Анализ инвестиционной деятельности предприятия

• Оглавление
• Введение
• 1. Теоретические аспекты исследования инвестиционной деятельности
• 1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности
• 1.2 Объекты и субъекты инвестиционной деятельности
• 1.3 Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность
• 1.4 Показатели эффективности инвестиционной деятельности
• 2. Анализ инвестиционной деятельности на ООО «ДомИнвестор»
• 2.1 Характеристика ООО «ДомИнвестор»
• 2.2 Расчет оценки эффективности инвестиций
• 2.3 Экономическое объяснение произведенных расчетов
• Выводы
• Список используемой литературы
• Приложение А. Схема организаций — резидентов и нерезидентов

Введение

Производственно-хозяйственная деятельность любого предприятия в той или иной степени обязательно связана с инвестиционной деятельностью.

Объектом инвестиционной деятельности могут выступать вновь создаваемые основные фонды, денежные вклады, проектирование, и т. д. Предметом же инвестиционной деятельности являются методы анализа и оценки инвестиций.

Необходимым условием экономического роста являются наращивание объема и повышение эффективности инвестиций в создание новых и развитие, совершенствование действующих основных фондов и производств, в материальные и нематериальные активы.

Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятий, требует базовых знаний теории и практики принятия управленческих решений в области разработки эффективных направлений и форм инвестиционной деятельности, что подтверждает актуальности темы данной курсовой работы.

Целью курсовой работы является описание и анализ инвестиционной деятельности предприятия.

Чтобы достичь поставленной цели необходимо определить задачи, которые предстоит решить, а именно:

— изучить теоретические аспекты исследования инвестиционной деятельности, то есть ознакомится с понятием инвестиций; определить объекты и субъекты инвестиционной деятельности, факторы, влияющие на нее, узнать какие существуют показатели эффективности инвестиционной деятельности;

— научится применять всё, что было указано выше, при анализе и оценки инвестиционной деятельности предприятия на примере ООО «Дом. Инвестор».

Данная курсовая работа состоит из двух частей. Первая часть — теоретическая, во второй части представлены расчеты основных показателей эффективности инвестиционной деятельности.

1. Теоретические аспекты исследования инвестиционной деятельности

1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности

Развитие народного хозяйства России невозможно без активизации инвестиционной деятельности, и прежде всего в промышленности. Определяющая роль в этом процессе в условиях переходной экономики принадлежит государственному регулированию инвестиционной сферы. Анализ важнейших проблем, возникающих в экономике страны, позволяет сделать вывод о том, что все они концентрируются в инвестиционной сфере, а продолжение спада деловой активности в этой сфере только усугубляет негативные тенденции. Поэтому усиление инвестиционной активности в реальном секторе экономики имеет принципиальное значение для обновления производственного потенциала промышленности, строительства, транспорта, сельского хозяйства и других базовых отраслей национальной экономики.

Определим ключевые понятия, характеризующие инвестиционную деятельность предприятий. Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает вкладывать. В более широкой трактовке он выражает вложения капитала с целью его дальнейшего возрастания. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде. Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые направляют в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается иной полезный эффект.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ инвестициям дается следующее определение: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» .

Инвестиционная деятельность — это вложения средств (инвестирование) и осуществление практических действий в целях получения дохода и достижения полезного эффекта.

Как экономическая категория инвестиции характеризуют:

Ївложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости;

Їденежные отношения, возникающие между участниками инвестиционной деятельности в процессе реализации инвестиционных проектов (застройщиками, подрядчиками, банками, государством и т. п.).

Для целей дальнейшего изучения, учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, которая основывается на определенных признаках или нормативных актах.

Законом РСФСР от 26 июня 1991 г. № 1488−1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» было введено разделение инвестиций по их цели на две категории:

Ї капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных фондов. В науке и практике эти инвестиции трактуются как реальные инвестиции — в форме капитальных вложений;

Ї портфельные инвестиции — это капитал, вкладываемый в ценные бумаги: акции, облигации и другие ценные бумаги, т. е. средства, помещаемые в финансовые активы.

