Организация учета и анализа в инвестиционных фондах

Начиная с конца 80-х годов, Россия вступила в новый исторический период экономического развития, характеризующийся приватизацией государственной и формированием различных форм собственности, внедрением механизма рыночных отношений, совмещением в рамках одной хозяйствующей единицы различных видов деятельности, расширением функций в области организации и управления, возникновением совместных предприятий, развитием и функционированием финансового рынка. Среди участников финансового рынка особое место принадлежит инвестиционным фондам, призванным осуществлять функцию перераспределения инвестиционных ресурсов между хозяйствующими субъектами. Однако принципиально специфические условия деятельности инвестиционных фондов требуют и особого подхода к организации учета и анализа в данных финансовых институтах.

Исследования показывают, что несмотря на сложившийся и успешно функционирующий в международной практике финансовый рынок, до сих пор отсутствует единый подход к классификации финансовых институтов и к определению места инвестиционных фондов в данной классификации. Даже с учетом широкого диапазона характеристик финансовых институтов, приведенных в научной литературе, содержание этого понятия до сих пор на наш взгляд, не достаточно исследовано во всей его полноте и целостности. Между тем системная классификация финансовых институтов необходима не только для углубления степени теоретических исследований, но и имеет особую практическую значимость.

Деятельность любых хозяйствующих субъектов в рыночной экономике (кроме особых сфер) имеет своей целью приносить доход организации и подлежит отражению его в бухгалтерском учете. Это не является исключением и для инвестиционных фондов. Действующими в настоящее время положениями даются рекомендации лишь общего характера, подчас не учитывающие специфические условия, в которых приходится существовать и функционировать инвестиционным фондам. В связи с этим возникла необходимость исследовать принципы организации бухгалтерского учета операций, связанных со спецификой функционирования инвестиционных фондов с целью разработки рекомендаций по отражению в учете таких важнейших для хозяйствующего субъекта операций, как формирование уставного капиталаприобретение и реализация ценных бумагучет затратсоздание резервов под обесценение вложений в ценные бумагипереоценка ценных бумаг.

Повышение эффективности деятельности инвестиционных фондов, оценка их имущественного и финансового состояния, доходности и полезности являются важными условиями совершенствования управления этими специфическими участниками общественного нематериального производства. Следовательно, опираясь на существующую методику формирования системы показателей, принятых для характеристики и оценки финансового состояния хозяйствующих субъектов, а именно: коэффициентов финансовой независимости, финансовой устойчивости, коэффициента инвестирования, финансирования, маневренности, обеспеченности оборотных средств собственным капиталом, соотношения заемного и собственного капитала, необходимо оценить возможность и целесообразность применения данных показателей для оценки финансового состояния инвестиционных фондов.

Выявленные особенности позволяют считать исследование теоретических и организационно-методических проблем в области учета и анализа в инвестиционных фондах вполне своевременным. Актуальность выбранной темы подтверждается и тем фактом, что вопросы учета и анализа в инвестиционных фондах становятся предметом обсуждения ученых и практиков на профессиональных научно-практических форумах. Этим обусловлены выбор темы диссертации, ее цель, предмет и содержание.

Цель и задачи исследования

Целью диссертации является выявление правовых и методологических особенностей организации бухгалтерского учета в инвестиционных фондах и разработка методических подходов к анализу и оценке финансового положения инвестиционных фондов.

Для достижения поставленной цели в работе определены следующие задачи исследования:

• оценить существующие классификации финансовых институтов в мировой практике;

• проанализировать действующую систему финансовых институтов в России, фактически осуществляющих инвестиционную деятельность, определить их состав и классификацию;

• исследовать нормативную базу бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, осуществляемых инвестиционными фондами;

• выявить особенности отражения в бухгалтерском учете инвестиционных фонов, поступления ценных бумаг, реализации ценных бумаг, порядка определения финансовых результатов;

• оценить возможность применения существующей методики проведения экономического анализа с целью оценки финансового состояния инвестиционного фонда и полученных значений оценочных коэффициентов.

Предмет и объект исследования. Предметом диссертационного исследования является организация системы бухгалтерского учета и экономического анализа в инвестиционных фондах. В соответствии с избранным предметом диссертационной работы объектом исследования стала деятельность инвестиционных фондов Челябинской области («Диалог», «Тройка», «Иком», «Ресурс») за период с 1996 по 2001 годы.

