Инвестиционный проект. Фаза жизненного цикла инвестиционного проекта.
Проект (от лат. projectus — «брошенный вперед») — это синтетический свод технико-экономических документов, в которых обосновывается новое строительство, реконструкция или расширение действующих производственных и других объектов. Англ. Projekt означает что-либо, что задумывается или планируется, большое предприятие.
Понятие ИП употребляется в двух смыслах:
1) как дело, деятельность, мероприятия, предполагаемое осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;
2) как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.
Разработка ИП — длительный и дорогостоящий процесс от первоначальной идеи до эксплуатации. Этот процесс необходимо представить в виде цикла, состоящего из 3-х отдельных фаз: I. Предынвестиционная фаза; II. Инвестиционная фаза; III. Эксплуатационная фаза. Каждая из этих фаз в свою очередь подразделяется на этапы.
По имеющимся оценкам, стоимость работ на предынвестиционной фазе для малых проектов 1−3%, а для крупных 0,2−1% общей стоимости инвестиций.
Практически все коммерческие организации в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью, а значит — с осуществлением инвестиционных проектов. Принятие инвестиционных решений осложняется рядом факторов: 1) вид инвестиции; 2) стоимость инвести-ционного проекта; 3) множественность доступных проектов; 4) ограниче-нность финансовых ресурсов для инвестирования; 5) риск, связанный с принятием инвестиционных решений.
Причины, обуславливающие необходимость реализации инвестиционных проектов, можно условно поделить на 3 вида: 1) обновление имеющейся материально-технической базы; 2) наращивание объемов производственной деятельности; 3) освоение новых видов деят-ельности.
Часто решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимоисключающих проектов, т. е. возникает необходимость сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то формализованных критериях. В отечественной и зарубежной практике известен ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить для принятия решения по инвестици-онным проектам. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует.
В финансовом плане, когда речь идет о целесообразности принятия того или иного проекта, подразумевается необходимость получения ответа на 3 вопроса: 1) каков необходимый объем финансовых ресурсов; 2) где найти источники в требуемом объеме; 3) окупятся ли данные вложения.
Вся оценка инвестиционных проектов базируется на категории временной стоимости денег (рубль сегодня и рубль в будущем году не равны; первый имеет большую ценность, чем второй).
В основе концепции стоимости денег во времени лежит следующий основной принцип: рубль сейчас стоит больше, чем рубль, который будет получен в будущем, например, через год, так как он может быть инвестирован, и это принесет дополнительную прибыль. Данный принцип является наиболее важным положением во всей теории финансов и анализе инвестиций. На этом принципе основан подход к оценке экономической эффективности инвестиционных проектов.
Данный принцип порождает концепцию стоимости денег во времени. Суть концепции заключается в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыльности на денежном рынке и рынке ценных бумаг. В качестве нормы прибыльности выступает норма ссудного процента или норма выплаты дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям.
Учитывая, что инвестирование представляет собой обычно длительный процесс, в инвестиционной практике обычно приходится сравнивать стоимость денег в начале их инвестирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли. В процессе сравнения стоимости денежных средств при их вложении и возврате принято использовать два основных понятия: настоящая (современная) стоимость денег и будущая стоимость денег.
Будущая стоимость денег представляет собой ту сумму, в которую превратятся инвестированные в настоящий момент денежные средства через определенный период времени с учетом определенной процентной ставки. Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращивания (compounding) начальной стоимости, который представляет собой поэтапное увеличение вложенной суммы путем присоединения к первоначальному ее размеру суммы процентных платежей. В инвестиционных расчетах процентная ставка платежей применяется не только как инструмент наращивания стоимости денежных средств, но и как измеритель степени доходности инвестиционных операций.
Настоящая (современная) стоимость денег представляет собой сумму будущих денежных поступлений, приведенных к настоящему моменту времени с учетом определенной процентной ставки. Определение настоящей стоимости денег связано с процессом дисконтирования (discounting) будущей стоимости, который (процесс) представляет собой операцию обратную наращиванию. Дисконтирование используется во многих задачах анализа инвестиций. Типичной в данном случае является следующая: определить какую сумму надо инвестировать сейчас, чтобы получить, например, $ 1,000 через 5 лет.
Таким образом, одну и ту же сумму денег можно рассматривать с двух позиций:
а) с позиции ее настоящей стоимости;
б) с позиции ее будущей стоимости.
Причем, арифметически стоимость денег в будущем всегда выше.
Большинство проектов разрабатываются в несколько этапов, как многостадийные. Но как бы ни назывались отдельные стадии (предварительное технико-экономическое обоснование (ТЭО) или проектное задание, окончательное ТЭО или технический проект), суть их одна — повышение степени надежности принятых проектных решений на данной стадии по сравнению с предыдущей в связи с повышением достоверности исходной информации, применяемой для обоснования так-их решений.
