Потребность в отдельных видах текущих активов рассчитывается, исходя из планируемых норм запаса по каждому виду, длительности цикла, установленного периода оборота и других факторов. На начальных стадиях разработки проекта допускается приближенное определение оборотного капитала как процента от производственных издержек. Примем величину оборотного капитала как 10% от производственных издержек (табл. 2.5). Таблица 2.5 — Потребность в оборотном капитале (тыс. руб.)Определение финансирования
Общая потребность в инвестициях, в соответствии с настоящим инновационным проектом, определена в 9 375 тыс. руб. В качестве источников финансирования приняты: собственные средства и кредит банка. Согласно Кредитному Договору кредит банком представляется на возвратной основе в сумме3 500 тыс.
руб. с выплатой поквартально процентной ставки, начиная с четвертого квартала исходя из годовой процентной ставки — 10%, основной долг возвращается частями, начиная с пятого квартала. Проценты на кредит начисляются с оставшейся суммы. Обеспечением по кредиту являются залог имущества предприятия и прибыль, получаемая предприятием (в том числе и от других бизнес — линий). Общая схема финансирования представлена в табл. 2.6 и рисунке 2.
3.Таблица 2.6 — Источники финансирования, тыс. руб.Рис. 2.
3. — Источники финансирования
График погашения инвестиционного кредита и процентов по нему приведен в таблице 2.7 и рисунке 2.
4.Таблица 2.7 — Выплаты по обязательствам (тыс. руб.) Рис. 2.
4. — Выплаты по обязательствам
Доход от продаж определяется ценой единицы продукции (279 тыс. руб.), умноженной на объем ее реализации, каждый из которых соответственно задан на стадиях анализа рынка продукции (цена) и определения производственной мощности предприятия (объем).Расчет прибыли осуществляется на основе чистого дохода от продаж и производственных издержек (табл. 2.8).Таблица 2.8 -Отчет о результатах финансовой деятельности
Виды поступлений и платежей
Кварталы123 456
Цена шт (тыс. руб)
Объем продаж шт11 141 515
Выручка от продаж3 069 390 641 854 185
Общие производ-ственные издержки2 189 276 628 232 801
Валовая прибыль880 114 013 621 384
Налог на прибыль (20%)00−176−228−273−277Чистая прибыль70 491 210 911 107
Аккумулированная прибыль704 161 627 073 814
Виды поступлений и платежей
Кварталы789 101 112
Цена шт (тыс. руб)
Объем продаж шт151 515 151 515
Выручка от продаж418 541 854 185 418 540 449 792
Общие производ-ственные издержки277 927 572 735 273 541 304 320
Валовая прибыль140 614 281 450 145 015 922 688
Налог на прибыль (20%)-281−286−290−290−290−290Чистая прибыль112 511 421 160 116 010 876 928
Аккумулированная прибыль4 939 608 172 418 402 363 637 760
Недостаточно определить общую сумму необходимых финансовых средств и источники финансирования. Распределение во времени притока средств должно быть синхронизировано с различными расходами, связанными с инвестициями, а также с эксплуатацией предприятия. Для анализа такого распределения служит отчет о движении денежных средств. При этом оцениваются реальные доходы и расходы от: операционной, или производственно-хозяйственной деятельности;
инвестиционной деятельности, затрат на приобретение активов и доходов от их реализации;
финансовой деятельности, доходов в виде привлеченного акционерного и заемного капитала, а также расходов на погашение задолженности и выплату дивидендов. В качестве оттока средств, при подготовке данной формы отчета выступают не все текущие затраты проекта. Амортизационные отчисления, являясь одной из статей затрат, не означают в действительности уменьшения денежных средств проекта. Напротив, накопленный износ постоянных активов — это один из источников финансирования проекта. Поток чистых средств инновационного проекта, формируемый на основе балансов единовременных и текущих доходов и расходов, выплат по кредитным обязательствам и др., приведен в таблице 2.
9.Таблица 2.9 — Отчет о движении денежных средств
НаличностиИтого (тыс.
