ЗАДАЧА 8. Предприятие ГУСП «Орловское» рассматривает инвестиционный проект — приобретение новой технологической линии по переработке цельного молока. Стоимость линии (цена приобретения + доставка + монтаж + наладка оборудования) — 12 млн руб. Срок эксплуатации — 5 лет. Амортизационные отчисления на оборудование производятся по методу прямолинейной амортизации, т. е. исходя из 20% годовых.
Выручка от реализации продукции, произведенной на данной линии, прогнозируется по годам в следующих объемах: 8500; 9200; 10 100; 9500; 8600. Текущие эксплуатационные расходы по годам оцениваются следующим образом:
— в первый год эксплуатации молочного цеха — 4250 тыс. руб.;
— ежегодно расходы увеличиваются на 5%;
— ставка налога на прибыль составляет 24%.
С увеличением объема выпуска растет не только масса прибыли, но и величина налогов. Для расчета реального денежного потока амортизация и любые другие номинально денежные расходы добавляются к чистому доходу (валовой доход минус налоги).
Требуется: а) рассчитать чистые денежные поступления при реализации при реализации инвестиционного проекта (табл.); б) дать оценку инвестиционному проекту.
Решение:
Заполним таблицу для расчета потока денежных поступлений от проектов по переработке молока.
Объем реализации представлен в условии. Текущие расходы для 1-го года даны в условии — 4250 тыс. руб. Далее предусмотрен их ежегодный рост на 5%, тогда они составят:
— во 2-м году: 4250•(1+5%)=4462,5 тыс. руб.;
— в 3-м году: 4462,5•(1+5%)=4685,6 тыс. руб.;
— в 4-м году: 4685,6•(1+5%)=4919,9 тыс. руб.;
— в 5-м году: 4919,9•(1+5%)=5165,9 тыс. руб.
Так как амортизация начисляется линейным способом, то ее величина будет равна для каждого года и составит:
А=ОФ•На, где ОФ — стоимость линии; На — норма амортизации (определяется по формуле 1/Т, где Т — срок эксплуатации, т. е. На=1/5=0,2).
Получаем: А=12 000•0,2=2400 тыс. руб.
Налогооблагаемую прибыль определим путем вычитания из выручки текущих расходов и амортизации. Получаем:
— для 1-го года: ВП=8500−4250−2400=1850,0 тыс. руб.;
— для 2-го года: ВП=9200−4462,5−2400=2337,5 тыс. руб.;
— для 3-го года: ВП=10 100−4685,6−2400=3014,4 тыс. руб.;
— для 4-го года: ВП=9500−4919,9−2400=2180,1 тыс. руб.;
— для 5-го года: ВП=8600−5165,9−2400=1034,1 тыс. руб.
Величину налога на прибыль определим по формуле:
Нп=ВП•Сн/100, где Сн — ставка налога.
Получаем:
— для 1-го года: Нп=1850,0•24%/100=444,0 тыс. руб.;
— для 2-го года: Нп =2337,5•24%/100=561,0 тыс. руб.;
— для 3-го года: Нп =3014,4•24%/100=723,5 тыс. руб.;
— для 4-го года: Нп =2180,1•24%/100=523,2 тыс. руб.;
— для 5-го года: Нп =1034,1•24%/100=248,2 тыс. руб.
Величину чистой прибыли определим по формуле:
ЧП=ВП-Нп.
Получаем:
— для 1-го года: ЧП=1850,0−444,0=1406,0 тыс. руб.;
— для 2-го года: ЧП =2337,5−561,0=1776,5 тыс. руб.;
— для 3-го года: ЧП =3014,4−723,5=2290,9 тыс. руб.;
— для 4-го года: ЧП =2180,1−523,2=1656,9 тыс. руб.;
— для 5-го года: ЧП =1034,1−248,2=785,9 тыс. руб.
Чистые денежные поступления определим по формуле:
ЧДП=А+ЧП.
Получаем:
— для 1-го года: ЧДП=2400+1406,0=3806,0 тыс. руб.;
— для 2-го года: ЧДП =2400+1776,5=4176,5 тыс. руб.;
— для 3-го года: ЧДП =2400+2290,9=4690,9 тыс. руб.;
— для 4-го года: ЧДП =2400+1656,9=4056,9 тыс. руб.;
— для 5-го года: ЧДП =2400+785,9=3185,9 тыс. руб.