Теоретической и методологической основой диссертации послужили труды отечественных и зарубежных авторов по исследованию особенностей функционирования финансовых институтов, а так же работы в области бухгалтерского учета и экономического анализа, таких ученых, как: Астахова В. П., Бабаева Ю. А., Балабанова И. Т., Галанова Г. А., Гиляровской Л. Т., Ефимовой О. В., Ендовицкого Д. А., Ковалева В. В., Ковалева А. И., Миловидова В. Д., Миркина Я. М., Новодворского В. Д, Павловой Л. Н., Савицкой Г. В., Сайфулина P.C., Шеремета А. Д., Джона И. Ван Хорна, К. Д. Кэмпбелла, Р. Д. Кэмпбелла, У. Ф. Шарпа и др.

В работе использованы законодательные документы и нормативные акты РФ по исследуемым проблемам.

Диссертационное исследование проводилось на основе принципов комплексного и системного подхода с использованием общенаучных и конкретных методов, таких как анализ и синтез, комплексность и системность, классификация и группировкакоэффициентный, статистический, динамический методыметоды факторного анализа и др.

Использовался также сравнительно-исторический метод, который позволил выявить основные различия в истории и этапах развития финансовых институтов России и США.

Научная новизна работы заключается в следующих результатах исследования:

• предложена классификация финансовых институтов в России, получивших фактическое развитие в настоящее время;

• разработаны рекомендации по совершенствованию организации бухгалтерского учета ценных бумаг для инвестиционных фондов, а именно, предложено осуществлять раздельный учет накопленного купонного дохода, уплаченного при приобретении облигаций с введением соответствующего дополнительного реквизита в Книгу учета ценных бумаг;

• исходя из двух основных направлений, в которых ведутся инвестиционные операции в инвестиционных фондах, — инвестирование и операции купли-продажи ценных бумаг предложено ввести классификацию ценных бумаг в зависимости от срока их погашения и срока, в течение которого предполагается получить доход;

• обоснована целесообразность использования счета 92 «Расходы на резервы под обесценение вложений в ценные бумаги» для проведения аналитического учета созданных резервов в разрезе видов ценных бумаг и счета 93 «Расходы на переоценку ценных бумаг» для отражения сумм проведенных переоценок ценных бумаг для решения проблемы дифференциации стоимостных значений начисленных резервов под обесценение вложений в ценные бумаги и проведенных переоценок;

• сформулированы предложения по учету затрат, связанных с осуществлением деятельности и приобретением ценных бумаг: для инвестиционных ценных бумаг на счете 58 «Финансовые вложения» и на счете 26 «Общехозяйственные расходы» для ценных бумаг, предназначенных для перепродажи и с последующим списанием затрат пропорционально количеству реализуемых ценных бумаг;

• разработаны рекомендации по дифференцированному применению методов оценки выбывающих ценных бумаг в инвестиционных фондах в зависимости от вида ценных бумаг, структуры их портфеля, конъюнктуры рынка ценных бумаг и затрат на приобретение этих бумаг;

• уточнен порядок расчета коэффициента инвестирования, используемого для оценки финансового состояния инвестиционных фондов.

Практическая значимость работы. Рекомендации, разработанные по результатам диссертационного исследования, позволяют усовершенствовать действующую систему организации бухгалтерского учета в инвестиционных фондах при формировании портфеля ценных бумаг и прогнозировании перспектив развития деятельности инвестиционных фондов. Об этом свидетельствуют разработанная и внедренная в практической деятельности инвестиционного фонда «Атлант» методика проведения экономического анализа деятельности инвестиционного фонда (акт о внедрении прилагается).

Результаты диссертационной работы могут быть использованы бухгалтерскими службами организаций — профессиональных участников рынка ценных бумагв процессе преподавания цикла дисциплин по бухгалтерскому учету ценных бумаг в высших учебных заведенияхпри подготовке и повышении квалификации профессиональных бухгалтеров.

Апробация и реализация работы. Практические результаты диссертационной работы докладывались и обсуждались: на научно-практической конференции.

Челябинского филиала ВЗФЭИ, в г. Челябинске в апреле 1999 годаМежвузовской научно-методической конференции, посвященной 70-летию ВЗФЭИ, в г. Челябинске в апреле 2000 годанаучно-практической конференции Уральского социально-экономического института в г. Челябинске, в апреле 2000 годанаучно-практической конференции Челябинского филиала ВЗФЭИ, в г. Челябинске в апреле 2001 годанаучно-практической конференции Челябинского филиала ВЗФЭИ, в г. Челябинске в апреле 2002 годанаучно-практической конференции Уральской Академии Государственной службы, в г. Челябинске в октябре 2002 года.

Публикации. Основные положения диссертации изложены в шести публикациях общим объемом 2,2 п.л., в том числе авторских — 1,67 п.л.

