Инновации при финансовом оздоровлении предприятия

руб., а труднореализуемые возросли на 11 800 тыс.

руб. Что же касается пассива, то там наиболее срочные обязательства, платежи по которым должны быть осуществлены как можно быстрее возросли, а собственный капитал предприятия снизился на 11 600 тыс.

руб. Наблюдаются признаки финансового кризиса на предприятии.

Таблица3.

3. Коэффициенты ликвидности ООО «Интепс Ком»

Показатели Начало Конец Абсолютное отклонение +, — 1. Коэф. общей ликвидности = оборотные активы/ краткосрочные кредиты и займы + кредиторская задолженность Кол>2 1.30 1,09 -0.21 2. Коэф. уточненной ликвидности = ден.

ср-ва + Ц.Б.+ Дебит. задолж./ Крткосрочн. кредиты + кредит, за-долж. Кул= 0,8−1,0 0,75 0,56 -0.19 3. Абсолютный коэф. ликвидности =

Ден.ср-ва + Ц. Б./ Краткосроч, обязательства 0,50 0,21 -0,29 4. Собственные оборотные ср-ва = Оборотный капитал — Краткосрочн. обязательства 38 000 14 600 -23 400 5. Коэф.

обеспеченности собственных оборотных средств = Собств.

оборотн. ср-ва./ Оборотный капитал К>0,1 0.26 0.08 -0,18 6. Коэф. маневренности = Оборотный капитал / Собственный капитал 2,17 3,0″ +0,9 7. Доля собственного капитала в оборотных средствах 0,46 0,32 -0,14 — общая ликвидность предприятия снизилась (необходимо заметить, что и в начале и в конце года коэффициент общей ликвидности меньше нормы = 2)

— собственные оборотные средства снизились на 23 400 тыс.

руб.

— коэффициент обеспеченности собственных оборотных средств снизился

— как положительный момент необходимо отметить, что коэффициент маневренности возрос.

Снизилась к концу года рентабельность собственного капитала. Также увеличился период окупаемости основного капитала.

Таблица 3.

4. Показатели рентабельности на ООО «Интепс Ком»

Показатель На начало периода На конец периода Чистая прибыль 23 000 22 000

Рентабельность собственного капитала 0,72 0,68 Период окупаемости собственного капитал 1,74 1,96 Поскольку показатели рентабельности предприятия снизились и вероятность того, что кризис будет преодолен собственными силами, является маленькой. Необходимо существенное изменение условий хозяйствования ООО.

3.

2. Отбор инновационных проектов, выбор источников финансирования

Чтобы определить максимально широкий список новаций, которые имеются в отраслях народного хозяйства, руководство предприятия изучило существующие оценки их инновационного потенциала. Среди инновационных разработок, потенциально способных повысить эффективность предприятия, были выбраны следующие:

— новые варианты состава клея, используемого при изготовлении строительных панелей (проект № 1),

— оригинальная схема утилизации тепла (используемого в технологическом цикле) для отопления производственных помещений (проект № 2),

Ограниченность инвестиционных ресурсов, а также различия потенциального эффекта ставят руководство предприятия перед выбором: какие из рассматриваемых новаций могут быть включены в инвестиционную программу предприятия, а какие можно из нее исключить ввиду негарантированного результата или чрезмерных потребностей в инвестициях.

Для оценки проектов были выделены 10-ть критериев, объединенных в пять групп. Принятым критериям придана неодинаковая значимость (в числовом выражении от 1 до 0.3).

Таблица 3.

5. Значимость крмитериев оценки проектов Группы критериев Наименования критериев Относительная значимость 1. Цели, стратегия, Совместимость проекта с текущей стратегией фирмы и долгосрочным планом I политика. ценности Отношение фирмы к риску и совместимость с этим проекта 1 II. Коммер Вероятность коммерческого успеха 0,8 ческие Оценка стартовых затрат 0,8 III. Научно-технические Вероятность технического успеха 0,7 критерии Патентоспособность 0,7 IV. Эконо Прибыльность 0,6 мические Стоимость и время разработки проекта 0,5 V. Произво Потребность в дополнительных мощностях 0.4 дственные Издержки производства с учетом возможных вредных воздействий производственного процесса 0,3 Результаты оценки двух проектов, проведенной экспертами по вышеустановленным критериям приведены в следующей таблице, где по каждому критерию экспертным путем возможно получение от 0 до 10 баллов.

Таблица 3.

