собирается финансировать сделку за счет операционных потоков и без привлечения внешнего финансирования.

8. Прогнозы ценных бумаг операторов связи на ФР

Из анализа следует, что из ликвидных бумаг в текущем году интересными для инвестиций выглядят, пожалуй, только обыкновенные акции Ростелекома. Исходя из всего, это единственные бумаги, по которым остается неотыгранным фундаментально обоснованный потенциал роста. Я предполагаю, что в течение 2014 года он будет отыгран рынком. Долгосрочная цель по обыкновенным акциям Ростелекома составляет 140,6 руб. Акции МТС и Мегафона оценены сейчас достаточно справедливо, и пока не наблюдаются необходимости в их приобретении, особенно учитывая неопределенность, связанную с MNP и технологической нейтральностью. В условиях низких темпов роста ВВП РФ и волатильности на валютных и сырьевых рынках, высокая дивидендная доходность может привлечь инвесторов, ориентирующихся на такого рода выплаты. Таргет по бумагам Мегафона находится на уровне 943,3 руб., по акциям МТС — на уровне 352,3 руб. 3], табл.

2.

Табл. 2. Сравнение операторов связи на ФР Компании ev/s p/s ev/ebitda p/e p/bv Среднее по аналогам 1.81 1.11 4.69 7.13 2.27 Отклонение от среднего -17.

00% -35.

63% -5.

33% +25.

94% -49.

87% Ростелеком 1.50 0.72 4.44 8.98 1.14 МТС 2.51 1.93 5.49 9.15 4.06 Мегафон 2.29 1.81 6.23 10.41 3.88 VimpelCom 0.95 — 2.61 — ;

Заключение

Дальнейшая глобализация, объединение рынков и капиталов свидетельствует о стремительном развитии фондовых рынков, в частности, движении ценных бумаг, представляющих высокотехнологичный сектор экономики Россииоператоров связи.

Экономический фактор генерации капитала на этой основе является мощным импульсом для противодействия мировым кризисным тенденциям, источником для поступательного развития российских коммуникационных систем и вовлечения граждан в процессы накопления, инвестирования и перемещения капитала.

Фондовый рынок.

http://forexaw.com/TERMs/Exchange_Economy/Financial_instruments/Stock_indexes/l539_.

Компания Ростелеком: историческая ретроспектива, ценные бумаги, тенденции

http://eurobanko.ru/company/rostelekom/.

Операторы мобильной связи померяются силами

http://investcafe.ru/blogs/64 668 638/posts/36 394.

Финансовые рынки.

http://bankir.ru/novosti/s/22-iyulya-vstupaet-v-silu-novaya-redaktsiya-pravil-provedeniya-torgov-po-tsennym-bumagam-na-mmvb-10 050 118/.

Мегафон.

http://www.forbes.ru/profile/megafon

Московская межбанковская валютная биржа.

http://www.forexman.info/articles/554

Дилерская и брокерская деятельность.

http://www.bibliofond.ru/view.aspx?id=441 912.

Фондовый рынок.

http://forexaw.com/TERMs/Exchange_Economy/Financial_instruments/Stock_indexes/l539_

4 Финансовые рынки.

http://bankir.ru/novosti/s/22-iyulya-vstupaet-v-silu-novaya-redaktsiya-pravil-provedeniya-torgov-po-tsennym-bumagam-na-mmvb-10 050 118/

4 Финансовые рынки.

http://bankir.ru/novosti/s/22-iyulya-vstupaet-v-silu-novaya-redaktsiya-pravil-provedeniya-torgov-po-tsennym-bumagam-na-mmvb-10 050 118/

1 Фондовый рынок.

http://forexaw.com/TERMs/Exchange_Economy/Financial_instruments/Stock_indexes/l539_

4 Финансовые рынки.

http://bankir.ru/novosti/s/22-iyulya-vstupaet-v-silu-novaya-redaktsiya-pravil-provedeniya-torgov-po-tsennym-bumagam-na-mmvb-10 050 118/

4 Финансовые рынки.

http://bankir.ru/novosti/s/22-iyulya-vstupaet-v-silu-novaya-redaktsiya-pravil-provedeniya-torgov-po-tsennym-bumagam-na-mmvb-10 050 118/.

1 Фондовый рынок.

http://forexaw.com/TERMs/Exchange_Economy/Financial_instruments/Stock_indexes/l539_

4 Финансовые рынки.

http://bankir.ru/novosti/s/22-iyulya-vstupaet-v-silu-novaya-redaktsiya-pravil-provedeniya-torgov-po-tsennym-bumagam-na-mmvb-10 050 118/.

2 Компания Ростелеком: историческая ретроспектива, ценные бумаги, тенденции

http://eurobanko.ru/company/rostelekom/.

2 Компания Ростелеком: историческая ретроспектива, ценные бумаги, тенденции

http://eurobanko.ru/company/rostelekom/.

5 Мегафон.

http://www.forbes.ru/profile/megafon

6 Московская межбанковская валютная биржа.

http://www.forexman.info/articles/554

3 Операторы мобильной связи померяются силами

http://investcafe.ru/blogs/64 668 638/posts/36 394.

3 Операторы мобильной связи померяются силами

http://investcafe.ru/blogs/64 668 638/posts/36 394.

3 Операторы мобильной связи померяются силами

http://investcafe.ru/blogs/64 668 638/posts/36 394.

3 Операторы мобильной связи померяются силами

http://investcafe.ru/blogs/64 668 638/posts/36 394.