Структура диссертации. Структура диссертационной работы обусловлена проблематикой и задачами исследования. Работа изложена на 166 страницах, содержит 8 рисунков, 35 таблиц и 19 Приложений. Она состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы из 122 наименований.

Заключение

.

Современный этап экономического развития России, характеризуется укреплением в отечественной экономике рыночных принципов хозяйствования. Это определяет основные направления изменений в хозяйственном механизме, связанных с организацией движения денежных потоков, аккумулированием и распределением финансовых ресурсов. В новых условиях особое место занял сложный и многофункциональный элемент рыночной экономики — финансовый рынок — как наиболее эффективный механизм привлечения и использования капитала, и, следовательно, в значительной мере способствующий решению социально-экономических проблем. Поэтому, изучение специфики и принципов функционирования участников финансового рынка — финансовых институтов и инвестиционных фондов, в частности, приобретает особую актуальность.

В диссертационном исследовании в связи с обоснованной теоретической и практической необходимостью сделана попытка дать полную и комплексную картину действующих финансовых институтов в том числе, проанализировать имеющиеся в отечественной и зарубежной науке классификации финансовых институтов. В работе исследована эволюция представлений современных российских экономистов о содержании понятия «финансовый институт», структуре и функции финансовых институтов. На основании разграничения четырех этапов развития финансовых институтов в постсоветской России прослеживается процесс их стихийного организационного формирования. На основе исследования конкретно-исторического контекста и в соответствии с реальными социально-экономическими процессами автором предложена новая классификация финансовых институтов, отражающая современную структуру, сложившуюся на финансовом рынке нашей страны, и учитывающая реальный состав его участников в зависимости от рода деятельности и особенностей функционирования.

Проведенные исследования позволили сделать вывод о том, что формирование и развитие финансовых институтов, их состав и структура на финансовом рынке во многом зависят от социально-исторических, территориальных, национальных особенностей развития государства, и его экономики, а также законотворческой базы на разных этапах развития. Модификации финансовых институтов осуществляются в рамках действующей политической системы, когда происходит перераспределение политического влияния и властных полномочий, изменение сферы власти, степени ее концентрации или централизации. На основании сравнительного анализа западных и российских финансовых институтов выделены их различия как по составу, особенностям функционирования, так и по функциям, осуществляемым на финансовом рынке.

Учитывая особую роль инвестиционных фондов в процессе управления финансовыми потоками с целью сохранения и приумножения капитала в развитой кредитной системе, в диссертационной работе представлен сравнительный анализ причин формирования, особенностей эволюционного развития инвестиционных фондов на примере США и России, рассмотрены их существующие организационно-правовые формы и выполняемые функции. Проведенное исследование показало, что отличительной особенностью функционирования инвестиционных фондов в России является то, что их становление, совершенствование правовой базы их деятельности происходили на фоне проводимой в стране приватизации государственной собственности, в то время как в развитых странах эволюция финансовых институтов связана, в первую очередь, с конкурентной борьбой между инвестиционными фондами и организациями банковского сектора в области создания наилучших условий для частных и корпоративных инвесторов. Неравномерность формирования, распространения и трансформации финансовых институтов в России и инвестиционных фондов, в частности, вызвана следующими причинами: неустойчивостью экономики, незавершенностью процессов преобразований, слабостью нормативной и правовой базы, замедленным процессом ее обновления, расшатанностью финансово-платежной дисциплины на всех уровнях, потерей доверия к платежеспособности как самого государства, так и отдельных хозяйствующих субъектов.

При анализе целей и закономерностей функционирования инвестиционных фондов особое место в диссертационной работе занимает изучение объекта их предпринимательской деятельности — ценных бумаг. В работе представлена системная классификация видов ценных бумаг на основе их характеристик, исходя из пространственно-временных, организационных и экономических свойств.

Предпринимательская деятельность инвестиционных фондов с ее новизной для РФ требует новых подходов к учету хозяйственных операций, связанных с их деятельностью, чтобы обеспечить всех основных участников финансового рынка достоверными и четкими сведениями о финансовом состоянии и результатах деятельности этих специфических участников общественного производства за определенный период на основании единой системы экономических показателей.

В работе исследована нормативная база бухгалтерского учета в инвестиционных фондах с момента их появления в постсоветской России по настоящее время. При этом выявлено разночтение в нормативных актах Министерства финансов РФ и Федеральной комиссии по ценным бумагам в части установления максимального срока использования нематериальных актов в инвестиционных фондах, по которым невозможно определить срок их полезного использования. В связи с чем автором было рекомендовано для инвестиционных фондов в качестве срока полезного использования нематериальных актов установить десять лет.

