Оценка и сравнение показателей эффективности двух инвестиционных проектов строительства конденсационной электростанции аналогичной мощности

Показатель характеризует отдачу с каждой денежной единицы вложенного в проект чистого капитала с учетом фактора времени. Таблица 11 — Определение приведенных операционного и инвестиционного потоков, порождаемых проектом

ГодыИнвестицион-ный поток

Операционный поток

Дисконти-рующий фактор

Дисконтированный инвестиционный поток

Дисконтирован-ный операционный поток1 234 560−990 150 001,00−990 150 001 053 844 480,9004847360,4 612 057 344 370,8104647496,3 013 061 071 760,7304455872,8 494 065 041 420,6604272150,3 285 069 269 110,5904096002,97Итого -990 150 022 318 883 В случае реализации данного проекта с каждой денежной единицы, вложенной в проект, будет получена отдача равная 2 руб. 25 коп. Таблица 12 — Вычисление показателя текущей окупаемости инвестиционного проекта

ГодыДисконтированный инвестиционный поток

Дисконтированный операционный поток

Наращенный дисконтированный инвестиционный поток

Наращенный дисконтированный операционный поток0−99 015 000−990 150 001 048 473 595 253 338 707 805 825 274 768 462 055 661 870 860 670 681 546 100 564 682 966 729 541 341 385 525 821 440

Наращенный дисконтированный инвестиционный поток ():Наращенный дисконтированный операционный поток ():где и — дисконтированные, соответственно, инвестиционный и операционный потоки в i-й год, руб. Так как < 13 950 730 то это значит, что текущая окупаемость инвестиционного проекта равна 3 годам. Срок текущей окупаемости инвестиционного проекта, равный 3 годам, показывает, что инвестиционные вложения окупятся раньше, чем закончится жизненный цикл проекта. Средняя рентабельность инвестиций () находится путем соотношения первоначальных или усредненных капиталовложений со среднегодовой чистой прибылью.

где π - средняя годовая чистая прибыль за время эксплуатации объекта (оборудование).m — количество лет эксплуатации объекта (оборудование).m=5лет.Так как и, то. Средняя рентабельность больше номинальной ставки дисконтирования. Расчет показателя ВНП алгебраическим способом.

где — значение ставки дисконтирования, при котором ЧПС положительна.; - значение ставки дисконтирования, при котором ЧПС отрицательна. Значение найдено методом подбора. Внутренняя норма прибыли (ВНП)ВНП = 14%.Максимально допустимый относительный уровень расходов, который можно позволить в качестве платы за привлечение средств для осуществления проекта равен 14%.Так как номинальная ставка дисконтирования 11,08% меньше внутренней нормы прибыли 14%, то это означает, что предельный наименьший уровень доходности от капитала, вложенного в данный проект, окажется достаточным для покрытия расходов по привлечению этого капитала. Разница между внутренней нормой прибыли и ставкой дисконтирования характеризует запас прочности принимаемого решения и равна 2,98%. Чем эта разница больше, тем меньше риск, связанный с реализацией инвестиционного проекта. Анализ рисков проектов

Основными видами рисков проектов являются:

Страновой риск — возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением.

Отраслевой риск — риск, связанный с изменением ситуации в определённой отрасли. В основе этого риска лежит цикличность развития отраслей, переориентация экономики, истощение ресурсов конкретного вида, изменения спроса на рынках и др. — Региональный риск — это риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона. Особенно присущмонопродуктовым регионам.

Временной риск — это возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний.

Риск ликвидности — риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества.

Кредитный риск — риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заёмщика или его поручителя. Данный вид риска в наибольшей степени присущ банковской деятельности. Связан с возможным ростом расходов при предоставлении кредитов по «плавающей» ставке, имеющей тенденцию к росту, снижением платёжеспособности заёмщика.

Операционный риск — риск потерь, возникающих в результате того, что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются неполадки в компьютерных системах обработки информации и др.- Инвестиционный риск представляет собой вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала и утраты дохода, прибыли вследствие неопределённости усилий инвестиционной деятельности. Простые риски определяются при участии экспертов, знакомых с существом проблемы. Для оценки были привлечены три эксперта из числа работников: главный инженер, главный бухгалтер, экономист. Каждому эксперту предоставляется перечень рисков и предлагается оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:

0,00 — риск рассматривается как несуществующий;

0,25 — риск, скорее всего, не реализуется;

0,50 — о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;

0,75 — риск, скорее всего, проявится;

1,00 — риск наверняка реализуется. В таблице 13 представлены оценки экспертов по простым рискам реализации проектов по строительству теплоэлектростанции. Таблица 13 — Оценки экспертов по проекту

Виды рисков

Оценки экспертов

Средняя вероятность123Страновой риск 0,150,50,150,267Отраслевой риск 0,250,250,180,227Региональный риск 0,050,150,250,150Временной риск 0,250,250,450,317Риск ликвидности 0,750,750,50,667Кредитный риск 0,250,60,250,367Операционный риск 00,250,250,167Инвестиционный риск0,10,150,050,167Прочие виды рисков0,250,250,10,200Итого 0,281Средняя вероятность неуспеха проекта в целом равна 0,281, т. е. доля того, что риск по разработанному проекту произойдет, очень мал. Распределение риска графически проиллюстрировано на рисунке 1. Рисунок 1 — Диаграмма риск внедряемого проекта на предприятии