руб.)Кварталы123 456 789 101 112А. Приток наличности:
49 8303 3005 8703 2193 9424 2034 1854 1854 1854 1854 1854 1854 1851
Источники финансирования9 3753 3005 87 015 036 180 000 000 2. Доход от продаж40 455 003 0693 9064 1854 1854 1854 1854 1854 1854 1854 185Б. Отток наличности:-35 732−3 300−5 870−1 827−2 342−3 301−3 265−3 247−3 230−2 337−2 337−2 337−2 337 1. Общие активы-9 375−3 300−5 870−150−36−1 800 000 002
Производственные издержки-19 74 600−1 501−1 865−2 048−2 048−2 048−2 048−2 048−2 048−2 048−2 0483
Выплаты по обязательствам:-3 931 000−213−963−941−919−8 970 000а) Проценты по кредитам: банка-431 000−213−88−66−44−220 000б) Погашение кредита банка-3 5 000 000−875−875−875−87 500 004
Налог на прибыль-2 68 000−176−228−272−277−281−286−290−290−290−290 В. Баланс потока14 98 001 3921 6 009 039 209 389 551 8481 8481 8481 848С. Аккумулированная наличность 001 3922 9923 8954 8155 7526 7088 55 510 40 312 25 014 098Инвестиционный поток-9 375−3 300−5 870−150−36−180 000 000
Финансовый поток5 4443 3005 870 150−176−944−941−919−8 970 000
Операционный поток18 29 001 3921 8131 8651 8611 8561 8521 8481 8481 8481 848Графики инвестиционного, финансового, операционного потоков и их баланс представлены на рисунке 2.
5. Рис. 2.
5. — График движения потоков
С позиции финансового планирования состоятельность проекта означает положительное сальдо баланса поступлений и платежей в течение всего срока жизни проекта. Отрицательное значение накопленной суммы денежных средств, свидетельствует об их дефиците. Нехватка средств, для покрытия всех имеющихся расходов в каком-либо из временных интервалов, фактически означает или необходимость в привлечении дополнительных заемных средств или банкротство проекта. Анализ таблицы 4.9 показывает, что проект имеет положительное значение накопленной суммы денежных средств на всем периоде реализации, что говорит о его финансовой состоятельности. Определение экономической эффективности проекта
Определим величину дисконта. Ставка рефинансирования ЦБ на настоящий момент равна 7,75%. a — доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств для фирмы равна 10%;b — уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации) равен 5%.c — официальный уровень инфляции на 2011 г равен 7%.d = a + b + c = 10+5+7=22%.Так как периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в квартал: Kr = (3.1)krпересчитанный дисконт; kисходный дисконт, % годовых;n — количество периодов пересчета в году (n = 4 для периода, равного 1 кварталу). Ставка дисконтирования в квартал составляет 5,10%. В таблице 2.10 приведен расчет чистой текущей стоимости проекта. Таблица 2.10 — Расчет чистой текущей стоимости
Кварталы123 456 789 101 112
Итого
Притоки наличностей1 5002 0003 0693 9064 1854 1854 1854 1854 1854 1854 1854 18 543 9551
Кредиты1 5002 3 500Доход от продаж003 0693 9064 1854 1854 1854 1854 1854 1854 1854 18 540 455Отток наличностей-3 300−5 870−1 827−2 342−3 301−3 265−3 247−3 230−2 337−2 337−2 337−2 337−35 7321
Общие инвестиционные затраты-3 300−5 870−150−36−180 000 000−9 3752
Производственные издержки00−1 501−1 865−2 048−2 048−2 048−2 048−2 048−2 048−2 048−2 048−19 7463
Проценты за кредит000−213−88−66−44−220 000−4314
Возврат кредита0000−875−875−875−8 750 000−3 5003
Налоги 00−176−228−272−277−281−286−290−290−290−290−2 680Чистый поток наличностей-1 800−3 8701 2421 5 648 849 209 389 551 8481 8481 8481 8488 223Коэффициент дисконтирования0,9520,9050,8610,8200,7800,7420,7060,6720,6390,6080,5790,551 Дисконтированный чистый поток наличностей-1 713−3 5041 0701 2 826 906 836 626 421 1811 1241 0691 0174 203Чистая текущая стоимость-1 713−5 216−4 146−2 865−2 175−1 492−830−1 899 932 1163 1864 203 Дисконтированный приток наличностей001 1991 4861 4551 3811 3111 2441 1811 1241 0691 1 712 467Дисконтированный отток наличностей-3 140−5 314−129−30−140 000 000−8 628Индекс доходности1,44Срок окупаемости2,04Чистая текущая стоимость проекта равна 4203 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию. На рисунке 2.6 приведен график изменения NPV и дисконтированного суммарного денежного потока в процессе реализации инновационного проекта.Рис. 2.
6. — Динамика изменения NPV, дисконтированного CFИндекс доходности определяем по методике, приведенной в методических указаниях. PI= 12 467/8628 = 1,44.Внутреннюю норму прибылиIRR определяем методом итераций. При значении коэффициента дисконтирования 88,6% NPV равно 0. На практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток.).Ток t- - NPV (t-) / (NPV (t+) — NPV (t-));где: t- - последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение; NPV (t-) — последнее отрицательное значение NPV; NPV (t+) — первое положительное значение NPV. Срок окупаемости проекта равен 2,04 года. Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта. Таблица 2.
