Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-планаинвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами дляоценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи. При анализе эффективности инвестиционного проектарассчитываются следующие показатели:
1. Статические показатели1.
1 Рентабельность инвестиций
Рентабельность инвестиций — отношение прироста частной прибыли врезультате инвестирования к величине инвестиций в соответствующеепроизводство. Позволяет определить, в какой мере возрастают средстваинвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Рассчитывается по формуле 6: где Пср — средняя прибыль за период. В качестве прибылииспользуются значения, представленные в таблице 3 — денежный поток отоперационной деятельности по годам со второго до предпоследнего. Впоследний год прибыль — денежный поток от операционной деятельностиплюс ликвидационная стоимость за вычетом налога 20%. Средняяприбыль определяется как сумма прибыли по годам отнесенная к количествулет;
И0- общий размер инвестиций.Pинв. — рентабельность инвестиций, %1.2 Бухгалтерская рентабельность
Рассчитывается по формуле 7: где Сн- начальная стоимость основных фондов
Ск- среднегодовая стоимость имущества. Rбухгбухгалтерская рентабельность, %1.3 Срок окупаемости (2 варианта) Срок окупаемости инвестиций — время, которое требуется, чтобыинвестиции обеспечили достаточные поступления денег для возмещенияинвестиционных расходов. В курсовом проекте рассчитывается срок окупаемости с учетомдисконтирования и без учета дисконтирования. По каждому методу расчетпроизводится по двум вариантам — упрощенному и точному.
упрощенный
Расчет осуществляется по формуле 8: где И — общий размер инвестиций;
Пср — средняя прибыль за период; PP — срок окупаемости, лет.- точный
Для расчета точного срока окупаемости используется формула 9: где m — целая часть искомого срока окупаемости;∑ Дm — доход с дисконтированием за период m; ∑ Дm+1 — доход с дисконтированием за период m+1; И — инвестиции.
2. Динамические показатели2.
1 Чистая текущая стоимость (NPV)NPV — разница между приведенными к настоящей стоимости суммойденежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммойинвестированных в его реализацию средств. Расчет NPV производится по формуле 10: где Е — принятая ставка дисконтирования.
2.2 Индекс рентабельностиPI (ProfitabilityIndex) характеризует доход на единицу затрат. Именноэтот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочитьнезависимые проекты для создания оптимального портфеля в случаеограничения общего объема инвестиций. Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается поформуле 11: где Е — принятая ставка дисконтирования; ∑Дt — сумма дисконтированных доходов; ∑Иt — сумма дисконтированных инвестиций. При этом если: PI > 1 — проект эффективный;PI < 1 — проект неэффективный;PI = 1 — проект не является ни прибыльным, ни убыточным
В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельностиявляется относительным показателем: он характеризует уровень доходов наединицу затрат, т. е. эффективность вложений — чем больше значение этогопоказателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данныйпроект.
2.3 Срок окупаемости (2 варианта) Дисконтированный срок окупаемости — продолжительность периода, втечение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на моментзавершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций. Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:
упрощенный
Расчет осуществляется по формуле 12: где И — величина дисконтированных инвестиций; Д — среднегодовой дисконтированный доход. Д — сумма дисконтированного дохода за период реализациипроекта.
точный
Для расчета точного срока окупаемости используется формула 13: где m — целая часть искомого срока окупаемости; ∑ Дm — дисконтированный доход за период m; ∑ Дm+1 — дисконтированный доход за период m+1; Е — принятая ставка дисконтирования (исходные данные %); И — инвестиции с дисконтированием.
2.4 Внутренняя норма рентабельности
Под IRR (Internalrateofreturn) понимают значение ставкидисконтирования, при которой значение NPV равно нулю. На практике для нахождения величины IRR используется методподбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле 14: где NPV1 (f (r1)) > 0 NPV2 (f (r2)) < 0Экономический смысл данного показателя заключается в том, что онпоказывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) илимаксимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемыйпроект. Финансовый профиль проекта
Графическое отображение динамики показателей кумулятивныхденежных поступлений, показателей чистой текущей стоимостинарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущейстоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутреннейнорме доходности, представляет собой так называемый финансовый профильпроекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходностиполучают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическуюинтерпретацию. Финансовый профиль проекта представлен в таблице 5 и на рисунке 3Таблица 5 — Финансовый профиль проекта
ГодДен. поток по годам
Кумулятивный ден. поток
Кд при r=15%Ден.поток с дисконт.Кумул. ден.
поток с дисконт.