Как видно на рисунке 1 наиболее вероятным для данного проекта является риск ликвидности, а также кредитный и временной риск, что частично обусловлено кризисным состоянием всей мировой экономики. Реализация данного проекта также сопряжена с рядом потенциальных рисков. Обстоятельства, обусловливающие возникновение рисков: 1. Превышение фактической стоимости мероприятий проекта над плановой. Причины: — изменения в законодательстве Российской Федерации;

уровень инфляции, превышающий уровень инфляции, учтенный при планировании программы;

изменения, влияющие на стоимость реализации проекта. 2. Нехватка финансовых средств при реализации мероприятий проекта. Причины: — временные разрывы между периодом поступления денежных средств от реализации услуг со сроками финансирования проекта (превышающие запланированные);

прогнозирования стоимости работ для реализации проекта. 3. Несвоевременность реализации мероприятий по модернизации объектов в рамках выполнения проекта по причине несвоевременного выполнения работ подрядными организациями. Из трех вышеперечисленных факторов риска наиболее реальным представляется недостаточное финансовое обеспечение. Именно недостаточное или несвоевременное финансирование содержит угрозу срыва инвестиционного проекта. Все выше перечисленное может привести к следующим последствиям: — привлечение заемных средств, что приведет к значительному удорожанию стоимости проекта;

собственных средств предприятия. Возмещение данных расходов возможно лишь за счет доходов предприятия от регулируемых видов деятельности, что может привести к срыву выполнения производственных программ по теплоснабжению. Заключение

По самым приблизительным оценкам, к середине XXI века из-за бурных темпов развития глобальной экономики, роста числа населения и других геополитических и экономических факторов потребление энергии на планете как минимум удвоится.

и энергетическая отрасль до сих пор, не имея альтернативы, является важнейшей движущей силой мирового прогресса. Несмотря на стремительный рывок, совершенный в области технических инноваций, а также активного развития альтернативной энергетики, основу мирового энергообеспечения по-прежнему составляет традиционная энергетика (электростанции, работающие на базе паросилового и парогазовых циклов). По различным данным из нефти производится 39% всей электроэнергии в мире, на основе угля — 27%, а на основе газа — 24%.Преимущества традиционных теплоэлектростанций очевидны — отработанные в течение многих лет технологии строительства, относительная, по сравнению с другими видами электростанций, привязка к месту добычи топлива, а также отсутствие сезонных колебаний в выработке электроэнергии. Развитие традиционной энергетики происходило постепенно.

и если еще пару десятков лет назад предпочтения отдавались строительству электростанций на базе паросилового цикла, то сейчас усиливающаяся борьба за повышение энергоэффективности привела к активному развитию парогазовых технологий и увеличению количества введенных в эксплуатацию пГУ. Применение парогазовых технологий в строительстве электростанций на практике показало значительное увеличение кп

Д. Соединение в одном энергоблоке газотурбинных и паротурбинных установок позволило повысить эффективность использования топлива до 60%, т. е. до уровня, который не могут достичь другие тепловые двигатели. Использование ПГУ также позволило улучшить и экологические характеристики ТЭС, в частности, за счет снижения выбросов оксидов азота. Все эти очевидные преимущества привели к тому, что на сегодняшний день уже почти 70% вводимых во всем мире электростанций работают на базе парогазовых установок. В работе была проведена оценка и сравнение показателей эффективности двух инвестиционных проектов строительства конденсационной электростанции аналогичной мощности: на газе — с технологией ПГУ, на угле — угольная КЭС. По результатам анализа проектов, можно сделать вывод, что проект по строительству электростанции на газе — с технологией ПГУ будет экономически более выгодным, чем строительство теплоэлектростанции на угле- угольная КЭС. Список источников

Гражданский кодекс РФ. Федеральный закон от 30.

11.94 № 51-Ф3 (в редакции ФЗ № 352-ФЗ от 27.12 2009 г.).Налоговый кодекс РФ (часть первая, Федеральный закон от 31.

07.98 № 146-Ф3, и часть вторая, Федеральный закон от 05.

08.2000 № 117-Ф3.) в редакции ФЗ № 368-ФЗ от 27.

12.2009 г. Амелин, А. Экономика и ТЭК сегодня /А. Амелин // Энергоэффективность и энергоснабжение. — 2009. — № 11.Анализ финансовой отчетности: Учебник/ под ред.

М.А. Вахрушиной, Н. С. Пласковой и др. — М.:Вузовский учебник, 2008. — 365 с. Вахрин П. И. Финансовый анализ в коммерческих и не коммерческих организациях: Учеб.

пособ.

М.: Маркетинг, 2007. — 320 с. Губина О. В., Губин В. Е. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Практикум: Учебное пособие: М.:Инфра — М, 2010. — 192 с. Ковалев В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. -

М.: Проспект, 2008. — 421 с. Ковалёв В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. -

2-е изд., перераб., доп. — М.:ТК «Велби», Проспект, 2008

Михайлов С., Экономика и ТЭК сегодня / С. Михайлов // Возобновляемая энергетика сегодня и завтра. — 2009. № 11. — С.

9−10.Шеремет А. Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2012. -

367 с. Шеремет А. Д., Сайфеулин Р. С. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА-М, 2011. — 276 с. Интернет ресурсы: www. alter-power.ruwww.eprussia.ru (Энергетическая стратегия до 2030 года) www.gks.ru