Финансирование экономического развития КНР в годы реформ

Актуальность темы

исследования.

Обеспечение устойчивого и динамичного развития национальной экономики — важнейшая задача для любого государства. В развивающихся странах вопрос создания благоприятных условий для развития производительных сил носит первоочередной характер. В этой связи опыт Китая, уже более двух десятилетий демонстрирующего высокие темпы экономического роста, представляет для стран с развивающейся и переходной экономикой большое теоретическое и практическое значение.

Успехи КНР в осуществлении экономических преобразований во многом обусловлены созданием и бесперебойным функционированием сберегательно-инвестиционного механизма, позволяющего мобилизовать ресурсы, необходимые для быстрого и устойчивого развития национальной экономики. В начальный период реформ экономика КНР представляла собой закрытую плановую систему, в значительной мере скопированную с экономической модели СССР. В такой модели роль банковской системы в финансировании экономического развития заключалась лишь в переводе средств из бюджета на счета предприятий. Основная роль в аккумулировании ресурсов для осуществления капиталовложений и их последующем распределении при этом принадлежала государству.

С началом рыночных преобразований и политики открытости наметилась тенденция перераспределения национальных сбережений, являющихся основным источником капиталовложений, в пользу частного сектора. В результате государство постепенно перестало напрямую контролировать сберегательно-инвестиционный процесс. Основная роль в аккумулировании сбережений и последующей их трансформации в капиталовложения перешла к банковской системе. За годы реформ банковская отрасль КНР полностью преобразилась, превратившись в достаточно эффективную и развитую систему, которая успешно справляется с возложенными на нее задачами.

Новым элементом китайской финансовой системы стал фондовый рынок, играющий заметную роль в привлечении как внешних, так и внутренних инвестиций. Пока рынок ценных бумаг КНР находится на начальной стадии развития, тем не менее, в будущем он должен занять важное место в финансовой системе, повысив эффективность ее функционирования в целом. Опыт создания китайского фондового рынка также представляет большой практический и теоретический интерес.

Большой вклад в успех китайских реформ внесло открытие экономики для иностранных инвесторов. Прямые иностранные инвестиции, стали основным источником внешнего финансирования китайской экономики. В 2002 г. Китай вышел на первое место в мире по объему поступления прямых иностранных инвестиций. Опыт Китая по стимулированию иностранных капиталовложений несомненно представляет особый интерес.

Предметом исследования является процесс аккумулирования ресурсов для осуществления финансирования экономического развития КНР и превращение их в дальнейшем в инвестиции. С этой целью в работе рассмотрена финансовая система КНР, включающая в себя банковские и небанковские финансовые организации, а также рынок ценных бумаг, которым принадлежит основная роль в мобилизации внутренних источников внешнего финансирования китайской экономики. Подробно описано место прямых иностранных инвестиций в качестве основного канала привлечения внешних источников финансирования. Проанализирована роль государства, утратившего прямой контроль над распределением инвестиционных ресурсов, но сохранившего при этом влияние на основные каналы финансирования экономических субъектов.

Цель и задачи исследования

.

Главной целью работы был комплексный анализ основных источников финансирования экономического развития КНР, механизмов распределения и поступления инвестиционных ресурсов, и определение на этой основе достоинств и недостатков созданных в Китае способов обеспечения динамичного и устойчивого развития национальной экономики. Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

— выявить изменения, произошедшие в финансировании экономического развития за годы проведения реформ, определить их причины и последствия;

— изучить опыт реформирования финансовой системы государства с неразвитой банковской системой на пути перехода от плановой экономики к рыночному распределению инвестиционных ресурсов;

— проанализировать опыт Китая в создании условий для привлечения внешних источников финансирования, определив их место в инвестиционном процессе и в развитии производительных силисследовать специфику развития инвестиционо-сберегательного процесса в китайской экономикеизучить перспективы использования различных каналов привлечения инвестиций и выявить проблемы, которые могут возникнуть в финансовой системе в будущем;

— определить роль государства в мобилизации ресурсов для развития национальной экономики и его воздействие на дальнейшее их использование.

В связи с непрозрачностью китайской статистики и отсутствием достаточной информации задача исследования роли внебюджетных фондов в инвестиционном процессе не ставилась.

Методология и теоретическая основа исследования.

Теоретической основой исследования послужили фундаментальные работы в области макроэкономики, формирования инвестиционной стратегии и осуществления экономических реформ. Автор по возможности придерживался <*. проблемно-исторического подхода к теме.