Капиталообразующие (реальные) инвестиции в форме капитальных вложений — это вложения денежных средств и иного капитала с целью воспроизводства основных фондов и развития предприятий промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования, жилищно-коммунального хозяйства и других отраслей экономики страны. Их главная цель — удовлетворение общественных социально-экономических потребностей.

Реальные инвестиции состоят главным образом из долгосрочных капитальных вложений. Реальные инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, инвестиции), в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Портфельные (финансовые) инвестиции — это практически капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового капитала тесным образом связаны с функционированием реального (т. е. производительного) капитала.

Далее инвестиции классифицируют по формам собственности. Под структурой инвестиций по формам собственности понимают их распределение по тому признаку, кому эти инвестиции принадлежат. По формам собственности инвестиции подразделяют на: государственные; муниципальные; частные (вложения средств гражданами); общественных объединений (потребительской кооперации и др.); смешанные формы (без иностранного капитала); иностранные; смешанная форма с иностранным участием.

Государственные инвестиции направляются в основном в оборонную промышленность, инфраструктуру, малодоходные отрасли, жилищное хозяйство и др.

Частные инвестиции идут в те отрасли, где можно извлечь большую прибыль (промышленность, торговля). Частные инвестиции в значительных размерах направляются в строительство частных жилых домов, дач и других объектов жилищной сферы.

Кооперативные инвестиции направляются на переработку сельскохозяйственных продуктов, торговлю и др., где обеспечивается самофинансирование предприятий некоммерческой сферы.

В отечественной практике различают инвестиции иностранные и отечественные. В основе такого деления инвестиций лежит собственность: иностранных инвесторов или отечественных инвесторов.

Иностранные инвестиции являются иностранным капиталом, вывезенным из одного государства и вложенным в предприятие (или дело) на территории другого государства.

По признаку целевого назначения будущих объектов инвестиции разделяют: на производственное строительство; на строительство культурно-бытовых и других объектов непроизводственной сферы; на изыскательские и геологоразведочные работы; на проектные и изыскательские работы.

По источникам финансирования инвестиции подразделяются на:

Ї централизованные (за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ);

Ї нецентрализованные (за счет средств юридических и физических лиц-застройщиков).

Таким образом, рассматривая определение и классификацию инвестиций, можно утверждать, что инвестиционная деятельность является неотъемлемой частью в большинстве сфер деятельности.

1.2 Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

В качестве объектов инвестиционной деятельности могут выступать вновь создаваемые основные фонды, денежные вклады, проектирование, реконструкция, расширение и техническое перевооружение предприятий, а также оборотные средства и ценные бумаги.

Субъектами инвестиционной деятельности выступают юридические лица:

Їинвесторы, осуществляющие капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством РФ. Инвесторами могут быть юридические и физические лица;

Їзаказчики — уполномоченные на то инвесторами юридические и физические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов;

Їподрядчики — юридические и физические лица, которые исполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ;

Їразработчики проектно-сметной документации;

Їпользователи объектов капитальных вложений — юридические и физические лица, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные организации, для которых создаются указанные объекты.

Организации как юридические лица могут быть коммерческими и некоммерческими, резидентами и нерезидентами.

Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключенными между ними.

Отношения, связанные с инвестиционной деятельностью, осуществляемой в форме капитальных вложений, с иностранными инвесторами (нерезидентами) на территории Российской Федерации регулируются специальными нормативными актами, ГК РФ, Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ и международными договорами.

Схема организаций — резидентов и нерезидентов — представлена в Приложение А.

1.3 Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность

Среди множества факторов, определяющих инвестиционную деятельность в РФ, можно выделить следующие:

Ї финансово-экономические;

Ї социально-политические;

Ї научно-технические,

Ї демографические;

Ї правовые факторы.