11. Интегральные показатели эффективности проекта
Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта (табл.
2.11) характеризует его как приемлемый для реализации. Организация реализации инновационного проекта
Таблица 2.
12. График реализации инвестиционного проекта
Название этапа
Исполни-тель
Форма отношений
Дата начала
Дата окончания
Заказ оборудования
ООО «Байт
Эрг"1.
04.201 210.
04.2012
Предоставление кредита на реализацию инновационного проекта
Инвестсбер-банк
Кредитный договор1.
04.201 210.
04.2012
Поставка оборудования
АО «Омега"Договор20. 04.
201 220.
05.2012
Подготовка производственных площадей
СМУ № 9 Мосстрой
Договор20. 04.
201 220.
05.2012
Монтаж оборудования
НПО «Комплекс"Договор20.
05.201 220.
07.2012
Наладка оборудования
НПО Техно-сервис"Договор20.
07.201 230.
09.2012
Организация офиса
СМУ № 9 Мосстрой
Договор20. 06.
201 230.
09.2012
Сертификация DEPAООО «Байт
Эрг"05.
08.201 230.
09.2012
Подготовка сер. производства DEPA 200 (переговоры, контракты) ООО «Байт
Эрг"15.
08.201 230.
09.2012
Производство DEPA 200ООО «Байт
Эрг"01.
10.2012. .Производство DEPA 100ООО «Байт
Эрг01.
01.2013. .Производство DEPA 300ООО «Байт
Эрг01.
04.2013. .В октябре 2012 года будет начато серийное производство DEPA 200. В январе 2013 года будет начато производство упрощенной модификации DEPA 100. В апреле 2013 года планируется начать производство более мощных систем, предназначенных для рынка профессиональных систем — DEPA 300. Заключение
Эффективность проведения инновационных разработок зависит от состояния инновационного потенциала предприятия, основу которого составляют интеллектуальные, материальные, финансовые, кадровые, инфраструктурные и другие ресурсы. Для постоянного внедрения новых товаров или новых технологий предприятия могут создать собственное инновационное подразделение. Актуальность использования такого подхода обусловлена рядом причин, в том числе: проблемами научно-технического комплекса, экономией ресурсов, повышением эффективности конечного результата. При разработке и выведении новых технологий на рынок необходимо использовать научные методы и подходы: портфельный анализ, комплексный и параллельно-последовательный подходы и другие. В противном случае они будут утверждаться к реализации, будучи недостаточно аргументированными.
Все ускоряющиеся темпы изменений внешней среды функционирования предприятий увеличивают риск предпринимательской деятельности вообще и инновационной в частности. С целью распределения риска необходимо формирование портфеля новых технологий. Для этого требуется создание инновационной программы предприятия и постоянное перераспределение средств из завершенных проектов в развивающиеся. В условиях современной конкуренции, сокращения жизненного цикла товаров и услуг, развития новых разнохарактерных технологий одним из основных условий формирования конкурентной стратегической перспективы промышленного предприятия все больше становится его инновационная активность. Предприятия, которые формируют стратегическое поведение на основе инновационного подхода, то есть главной целью стратегического плана ставят освоение новых технологий, выпуск новых товаров и услуг, имеют возможность завоевать лидерские позиции на рынке, сохранить высокие темпы развития, сократить уровень издержек, добиться высоких показателей прибыли. Постановка цели предприятия осуществляется с учетом прогнозов развития финансового состояния, как наиболее вероятных предстоящих направлений его движения с учетом складывающихся тенденций. Прогнозирование же есть функция координационного контура управления, который на основе информации об изменении объемов продаж делает прогноз о перспективах развития. Основные этапы прогнозирования потребностей финансирования включают: составление прогноза продаж, составление прогноза переменных затрат, составление прогноза инвестиций в основные и оборотные фонды, расчет потребностей во внешнем финансировании.
Список литературы
Федеральный Закон Российской Федерации «Об инновационной деятельности и о государственной инновационной политике», принятый Государственной Думой 01.
12.1999 г., одобренный Советом Федерации 23.
12.1999 г. и отклоненный Президентом Российской Федерации 03.
01.2000 г. Федеральный Закон Российской Федерации «Об особых экономических зонах в Российской Федерации» от 22.
07.2005, N 116-ФЗ.Федеральный Закон Российской Федерации «О науке и государственной научно-технической политике» от 23.
08.1996 г. № 127-ФЗ // Российская газета. 03.
09.1996
Федеральный Закон Российской Федерации «О статусе наукограда Российской Федерации» от 07.