При написании диссертации автор опирался на разработки российских экономистов востоковедов: Е. Ф. Авдокушина, Б. И. Балакина, А. Ю. Ефимова, JI. И. Кондрашовой, В. В. Кузнецовой, В. В. Михеева, И. Н. Наумова, А. В. Островского, Э. П. Пивоваровой, В. Я. Портякова, М. А. Потапова, А. И., Салицкого, М. JL Титаренко, В. И. Фисюкова, И. Б. Шевеля и других. Для исследования темы были привлечены работы зарубежных авторов: Дай Гэнью, Дай Сянлуна, Чжу Цзюня, Линь Ифу, Ли Чжоу, Лю Шиюй, Ся Биня, Тун Жуйши, Ху Дэпина, Цай Фана, Чэнь Юня, Ф. Гьявази, Н. Ларди, Л. Ло, Р. Дорнбуша и других.

Автор широко использовал материалы съездов КПК, нормативно-ч правовые документы КНР, разработки Всемирного банка, Международного валютного фонда, Азиатского банка развития, Международного банка расчетов. В работе использованы данные ежегодных и ежеквартальных отчетов Народного банка Китая, доклады Министерства финансов КНР, Комитета по надзору и регулированию рынка ценных бумаг, сайты китайских ведомств, банков, информационных агентств, исследовательских институтов, а также информация статистических сборников КНР, научных периодических изданий, журналов и газет.

Новизна работы.

Комплексное исследование проблемы финансирования экономического развития КНР дается впервые в отечественной научной литературе. Динамизм экономических преобразований, осуществляемых в Китае, создает множество новых тем для исследования, одновременно повышая актуальность пересмотра позиций по уже разработанным вопросам. Так, относительно мало изучен китайский фондовый рынок, зарождение которого относится к началу 90-х годов XX века. Находящаяся в стадии реформирования банковская система КНР, а также крупные изменения в динамике и структуре поступления иностранных капиталовложений определяют важность новых исследований. Резко расширившиеся возможности оперативного получения экономических данных, которые обусловлены развитием информационных технологий, обеспечивают необходимую базу для анализа новейших тенденций и событий, происходящих в инвестиционном процессе Китая.

Практическое значение.

Усиление влияния Китая на процессы, происходящие в мировой экономике, заставляет с особым вниманием относиться к тенденциям развития этой страны. Огромный и быстро растущий китайский рынок предоставляет обширные возможности для сбыта отечественных товаров и услуг, инвестиционного и кооперационного сотрудничества. Важное значение при оценке перспектив развития КНР играют вопросы эффективности использования инвестиционных ресурсов.

Результаты исследования могут найти применение в учебном процессе, при изучении проблем обеспечения условий для устойчивого и динамичного развития экономики, при прогнозировании социально-экономических процессов, происходящих в КНР.

Апробация и внедрение результатов исследования.

Тема диссертационной работы разрабатывалась в соответствии с планом научно-исследовательских работ Института по теме: «Основные узлы экономических противоречий между центром и периферией» (№ госрегистрации II.5).

Диссертация была выполнена, обсуждена и рекомендована к защите в Отделе экономических исследований Института востоковедения РАН. Результаты исследования используются Восточным университетом при Институте востоковедения РАН при преподавании курса «Экономика Китая». Материалы исследования нашли применение при подготовке планов сотрудничества ОАО «Внешторгбанк» с китайскими организациями. Основные положения диссертации изложены в 3 публикациях автора общим объемом 2 печатных листа.

Заключение

.

Основой динамичного и устойчивого роста китайской экономики являются крупные капиталовложения в основные фонды. Главным источником 4 инвестиций при этом выступают национальные сбережения, накапливаемые 4 домохозяйствами и предприятиями. За годы реформ в механизме накопления сбережений и их последующей трансформации в инвестиции произошли кардинальные изменения. В дореформенный периода сберегательно-инвестиционный процесс был основан на изъятии сбережений у домохозяйств и предприятий, аккумулировании их в государственном бюджете и последующем плановом распределении на инвестиционные цели. Полный контроль государства над механизмом ценообразования и уровнем заработной платы позволял обеспечивать высокий уровень рентабельности госпредприятий с одной стороны, и низкий уровень сбережения населения с другой. Полученная госпредприятиями прибыль и накопленные амортизационные начисления > перечислялись затем в госбюджет. Таким образом, в дореформенный период государство напрямую контролировало весь процесс аккумулирования национальных сбережений и последующего их использования в качестве основного источника капиталовложений.