Рассматривая финансово-экономические факторы, влияющие на инвестиционную деятельность, следует отметить: наличие значительного налогового пресса на бизнес-деятельность; недостаточную развитость и надежности банковской системы; монопольно высокие цены на энергетические ресурсы; инфляцию.

Не менее негативно влияют на инвестиционные процессы неразвитость среднего класса, расслоение населения по доходам и собственности, недостаточный жизненный уровень, безработица, несвоевременная выплата заработной платы, коррупция и высокий уровень криминализации в экономической сфере. Все эти факторы препятствуют привлечению инвестиций — как отечественных, так и иностранных.

К факторам, положительно влияющим на инвестиционный процесс, можно отнести, укрепление отечественной валюты, совершенствование банковской системы, рост доходов населения, развитие информационных технологий (создание системы телекоммуникаций, электронной почты, спутниковой, оптико-волоконной цифровой связи, обеспечение выхода в зарубежные коммуникационные сети и их базы данных).

Наиболее существенный фактор, способный эффективно повлиять на инвестиционный процесс в России — это государственное регулирование.

Основные принципы государственного регулирования инвестиционной деятельности в России отражены в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Рядом статей этого закона определены формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложении Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляемой по следующим основным направлениям.

1. Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности посредством:

Ї защиты интересов инвестора;

Ї установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

Ї создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности и публикацию результатов этих оценок;

Їрасширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования, особенно в сфере жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

Їпроведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

2. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности путем:

Їформирования перечня строек и объектов, подлежащих техническому перевооружению для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета;

Їпроведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

Ївыпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;

Їзащиты российских организаций от поставок морально устаревших и материалоемких, энергоемких и несовременных, устаревших технологий, оборудования, конструкций и материалов;

Їпредоставление государственных гарантий субъектам инвестиционной деятельности.

Значительное место в системе мер государственного регулирования инвестиционной деятельности занимает экспертиза инвестиционных проектов. Все инвестиционные проекты независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством РФ. Экспертиза инвестиционных проектов проводится в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства или не отвечает требованиям утвержденных в установленном порядке стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений.

1.4 Показатели эффективности инвестиционной деятельности

Эффективность инвестиционного проекта определяется соотношением результата от вложений и инвестиционных затрат.

Результат (Р) применительно к интересам инвестора может представлять прирост национального дохода, экономию общественного труда, снижение текущих расходов по производству продукции или оказанию услуг, рост дохода или прибыли предприятия, снижение энергоемкости и ресурсоемкости продукции, уменьшение уровня загрязнения окружающей природной среды и другие показатели. Затраты (3) включают в себя размеры инвестиций, необходимых для осуществления технико-экономических исследований инвестиционных возможностей; разработки технико-экономического обоснования или бизнес-плана реализации инвестиционного проекта, на строительно-монтажные работы и т. д.

Показатели эффективности инвестиций могут быть получены путем сопоставления результата и затрат между собой различными способами.

1. Показатель вида Р/З max характеризует результат, полученный на единицу затрат. Например, рентабельность капитальных вложений, представляющая отношение прибыли к единовременным затратам.

2. Отношение 3/Р min означает удельную величину затрат, приходящихся на единицу достигаемого результата. Примером такого вида показателя может служить срок окупаемости инвестиций, определяемый как отношение дополнительных единовременных затрат к приросту прибыли реконструируемого предприятия.

3. Разность (Р -3) max характеризует величину превышения результатов над осуществленными затратами. В таком виде выступает, например, показатель «интегральный эффект», отражающий превышение стоимостных оценок приведенных результатов над совокупностью приведенных затрат за расчетный период.

4. Разность (3 — Р) min показывает превышение затрат над получаемым при этом результатом. Сумма приведенных капитальных и эксплуатационных расходов может быть отнесена к данному виду показателей оценки экономической эффективности вариантов реализации инвестиций. Определение приведенных затрат по сравниваемым вариантам может осуществляться с учетом уменьшения текущих издержек за счет увеличения единовременных вложений.