04.1999, № 70-ФЗ.Федеральный Закон Российской Федерации «О техническом регулировании» от 27.
12.2002 г., № 184-ФЗ.Распоряжение Правительства РФ от 11 декабря 2002 года № 1764-р об утверждении Основных направлений государственной инвестиционной политики Российской Федерации в сфере науки и технологий. Распоряжение Правительства РФ от 10 марта 2006 г. N 328-р о государственной программе «Создание в Российской Федерации технопарков в сфере высоких технологий». Распоряжение Правительства РФ от 17 января 2007 г.
N 40-р о федеральной целевой программе «Развитие инфраструктуры наноиндустрии в Российской Федерации на 2008;2010 годы». Атоян Г. И., Королев А. В., Тюрина В. Ю. Подход к моделям инновационных структур, предполагающих участие создателей инноваций во владении и управлении акционированными предприятиями // Инновации. — 2011. № 8.
— С. 45−49.Багриновский К. А., Бендиков М. А., Хрусталев Е. Ю. Современные методы управления технологическим развитием. — М.: «Российская политическая энциклопедия», 2010.
— 272 с. Багриновский К. А. и др. Механизмы технологического развития экономики России: Макро и мезо-экономические аспекты. — М.: Наука, 2003. — 376 с. Балдин К. В., Передеряев И.
И., Голов Р. С., Воробьев А. С. Инновационный менеджмент.
— М.: Академия, 2010 г.-368 с. Басовский Л. Е. Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. — М.: Инфра-М. 2008, — 240 с. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. Киев.: Эльга, Ника-Центр, 2008.
— 610 с. Богатин Ю. В., Швандар В. А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учеб. Пособие для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2006.
— 356 с. Виленский П. Л. Лившиц В.Н. Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.: Дело, 2008. ;
1104 с. Зимина Т. Игра в Академгородки // Коммерсантъ ДЕНЬГИ. — 2001. — №
34.Ивасенко А. Г., Никонова Я. И., Сизова А. О. Инновационный менеджмент. — М.: Кно
Рус, 2009 г.-416 с. Инвестиционная политика: учебное пособие для вузов / ред. Ю. Н. Лапыгин. — М.: Кно
Рус, 2006
Инновационный менеджмент: учебник под ред. профессора В. А. Швандера, В. А. Горфинкеля. -
М.: ВЗФИ «Вузовский учебник», 2004. — 288 с. Инновационный менеджмент. / Под редакцией А. В.
Барышевой. — М.: Дашков и Ко, 2010 г.-384 с. Инновационный процесс в странах развитого капитализма (методы, формы, механизм). Под ред. Рудаковой И. Е. — М.: изд-во МГУ, 2004. 118 с. Ковалёв В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. ;
М.: Финансы и статистика, 2003. — 288 с. Кожухар В. М. Инновационный менеджмент.- М.:Дашков и Ко, 2011 г.- 292 с. Корчагин Ю. А. Инвестиционная стратегия. — М.: Феникс, 2006. -
346 с. Кузык Б. Н. Высокотехнологичный комплекс в экономике России. — М.: ИНЭС, 2010.
— 230 с. Кузык Б. Н., Яковец Ю. В. Россия — 2050: стратегия инновационного прорыва. -
М.: Экономика, 2005. — 624 с. Лахметкина Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия. — М.: Кно
Рус, 2007. — 368 с. Липсиц И. В. Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2007. ;
412 с. Марголин А. М. Экономическая оценка инвестиционных проектов. — М.: Экономика. 2007. ;
368 с. Маховикова Г. А., Ефимова Н. Ф. Инновационный менеджмент. Конспект лекций. — М.: Юрайт, 2011 г.-144 с. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов.
Официальное издание. — М.:Экономика, 2010. — 422 с. Сироткин С. А. Кельчевская Н.Р. Экономическая оценка инвестиционных проектов. — М.: Юнити-Дана. 2009.
— 288 с. Сухарев О. С. Шманев С.В. Курьчнов А. М. Экономическая оценка инвестиций. — М.: Альфа-Пресс. 2008. ;
244 с. Цвиркун А. Д. Акинфиев В.К. Бизнес-план. Анализ инвестиций. Методы и инструментальные средства. — М.:Ось-89.
2009. — 320 с. Шемякина Т. Ю. Система управления инновационной деятельностью предприятия. — М.: Флинта, 2007 — 272 с. Янковский К. П., Мухарь И. Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности.
— СПб: Питер, 2005. — 512 с. Business Incubation Works. NBIA P ublications: Athens, 2001. National Science Foundation, Division of Science Resources Statistics. S cience & Engineering Indicators-2004.
Arlington, 2004.