С началом реформ структура распределения национальных сбережений изменилась — либерализация режима ценообразования, увеличение самостоятельности госпредприятий, переход на семейный подряд повысили доходы домохозяйств, а соответственно и долю национальных сбережений, остающуюся в их распоряжении. За счет прекращения перечисления прибыли и амортизационных отчислений в госбюджет доля предприятий в структуре распределения национальных сбережений сохранилась на уровне, характерном до начала политики реформ и открытости. В результате госбюджет утратил роль основного канала распределения ресурсов для финансирования капиталовложений, уступив ее банковской системе.

До начала экономических преобразований банковская система в КНР выполняла в основном расчетные функции, осуществляя перевод средств между предприятиями и бюджетом. Рыночноориентированные реформы превратили банковскую систему в главный элемент механизма финансирования экономического роста Китая. Пройдя сложный путь развития и реформирования банки достигли большого прогресса в деле обеспечения экономических субъектов инвестиционными ресурсами. Важное место в руководстве и координации работы банковской системы принадлежит НБКЦентральному банку КНР.

До 1998 г. распределение кредитных ресурсов банками осуществлялось на основе кредитного плана, являвшегося частью общенационального инвестиционного плана. Разработка кредитного плана производилась Государственным плановым комитетом в сотрудничестве с отраслевыми ведомствами и НБК. В 1998 г. кредитный план был упразднен и банки перешли на рыночные методы предоставления кредитов. Тем не менее, государство по-прежнему продолжает контролировать работу банковской системы. Во-первых, занимающая доминирующее положение в банковской системе, так называемая «большая четверка» банков — Промышленно-торговый банк, Банк Китая, Строительный банк и Сельскохозяйственный банк, по-прежнему принадлежит государству. Во-вторых, устанавливаемые НБК ежегодные индикативные параметры деятельности банков — объем кредитов, доля кредитов в активах и т. д. задают направления деятельности банковской системы. В-третьихосновными получателями кредитов являются госпредприятия, имеющие большие объемы заемных средств и нуждающиеся в получении средств для перекредитования.

В ходе реформирования банковской системы из состава банковских организаций были выведены операции, при проведении которых банки зачастую не преследовали коммерческих целей, осуществляя кредитование в интересах государственного развития. Эти операции получившие названия политического кредитования" были переданы политическим банкамКитайскому банку развития, Экспортно-импортному банку и Банку развития сельского хозяйства. Основным источником формирования пассивов политических банков стал выпуск так называемых финансовых облигаций и кредиты центрального банка. Покупателями финансовых облигаций выступают коммерческие банки и НБК. Политическим банкам запрещено заниматься операциями с физическими лицами, но в отличие от коммерческих банков они могут выступать учредителями предприятий, покупая их акции или доли участия в капитале. Таким образом, аккумулированием средств для политических банков занимаются коммерческие банки и НБК, получающие в замен финансовые облигации — удобный инструмент регулирования собственной ликвидности. Основным направлением использования привлеченных политическими банками средств является финансирование инфраструктурных проектов, поддержка экспорта технологичной продукции, обеспечение предприятий средствами для импорта высокотехнологичного оборудования и материалов, кредитование капиталоемких проектов с длительным сроком возврата вложенных средств и другие операции, попадающие под определение политического кредитования.

Важное место в банковской отрасли КНР занимают кооперативные финансовые организации — сельские и городские кредитные кооперативы. Сельские кредитные кооперативы (СКК) — единственные финансовые организации, работающие на поселковом и волостном уровнях. Сеть СКК насчитывает более 42 тыс. организаций по всей стране, благодаря чему эти организации выступают основными каналами внешнего финансирования экономических субъектов, расположенных в сельской местности. Городские кредитные кооперативы (ГКК) стали основой образования городских коммерческих банков. Как ожидается, в скором будущем ГКК будут либо поглощены банковскими организациями, либо войдут в состав объединений ГКК.

Неразвитость банковской системы в начальный период реформ послужила предпосылкой возникновения трастово-инвестиционных корпораций (ТИК). Основной задачей ТИК было удовлетворение неожиданно возникающих потребностей предприятий в кредитных ресурсах и оказание посреднических функций между нуждающимися в финансировании компаниями и иностранными инвесторами. Привлечение зарубежных кредитов китайскими компаниями напрямую в 1980;ые годы было затрудненно, ТИК решили эту задачу. По мере развития банковской системы потребность в услугах ТИК отпала, что послужило поводом для их реорганизации. Предполагается, что число ТИК в будущем сократится, а их функции значительно изменятся. По всей видимости, на ТИК будут возложены функции близкие тем, которые во всем мире выполняют инвестиционные банки.