5. Показатель (Р — З)/З > max характеризует относительную величину эффекта (эффект, получаемый с единицы затрат).

6. Показатель (Р — З)/Р > max отражает удельную величину эффекта, приходящегося на единицу получаемых результатов.

Среди приведенных выше видов показателей иногда различают показатели эффекта и эффективности инвестиционных вложений. Эффект инвестиций представляет собой разность результата и затрат (Р — 3); эффективность инвестиционных затрат — отношение результата к затратам (Р/3).

Помимо показателей эффективности существуют методы оценки эффективности. В настоящее время в современной отечественной и зарубежной литературе широкое распространение получили две основные группы методов.

Первая группа — методы оценки эффективности инвестиций, основанные на бухгалтерском учете (не включающие дисконтирование).

Вторая группа — методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании.

Первая группа методов характеризует обобщающую оценку эффективности инвестиций и предполагает выделение двух основных методов, базирующихся:

— на расчете сроков окупаемости инвестиций;

— определении нормы прибыли на капитал.

I группа. Метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков их окупаемости (срок окупаемости инвестиций).

Сроком окупаемости инвестиций называется период времени, требуемый для возвращения вложенной денежной суммы (без дисконтирования). Иначе можно сказать, что срок окупаемости инвестиций представляет собой период времени, за который доходы покрывают единовременные затраты на реализацию инвестиционных проектов. После определения данного показателя производится его сравнение с тем временем, которое руководство фирмы устанавливает как экономически оправданное.

Определение критерия целесообразности реализации инвестиционного проекта заключается в том, что длительность срока окупаемости данного проекта оказывается меньше экономически оправданного срока его окупаемости.

Для определения срока окупаемости инвестиционного проекта без дисконтирования могут быть использованы следующие формулы (1) и (2):

(1)

(2)

где Т — срок окупаемости инвестиционного проекта, годы;

Р — чистые поступления или чистая прибыль в первый год реализации инвестиционного проекта за весь срок окупаемости, руб.;

E- расходы на реализацию инвестиционного проекта, руб.;

PI — чистые поступления или чистая прибыль в i-м году, руб.;

То — экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, определяемый руководством фирмы, реализующей проект, руб.;

А — амортизационные отчисления на полное восстановление в расчете на год реализации инвестиционного проекта за весь срок окупаемости, руб.;

Аi — амортизационные отчисления на полное восстановление в i-м году, руб.;

R — чистый доход в первый год реализации инвестиционного проекта, представляющий собой сумму чистой прибыли и амортизации, руб.

Приведенные формулы позволяют оценить инвестиционный проект, подготовленный к реализации наименее затратным способом. При этом в случае равномерного поступления доходов в течение всего срока окупаемости инвестиций используется формула (1), а в случае, когда доходы неравномерно распределяются по годам реализации инвестиционного проекта, применяется формула (2).

Метод оценки инвестиций по норме прибыли на капитал. Вторым методом оценки эффективности инвестиций без дисконтирования является метод использования расчетной нормы прибыли, известный под названием «прибыль на капитал». Сущность этого метода состоит в определении соотношения между доходом от реализации инвестиционного проекта и вложенным капиталом. Расчет нормы прибыли на капитал проводится двумя способами формулы (3) и (4):

(3)

(4)

где Qнорма прибыли на капитал, %;

СF — сумма годовых доходов за весь срок использования инвестиционного проекта, руб.;

E — первоначальные вложения на реализацию инвестиционного проекта, руб.;

Ej — остаточная стоимость вложений, представляющая разницу между первоначальной суммой вложений и суммой износа основных средств за весь срок использования проекта, руб.