6. Результаты оценки проектов

n/n Проект № 1 Проект № 2 Оценки экспертов Ср. арифм Оценки экспертов Ср. арифм 1 2 3 4 1 2 3 4 1 0 1 2 1 1 0 1 1 0 0,5 2 8 8 8 8 8 7 6 7 8 7 3 6 5 5 6 5,5 5 4 4 5 4,5 4 7 7 7 7 7 6 6 7 7 6,5 5 9 8 7 8 8 9 8 8 8 8,25 6 4 2 4 2 3 4 3 7 3 3,5 7 10 10 10 10 10 9 8 10 9 9 8 8 8 8 8 8 7 7 7 7 7 9 9 10 10 9 9,5 10 10 9 10 9,75 10 8 10 9 9 9 8 8 9 8 8,25 После заполнения вышеуказанной таблицы экспертными оценками было произведено суммирование числа баллов каждого эксперта по каждому критерию по каждому проекту и определена средняя арифметическая бальная оценка проектов по установленным критериям. Затем была рассчитана интегральная бальная оценка с учетом весов критериев.

Определение интегральной оценки и приоритета проекта:

Таблица 3.

7. Интегральные оценки проектов

№ п/п Принятая относит. эначимость критерия Ср. арифметические оценки проектов Ср. арифметические оценки проектов с учетом значимости критериев 1 2 1 2 1 1 1 0,5 1 0,5 2 1 8 7 8 7 3 0,8 5,5 4,5 4,4 3,6 4 0,8 7 6,5 5,6 5,2 5 0,7 8 8,25 5,4 5,8 6 0,7 3 3,5 2,1 2,45 7 0,6 10 9 6 5,4 8 0,5 8 7 4 3,5 9 0,4 9,5 9,75 3,8 3,9 10 0,3 9 8,25 2,7 2,48 Интегральная оценка проектов с учетом эначимости критериев 69 63,75 43 39,83 Приоритетность проектов 1 2 1 2 На основе проделанных вычислений можно сделать вывод, что наиболее приоритетен 1 -и проект. Для организации нового производства необходима сумма 25 000 тыс.

руб. Исходя из того, что 000 «Интепс Ком» может предоставить только часть этой суммы, то необходимо взять кредит в размере 18 530 тыс.

руб. Теперь необходимо определиться с источниками финансирования проекта. Стоимость линии (капитальные вложения по проекту) составляет (тыс.

руб.)18530; срок эксплуатации — 5 лет; прибыль за вычетом налога на нее от реализации основных фондов по истечении срока их службы составит (тыс.

руб.)926,5;. денежные потоки прогнозируется по годам в следующих объемах: (тыс.

руб.)5406, (тыс.

руб.)6006, (тыс.

руб.)5706, (тыс.

руб.)5506, (тыс.

руб.)5406

Ставка дисконта для определения теперешней стоимости денежных потоков принята в размере 12% и 15% соответственно при заимствовании средств в коммерческом банке и при заимствовании в венчурном фонде. При заимствовании средств к коммерческом банке необходимо передать в пользу поручителя 15% акций предприятия. Стоимость акций составляет 5717,6 тыс.

руб. Они должны быть возвращены после реализации проекта, но по рыночной стоимости. По прогнозам она вдвое превысит стоимость акций на настоящий момент, что означает необходимость доплатить разницу в размере 5717,6 тыс. руб. Предприятие сможет сделать этот только с течением времени из последующей чистой прибыли по проекту. Приемлемый для предприятия период окупаемости капитальных вложений, исчисленный по данным о денежных потоках и теперешней стоимости денежных потоков, принят 5 лет.

Определение теперешней чистой стоимости а) При ставке дисконта 12%.

б) При ставке дисконта 15%.

Определим внутреннюю ставку дохода Таблица 3.

8. Исходные данные для расчёта показателя IRR

Денежные потоки,(тыс.

руб.) PV12%,(тыс.

руб.) PV15%,(тыс.

руб.) PV16%,(тыс.

руб.) PV17%,(тыс.

руб.) 0 год -18 530 -18 530 -18 530 -18 530 -18 530 1 год 5406 4826,79 4700,87 4660,34 4620,51 2 год 6006 4787,95 4550,00 4448,89 4383,94 3 год 5706 4061,21 3753,95 3657,69 3566,25 4 год 5506 3507,01 3146,29 3041,99 2944,39 5 год 5406 3071,59 2689,55 2574,28 2469,86 Прибыль 926,5 526,42 460,94 441,19 423,06 NPV 1198,13 771,60 294,38 -121,99 Легко видеть, что функция NPV=f® меняет свой знак на интервале (15%, 16%): .

Инвестиции составляют (тыс.

руб.)18530 в 0-й год. Денежный потоки за пятилетний срок составляют: (тыс.