Деятельность иностранных банков в КНР ограничена обслуживанием совместных предприятий и транснациональных корпораций и заключается в основном в оказании услуг по внешнеторговому финансированию, проведению расчетов, привлечению депозитов и выдаче кредитов. Предусмотренное условиями вступления в ВТО предоставление иностранным банкам национального режима к 2007 г. не должно привести к значительному увеличению их доли на рынке: разветвленная филиальная сеть, устоявшаяся клиентская база китайских банков будут препятствовать этому.

В настоящее время в Китае создана так называемая специализированная модель банковской системы, предполагающая запрещение совмещения банковской, инвестиционной и страховой деятельности. В дальнейшем, по прогнозам ряда экспертов, произойдет формирование финансовых холдингов, в состав которых войдут банки, страховые компании и организации, занимающиеся инвестиционно-банковским бизнесом. Таким образом, в будущем в КНР будет построена универсальная банковская система.

После того как в начале 90-х годов прошлого века в Шанхае и Шэньчжэне были открыты фондовые биржи развитие китайского рынка ценных бумаг пошло быстрыми темпами. Тем не менее, доминирующее положение в финансовой системе КНР по-прежнему занимают банки, мобилизующие средства для финансирования развития национальной экономики, за счет привлечения депозитов. При этом внешнее финансирование предприятий получают в основном за счет привлечения банковских кредитов. На конец 2002 г. общая сумма депозитов в банках и небанковских финансовых организациях достигла 17.02 трлн. юаней, а выданные ими кредиты составили 13.12 трлн. юаней — 165% и 126% от ВВП. Учитывая опережающий рост кредитования экономики по сравнению с темпами увеличения ВВП (в 2002 г. общая сумма выданных кредитов возросла на 17.1%, ВВП — на 8%), финансовая система КНР в скором будущем может вновь столкнуться с проблемой «перекредитования» и роста доли «плохих» долгов. Для того, чтобы избежать этого Китаю необходимо развивать все сегменты финансовой системы в том числе и фондовый рынок. Банковская система не в состоянии в одиночку справиться с перераспределением огромных финансовых ресурсов. Без развитого рынка акций и облигаций эффективная трансформация сбережений (доля которых в ВВП КНР составляет около 40% - один из самых высоких показателей в мире) в инвестиции не возможна.

Власти КНР заинтересованы в создании развитого фондового рынка, который позволили бы повысить эффективность работы бывших госкомпаний и одновременно стал бы значимым инструментом трансформации сбережений в инвестиции. Развитию рынка ценных бумаг препятствует доминирование на нем мелких частных инвесторов, действия которых зачастую носят стихийный характер. Для превращения фондового рынка КНР в полноценный рыночный механизм необходимо усиление роли институциональных инвесторов — паевых фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных банков и т. д. Для повышения стандартов их работы, для упрощения усвоения западного опыта правительство Китая разрешило допуск иностранных инвесторов на внутренний фондовый рынок в ограниченном объеме.

В ближайшие годы стоит ожидать увеличения доли финансирования китайских предприятий за счет размещения акций и облигаций, при одновременном снижении доли банковских кредитов. Значительно должна возрасти и роль институциональных инвесторов — благодаря увеличению числа паевых фондов, роста операций с ценными бумагами пенсионных фондов и страховых компаний, а также за счет создания финансовых холдингов, предоставляющих банковские, страховые и инвестиционные услуги. Допуск иностранных инвесторов на китайский рынок ценных бумаг должен ускорить процесс его развития.

Внешнее финансирование китайской экономики осуществлялось в основном за счет поступления прямых иностранных инвестиций (ПИИ). В 2002 г. Китай вышел на первое место в мире по объему привлеченных ПИИ за год. Однако, несмотря на впечатляющие объемы поступления ПИИ, внешнее финансирование экономического развития КНР играло второстепенную рольвнутренние источники обеспечивали осуществление около 90% всех капиталовложений. Следует отметить также то, что значительную долю в объеме иностранных инвестиций занимают нелегально вывезенные ранее из КНР с целью их последующего вложения на преференциальных условиях капиталы. По некоторым подсчетам, на долю круговых схем приходится около 25% всех ПИИ, поступающих в Китай. В тоже время ПИИ стали ключевым фактором быстрого развития целого ряда территорий (прежде всего приморских провинций) и отраслей, которые выступили локомотивами роста для всей китайской экономики. Неоценимую роль предприятия с участием иностранного капитала сьпрали в качестве источника современных технологий и передового опыта, способствовали формированию благоприятного делового климата, а также интеграции китайской экономики в мировое хозяйство.