Необходимо отметить, что при применении первого способа расчета нормы прибыли на капитал исходят из общей суммы первоначально вложенного капитала. В случае использования второго способа — определяется средний размер вложенного капитала в течение всего срока службы инвестиционного проекта.

II группа. Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтированных оценках.

Дисконтирование как метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков связано с реализацией проектов через их стоимость на текущий момент времени. Дисконтирование денежных потоков представляет собой приведение разновременных значений к их ценности на определенный момент времени. Данный момент времени называется моментом приведения, который может не совпадать с базовым периодом. Дисконтирование применяется к денежным потокам, выраженным в текущих или дефлированных ценах.

Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта, которая выражается в долях единицы или в процентах в год. Норма дисконта является задаваемым экономическим нормативом, используемым при оценке эффективности инвестиционного проекта. Однако в отдельных случаях значение нормы дисконта можно устанавливать различным для разных шагов расчета.

Норма дисконта участника проекта отражает эффективность участия в проекте отдельных участников В настоящее время наибольшее распространение в зарубежной и отечественной практике оценки эффективности инвестиционных проектов получили следующие методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании:

— метод чистой приведенной стоимости (метод чистой дисконтированной стоимости, метод чистой текущей стоимости);

— метод внутренней нормы прибыли;

— дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

— индекс доходности.

Метод чистой приведенной стоимости. Чистая приведенная стоимость NPV (Net Present Value) представляет разницу между приведенным (дисконтированным) денежным доходом от инвестиционного проекта и единовременными затратами на инвестиции.

Метод приведенной чистой стоимости позволяет принять управленческое решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта на основе сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с требуемыми для реализации инвестиционными издержками (капитальными вложениями).

Критерий принятия управленческих решений о целесообразности реализации инвестиционного проекта одинаков для любых видов инвестиций и организаций. Если чистая приведенная стоимость положительна (больше нуля), инвестиционный проект следует принять, и наоборот.

Чтобы использовать метод чистой приведенной стоимости необходимо располагать следующей информацией.

1. Сведения о затратах на реализацию инвестиционного проекта.

2. Информация о будущей сумме возможных доходов от реализации инвестиционного проекта.

3. Показатели ожидаемого экономического срока использования инвестиционного проекта.

4. Характеристика требуемой нормы прибыли (дисконтной ставки), по которой рассчитывается чистая приведенная стоимость.

При разовой инвестиции математический расчет чистой текущей стоимости можно представить следующей формулой (5):

(5)

где NPV — чистая приведенная стоимость денежных средств за весь срок реализации инвестиционного проекта, руб.;

CFt — годовые денежные поступления в течение n лет, руб.;

IC — первоначальные инвестиции, руб.;

t — порядковый номер года получения дохода;

r — ставка дисконтирования;

T — период проектирования.

При этом общая накопленная величина дисконтированных поступлений PV будет выражена следующим образом, используя формулу (6):

(6)

Нужно отметить, что при прогнозировании доходных поступлений по годам необходимо учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, затрагивающие интересы реализуемого проекта.

С помощью дисконтирования можно найти текущую стоимость денег, которые будут получены в будущем. Формулы для расчета по сложной процентной ставке и с помощью дисконтирования увязаны между собой следующим образом, используя формулу (7):

(7)

где FV (Future Value) — будущая стоимость по сложной процентной ставке.

Внутренняя норма прибыли Ї доходность Ї IRR (International Rate of Return) представляет собой ту расчетную ставку процента (ставку дисконтирования), при которой сумма дисконтированных доходов за весь период использования инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (инвестициям). Другими словами, внутренняя норма прибыли является процентной ставкой, при которой чистая приведенная стоимость становится равной нулю, формула (8):

(8)

Показатель внутренней нормы прибыли широко используется при анализе эффективности инвестиционных проектов. Реализация любого инвестиционного проекта требует привлечения необходимых ресурсов, которые всегда следует возмещать путем оплаты начисленных процентов за пользование заемными средствами, выплаты дивидендов за привлеченный акционерный капитал и т. д.