руб.)5406, (тыс.

руб.)6006, (тыс.

руб.)5706, (тыс.

руб.)5506, (тыс.

руб.)5406

Доходы покроют инвестиции на 4 год.

Определим период окупаемости (по данным о теперешней стоимости денежных потоков):

а) При ставке дисконта 12% доходы покроют инвестиции за 5 год. Затем следует выкупить переданные акции по исходной цене. За первые 4 года доходы составляют: (тыс.

руб.)4826,79 + (тыс.

руб.)4787,95 + (тыс.

руб.)4061,21 + (тыс.

руб.)3507,01 = (тыс.

руб.)17182,96

За последующее время необходимо покрыть:

(тыс.

руб.)18530 — (тыс.

руб.)17182,96+5717,6 = (тыс.

руб.)7064,65,

(тыс.

руб.)2547,04 / (тыс.

руб.)3071,59 = 2,3 (примерно 27,6 месяца).

Общий срок финансовой окупаемости составляет 6 лет и 3,6 месяца.

б) При ставке дисконта 15% доходы покроют инвестиции за 5 год. За первые 4 года доходы составляют: (тыс.

руб.)4700,87 + (тыс.

руб.)4550 + (тыс.

руб.)3753,95 + (тыс.

руб.)3146,29 = (тыс.

руб.)16151,11

За 5 год необходимо покрыть: (тыс.

руб.)18530 — (тыс.

руб.)16151,11= (тыс.

руб.)2378,89.

(тыс.

руб.)2378,89 / (тыс.

руб.)2689,55 = 0,88 (примерно 10,7 месяцев).

Общий срок окупаемости составляет 4 года 10 месяцев.

Следовательно, руководство должно будет предпочесть более дорогой венчурный путь финансирования, поскольку при коммерческом заимствовании не удается уложиться в 6-летний срок реализации инновационного проекта.

3.

3. Финансово-экономические показатели оценки инновационного предложения.

Методическими рекомендациями по оценке эффективности инновационных проектов к их отбору для финансирования установлены следующие основные финансово-экономические показатели инновационного предложения.

Единовременные затраты Текущие затраты

3. Поступления V = Выручка — Текущие затраты

4. Доход P = V — C, где V — поступления, С — затраты.

5. Доходность (Рентабельность) R = V / С

6. Относительная доходность проектов

r = R / Т * 100%, где Т — период реализации инновации.

Выбранный инвестиционный проект характеризуется следующими показателями.

Таблица 3.

9.Основные показатели выбранного инновационного проекта

1 Стоимость строительно-монтажных работ, млн.

руб 10

2 Стоимость оборудования, млн.

руб. 22,5 3 Норма амортизации в % 10 4 Стоимость материалов на производственные нужды 47,25 5 Стоимость энергии на производственные нужды 4 6 Арендная плата 14,58 7 З/пл производственным работникам 35 8 З/пл строительным рабочим 10 9 Отчисления на соц.

страх 18 10 Накладные расходы 120 11 Выручка 480 На основе этих данных можно провести следующие вычисления:

1. С = 10 + 22,5 + 10 + 18 = 60.5 млн.

руб.

2. Z = 47,25 + 4 + 2,25 + 14,58 + 35 + 18 + 120 = 241,08 млн.

руб.

V == 480 — 241,08 == 238,92 млн.

руб.

P = 238.

92 — 60.5 = 178.

42 млн.

руб

5. R = 238,92 / 60.5 = 3.95 руб на рубль затрат

6. r = (3.95 / 5 лет)*100°о = 79 годовых Доход Р = V — С, Где V — поступления, С — затраты.

Р=480−300=180 млн руб.

Доходность (Рентабельность) R = V / С=480/300=1,6

Относительная доходность проекта r = R / Т * 100%, где

Т — период реализации инновации.

r=(1,6/5)*100=(1,6 / 5)*100% = 32%

Можно утверждать, что экономические показатели проекта высокие и вполне реалистичные. Его успешная реализация способна стабилизировать финансовое положение ООО «Интепс Ком» и создать предпосылки для дальнейшего успешного развития предприятия.

Заключение

Для планирования и осуществления инновационной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инновационных проектов, т. е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом.

В реальной ситуации проблема анализа капитальных вложений может быть весьма непростой. Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению.

При составлении бюджета капитальных вложений приходится учитывать ряд ограничений. Особенно остро эта проблема стоит при рассмотрении инновационных проектов на предприятиях, на которых отмечены признаки финансового неблагополучия. В этих ситуациях на практике возникают многочисленные ограничения, которые необходимо учитывать при проектировании.