1 (начало)
734 549,40 734 549,401 734 549,40 734 549,402 (начало)
734 549,40 734 549,400,8 696 638 738,61 734 549,402 (конец)
1 118 981,681 118 981,680,8 696 973 027,55 973 027,553 (начало)
1 118 981,681 118 981,680,7 561 846 110,91 973 027,553 (конец)
1 486 877,172 605 858,860,75 611 124 292,762 097 320,314 (начало)
1 486 877,172 605 858,860,6 575 977 645,882 097 320,314 (конец)
1 598 980,744 204 839,600,65 751 051 355,793 148 676,105 (начало)
1 598 980,744 204 839,600,5 718 914 222,433 148 676,105 (конец)
1 720 593,655 925 433,240,5 718 983 755,004 132 431,106 (начало)
1 720 593,655 925 433,240,4 972 855 439,134 132 431,106 (конец)
1 852 092,347 777 525,580,4 972 920 817,225 053 248,327 (начало)
1 852 092,347 777 525,580,4 323 800 710,635 053 248,327 (конец)
1 993 888,259 771 413,830,4 323 862 012,915 915 261,248 (начало)
1 993 888,259 771 413,830,3 759 749 576,455 915 261,248 (конец)
2 146 427,7311 917 841,570,3 759 806 921,696 722 182,939 (начало)
2 146 427,7311 917 841,570,3 269 701 671,036 722 182,939 (конец)
2 310 192,0314 228 033,590,3 269 755 205,877 477 388,8010 (начало)
2 310 192,0314 228 033,590,2 843 656 700,767 477 388,8010 (конец)
2 485 697,3316 713 730,920,2 843 706 590,328 183 979,12Рисунок 4. Финансовый профиль проекта
Расчет точки безубыточности
Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаждля того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все своирасходы, не получая прибыли. Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на двесоставляющие:
Переменные затраты — возрастают пропорционально увеличениюпроизводства (объему реализации товаров).Постоянные затраты — не зависят от количества произведеннойпродукции (реализованных товаров) и от того, растет или падает объемопераций. Расчет точки безубыточности в натуральном выражении (в штукахпродукции или товара) осуществляется по формуле 15: где Зпост — постоянные затраты на выпуск;
Ц — цена единицы продукции;
ЗСпер — переменные затраты на единицу продукции. Расчет точки безубыточности в денежном выражении осуществляетсяпо формуле 16: где Qопт — точка безубыточности в натуральном выражении;
Ц — цена единицы продукции. Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе жизнестойкостикомпании и ее платежеспособности. Так, степень превышение объемовпродаж над точкой безубыточности определяет запас финансовой прочности (запас устойчивости) предприятия. Расчет ведется по двум деталям. Расчетточки безубыточности представлен на рисунке 4. Рисунок 5.Точка безубыточности
Рисунок 6. Точка безубыточности
Выводы по проекту
В данной курсовой работе оценена целесообразность организации производства по выпуску деталей двух наименований. В результате проделанной работы можно сделать вывод, что проект является эффективным (не эффективным), его реализация будет успешна (не будет успешна) для инвестора. Об этом свидетельствуют такие показатели, как: Показатель
ОбозначениеЗначение
Бухгалтерская рентабельность, %Pбух53,49Рентабельность инвестиций, %Ринв39,52Срок окупаемости без дисконтирования
Ток — упрощенный вариант2,53 — точный вариант3,27Срок окупаемости с дисконтированием
Тдок — упрощенный вариант2,73 — точный вариант3,35Чистый дисконтируемый доходNPV13218342,78Индекс рентабельностиPI13,12Внутренняя норма рентабельностиIRR124
Список литературы
Балдин К. В. Управление рисками в инновационно-инвестиционной деятельности предприятия: Учебное пособие / К. В Балдин, И. И. Передеряев, Р. С. Голов.
М.: Дашков и К, 2010. — 265 с. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс.
К.: Эльга-Н. Ника-Центр. 2001.-448 с. Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснование/СПбГУ.: Изд. гос. ун-та, 1998.-527 с. Гуськова Н. Д. Инвестиционный менеджмент.
Учебник /Н.Д.Гуськова, И. Н. Краковская, Ю. Ю. Слушина, В. И. Макосов. — М.:НКОРУС, 2010. — 456с. ЗАКОН РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г.
№ 39-ФЗ.Ковалев В. В. Курс финансового менеджмента: учебник / В.
В.Ковалев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Проспект, 2010.
— 478 с.: ил. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент. Теория и практика / В. В. Ковалев. ;
2-е изд., перераб. и доп. — М.: Проспект, 2010. — 1024 с.: ил. Ковалев В. В. методы оценки инвестиционных проектов.
М.: Финансы и статистика, 2001.-144 с. Ковалев В. В., Уланов В. А. Курс финансовых вычислений.
М.: Финансы и статистика, 1999.-327 с. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / М-во экономики РФ, М-во финансов РФ, ГК по строительству, архит. и жилищной политике; Рук. авт. кол.: В. В. Коссов, В. Н. Оценка экономической эффективности инвестиций в предпринимательских проектах. Методические указания для студентов специальностей 06.
08.00-Экономика и управление на предприятиях, 06.
11.00-менеджмент.
СПб.:СПбГТИ (ТУ), 1998.-2 с. Ример, М. И. Экономическая оценка инвестиций: Учебник / М. И. Ример, А. Д. Касатов, Н. Н. Матиенко; Под общ.
ред. М. И. Римера. — СПб.:Питер, 2008.-480 с. Староверова Г. С. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие/ Г. С. Староверова, А. Ю. Медведев, И. В. Сорокина. — М.: КНОРУС, 2006. -
312с.Экономическая оценка инвестиций /Под ред. М. Римера — СПб.: Питер, 2005.-480 с.