Поэтому для того, чтобы обеспечить необходимый доход от инвестирования, необходимо добиться такого положения, когда чистая приведенная стоимость будет больше нуля или равна ему.

Для этого нужно подобрать такую процентную ставку для дисконтирования денежных потоков, которая обеспечит получение выражения: NPV?0

Данный показатель должен отражать ожидаемый усредненный уровень ссудного процента с учетом фактора риска.

Суть этого показателя сводится к тому, что инвестор должен произвести сравнение полученного значения IRR для инвестиционного проекта с ценой привлеченных инвестиционных ресурсовCC (Costof Capital), формула (9):

(9)

Kj — цена j-ого источника средств;

dj — уделтный вес j-ого источника средств в общей их сумме.

Таким образом, если:

IRR > CC — проект следует принять;

IRR <� CC — проект следует отвергнуть;

IRR = CC — проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

DPP (Discounted Payback period), дисконтированный срок окупаемости инвестиций — это срок, за который окупятся первоначальные затраты на реализацию проекта за счет доходов, дисконтированных по заданной процентной ставке на текущий момент времени, формула (10):

DPP=, (10)

Оценка эффективности инвестиционного проекта по методу рентабельности.

Рентабельность, индекс доходности PI (Profitability Index) представляет отношение приведенных денежных доходов к инвестиционным расходам. Возможно и другое определение: рентабельность (индекс доходности) — отношение приведенных денежных доходов к приведенным на начало реализации инвестиционного проекта инвестиционным расходам. Последнее определение применимо к ситуациям, когда капитальные вложения в инвестиционный проект осуществляются в течение ряда лет.

Для расчета индекса доходности используется та же информация о дисконтированных денежных потоках, что и при исчислении чистой приведенной стоимости.

Общая формула для расчета индекса доходности выглядит следующим образом, пользуясь формулой (11):

(11)

Если индекс доходности равен единице, то будущие приведенные денежные доходы будут равны вложенным средствам и фирма получит прирост дохода в пределах заданной нормы прибыли. В этом случае проект принимается при дополнительных исследованиях, например, если норма прибыли, заложенная при расчете эффективности инвестиционного проекта, будет больше, чем норма прибыли на капитал, рассчитанная в целом по фирме. Если индекс доходности больше единицы, то проект принимается. При индексе доходности меньше единицы проект отклоняется[5].

2. Анализ инвестиционной деятельности на ООО «ДомИнвестор»

2.1 Характеристика ООО «ДомИнвестор»

Компания ООО «ДомИнвестор» имеет большой опыт строительства:

? жилые дома (Общая площадь жилья 65 232,4 кв. м.);

административные объекты:

? Отделения ГУ ОПФ РФ Волгоградская области;

? Отделение ГУ ОПФ РФ г. Волгоград;

? Областной перинатальный центр г. Волгоград;

? Федеральный Центр трансплантации почки и диализа г. Волжский;

? коммерческая недвижимость;

В Группу Компаний «ДомИнвестор» входят предприятия, со следующими функциями:

? функции заказчика-застройщика;

? проектирования зданий и сооружений;

? генподрядная организация, специализирующаяся на возведении кирпичных зданий;

? генподрядная организация, специализирующаяся на возведении монолитных зданий и сооружений;

? производство и монтаж пластиковых и алюминиевых конструкций, витражные системами, монтаж вентилируемых фасадов;

? монтаж и пуско-наладка различного рода систем: электроснабжения, радиофикации, телефонизации, вентиляции, охраны, пожаротушения;

? эксплуатация и обслуживание производственных механизмов, машин и автотранспорта;

? эксплуатация и обслуживание построенных жилых домов;

? строительная лаборатория с новейшим техническим оборудованием;

ООО «ДомИнвестор» обладает хорошим техническим оснащением.