Исследованы принципы отражения ряда операций в бухгалтерском учете на примере инвестиционного фонда «Тройка», в частности, приведен порядок отражения в бухгалтерском учете операций с акциями, облигациями, векселями, которые используются в фонде как финансовые вложения, а также операции по формированию уставного капитала и выплате дивидендов.

Выявлены проблемы организации бухгалтерского учета операций с ценными бумагами. Вложения предприятий в ценные бумаги, срок погашения которых составляет менее одного года, учитываются на синтетическом счете 58 «Финансовые вложения». Однако, по мнению автора, это не обеспечивает необходимую точность финансового результата, получаемого от реализации финансовых вложений, поскольку прибыль (убыток), как правило, определяется за определенный период времени как разница между суммой по дебету и кредиту счетов 90 «Продажи» и 91 «Прочие доходы и расходы», полученные по всем операциям, прошедшим за указанный период времени. Эта проблема может быть решена путем отдельного учета финансовых операций. Так, в случае приобретения облигаций по цене, включающей сумму накопленного купонного дохода, указанная сумма, в целях правильного расчета налога на доходы, должна быть отражена в аналитическом учете обособленно. Целесообразность раздельного учета накопленного купонного дохода (НКД), уплаченного при приобретении облигаций, требует введения соответствующего дополнительного реквизита в Книгу учета ценных бумаг. Для обеспечения оперативного и своевременного информирования внешних и внутренних пользователей для принятия управленческих решений необходима информация об ассортименте ценных бумаг, имеющемся у организаций — участников рынка ценных бумаг. Такая классификация ценных бумаг в зависимости от результатов реализации и способа фиксации имущественных прав, способа подтверждения законченных прав держателя, эмитента ценных бумаг, размещения и обращения ценных бумаг, механизма определения стоимости ценных бумаг, срока погашения позволяет судить о специализации организации. Аналитический бухгалтерский учет в разрезе видов ценных бумаг должен обеспечивать возможность проведения экономического анализа по оценке их доходности с выходом на показатели результативности, деловой активности и эффективности.

Исходя из двух основных направлений, в которых ведутся инвестиционные операции в инвестиционных фондах (инвестирования и хозяйственных операций купли — продажи ценных бумаг), предлагается ввести классификацию ценных бумаг в зависимости от срока их погашения и срока, в течение которого предполагается получить доход.

Отдельно исследована, организация учета затрат инвестиционного фонда, включаемых в издержки. Фактические единовременные затраты инвестиционных фондов, связанные с их деятельностью, относятся как к ценным бумагам, предназначенным для инвестирования, так и к ценным бумагам, приобретенным с целью их последующей перепродажи. Следовательно, единовременные затраты, аккумулированные на счете 26 «Общехозяйственные расходы», должны списываться дифференцировано в зависимости от целевого назначения ценных бумаг. В частности, единовременные затраты, относящиеся к инвестиционным ценным бумагам списываются с кредита счета 26 «Общехозяйственные расходы» в дебет счета 58 «Финансовые вложения». Если часть этих ценных бумаг реализуется или подлежит выбытию, то их себестоимость (с приходящейся на них долей единовременных затрат) списывается в дебет счета 90 «Продажи». При этом во избежание повторного счета, если единовременные затраты, приходящиеся к списанию в текущем периоде, уже отнесены на счет 58 «Финансовые вложения», то при реализации соответствующей части инвестиционных ценных бумаг дополнительно указанная хозяйственная операция не производится. Что касается единовременных затрат, по ценным бумагам, приобретенным для перепродажи, то их следует списывать с кредита счета 26 «Общехозяйственные расходы» в доле, относящейся к сумме реализуемых ценных бумаг в дебет счета 90 «Продажи» .

Изложенная выше методика аналитических записей обеспечивает достоверность финансовых результатов, связанных с оборотом ценных бумаг, позволяет более точно рассчитать рентабельность капитала, функционирующего в виде ценных бумаг. Это тем более важно, если учесть, что оборачиваемость и доходность капитала, направленного на приобретение ценных бумаг на инвестиционные цели и на перепродажу, неадекватны. Распределение единовременных затрат, аккумулированных на счете 26 «Общехозяйственные расходы» между счетом 58 «Финансовые вложения», 90 «Продажи», а при необходимости и 91 «Прочие доходы и расходы», следует производить пропорционально стоимости соответствующих ценных бумаг.