Потому, подводя итог, хочется отметить, что применение любых, даже самых изощренных, методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата. Основной целью использования рассмотренных в работе схем и методик является не получение абсолютно точных результатов эффективности реализации проекта и его рискованности, а сопоставление предложенных к рассмотрению инновационных проектов на основе унифицированного подхода с использованием по возможности объективных и перепроверяемых показателей и составление относительно более эффективного и относительно менее рискованного портфеля инновационных проектов.

Антикризисное управление организацией: Учебник/Под ред. А. Г. Поршнева, З. П. Румянцевой, Н. А. Соломатина. — М.: Инфа-М, 2004

Водачек Л., Водачкова О. Стратегия управления инновации на предприятии. — М.: Экономика, 1999

Глущенко В.В., Глущенко И. И. Разработка управленческого решения. Прогнорзирование. — Железнодорожный: НПЦ «Крылья», 2007

Инновационный менеджмент: Учебник для вузов/С.Д.Ильенкова, Л. М. Гохберг, С. Ю. Ягудин и др.; Под ред. С. Д. Ильенковой. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005

Завлин П.П. и др. Инновационный менеджмент: Справочное пособие. — СПб., Экзамен, 2007

Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2004

Макаркин Н.Р., Шаворина Л. В. Инновационный менеджмент. Учебное пособие. — Саратов, Изд-во Саратовского ун-та, 2006

Методические указания по оценке эффективности инновационных проектов и их для финансирования. — М.: «Информэлектро, 2000

Санто Б. Инновация как средство экономического развития. — М.: Прогресс, 2005

Фатхутдинов Р. А. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. — М.: Бизнес-школа «Интел-Синтез», 2002

Хучек М. Инновации на предприятиях и их внедрение. — М.: Луч, 2002

http://www.altrc.ru/conferens/tez2000u/tez12.htm

Завлин П.П. и др. Инновационный менеджмент: Справочное пособие. — СПб., Экзамен, 2007, стр.

34−36

нтикризисное управление организацией: Учебник/Под ред. А. Г. Поршнева, З. П. Румянцевой, Н. А. Соломатина. — М.: Инфа-М, 2004, стр.

102−107

Макаркин Н.Р., Шаворина Л. В. Инновационный менеджмент. Учебное пособие. — Саратов, Изд-во Саратовского ун-та, 2006, Гл. 3, стр. 112−125

Глущенко В.В., Глущенко И. И. Разработка управленческого решения. Прогнорзирование. — Железнодорожный: НПЦ «Крылья», 2007, стр. 88−90

http://www.altrc.ru/conferens/tez2000u/tez12.htm

Инновационный менеджмент: Учебник для вузов/С.Д.Ильенкова, Л. М. Гохберг, С. Ю. Ягудин и др.; Под ред. С. Д. Ильенковой. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005, стр.

Инновационный менеджмент: Учебник для вузов/С.Д.Ильенкова, Л. М. Гохберг, С. Ю. Ягудин и др.; Под ред. С. Д. Ильенковой. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005, стр.

Фатхутдинов Р. А. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. — М.: Бизнес-школа «Интел-Синтез», 2002, стр.

65−68

Санто Б. Инновация как средство экономического развития. — М.: Прогресс, 2005, стр. 114

Санто Б. Инновация как средство экономического развития. — М.: Прогресс, 2005, стр. 123

Хучек М. Инновации на предприятиях и их внедрение. — М.: Луч, 2002, стр. 54−57

Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2004, стр. 82

См. там же, стр.

Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2004, стр. 101

Водачек Л., Водачкова О. Стратегия управления инновации на предприятии. — М.: Экономика, 1999, стр.

91−94

Водачек Л., Водачкова О. Стратегия управления инновации на предприятии. — М.: Экономика, 1999, стр.

См. там же, стр.

Чистая текущая стоимость

Прочие методы

Балльный метод

Дисконтирование денежных потоков

МЕТОДЫ ВЫБОРА ИНВЕСТИЦИОН;

НЫХ ПРОЕКТОВ

Коэффициент эффективности инвестиций

Метод перечня критериев

Срок окупаемости инвестиций

Рентабельность инвестиций

Коммерческая оценка инновационного проекта

Экономическая оценка (эффективность инвестиций)

Финансовая оценка (финансовая состоятельность)

Методы дисконтирования

Простые (статические) методы

Отчет о движении денежных средств

Отчет о прибыли

Баланс

Внутренняя норма прибыли (IRR)

Текущая стоимость проекта (NPV)

Срок окупаемости

Коэффициенты финансовой оценки

Простая норма прибыли