Транспортные активы предприятия:

? башенных кранов — 7 шт.;

? гусеничных и пневмоколесных кранов — 2 шт.;

? автомобильных кранов — 2 шт.;

? автобетоносмесителей — 3 шт.;

? экскаваторов — 2 шт.;

? самосвалов и полуприцепов — 2 шт.;

? бетононасос стационарный — 1 шт.

? Производственные базы:

? на ул. Пушкина 87е, площадь земельного участка- 7,9 тыс.кв.м.;

? на ул. Пушкина 119, общей площадью 20, 4 тыс. кв. м.;

ДомИнвестор предлагает различные проекты инвестирования строительства жилья, офисных и административных зданий, а также коммерческой недвижимости. Эффективность вложений в недвижимость неоспорима[6].

На сегодняшний день в компании ДомИнвестор работает 842 квалифицированных специалиста с высоким профессиональным уровнем и опытом. Группа компаний осуществляет полный цикл работ: от создания и согласования проекта до строительства, передачи объекта в эксплуатацию и его дальнейшей эксплуатации. Это позволяет строить дома с красивыми фасадами, оригинальными планировочными решениями, и в дальнейшем сопровождать дома, делая их еще более привлекательными для проживания. Цель Группы компаний «ДомИнвестор» — это создание нетипового жилья, высокого класса.

2.2 Расчет оценки эффективности инвестиций

В 2012 году группа компании ООО «ДомИнвестор» планирует начать строительство жилого комплекса.

Сделаны инвестиции в два проекта. Первый проект — 10-этажный кирпичные дома со встроенными нежилыми помещениями, 5 подъездов, парковка; второй проект — 5-этажные кирпичные дома, 5 подъездов, парковка, детская площадка. Необходимо определить чистую текущую стоимость по каждому из проектов и определить какой из проектов следует принять к реализации.

Для расчета чистой текущей стоимости каждого из представленных проектов необходимо использовать формулу (5):

(5)

Необходимые данные для расчетов представлены в таблице (1).

Таблица 1 — Исходные данные

Темп инфляции в 2012 году 6%.

Первоначальные инвестиции рассчитываются при помощи формулы:

где iтемп инфляции.

Рассчитаем первоначальные инвестиции по каждому проекту:

Проект 1

Проект 2

Далее рассчитаем чистую текущую стоимость каждого проекта:

Проект 1

Проект 2

Кроме этого, группа компаний ООО «Дом. Инвестор» рассматривает целесообразность приобретения новой линии высокотехнологического оборудования.

Известно, что стоимость оборудования составляет 10 млн.рублей. Планируемый срок эксплуатации 5 лет. Затраты на внедрение новшества по годам оцениваются следующим образом 3400 тыс. руб. в первый год эксплуатации линии с последующим ростом на 3%. Некоторые данные представлены в таблице (2).

Таблица 2 — Исходные данные

Кроме этого, также известно, что ставка дисконтирования составляет 20%, средневзвешенная стоимость собственного капитала — 19%, коэффициент рентабельности авансированного капитала — 22% .

Руководство компании считает нецелесообразным участие в проектах со сроком окупаемости более 4 лет.

Необходимо определить целесообразность осуществления инвестиций в данный проект.

Для начала следует рассчитать показатель NPV:

Помимо показателя чистой текущей стоимости стоит произвести расчет индекса рентабельности по формуле (11):

(11)

Следующим и заключительным этап в расчете оценки целесообразности инвестирования в проект является расчет периода окупаемости по формуле (10):

(10)

Произведенные выше расчеты говорят о том, что 4 года — это минимальный срок продолжительности проекта, при котором доходы покрывают все понесенные затраты. DPPIC в размере 1397, 92 тыс. руб.

инвестиционный проект эффективность

2.3 Экономическое объяснение произведенных расчетов

На основе произведенных расчетов можно сделать вывод. В первом случае, выбирая из двух проектов строительства жилого комплекса, следует принять к реализации Проект 2. Обосновать это можно тем, что показатели чистой текущей стоимости во втором проекте превышает показатель в первом проекте. Это в свою очередь свидетельствует о большей экономической эффективности Проекта 2.