Проведено исследование методов определения стоимости применительно к различным категориям ценных бумаг, в результате чего установлена целесообразность дифференцированного применения методов оценки выбывающих ценных бумаг в инвестиционных фондах в зависимости от вида ценных бумаг, структуры их портфеля, конъюнктуры рынка ценных бумаг и затрат на их приобретение. В частности, ценные бумаги, приобретенные для перепродажи при их выбытии (для достижения наименьшего в целях налогообложения финансового результата) рекомендуется оценивать по методу ФИФО. Для ценных бумаг, приобретенных с целью получения инвестиционного дохода, при их выбытии предлагается для оценки использовать метод ЛИФО.

Для решения проблемы раздельного отражения стоимостных значений начисленных резервов под обесценение вложений в ценные бумаги и проведенных переоценок для инвестиционных фондов предлагается производить их учет не на счете 91 «Прочие доходы и расходы», а использовать свободный синтетический счет 92 «Расходы на резервы под обесценение вложений в ценные бумаги» с введением его в рабочий (индивидуальный) План счетов инвестиционного фонда, на котором вести аналитический учет созданных резервов в разрезе видов ценных бумаг. Неиспользованные суммы начисленных резервов в конце отчетного периода будут относиться на счет 99 «Прибыль». Для отражения сумм проведенных переоценок разных видов ценных бумаг предлагается использовать также свободный синтетический счет 93 «Расходы на переоценку ценных бумаг», с введением его в рабочий (индивидуальный) План счетов инвестиционного фонда.

Большое внимание в работе уделено содержанию и значению методики экономического анализа. Он выступает инструментом управления предпринимательской деятельностью финансовых институтов в целом. Что касается инвестиционных фондов, экономический анализ решает специфические задачи управления, связанные с существованием и развитием самого фонда и осуществлением им инвестиционной деятельности. В диссертации подробно рассмотрена методика анализа финансового состояния.

164 инвестиционных фондов, с учетом особенностей привлечения и накопления капитала и его размещения, то есть в свете специализации инвестиционных фондов.

Специфика деятельности инвестиционных фондов, как показало исследование, выдвигает ряд проблем методологического порядка, в частности, это относится к системе показателей, применяемых для характеристики и оценки финансового состояния, а именно коэффициентам финансовой независимости (автономии), финансовой устойчивости, инвестирования, финансирования, маневренности, обеспеченности оборотных средств собственным капиталом, соотношения заемного и собственного капитала (леверидж), к методике расчета указанных показателей.

Особенности состава и структуры формирования источников капитала и его размещения в соответствии со специализацией инвестиционных фондов не позволяют им использовать в качестве оптимальных нормативные значения перечисленных коэффициентов, рекомендуемые для организаций материального производства. Используя статистические данные и аналитические расчеты автор обосновывает необходимость разработки специально для инвестиционных фондов отраслевых нормативов коэффициентов финансовой независимости, левериджа и обеспеченности оборотных активов собственными средствами. Для получения адекватной оценки инвестиционной активности предлагается исчислять коэффициент инвестирования, как отношение величины инвестированного собственного капитала к сумме долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в совокупности с дебиторской задолженностью, относящейся к расчетам по краткосрочным ценным бумагам при их перепродаже. Отмечая одну из особенностей формирования и использования функционирующего капитала инвестиционных фондов и наличие стохастической связи между текущими активами и краткосрочными обязательствами, позволили сделать вывод о том, что коэффициенты общей, критической и абсолютной ликвидности, исчисляемые на основе общепринятой методики, не дают адекватной оценки текущей платежеспособности инвестиционных фондов, что связано с.

165 размещением в краткосрочных финансовых вложениях только собственного капитала. Что касается запасов, то они отсутствуют, а дебиторская задолженность может покрываться либо собственными, либо заемными средствами. При этом ее величина незначительна в составе оборотных активов. На основании проведенного анализа и предложений автора была уточнена методика расчета и применения указанных показателей для оценки финансового состояния инвестиционных фондов. При этом, особый упор сделан на необходимость разработки нормативных значений уровня каждого показателя в соответствии со специализацией инвестиционных фондов.

Все теоретические выводы и практические предложения проиллюстрированы и подтверждены примерами, полученными на основе анализа финансового состояния и структурных изменений балансов действующих инвестиционных фондов Челябинской области: «Диалог», «Тройка», «Иком», «Ресурс» за четырехлетний период. Это позволяет сделать вывод, что предложения автора в области управления деятельностью инвестиционных фондов в части организации бухгалтерского учета, проведения финансово-экономического анализа достаточно аргументированы и могут быть рекомендованы к применению во всех инвестиционных фондах РФ. Опробирование рекомендаций инвестиционным фондом «Атлант» подтверждает практическую значимость вышеуказанных исследований.