Налоговые методы стимулирования инвестиционной деятельности

Введение

Мировой опыт показывает, что страны, которым удалось обеспечить приемлемые для бизнеса издержки, низкие уровни инвестиционных рисков и на этой основе активизировать собственные и привлечь зарубежные инвестиции в основной капитал, смогли сформировать условия для устойчивого и длительного роста национальной экономики. Во многом успешное экономическое развитие этих стран обусловлено реализацией ими эффективной налоговой политики в области инвестиционной деятельности.

Решения инвестора об инвестициях определяются приведенной стоимостью потока ожидаемых будущих доходов, скорректированной на премию за риск, и суммой, которую необходимо инвестировать. Если менеджмент предприятия действует в интересах владельцев предприятия, то инвестиции в реальные активы определяются теми же факторами: ценой актива для данного предприятия и приведенным к настоящему моменту потоком ожидаемых доходом от инвестиций в данный актив после налогообложения. В свою очередь приведенный ожидаемый доход после налогообложения зависит от производительности оборудования (актива), ожиданий относительно будущих цен. нормы дисконтирования инвестора, а также налогов, которые следует дополнительно уплатить в результате инвестирования в данный актив. Цена актива для предприятия также может зависеть от налоговой политики: при наличии инвестиционного кредита или инвестиционной льготы цена актива для предприятия может снизиться.

Стимулирующая или дестимулирующая инвестиции роль налоговой политики определяется исходя из ее влияния на посленалоговую доходность предельной инвестиции, то есть того проекта, который был принят последним (или который дополнительно рассматривается). Налоги могут быть высокими в среднем, но для предельного проекта, то есть такого, у которого чистая приведенная стоимость после налогообложения близка к нулю, налоги могут быть низкими или равными нулю, или даже отрицательными. Нейтральной, не искажающей инвестиционных решений, является такая политика, при которой предельная эффективная ставка налогообложения (разность между доходностью предельного проекта до налогообложения и после налогообложения, деленная на доходность этого проекта до налогообложения) равна нулю. Достичь такой налоговой политики без потерь доходов бюджета или других издержек возможно теоретически, но не реально на практике. Если же налоговая политика обеспечивает невысокое налоговое бремя для предельного инвестиционного решения, можно считать, что такая политика приближается к нейтральной в практическом смысле. Этим осусловлена актуальность выбранной темы.