Что касается проекта по приобретению новой технологической линии, то и его стоит принять к реализации. Это подтверждают расчеты таких показателей, как NPV (чистая приведенная прибыль), PI (индекс рентабельности), DPP (срок окупаемости), которые дали следующие результаты:

NPV=3971, 32 (тыс. руб.). С учетом дисконтирования результаты проекта превышаю затраты на 3971, 32 тыс. руб.

PI=1, 40. Данный показатель больше 1, а следовательно проект рентабелен;

DPP=4 (года). В условии была отмечено, что руководство компании, принципиально, считают нецелесообразным участие в проектах со сроком окупаемости больше четырех лет. В данном же случае, 4 года являются минимальным сроком окупаемости.

К сожалению, в рамках данной компании реализация строительство жилого комплекса, приобретение новой технологической линии в базовом году экономически не эффективно, так как, по условию, доля собственного капитала группы ООО «ДомИнвестор» по отношению к заемному меньше единицы, а это свидетельствует о недостатки оборотных средств. В дальнейшем такая ситуация может привести к негативным последствиям, поэтому инвестиционное проекты следует отстранить до момента наращения собственного капитала.

Выводы Итак, термин «инвестиции» выражает вложения капитала с целью его дальнейшего возрастания. Конечно, производственно-хозяйственная деятельность любого предприятия в той или иной степени обязательно связана с инвестиционной деятельностью, в нашем же случае, на примере ООО «ДомИнвестор», инвестиционная деятельность является, чуть ли ни основным родом деятельности компании.

Очень важно в инвестирование учитывать коммерческое положение того или иного предприятия на момент составления инвестиционного проекта. Необходимым условием в инвестиционной деятельности является наличие собственного капитала, превышающего заемный, иначе «долговая яма» может привести компанию к чрезвычайно негативным последствиям.

Среди множества факторов, определяющих инвестиционную деятельность в РФ, можно выделить следующие:

Ї финансово-экономические;

Ї социально-политические;

Ї научно-технические,

Ї демографические;

Ї правовые факторы.

Наиболее существенный фактор, способный эффективно повлиять на инвестиционный процесс в России — это государственное регулирование.

Эффективность инвестиционного проекта, в общих чертах, определяется соотношением результата от вложений и инвестиционных затрат. В настоящее время в современной отечественной и зарубежной литературе широкое распространение получили две основные группы методов.

Первая группа — методы оценки эффективности инвестиций, основанные на бухгалтерском учете (не включающие дисконтирование).

Вторая группа — методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании.

Во второй части курсовой работы, все расчеты производились на основе второй группы методов.

В результате, было выявлено, что у анализируемой компании недостаточно собственного капитала для реализации рассмотренных инвестиционных проектов.

Список используемой литературы

1. Бочаров, В. В. Инвестиции [Текст]: учебное пособие/В.В. Бочаров Ї П.: ПИТЕР, 2008. Ї 176 с.

2. Головко Ю. В. Инвестиционные возможности в России // Маркетинг в России и за рубежом. — 2008. — № 4. — С.93−103.

3. Лахметкина, Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия [Текст]: учебное пособие/ Н. И. Лахметкина Ї М.: КНОРУС, 2006. Ї 185 с.

4. Нешита, Инвестиции [Текст]: А.С. Учебник/ А. С. Нешита Ї 5-е изд., перераб. и испр. Ї М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2007. Ї372 с.

5. Анализ эффективности инвестиционной деятельности [Электронный ресурс]. URL: http://edu.dvgups.ru

6. Официальный сайт ООО «Дом-Инвест» [Электронный ресурс]. URL: http://www.dom-invest.com

Приложение, А Рисунок А.1 — Схема организаций — резидентов и нерезидентов